来源：识财解道
今年年初，执掌华泰柏瑞13年、推动公司管理规模从不足千亿跃升至超6000亿元的“功臣”总经理韩勇，突然因“工作调整”卸任，董事长贾波旋即代行总经理职务。
然而，在公司“指数基金神话”的光环下，主动权益基金却沦为“弃子”——多只产品成立以来亏损超40%，甚至逼近60%，有基民吐槽，即便大盘站上5000点，“回本难”的吐槽仍刷屏基金论坛。
此外，今年2月的“净值偏差”事件，成为基民信任崩塌的导火索。华泰柏瑞中证沪港深云计算产业联接A因大额申购，净值涨幅与估算值偏差超4%，被基民质疑“偷吃”。公司辩称“规模过小（3700万元），净申购摊薄收益”，但这一解释难以平息怒火，部分投资者甚至联合发起举报，要求监管介入调查。
从高管更迭的“新老交替”，到主动投研的“信任危机”，华泰柏瑞正陷入“被动强、主动弱”的结构性困局，贾波的一把抓能否扭转权益业务颓势？基民的举报与质疑，更将这家头部公募推向舆论风口。
“换帅”背后：韩勇卸任的“巧合”与主动权益的常年溃败
5月9日，华泰柏瑞发布总经理变更公告，韩勇因“工作调整”离任，由董事长贾波代行总经理职责。作为公司“元老级”人物，韩勇自2012年掌舵以来，一手将华泰柏瑞的管理规模从不足千亿推至超6000亿元，指数基金是绝对主力——旗下沪深300ETF管理规模超千亿，贡献了公司近半数管理费收入。
但在“指数基金神话”的光鲜背后，主动权益业务早已积弊深重。
韩勇卸任的节点，恰好与公司主动权益产品的集体溃败形成“巧合”：华泰柏瑞远见智选混合A/C成立以来亏损超60%，光伏ETF联接A/C、质量领先混合A/C等多只产品亏损超40%，同类排名长期垫底。
有业内人士质疑，韩勇在任后期对主动权益业务的“战略性忽视”，是导致如今困局的重要原因——资源倾斜长期偏向指数业务，主动投研团队缺乏激励与支持，人才流失与投研能力退化形成恶性循环。
“指数基金能快速做大规模、赚管理费，但主动权益需要长期投入，韩勇显然更愿意‘走捷径’。”一位不愿具名的公募行业分析师直言。
更值得注意的是，量化投资掌门人田汉卿的“退休”，进一步加剧了投研团队的动荡。
4月29日，田汉卿离任旗下10只量化基金并卸任副总经理，这位华泰柏瑞量化体系的奠基人退场后，多只核心产品由盛豪、笪篁等“中生代”基金经理共管。但市场对量化团队的“接棒能力”存疑——田汉卿时期的超额收益能否延续，仍是未知数。
多只权益基金产品亏超40%，基民吐槽5000点回本成奢望
天天基金网中的关于，华泰柏瑞质量领先混合A（010608）的讨论区，基民的吐槽扎眼又刺耳：“大盘五千点也回不了本，这基深套五年亏损过半”“高位接盘，涨一天跌三天，回本是痴人说梦”。
而这并非个例，截至8月13日，华泰柏瑞多只主动权益基金，成立以来亏损幅度普遍在40%-60%区间：华夏柏瑞远见智选混合 C（012749）：成立以来亏损 -62.49%。华夏柏瑞远见智选混合 A（012748）：成立以来亏损 -61.88%。华夏柏瑞光伏 ETF 联接 C（012680）：成立以来亏损 -53.78%。
华夏柏瑞光伏 ETF 联接 A（012679）：成立以来亏损 -53.60%。华夏柏瑞优毅智选一年持有期混合 C（014132）：成立以来亏损 -50.80%。
华夏柏瑞质量领先混合 C（010609）：成立以来亏损 -49.96%。华夏柏瑞优毅智选一年持有期混合 A（014131）：成立以来亏损 -49.41%。华夏柏瑞质量领先混合 A（010608）：成立以来亏损 -48.10%。
基民的愤怒并非空穴来风。“拿着基民的钱‘乱炒股’，亏了算基民的，管理费却照收不误。”一位基民在论坛上直言，该基金成立以来亏损超18亿元，但管理费收入仍达0.97亿元，“这不是‘韭菜收割机’是什么？”
更令基民难以接受的是，即便市场环境转暖（大盘站稳5000点），这些深度亏损的基金仍看不到回本希望。以质量领先混合A为例，若要从0.5190元的净值回本，需上涨超92%——在当前市场风格下，这几乎是“不可能完成的任务”。“当初冲着‘头部公募’的招牌买的，现在才发现主动权益是‘金玉其外败絮其中’。”一位持有该基金超3年的基民无奈表示。
信任危机与重塑难题：举报风波后，贾波如何“救火”？
2月的“净值偏差”事件，成为基民信任崩塌的导火索。华泰柏瑞中证沪港深云计算产业联接A因大额申购，净值涨幅与估算值偏差超4%，被基民质疑“偷吃”。公司辩称“规模过小（3700万元），净申购摊薄收益”，但这一解释难以平息怒火，部分投资者甚至联合发起举报，要求监管介入调查。
这场风波暴露出华泰柏瑞在主动权益业务上的多重短板：投研能力不足，导致持仓逻辑混乱；风控机制缺失，大额申购对小基金的冲击缺乏预判；沟通机制失灵，面对基民质疑时的解释苍白无力。
如今，贾波“一肩挑”董事长与代总经理职务，能否成为主动权益业务的“救火队长”？从其履历看，贾波长期深耕渠道与经纪业务，2016年加入华泰柏瑞后主要负责公司治理与战略规划，在主动投研领域的经验并不算深厚。
摆在贾波面前的挑战极为艰巨：
一方面，要应对指数基金“费率下行”的压力——2024年公司将沪深300ETF管理费从0.5%降至0.15%，直接导致该产品管理费收入减少约7亿元；
另一方面，更要重塑主动投研团队的公信力。但主动权益业务的“补课”绝非朝夕之功：投研人才的招聘与培养需要时间，投研体系的搭建需要资源倾斜，而基民的信任重建，更是一个漫长且充满不确定性的过程。
从行业层面看，华泰柏瑞的困境并非个例。2025年以来，已有77家基金公司发生高管变动，中小机构占比近七成，行业正从“规模扩张”转向“质量竞争”。
但华泰柏瑞作为头部公募，却在主动权益领域暴露出如此严重的“偏科”问题，更折射出公募行业“重被动、轻主动”的结构性矛盾——过度依赖指数基金的规模效应，最终可能在主动管理的“质量考场”上折戟。
责任编辑：何俊熹
来源：识财解道
今年年初，执掌华泰柏瑞13年、推动公司管理规模从不足千亿跃升至超6000亿元的“功臣”总经理韩勇，突然因“工作调整”卸任，董事长贾波旋即代行总经理职务。
然而，在公司“指数基金神话”的光环下，主动权益基金却沦为“弃子”——多只产品成立以来亏损超40%，甚至逼近60%，有基民吐槽，即便大盘站上5000点，“回本难”的吐槽仍刷屏基金论坛。
此外，今年2月的“净值偏差”事件，成为基民信任崩塌的导火索。华泰柏瑞中证沪港深云计算产业联接A因大额申购，净值涨幅与估算值偏差超4%，被基民质疑“偷吃”。公司辩称“规模过小（3700万元），净申购摊薄收益”，但这一解释难以平息怒火，部分投资者甚至联合发起举报，要求监管介入调查。
从高管更迭的“新老交替”，到主动投研的“信任危机”，华泰柏瑞正陷入“被动强、主动弱”的结构性困局，贾波的一把抓能否扭转权益业务颓势？基民的举报与质疑，更将这家头部公募推向舆论风口。
“换帅”背后：韩勇卸任的“巧合”与主动权益的常年溃败
5月9日，华泰柏瑞发布总经理变更公告，韩勇因“工作调整”离任，由董事长贾波代行总经理职责。作为公司“元老级”人物，韩勇自2012年掌舵以来，一手将华泰柏瑞的管理规模从不足千亿推至超6000亿元，指数基金是绝对主力——旗下沪深300ETF管理规模超千亿，贡献了公司近半数管理费收入。
但在“指数基金神话”的光鲜背后，主动权益业务早已积弊深重。
韩勇卸任的节点，恰好与公司主动权益产品的集体溃败形成“巧合”：华泰柏瑞远见智选混合A/C成立以来亏损超60%，光伏ETF联接A/C、质量领先混合A/C等多只产品亏损超40%，同类排名长期垫底。
有业内人士质疑，韩勇在任后期对主动权益业务的“战略性忽视”，是导致如今困局的重要原因——资源倾斜长期偏向指数业务，主动投研团队缺乏激励与支持，人才流失与投研能力退化形成恶性循环。
“指数基金能快速做大规模、赚管理费，但主动权益需要长期投入，韩勇显然更愿意‘走捷径’。”一位不愿具名的公募行业分析师直言。
更值得注意的是，量化投资掌门人田汉卿的“退休”，进一步加剧了投研团队的动荡。
4月29日，田汉卿离任旗下10只量化基金并卸任副总经理，这位华泰柏瑞量化体系的奠基人退场后，多只核心产品由盛豪、笪篁等“中生代”基金经理共管。但市场对量化团队的“接棒能力”存疑——田汉卿时期的超额收益能否延续，仍是未知数。
多只权益基金产品亏超40%，基民吐槽5000点回本成奢望
天天基金网中的关于，华泰柏瑞质量领先混合A（010608）的讨论区，基民的吐槽扎眼又刺耳：“大盘五千点也回不了本，这基深套五年亏损过半”“高位接盘，涨一天跌三天，回本是痴人说梦”。
而这并非个例，截至8月13日，华泰柏瑞多只主动权益基金，成立以来亏损幅度普遍在40%-60%区间：华夏柏瑞远见智选混合 C（012749）：成立以来亏损 -62.49%。华夏柏瑞远见智选混合 A（012748）：成立以来亏损 -61.88%。华夏柏瑞光伏 ETF 联接 C（012680）：成立以来亏损 -53.78%。
华夏柏瑞光伏 ETF 联接 A（012679）：成立以来亏损 -53.60%。华夏柏瑞优毅智选一年持有期混合 C（014132）：成立以来亏损 -50.80%。
华夏柏瑞质量领先混合 C（010609）：成立以来亏损 -49.96%。华夏柏瑞优毅智选一年持有期混合 A（014131）：成立以来亏损 -49.41%。华夏柏瑞质量领先混合 A（010608）：成立以来亏损 -48.10%。
基民的愤怒并非空穴来风。“拿着基民的钱‘乱炒股’，亏了算基民的，管理费却照收不误。”一位基民在论坛上直言，该基金成立以来亏损超18亿元，但管理费收入仍达0.97亿元，“这不是‘韭菜收割机’是什么？”
更令基民难以接受的是，即便市场环境转暖（大盘站稳5000点），这些深度亏损的基金仍看不到回本希望。以质量领先混合A为例，若要从0.5190元的净值回本，需上涨超92%——在当前市场风格下，这几乎是“不可能完成的任务”。“当初冲着‘头部公募’的招牌买的，现在才发现主动权益是‘金玉其外败絮其中’。”一位持有该基金超3年的基民无奈表示。
信任危机与重塑难题：举报风波后，贾波如何“救火”？
2月的“净值偏差”事件，成为基民信任崩塌的导火索。华泰柏瑞中证沪港深云计算产业联接A因大额申购，净值涨幅与估算值偏差超4%，被基民质疑“偷吃”。公司辩称“规模过小（3700万元），净申购摊薄收益”，但这一解释难以平息怒火，部分投资者甚至联合发起举报，要求监管介入调查。
这场风波暴露出华泰柏瑞在主动权益业务上的多重短板：投研能力不足，导致持仓逻辑混乱；风控机制缺失，大额申购对小基金的冲击缺乏预判；沟通机制失灵，面对基民质疑时的解释苍白无力。
如今，贾波“一肩挑”董事长与代总经理职务，能否成为主动权益业务的“救火队长”？从其履历看，贾波长期深耕渠道与经纪业务，2016年加入华泰柏瑞后主要负责公司治理与战略规划，在主动投研领域的经验并不算深厚。
摆在贾波面前的挑战极为艰巨：
一方面，要应对指数基金“费率下行”的压力——2024年公司将沪深300ETF管理费从0.5%降至0.15%，直接导致该产品管理费收入减少约7亿元；
另一方面，更要重塑主动投研团队的公信力。但主动权益业务的“补课”绝非朝夕之功：投研人才的招聘与培养需要时间，投研体系的搭建需要资源倾斜，而基民的信任重建，更是一个漫长且充满不确定性的过程。
从行业层面看，华泰柏瑞的困境并非个例。2025年以来，已有77家基金公司发生高管变动，中小机构占比近七成，行业正从“规模扩张”转向“质量竞争”。
但华泰柏瑞作为头部公募，却在主动权益领域暴露出如此严重的“偏科”问题，更折射出公募行业“重被动、轻主动”的结构性矛盾——过度依赖指数基金的规模效应，最终可能在主动管理的“质量考场”上折戟。
责任编辑：何俊熹
