（来源：华闻期货）
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黑色板块
【钢材】
成本抬升预期增强，钢价震荡走强。需求端，受天气因素影响，螺纹需求环比和同比均显著下滑。制造业复苏回暖，板材需求维持高位水平，需求韧性较强。随着政策力度的持续增强，钢材需求改善预期随之而逐步增强。供应端，虽然钢厂利润持续改善，但自律性控产意识提升，钢材产量维持低位水平，供给压力有所缓解。总体而言，随着宏观政策效用的持续释放，以及成本抬升预期的增强，钢价上涨驱动得以逐步增强。短期内，钢价预计将延续震荡上行的状态。
【铁矿石】
供需维持平衡，矿价震荡趋强。需求端，钢厂检修力度加大，铁水产量高位回落，铁矿需求边际转弱，但整体需求维持高位。供应端，海外矿山发运量环比回落，同比由增转降，供应边际转弱，供应压力有所缓解。库存端，铁矿整体库存稳中趋降，库存压力逐步释放。总体而言，当前铁矿供需总体处于平衡状态，随着宏观政策力度的增强，短期内铁矿价格预计将延续震荡走强的状态。
【焦煤】
市场情绪再度升温，陕西有煤矿新增停产的消息同步发酵，叠加9.3阅兵前限产预期持续强化，多重因素形成合力，对焦煤估值构成强势支撑。此外，山西某煤业下发276工作日通知、保供政策年底退出等传言，进一步收紧了市场对供应收缩的预期。从现实层面看，前期价格连续上涨带动煤矿销售向好，当前多数煤矿手握待执行的预售订单，坑口煤价保持坚挺，部分报价甚至小幅探涨。需求端同样给力，下游焦企高开工率与铁水产量持续高位运行，为炼焦煤注入强劲刚性需求。库存方面，整体仍处低位且呈现鲜明分化，这一供需格局与库存态势，共同成为焦煤价格的有力支撑。
【焦炭】
焦炭市场方面，8月4日起，河北、山东等地钢厂上调焦炭采购价格：湿熄焦每吨上涨50元，干熄焦每吨上涨55元，新价格自当日0时起执行。近期市场呈现鲜明特点：钢厂日均铁水产量稳定在240.71万吨的高位，多数钢厂采购积极性较高，中间贸易商拿货也较活跃，推动焦化厂出货顺畅，独立焦企焦炭库存环比下降8.11%至73.62万吨，创下9个月以来新低。叠加成本端支撑显著增强，焦炭市场基本面处于紧平衡状态，市场情绪偏向积极，价格具备稳中偏强的运行动能。不过，当前钢厂维持高生产负荷，库存消耗稳定，对焦炭的采购需求保持刚性，阶段性减弱了价格打压动力；但钢厂态度已明确，贸易环节开始出货，钢厂采购渠道随之增加，市场对后续继续提涨的预期有所降温。
【集运欧线指数】
现货运价自7月末的每大柜3350美元震荡走低，目前已跌至3150美元。未来几周，马士基计划加派加班船，加之OA旗下三艘船舶将独立投入运营，这意味着市场运力供给将进一步增加，价格竞争格局预计会愈发激烈。后续主力合约的博弈焦点，将逐步转向运价下跌的节奏与幅度。从当前10合约的估值来看，已包含周均100美元的跌幅，据此推算，10合约交割所覆盖的三周均价约为每大柜1950美元。不过从实际走势判断，现货运价的下跌幅度大概率会在初期和中期进一步扩大，尤其是9月初这一阶段，跌幅可能更为突出；而进入10月初的后期阶段，下跌势头则会逐渐放缓。
能化板块
【甲醇】
今日甲醇期货价格震荡，接近收平。OPEC+增产继续带来利空压力，且地缘局势暂显缓和，国际油价下跌。本周企业库存继续去库，港口库存出现明显累库，与预期一致。本周样本甲醇企业库存延续去库走势，整体库存进一步降至年内低位水平。受西北地区装置检修集中落地叠加烯烃企业持续外采，推动内地市场交投氛围持续升温，贸易商及下游采购积极性明显提升，市场看涨情绪浓厚。周内市场交投氛围持续活跃，企业整体出货顺畅，企业待发订单有所提升。同时部分区域检修装置延续检修，供应或持续偏紧，加之西北烯烃仍存外采需求预期，多重利好支撑下，预计下周整体企业库存或继续维持低库存。本周甲醇港口库存大幅累库，解封后进船及卸货速度加快。在无天气因素影响下，符合港口加速累库的预期，对港口甲醇市场形成压制。下周期，预计港口甲醇市场进口表需平平，外轮抵港量或仍维持偏高位置，预计下周港口甲醇库存或继续累库。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅。港口甲醇市场上午现货基差偏强，成交一般。受部分烯烃企业继续外采询价支撑，叠加生产企业挺价意愿较强，带动贸易商转单价格走高，鲁北下游企业被动跟涨采买。煤炭期货价格继续走强，进一步增强煤制成本支撑。需求端提供上涨驱动，短期价格期货价格或继续震荡偏强。
【尿素】
尿素期货价格高开低走，明显收跌。本周期国内尿素企业库存意外再次下降。虽然国内刚需走弱，但随着尿素价格的下跌，下游逢低采购积极性回温，加之印度尿素招标价格超预期，提振国内交易情绪。另外部分装置停车检修，也是部分企业库存下降。近日下游部分已经阶段性补仓，出口虽有利好推动，但短期成交量有限，国内需求偏弱整理下，尿素企业下周或处于小幅累库趋势。山西、新疆少数企业进入检修，日产预计小幅下降。需求方面，农业需求继续走弱，暂时对尿素利好支撑走弱。复合肥开工提升缓慢，且对尿素刚需偏少，下游工厂多逢低少量采购为主。出口消息落地后，实际情况不及预期，下游跟进情绪逐渐谨慎，工厂调涨后的新单成交较少。国内供需矛盾难以缓解，短期尿素期货价格或继续走弱。
【纯碱】
纯碱新晋主力2601合约宽幅震荡运行。甘肃氨碱源设备检修、河南金山三厂设备短停、连云港碱业负荷下降，开工率降至75.66%，周度供应1.3%。预计8月初装置相继恢复，供应增量预期较强。下游需求表现一般，维持刚需采购为主。截至今日，国内纯碱厂家总库存185.18万吨，较上周四增加5.60万吨，大涨3.12%。其中，轻质纯碱70.90万吨，环比增加1.60万吨，重质纯碱114.28万吨，环比增加4万吨。受宏观政策消息面刺激，前期部分业者对后市心态乐观，但现实供应增加，且宏观预期情绪放缓，价格逐渐回归。在前期快速拉涨期间，纯碱基本面几乎未变，供应过剩格局依旧。整体来看，宏观消息与基本面博弈，预计本周国内纯碱市场整理为主，价格方面或震荡整理为主，留意焦煤走势。
【玻璃】
玻璃2509主力合约震荡向上。供应水平小幅提升，最新国内浮法玻璃在产日熔量15.96万吨。前期部分点火产线即将出成品，预计后续玻璃实际供应量或进一步提升。本周暂无产线点火或冷修计划，但整体供应后续增量预期较强。近期玻璃产销大幅回落，下游加工企业订单多数不及往年同期，虽在市场情绪回暖带动下，部分加工企业订单较前期略有好转，但持续性有限，多数企业库存转移至中游贸易商，随着产销率大幅回落，周内库存或再度累积。此前受宏观政策消息面以及“反内卷、去产能”等因素影响，市场情绪一度回暖，带动部分下游采购积极性提升。但随着现实中供应增加，以及下游需求持续性不足逐渐显现，市场情绪趋于谨慎。当前市场对于玻璃行业在产能去化以及终端需求改善方面仍存在担忧，整体观望情绪较浓。预计本周玻璃市场或延续震荡整理态势，留意焦煤走势。
【烧碱】
今日烧碱2509主力合约继续震荡下行。供需端，最新烧碱样本企业产能利用率83.9%，环比微降0.1%，西北、东北检修装置增加导致供应减少，但华东、华南部分装置恢复，整体供应仍显充足。需求端，氧化铝开工率虽环比提升2%，但非铝需求疲弱，整体需求增长乏力，供需维持供大于需格局。库存端，山东液碱库存环比增加19.7%，江苏环比增加0.7%，整体库存压力持续累积。山东32%液碱周均830元/吨，环比微降0.24%市场商谈空间扩大，高价成交有限，尤其是主力下游企业累库明显，厂区出现压车，价格支撑不足。短期烧碱期现价格或仍呈偏弱运行。
【沥青】
今日沥青价格震荡偏强，收涨。OPEC+增产继续带来利空压力，且地缘局势暂显缓和，国际油价下跌。本周沥青厂库延续去库，而社会库存连续累库。虽然克石化提产以及新疆美汇特、中化泉州复产沥青，但山东个别炼厂转产渣油以及华东主营炼厂降产，导致产能利用率下降。下周期虽然华东个别主营炼厂小幅降产，但江苏新海以及山东个别炼厂计划复产沥青，带动产能利用率增加。周内，华东地区受天气及资金限制，终端需求不及预期，业者购销气氛冷清，个别企业改性沥青生产间歇停产后缓慢恢复使得当地整体改性沥青产能利率用下降，国内改性沥青产能利用率微降。部分地区降雨天气对于刚需有所阻碍，实际交投气氛偏弱。北方地区多性价比较高品牌资源成交为主，区内供应相对充裕，各品牌资源竞争明显，部分维持稳中窄幅下行，市场刚需略显平淡；南方地区刚需清淡，华南地区降雨对于需求有所阻碍，交投气氛一般，社会库套利低价资源报盘为主。原油价格继续回落，对生产成本支撑持续减弱。供需两弱格局延续，社会库存累库压力较大，短期沥青期货价格或震荡偏弱。
【烯烃】
今日烯烃价格震荡，塑料接近收平，PP收跌。OPEC+增产继续带来利空压力，且地缘局势暂显缓和，国际油价下跌。因适逢月底月初，塑料生产企业出货压力不大，多挺价出货；而下游工厂需求难有提振，开工率维持低位，成交放缓。近期开车装置较多，产能利用率维持上涨趋势，供应增多，所以生产企业库存和社会样本仓库库存均上涨。宏观面提振市场心态，市场对中长期有一定信心，多谨慎推涨。月初PP市场表现平淡，需求持续走软，反馈至上游，库存消化速度减缓，因此周内生产企业库存小幅上涨。库存向下转导不畅，导致贸易商样本企业库存持续上涨。进口资源递盘相对坚挺，内外盘价差再度扩张，进口资源难有集中到港，且国内终端存部分刚需消耗，故本周期港口库存呈现持续去库状态。综合来看，本周整体商业库总量上涨。宏观利好提振市场，然终端跟进缓慢，贸易报盘窄幅调整，整体波动有限。国际原油价格继续偏弱，油制成本支撑维持松动。企业库存和社会库存继续累库，短期烯烃期货价格仍维持偏弱震荡，塑料走势或相对偏强。
【聚酯】
（1）PX0>对二甲苯。国际原油价格走强，成本端支撑偏强。供应端，本周国内PX开工率小幅下滑至82.35%，供应水平中性，亚洲PX装置开工率回暖，亚洲地区PX供应小幅增多。需求端，下游PTA装置开工下滑，产量延续增多趋势，对二甲苯供需趋于紧平衡，聚酯终端日产量整体维稳为主，此外纺织旺季的预期催化下，需求或有所回暖。短期内跟随原油及进口成本波动，终端聚酯需求短期难有变化，在宏观情绪带动下，短期内PX或震荡偏强运行。
（2）PTA。供应端，上周国内周度产量为142.59万吨，近日国内华东一套120万吨装置重启，150万吨装置计划检修，华南地区235万吨装置降负至8成。需求端，下游聚酯日产量变化有限，瓶片、长丝短纤周产量较上期基本持平，对PTA的需求较为稳定，纺织旺季的或将来临，需求端存有改善预期。库存端，PTA工厂库存维稳在中性水平，下游聚酯工厂PTA库存低位回升。下游需求拉动基本不变，短期内PTA价格或随成本端波动，短期或偏强运行。
（3）乙二醇。焦煤期货价格走势坚挺，成本支撑较强。供应端，国内上周产量为36.88万吨，较上周涨0.89万吨，环比上涨2.48%。煤制利润水平较好，开工水平整体高于油制乙二醇，整体供应维稳为主。需求端，下游聚酯日产量维稳，上周瓶片产量变化不大，江浙纺织织造、印染开工率止跌维稳，订单天数继续降低，下游需求仍较弱。库存端，华东港口库存水平为46.35万吨，库存水平虽有所回升但处于近几年同期最低水平。乙二醇基本面整体偏强，随着焦煤价格上涨，乙二醇短期内或再度企稳上行。
（4）短纤。PTA及MEG的走强带动成本端上升。供应端，短纤上周维持不变，供应端继续维持稳定。需求方面，下游纯涤纱、涤棉纱开工仍维持低位，需求低迷，纯涤纱与涤棉纱的厂内库存累积放缓，下游订单天数有所增多，短纤需求回暖，终端印染、织造开工率仍处低位，仍无回暖迹象。短纤基本面变化有限，在宏观情绪带动下，预计短期震荡偏强运行。
（5）瓶片。成本端近期整体偏强，短期内支撑偏强。供应端，上周瓶片装置开工变化有限，但产量仍处于同期偏高水平。需求端，饮料生产旺季已过，下游需求回落。工厂库存水平为17.32天，较上周基本持平，随着开工率下滑，预计库存水平震荡变化。由于瓶片产能近几年扩张明显，市场供应整体偏多，基本面偏弱，瓶片产能过剩，且生产利润亏损，关注市场对于产能优化的预期，后市或震荡偏强运行。
【纯苯苯乙烯】
纯苯方面，今日华东纯苯价格现货价格小幅上涨，国际油价回升，成本支撑走强。纯苯上周开工率上涨至78.57%，本周华东地区港口库存为16.3万吨，库存水平小幅去化，但压力仍偏高，纯苯短期内或震荡运行。苯乙烯方面，供应端，上周苯乙烯开工率上涨至79.75%，一体化装置利润被压缩，非一体化装置生产毛利步入亏损区间，近日预计有38万吨苯乙烯装置重启，供应存有增多预期。需求端，下游需求变化有限，ABS、PS周度产量增多，对应库存去化，EPS周度产量小幅下滑，整体来看上周下游需求转旺。本周华东港口库存为15.9万吨，小幅去化，苯乙烯供给及库存压力仍较大，国际原油价格近日有所走强，苯乙烯短期内或震荡运行，中长期来看苯乙烯仍逢高或偏空走势仍不变。
【LPG】
LPG整体产量继续维持高位，LPG预计到港量水平偏高，液化气进口压力较高，港口库存达到313.44万吨，大幅累积。从下游来看，醚后碳四产量仍处高位，MTBE外销工厂开工率回落。PDH装置开工率下滑至73.58%，PDH下游需求转弱，厂内丙烯库存累积。烷基化油开工维稳，化工需求尚可。液化气基本面偏弱，由于国际油价上涨，近期LPG或震荡运行。
有色板块
【铜】
宏观层面，近日特朗普称可能很快宣布美联储新任主席，美联储理事的人选决定将于本周末做出，特朗普称已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，该名单不包括财政部长斯科特·贝森特；美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。基本面上，智利铜业巨头Codelco表示，已经停止了旗舰EI Teniente铜矿的开采作业，加工和冶炼业务仍然继续，另据了解，印尼PT Gresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期约2-4周，该冶炼厂年产量约在30万吨，本次检修影响产量预估约在2万吨，消费端，因消费淡季叠加铜价高企，消费持续疲软。库存方面，本周一国内铜社会库存较上周四明显增加，海外LME铜库存和COMEX铜库存亦以增加为主。整体来看，库存增加对铜价施压，不过海外矿端及冶炼厂扰动对铜价亦有支撑，叠加美元弱化及国内商品市场情绪好转，预计短期沪铜下行动向不强，或偏强震荡。
【铝氧化铝】
近日几内亚全国电视宣读法令，过渡总统马马迪·敦布亚决定撤销原授予全球铝业公司（Global Alumina Corporation）的铝土矿开采特许权，另决定创建一家名为Nimba矿业公司的国有公司。氧化铝方面，上周贵州地区个别氧化铝厂焙烧炉开始检修，但西南地区前期检修产能复产，叠加利润驱动下部分氧化铝厂负荷提升，冶金氧化铝运行产能有所抬升。电解铝方面，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。库存方面，上周我国氧化铝总库存为404.7万吨，较前一周增加5.8万吨，增量主要来自氧化铝在途库存，而期货库存周二增加6627吨至13242吨，电解铝库存内外维持增势。整体来看，氧化铝供应端及库存压力逐渐增大，近日仓单库存低位回升，但仍偏低，叠加反内卷情绪回归对氧化铝期价亦有带动，预计短期氧化铝或偏强运行，而电解铝海外现货转为升水，预计短期沪铝走势亦或坚挺。
【锌】
截至8月1日，国产锌精矿加工费环比前一周增加100元/金属吨至3900元/金属吨，进口锌精矿加工费环比上涨2.5美元/干吨至78.75美元/干吨。精锌方面，6月我国精炼锌产量为58.51万吨，环比+6.5%，同比+7.2%，其中6月锌合金产量环比微降，企业不含副产品利润为-154元/吨，叠加硫酸利润，冶炼厂利润可观。消费方面，下游需求较弱，镀锌开工下行；消费淡季下，压铸锌合金开工继续走低；企业检修结束，氧化锌开工小幅上行。库存方面，截至8月4日，国内七地锌锭库存总量为10.73万吨，较7月31日增加0.41万吨，较7月28日增加0.36万吨，逐渐脱离低位，海外LME锌库存维持降势，且注销仓单占比较高。整体来看，国内锌市场基本面支撑较弱，而海外库存偏低对锌价有支撑，另近日黑色系价格走强对其亦有带动，预计短期沪锌走势或偏强。
【碳酸锂】
江西供应问题持续发酵，碳酸锂2509主力合约尾盘快速拉升。供应端，锂盐企业维持稳定生产，暂无大规模检修计划，周度供应量稳步增加，市场关注点仍是云母端生产龙头的变化，因8月5日传产能或未受影响，盘面应声下行；需求端，正极材料企业订单稳定增长，三元材料、磷酸铁锂等产品出货量提升，但下游电芯企业以刚需采购为主，未出现集中补库，供需处于紧平衡状态。成本端，碳酸锂价格先扬后抑，叠加澳大利亚部分锂矿企业最新财报现实矿石端成本下降，成本支撑力度减弱。库存水平平稳，未形成明显压力。正极材料企业库存环比无变化，锂盐环节库存消化节奏放缓，贸易商观望情绪浓厚，显性库存与隐性库存均未出现大幅累积或去化，库存对价格的指引性减弱，市场缺乏单边行情推力。近期多空博弈加剧，情绪偏向谨慎，下游企业在盘面低位后点价成交，成交重心小幅下移。行业对三季度需求转好存在预期，贸易商与生产企业多维稳运行为主，市场情绪或支撑近期价格偏强震荡。
农产品板块
【油脂油料】
油脂油料板块继续呈现油强粕弱局面。豆油近两日领涨油脂板块，核心逻辑：美国环保署 EPA 提议提高生物燃料添加比例，生柴需求预期走高。欧盟新增100万吨印尼棕榈油采购订单，以及印度油脂补库需求较强，将带动油脂板块整体走强。国内受台风天气影响，华南部分油脂货船到港推迟。棕榈油没能延续昨日涨势，因南亚棕榈油产区仍处于产出高峰期，而出口略放缓，导致市场存在一定抛压。油料方面，国内未来三个月大豆进口量或同比下滑，利好整体油脂油料板块，不过，市场多头力量倾向投入油脂板块，因而蛋白粕板块相对偏弱。下游养殖业近期疲软，市场存在去存栏预期，导致蛋白粕采购放缓。菜粕因库存持续偏低，相对偏强。整体来看，油脂供应端趋于收紧，需求预期走高，油脂价格大概率走强；蛋白粕受制于养殖需求走低影响相对偏弱。
【棉花】
国内外棉花市场进入短期反弹节奏。据全国棉花交易市场数据统计，全国3128皮棉到厂均价报15122元/吨，上涨40元/吨，显示棉花现货价格重心小幅上移。然而，据Mysteel农产品数据监测，32s纯棉纱环锭纺价格跌至21615 元/吨，纺纱利润回落至-1019.2元/吨，原料成本上行叠加需求疲软持续挤压加工利润。供应端，当前商业库存持续去化，据中国棉花协会初步统计，截至7月底全国商业库存约274.76万吨，同比显著偏低。新季棉生长方面，新疆主产区天气整体平稳，未现大规模灾害性天气。下游纺企开机率维持低位，织布厂开工率周度数据仍处40%附近，补库意愿谨慎。综合来看，短期在低库存与交割逻辑支撑下下方空间受限，但需求端缺乏实质性改善，价格上行驱动不足，短期关注后续国际贸易政策变动及下游订单回暖情况。
【白糖】
国际市场，7月底UNICA数据显示，因生产乙醇不具性价比优势，巴西中南部糖厂将甘蔗制糖比例推升至53%以上的高位，食糖产量达到 341 万吨，同比增长 15.1%，显示榨季初期糖厂生产糖意愿增强，对国际糖价形成短期压制。国内方面，沐甜科技预计7月份广西食糖单月销量在40-50万吨，低于去年同期的57万吨；7月份云南食糖销量预估15-17万吨，同样低于去年同期的19.23万吨；新疆销售进度加快，截至目前已有3家清库，去年同期尚无糖厂清库。商务部最新数据显示，7月关税配额外原糖实际到港46.91万吨，8月预报到港20.63万吨。进口加工利润分析显示，巴西与泰国原糖在配额内外均保持盈利，其中巴西原糖因出现贴水，加工优势上升，成本更低，刺激企业增加进口。综合来看，国际市场供应节奏加快，国内南方产区销售进度放缓，进口压力回升，预计糖价短期或继续承压。
【生猪】
今日生猪期货主力合约切换至2511，收涨0.68%于14000元附近，成交持仓同步增加，显示市场对远月合约分歧加大。供应端压力不减，钢联数据显示，8月规模场计划出栏量环比增5.26%至1322.57万头，其中浙江、山西地区增幅达30%，叠加二育栏舍集中出栏，短期猪源供应宽松。需求端仍受高温抑制，屠企维持低开工率运行。不过，立秋后气温回落或带动家庭及餐饮消费回暖，叠加开学备货预期，需求边际改善可期。短期重点关注集团场出栏节奏变化及终端消费回暖力度，猪价或维持区间震荡。
【玉米】
今日大连玉米主力2509合约收平，但仍维持弱势震荡格局，夜盘尝试突破2260点未果，市场情绪依旧低迷。外盘拖累显著，CBOT玉米12月合约续跌至4.02美元/蒲式耳，美国中西部有利天气持续强化丰产预期。国内政策面利空不断，中储粮宣布8月8日将继续投放19.65万吨美国玉米及2756吨乌克兰玉米，此前8月5日拍卖成交率骤降至13%，显示市场承接意愿疲软。尽管东北基层余粮见底对现货形成支撑，但广州港库存环比增1.2万吨至92.7万吨，反映终端需求不振；山东小麦玉米价格倒挂进一步抑制饲用替代需求。短期来看，新季玉米上市前市场或维持"上有顶、下有底"的震荡格局。
【鸡蛋】
鸡蛋市场在连续下挫后今日迎来技术性反弹，主力2509合约收报3378元，上涨0.99%，但供需格局未现实质性改善。供应压力仍是市场主旋律，7月新开产蛋鸡数量持续增加，而老鸡出栏量持续下降，进一步延缓产能去化。需求端中秋备货周期较往年明显推迟，旺季驱动乏力，叠加近日多地暴雨影响物流运输，部分产区鸡蛋出现质量问题，养殖端低价抛售意愿增强。现货价格延续跌势，贸易商谨慎采购导致库存天数重新攀升，市场走货维持清淡。短期来看，虽然蛋价阶段性底部初现，但库存压力仍在累积，反弹高度或受限。
【纸浆】
纸浆主力合约sp2509今日收于5170元/吨，涨幅0.19%。据近12个月数据显示，当前价格处于相对低位区间，针叶浆现货市场主流牌号报价暂稳，市场交投清淡，实际成交有限。供应端，外盘最新报价较上月持平，人民币兑美元中间价下滑，纸浆成本支撑小幅下降。需求方面，下游纸企开工率整体偏弱，据行业数据跟踪，白卡纸、双胶纸及生活用纸生产毛利普遍处于低位，企业多以消耗原料库存为主，对高价浆接受度不高。阔叶浆价格维持弱势，对针叶浆形成替代压力，叠加终端印刷、包装需求复苏缓慢，纸厂采购谨慎。港口库存虽去库，但库存水平偏高，市场供需矛盾尚未缓解。综合来看，纸浆基本面仍显疲软，短期浆价或维持震荡运行。
【橡胶】
天然橡胶主力合约今日震荡偏强运行，RU2601收盘价15495元/吨，较上一交易日小幅上涨；20号胶NR主力合约收涨至12320元/吨。供应端，泰国产区原料市场行情小幅上涨，烟片报61.10泰铢/公斤，涨0.20泰铢/公斤，杯胶报51.80泰铢/公斤，涨0.15泰铢/公斤，胶价成本有支撑。需求端，下游轮胎企业开工率暂无明显波动，但国际市场宏观情绪受人民币汇率走弱影响，避险情绪有所升温。库存方面，青岛保税区库存仍处于高位，去库节奏缓慢。综合来看，供应端短期支撑增强，但需求疲软及宏观不确定性对价格形成压制，预计短期天然橡胶价格维持区间震荡运行可能性较大，需关注产区天气变化及下游需求恢复情况。
文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD
黑色分析师 胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
能化分析师 杨广喜 投资咨询编号：Z0000278
有色分析师 张靖靖 投资咨询编号：Z0019221
农产品分析师 袁徐超 投资咨询编号：Z0019817
（来源：华闻期货）
来源：华闻期货
黑色板块
【钢材】
成本抬升预期增强，钢价震荡走强。需求端，受天气因素影响，螺纹需求环比和同比均显著下滑。制造业复苏回暖，板材需求维持高位水平，需求韧性较强。随着政策力度的持续增强，钢材需求改善预期随之而逐步增强。供应端，虽然钢厂利润持续改善，但自律性控产意识提升，钢材产量维持低位水平，供给压力有所缓解。总体而言，随着宏观政策效用的持续释放，以及成本抬升预期的增强，钢价上涨驱动得以逐步增强。短期内，钢价预计将延续震荡上行的状态。
【铁矿石】
供需维持平衡，矿价震荡趋强。需求端，钢厂检修力度加大，铁水产量高位回落，铁矿需求边际转弱，但整体需求维持高位。供应端，海外矿山发运量环比回落，同比由增转降，供应边际转弱，供应压力有所缓解。库存端，铁矿整体库存稳中趋降，库存压力逐步释放。总体而言，当前铁矿供需总体处于平衡状态，随着宏观政策力度的增强，短期内铁矿价格预计将延续震荡走强的状态。
【焦煤】
市场情绪再度升温，陕西有煤矿新增停产的消息同步发酵，叠加9.3阅兵前限产预期持续强化，多重因素形成合力，对焦煤估值构成强势支撑。此外，山西某煤业下发276工作日通知、保供政策年底退出等传言，进一步收紧了市场对供应收缩的预期。从现实层面看，前期价格连续上涨带动煤矿销售向好，当前多数煤矿手握待执行的预售订单，坑口煤价保持坚挺，部分报价甚至小幅探涨。需求端同样给力，下游焦企高开工率与铁水产量持续高位运行，为炼焦煤注入强劲刚性需求。库存方面，整体仍处低位且呈现鲜明分化，这一供需格局与库存态势，共同成为焦煤价格的有力支撑。
【焦炭】
焦炭市场方面，8月4日起，河北、山东等地钢厂上调焦炭采购价格：湿熄焦每吨上涨50元，干熄焦每吨上涨55元，新价格自当日0时起执行。近期市场呈现鲜明特点：钢厂日均铁水产量稳定在240.71万吨的高位，多数钢厂采购积极性较高，中间贸易商拿货也较活跃，推动焦化厂出货顺畅，独立焦企焦炭库存环比下降8.11%至73.62万吨，创下9个月以来新低。叠加成本端支撑显著增强，焦炭市场基本面处于紧平衡状态，市场情绪偏向积极，价格具备稳中偏强的运行动能。不过，当前钢厂维持高生产负荷，库存消耗稳定，对焦炭的采购需求保持刚性，阶段性减弱了价格打压动力；但钢厂态度已明确，贸易环节开始出货，钢厂采购渠道随之增加，市场对后续继续提涨的预期有所降温。
【集运欧线指数】
现货运价自7月末的每大柜3350美元震荡走低，目前已跌至3150美元。未来几周，马士基计划加派加班船，加之OA旗下三艘船舶将独立投入运营，这意味着市场运力供给将进一步增加，价格竞争格局预计会愈发激烈。后续主力合约的博弈焦点，将逐步转向运价下跌的节奏与幅度。从当前10合约的估值来看，已包含周均100美元的跌幅，据此推算，10合约交割所覆盖的三周均价约为每大柜1950美元。不过从实际走势判断，现货运价的下跌幅度大概率会在初期和中期进一步扩大，尤其是9月初这一阶段，跌幅可能更为突出；而进入10月初的后期阶段，下跌势头则会逐渐放缓。
能化板块
【甲醇】
今日甲醇期货价格震荡，接近收平。OPEC+增产继续带来利空压力，且地缘局势暂显缓和，国际油价下跌。本周企业库存继续去库，港口库存出现明显累库，与预期一致。本周样本甲醇企业库存延续去库走势，整体库存进一步降至年内低位水平。受西北地区装置检修集中落地叠加烯烃企业持续外采，推动内地市场交投氛围持续升温，贸易商及下游采购积极性明显提升，市场看涨情绪浓厚。周内市场交投氛围持续活跃，企业整体出货顺畅，企业待发订单有所提升。同时部分区域检修装置延续检修，供应或持续偏紧，加之西北烯烃仍存外采需求预期，多重利好支撑下，预计下周整体企业库存或继续维持低库存。本周甲醇港口库存大幅累库，解封后进船及卸货速度加快。在无天气因素影响下，符合港口加速累库的预期，对港口甲醇市场形成压制。下周期，预计港口甲醇市场进口表需平平，外轮抵港量或仍维持偏高位置，预计下周港口甲醇库存或继续累库。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交顺畅。港口甲醇市场上午现货基差偏强，成交一般。受部分烯烃企业继续外采询价支撑，叠加生产企业挺价意愿较强，带动贸易商转单价格走高，鲁北下游企业被动跟涨采买。煤炭期货价格继续走强，进一步增强煤制成本支撑。需求端提供上涨驱动，短期价格期货价格或继续震荡偏强。
【尿素】
尿素期货价格高开低走，明显收跌。本周期国内尿素企业库存意外再次下降。虽然国内刚需走弱，但随着尿素价格的下跌，下游逢低采购积极性回温，加之印度尿素招标价格超预期，提振国内交易情绪。另外部分装置停车检修，也是部分企业库存下降。近日下游部分已经阶段性补仓，出口虽有利好推动，但短期成交量有限，国内需求偏弱整理下，尿素企业下周或处于小幅累库趋势。山西、新疆少数企业进入检修，日产预计小幅下降。需求方面，农业需求继续走弱，暂时对尿素利好支撑走弱。复合肥开工提升缓慢，且对尿素刚需偏少，下游工厂多逢低少量采购为主。出口消息落地后，实际情况不及预期，下游跟进情绪逐渐谨慎，工厂调涨后的新单成交较少。国内供需矛盾难以缓解，短期尿素期货价格或继续走弱。
【纯碱】
纯碱新晋主力2601合约宽幅震荡运行。甘肃氨碱源设备检修、河南金山三厂设备短停、连云港碱业负荷下降，开工率降至75.66%，周度供应1.3%。预计8月初装置相继恢复，供应增量预期较强。下游需求表现一般，维持刚需采购为主。截至今日，国内纯碱厂家总库存185.18万吨，较上周四增加5.60万吨，大涨3.12%。其中，轻质纯碱70.90万吨，环比增加1.60万吨，重质纯碱114.28万吨，环比增加4万吨。受宏观政策消息面刺激，前期部分业者对后市心态乐观，但现实供应增加，且宏观预期情绪放缓，价格逐渐回归。在前期快速拉涨期间，纯碱基本面几乎未变，供应过剩格局依旧。整体来看，宏观消息与基本面博弈，预计本周国内纯碱市场整理为主，价格方面或震荡整理为主，留意焦煤走势。
【玻璃】
玻璃2509主力合约震荡向上。供应水平小幅提升，最新国内浮法玻璃在产日熔量15.96万吨。前期部分点火产线即将出成品，预计后续玻璃实际供应量或进一步提升。本周暂无产线点火或冷修计划，但整体供应后续增量预期较强。近期玻璃产销大幅回落，下游加工企业订单多数不及往年同期，虽在市场情绪回暖带动下，部分加工企业订单较前期略有好转，但持续性有限，多数企业库存转移至中游贸易商，随着产销率大幅回落，周内库存或再度累积。此前受宏观政策消息面以及“反内卷、去产能”等因素影响，市场情绪一度回暖，带动部分下游采购积极性提升。但随着现实中供应增加，以及下游需求持续性不足逐渐显现，市场情绪趋于谨慎。当前市场对于玻璃行业在产能去化以及终端需求改善方面仍存在担忧，整体观望情绪较浓。预计本周玻璃市场或延续震荡整理态势，留意焦煤走势。
【烧碱】
今日烧碱2509主力合约继续震荡下行。供需端，最新烧碱样本企业产能利用率83.9%，环比微降0.1%，西北、东北检修装置增加导致供应减少，但华东、华南部分装置恢复，整体供应仍显充足。需求端，氧化铝开工率虽环比提升2%，但非铝需求疲弱，整体需求增长乏力，供需维持供大于需格局。库存端，山东液碱库存环比增加19.7%，江苏环比增加0.7%，整体库存压力持续累积。山东32%液碱周均830元/吨，环比微降0.24%市场商谈空间扩大，高价成交有限，尤其是主力下游企业累库明显，厂区出现压车，价格支撑不足。短期烧碱期现价格或仍呈偏弱运行。
【沥青】
今日沥青价格震荡偏强，收涨。OPEC+增产继续带来利空压力，且地缘局势暂显缓和，国际油价下跌。本周沥青厂库延续去库，而社会库存连续累库。虽然克石化提产以及新疆美汇特、中化泉州复产沥青，但山东个别炼厂转产渣油以及华东主营炼厂降产，导致产能利用率下降。下周期虽然华东个别主营炼厂小幅降产，但江苏新海以及山东个别炼厂计划复产沥青，带动产能利用率增加。周内，华东地区受天气及资金限制，终端需求不及预期，业者购销气氛冷清，个别企业改性沥青生产间歇停产后缓慢恢复使得当地整体改性沥青产能利率用下降，国内改性沥青产能利用率微降。部分地区降雨天气对于刚需有所阻碍，实际交投气氛偏弱。北方地区多性价比较高品牌资源成交为主，区内供应相对充裕，各品牌资源竞争明显，部分维持稳中窄幅下行，市场刚需略显平淡；南方地区刚需清淡，华南地区降雨对于需求有所阻碍，交投气氛一般，社会库套利低价资源报盘为主。原油价格继续回落，对生产成本支撑持续减弱。供需两弱格局延续，社会库存累库压力较大，短期沥青期货价格或震荡偏弱。
【烯烃】
今日烯烃价格震荡，塑料接近收平，PP收跌。OPEC+增产继续带来利空压力，且地缘局势暂显缓和，国际油价下跌。因适逢月底月初，塑料生产企业出货压力不大，多挺价出货；而下游工厂需求难有提振，开工率维持低位，成交放缓。近期开车装置较多，产能利用率维持上涨趋势，供应增多，所以生产企业库存和社会样本仓库库存均上涨。宏观面提振市场心态，市场对中长期有一定信心，多谨慎推涨。月初PP市场表现平淡，需求持续走软，反馈至上游，库存消化速度减缓，因此周内生产企业库存小幅上涨。库存向下转导不畅，导致贸易商样本企业库存持续上涨。进口资源递盘相对坚挺，内外盘价差再度扩张，进口资源难有集中到港，且国内终端存部分刚需消耗，故本周期港口库存呈现持续去库状态。综合来看，本周整体商业库总量上涨。宏观利好提振市场，然终端跟进缓慢，贸易报盘窄幅调整，整体波动有限。国际原油价格继续偏弱，油制成本支撑维持松动。企业库存和社会库存继续累库，短期烯烃期货价格仍维持偏弱震荡，塑料走势或相对偏强。
【聚酯】
（1）PX0>对二甲苯。国际原油价格走强，成本端支撑偏强。供应端，本周国内PX开工率小幅下滑至82.35%，供应水平中性，亚洲PX装置开工率回暖，亚洲地区PX供应小幅增多。需求端，下游PTA装置开工下滑，产量延续增多趋势，对二甲苯供需趋于紧平衡，聚酯终端日产量整体维稳为主，此外纺织旺季的预期催化下，需求或有所回暖。短期内跟随原油及进口成本波动，终端聚酯需求短期难有变化，在宏观情绪带动下，短期内PX或震荡偏强运行。
（2）PTA。供应端，上周国内周度产量为142.59万吨，近日国内华东一套120万吨装置重启，150万吨装置计划检修，华南地区235万吨装置降负至8成。需求端，下游聚酯日产量变化有限，瓶片、长丝短纤周产量较上期基本持平，对PTA的需求较为稳定，纺织旺季的或将来临，需求端存有改善预期。库存端，PTA工厂库存维稳在中性水平，下游聚酯工厂PTA库存低位回升。下游需求拉动基本不变，短期内PTA价格或随成本端波动，短期或偏强运行。
（3）乙二醇。焦煤期货价格走势坚挺，成本支撑较强。供应端，国内上周产量为36.88万吨，较上周涨0.89万吨，环比上涨2.48%。煤制利润水平较好，开工水平整体高于油制乙二醇，整体供应维稳为主。需求端，下游聚酯日产量维稳，上周瓶片产量变化不大，江浙纺织织造、印染开工率止跌维稳，订单天数继续降低，下游需求仍较弱。库存端，华东港口库存水平为46.35万吨，库存水平虽有所回升但处于近几年同期最低水平。乙二醇基本面整体偏强，随着焦煤价格上涨，乙二醇短期内或再度企稳上行。
（4）短纤。PTA及MEG的走强带动成本端上升。供应端，短纤上周维持不变，供应端继续维持稳定。需求方面，下游纯涤纱、涤棉纱开工仍维持低位，需求低迷，纯涤纱与涤棉纱的厂内库存累积放缓，下游订单天数有所增多，短纤需求回暖，终端印染、织造开工率仍处低位，仍无回暖迹象。短纤基本面变化有限，在宏观情绪带动下，预计短期震荡偏强运行。
（5）瓶片。成本端近期整体偏强，短期内支撑偏强。供应端，上周瓶片装置开工变化有限，但产量仍处于同期偏高水平。需求端，饮料生产旺季已过，下游需求回落。工厂库存水平为17.32天，较上周基本持平，随着开工率下滑，预计库存水平震荡变化。由于瓶片产能近几年扩张明显，市场供应整体偏多，基本面偏弱，瓶片产能过剩，且生产利润亏损，关注市场对于产能优化的预期，后市或震荡偏强运行。
【纯苯苯乙烯】
纯苯方面，今日华东纯苯价格现货价格小幅上涨，国际油价回升，成本支撑走强。纯苯上周开工率上涨至78.57%，本周华东地区港口库存为16.3万吨，库存水平小幅去化，但压力仍偏高，纯苯短期内或震荡运行。苯乙烯方面，供应端，上周苯乙烯开工率上涨至79.75%，一体化装置利润被压缩，非一体化装置生产毛利步入亏损区间，近日预计有38万吨苯乙烯装置重启，供应存有增多预期。需求端，下游需求变化有限，ABS、PS周度产量增多，对应库存去化，EPS周度产量小幅下滑，整体来看上周下游需求转旺。本周华东港口库存为15.9万吨，小幅去化，苯乙烯供给及库存压力仍较大，国际原油价格近日有所走强，苯乙烯短期内或震荡运行，中长期来看苯乙烯仍逢高或偏空走势仍不变。
【LPG】
LPG整体产量继续维持高位，LPG预计到港量水平偏高，液化气进口压力较高，港口库存达到313.44万吨，大幅累积。从下游来看，醚后碳四产量仍处高位，MTBE外销工厂开工率回落。PDH装置开工率下滑至73.58%，PDH下游需求转弱，厂内丙烯库存累积。烷基化油开工维稳，化工需求尚可。液化气基本面偏弱，由于国际油价上涨，近期LPG或震荡运行。
有色板块
【铜】
宏观层面，近日特朗普称可能很快宣布美联储新任主席，美联储理事的人选决定将于本周末做出，特朗普称已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，该名单不包括财政部长斯科特·贝森特；美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高。基本面上，智利铜业巨头Codelco表示，已经停止了旗舰EI Teniente铜矿的开采作业，加工和冶炼业务仍然继续，另据了解，印尼PT Gresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期约2-4周，该冶炼厂年产量约在30万吨，本次检修影响产量预估约在2万吨，消费端，因消费淡季叠加铜价高企，消费持续疲软。库存方面，本周一国内铜社会库存较上周四明显增加，海外LME铜库存和COMEX铜库存亦以增加为主。整体来看，库存增加对铜价施压，不过海外矿端及冶炼厂扰动对铜价亦有支撑，叠加美元弱化及国内商品市场情绪好转，预计短期沪铜下行动向不强，或偏强震荡。
【铝氧化铝】
近日几内亚全国电视宣读法令，过渡总统马马迪·敦布亚决定撤销原授予全球铝业公司（Global Alumina Corporation）的铝土矿开采特许权，另决定创建一家名为Nimba矿业公司的国有公司。氧化铝方面，上周贵州地区个别氧化铝厂焙烧炉开始检修，但西南地区前期检修产能复产，叠加利润驱动下部分氧化铝厂负荷提升，冶金氧化铝运行产能有所抬升。电解铝方面，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。库存方面，上周我国氧化铝总库存为404.7万吨，较前一周增加5.8万吨，增量主要来自氧化铝在途库存，而期货库存周二增加6627吨至13242吨，电解铝库存内外维持增势。整体来看，氧化铝供应端及库存压力逐渐增大，近日仓单库存低位回升，但仍偏低，叠加反内卷情绪回归对氧化铝期价亦有带动，预计短期氧化铝或偏强运行，而电解铝海外现货转为升水，预计短期沪铝走势亦或坚挺。
【锌】
截至8月1日，国产锌精矿加工费环比前一周增加100元/金属吨至3900元/金属吨，进口锌精矿加工费环比上涨2.5美元/干吨至78.75美元/干吨。精锌方面，6月我国精炼锌产量为58.51万吨，环比+6.5%，同比+7.2%，其中6月锌合金产量环比微降，企业不含副产品利润为-154元/吨，叠加硫酸利润，冶炼厂利润可观。消费方面，下游需求较弱，镀锌开工下行；消费淡季下，压铸锌合金开工继续走低；企业检修结束，氧化锌开工小幅上行。库存方面，截至8月4日，国内七地锌锭库存总量为10.73万吨，较7月31日增加0.41万吨，较7月28日增加0.36万吨，逐渐脱离低位，海外LME锌库存维持降势，且注销仓单占比较高。整体来看，国内锌市场基本面支撑较弱，而海外库存偏低对锌价有支撑，另近日黑色系价格走强对其亦有带动，预计短期沪锌走势或偏强。
【碳酸锂】
江西供应问题持续发酵，碳酸锂2509主力合约尾盘快速拉升。供应端，锂盐企业维持稳定生产，暂无大规模检修计划，周度供应量稳步增加，市场关注点仍是云母端生产龙头的变化，因8月5日传产能或未受影响，盘面应声下行；需求端，正极材料企业订单稳定增长，三元材料、磷酸铁锂等产品出货量提升，但下游电芯企业以刚需采购为主，未出现集中补库，供需处于紧平衡状态。成本端，碳酸锂价格先扬后抑，叠加澳大利亚部分锂矿企业最新财报现实矿石端成本下降，成本支撑力度减弱。库存水平平稳，未形成明显压力。正极材料企业库存环比无变化，锂盐环节库存消化节奏放缓，贸易商观望情绪浓厚，显性库存与隐性库存均未出现大幅累积或去化，库存对价格的指引性减弱，市场缺乏单边行情推力。近期多空博弈加剧，情绪偏向谨慎，下游企业在盘面低位后点价成交，成交重心小幅下移。行业对三季度需求转好存在预期，贸易商与生产企业多维稳运行为主，市场情绪或支撑近期价格偏强震荡。
农产品板块
【油脂油料】
油脂油料板块继续呈现油强粕弱局面。豆油近两日领涨油脂板块，核心逻辑：美国环保署 EPA 提议提高生物燃料添加比例，生柴需求预期走高。欧盟新增100万吨印尼棕榈油采购订单，以及印度油脂补库需求较强，将带动油脂板块整体走强。国内受台风天气影响，华南部分油脂货船到港推迟。棕榈油没能延续昨日涨势，因南亚棕榈油产区仍处于产出高峰期，而出口略放缓，导致市场存在一定抛压。油料方面，国内未来三个月大豆进口量或同比下滑，利好整体油脂油料板块，不过，市场多头力量倾向投入油脂板块，因而蛋白粕板块相对偏弱。下游养殖业近期疲软，市场存在去存栏预期，导致蛋白粕采购放缓。菜粕因库存持续偏低，相对偏强。整体来看，油脂供应端趋于收紧，需求预期走高，油脂价格大概率走强；蛋白粕受制于养殖需求走低影响相对偏弱。
【棉花】
国内外棉花市场进入短期反弹节奏。据全国棉花交易市场数据统计，全国3128皮棉到厂均价报15122元/吨，上涨40元/吨，显示棉花现货价格重心小幅上移。然而，据Mysteel农产品数据监测，32s纯棉纱环锭纺价格跌至21615 元/吨，纺纱利润回落至-1019.2元/吨，原料成本上行叠加需求疲软持续挤压加工利润。供应端，当前商业库存持续去化，据中国棉花协会初步统计，截至7月底全国商业库存约274.76万吨，同比显著偏低。新季棉生长方面，新疆主产区天气整体平稳，未现大规模灾害性天气。下游纺企开机率维持低位，织布厂开工率周度数据仍处40%附近，补库意愿谨慎。综合来看，短期在低库存与交割逻辑支撑下下方空间受限，但需求端缺乏实质性改善，价格上行驱动不足，短期关注后续国际贸易政策变动及下游订单回暖情况。
【白糖】
国际市场，7月底UNICA数据显示，因生产乙醇不具性价比优势，巴西中南部糖厂将甘蔗制糖比例推升至53%以上的高位，食糖产量达到 341 万吨，同比增长 15.1%，显示榨季初期糖厂生产糖意愿增强，对国际糖价形成短期压制。国内方面，沐甜科技预计7月份广西食糖单月销量在40-50万吨，低于去年同期的57万吨；7月份云南食糖销量预估15-17万吨，同样低于去年同期的19.23万吨；新疆销售进度加快，截至目前已有3家清库，去年同期尚无糖厂清库。商务部最新数据显示，7月关税配额外原糖实际到港46.91万吨，8月预报到港20.63万吨。进口加工利润分析显示，巴西与泰国原糖在配额内外均保持盈利，其中巴西原糖因出现贴水，加工优势上升，成本更低，刺激企业增加进口。综合来看，国际市场供应节奏加快，国内南方产区销售进度放缓，进口压力回升，预计糖价短期或继续承压。
【生猪】
今日生猪期货主力合约切换至2511，收涨0.68%于14000元附近，成交持仓同步增加，显示市场对远月合约分歧加大。供应端压力不减，钢联数据显示，8月规模场计划出栏量环比增5.26%至1322.57万头，其中浙江、山西地区增幅达30%，叠加二育栏舍集中出栏，短期猪源供应宽松。需求端仍受高温抑制，屠企维持低开工率运行。不过，立秋后气温回落或带动家庭及餐饮消费回暖，叠加开学备货预期，需求边际改善可期。短期重点关注集团场出栏节奏变化及终端消费回暖力度，猪价或维持区间震荡。
【玉米】
今日大连玉米主力2509合约收平，但仍维持弱势震荡格局，夜盘尝试突破2260点未果，市场情绪依旧低迷。外盘拖累显著，CBOT玉米12月合约续跌至4.02美元/蒲式耳，美国中西部有利天气持续强化丰产预期。国内政策面利空不断，中储粮宣布8月8日将继续投放19.65万吨美国玉米及2756吨乌克兰玉米，此前8月5日拍卖成交率骤降至13%，显示市场承接意愿疲软。尽管东北基层余粮见底对现货形成支撑，但广州港库存环比增1.2万吨至92.7万吨，反映终端需求不振；山东小麦玉米价格倒挂进一步抑制饲用替代需求。短期来看，新季玉米上市前市场或维持"上有顶、下有底"的震荡格局。
【鸡蛋】
鸡蛋市场在连续下挫后今日迎来技术性反弹，主力2509合约收报3378元，上涨0.99%，但供需格局未现实质性改善。供应压力仍是市场主旋律，7月新开产蛋鸡数量持续增加，而老鸡出栏量持续下降，进一步延缓产能去化。需求端中秋备货周期较往年明显推迟，旺季驱动乏力，叠加近日多地暴雨影响物流运输，部分产区鸡蛋出现质量问题，养殖端低价抛售意愿增强。现货价格延续跌势，贸易商谨慎采购导致库存天数重新攀升，市场走货维持清淡。短期来看，虽然蛋价阶段性底部初现，但库存压力仍在累积，反弹高度或受限。
【纸浆】
纸浆主力合约sp2509今日收于5170元/吨，涨幅0.19%。据近12个月数据显示，当前价格处于相对低位区间，针叶浆现货市场主流牌号报价暂稳，市场交投清淡，实际成交有限。供应端，外盘最新报价较上月持平，人民币兑美元中间价下滑，纸浆成本支撑小幅下降。需求方面，下游纸企开工率整体偏弱，据行业数据跟踪，白卡纸、双胶纸及生活用纸生产毛利普遍处于低位，企业多以消耗原料库存为主，对高价浆接受度不高。阔叶浆价格维持弱势，对针叶浆形成替代压力，叠加终端印刷、包装需求复苏缓慢，纸厂采购谨慎。港口库存虽去库，但库存水平偏高，市场供需矛盾尚未缓解。综合来看，纸浆基本面仍显疲软，短期浆价或维持震荡运行。
【橡胶】
天然橡胶主力合约今日震荡偏强运行，RU2601收盘价15495元/吨，较上一交易日小幅上涨；20号胶NR主力合约收涨至12320元/吨。供应端，泰国产区原料市场行情小幅上涨，烟片报61.10泰铢/公斤，涨0.20泰铢/公斤，杯胶报51.80泰铢/公斤，涨0.15泰铢/公斤，胶价成本有支撑。需求端，下游轮胎企业开工率暂无明显波动，但国际市场宏观情绪受人民币汇率走弱影响，避险情绪有所升温。库存方面，青岛保税区库存仍处于高位，去库节奏缓慢。综合来看，供应端短期支撑增强，但需求疲软及宏观不确定性对价格形成压制，预计短期天然橡胶价格维持区间震荡运行可能性较大，需关注产区天气变化及下游需求恢复情况。
文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD
黑色分析师 胡万斌 投资咨询编号：Z0017192
能化分析师 杨广喜 投资咨询编号：Z0000278
有色分析师 张靖靖 投资咨询编号：Z0019221
农产品分析师 袁徐超 投资咨询编号：Z0019817
