现货市场
供应：头部多晶硅企业仍有增产，个别企业有停产检修，但西南地区相对大的增量，总体多晶硅仍保持供大于需的格局。根据SMM调研数据，供应端7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月多晶硅产量仍有较大增长可能。
消费：硅片环节价格的上涨，下游硅片厂对多晶硅价格上涨接受度走高，签单多以按需采购为主，保持少量多批次节奏，整体新旧订单搭配，新订单增量相对有限。7月硅片厂开工相对较弱，随着硅片价格上涨，个别企业有初步提炉计划，具体落实情况需继续观察，供需基本面偏弱。
库存：据SMM统计，截止7月底，多晶硅厂家库存约22.9万吨，较上月底有所降低。主要是库存转移所致，行业总库存变化不大。8月总库存或呈累库格局。
成本：受原料波动影响，多晶硅生产成本小幅提高，若已含税全成本计算，个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
价格：现货市场整体呈现上涨态势，市场成交活跃，各品种价格均有所上涨。据百川盈孚数据，截止到2025年7月28日，多晶硅P型料市场均价为3.50万元/吨，较月初相比均价上涨，跌幅15.89%，N型多晶硅市场均价为4.58万元/吨，较月初相比均价上涨，涨幅34.71%。
策略
7月，随着国家反内卷政策的传导和行业自律预期带动，多晶硅市场多空博弈加剧，盘面价格整体呈现突破上行格局，主力合约在月中经历突破上行后，月末价格重心有所上移。与期货市场的突破上行相对应，现货市场成交价格强势上涨，硅料价格积极响应国内反内卷政策，将价格提至成本线上。据百川盈孚数据，截止到2025年7月28日，多晶硅P型料市场均价为3.50万元/吨，较月初相比均价上涨，涨幅15.89%，N型多晶硅市场均价为4.58万元/吨，较月初相比均价上涨，涨幅34.71%。7月，在国家提倡反内卷政策的传导下以及行业自律限产力度加大，市场参与积极性和信心均有所提升，头部企业仍有增产情况，个别企业有所停产检修，但整体供应有所增加。下游企业提货积极性有所走高，新订单成交有限，以新旧订单搭配为主，多按需采购。
多晶硅现货市场虽有所上涨，但基本面上支撑有限，仍处于供大于需格局，供需尚未有实质性改善，下游需求有限，短期反内卷情绪引发行情有所降温，盘面或有所回落，需关注行业反内卷政策的传导及落实效果。
单边：短期谨慎偏空，盘面在4.5万元/吨或有支撑
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
现货市场
供应：头部多晶硅企业仍有增产，个别企业有停产检修，但西南地区相对大的增量，总体多晶硅仍保持供大于需的格局。根据SMM调研数据，供应端7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月多晶硅产量仍有较大增长可能。
消费：硅片环节价格的上涨，下游硅片厂对多晶硅价格上涨接受度走高，签单多以按需采购为主，保持少量多批次节奏，整体新旧订单搭配，新订单增量相对有限。7月硅片厂开工相对较弱，随着硅片价格上涨，个别企业有初步提炉计划，具体落实情况需继续观察，供需基本面偏弱。
库存：据SMM统计，截止7月底，多晶硅厂家库存约22.9万吨，较上月底有所降低。主要是库存转移所致，行业总库存变化不大。8月总库存或呈累库格局。
成本：受原料波动影响，多晶硅生产成本小幅提高，若已含税全成本计算，个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
价格：现货市场整体呈现上涨态势，市场成交活跃，各品种价格均有所上涨。据百川盈孚数据，截止到2025年7月28日，多晶硅P型料市场均价为3.50万元/吨，较月初相比均价上涨，跌幅15.89%，N型多晶硅市场均价为4.58万元/吨，较月初相比均价上涨，涨幅34.71%。
策略
7月，随着国家反内卷政策的传导和行业自律预期带动，多晶硅市场多空博弈加剧，盘面价格整体呈现突破上行格局，主力合约在月中经历突破上行后，月末价格重心有所上移。与期货市场的突破上行相对应，现货市场成交价格强势上涨，硅料价格积极响应国内反内卷政策，将价格提至成本线上。据百川盈孚数据，截止到2025年7月28日，多晶硅P型料市场均价为3.50万元/吨，较月初相比均价上涨，涨幅15.89%，N型多晶硅市场均价为4.58万元/吨，较月初相比均价上涨，涨幅34.71%。7月，在国家提倡反内卷政策的传导下以及行业自律限产力度加大，市场参与积极性和信心均有所提升，头部企业仍有增产情况，个别企业有所停产检修，但整体供应有所增加。下游企业提货积极性有所走高，新订单成交有限，以新旧订单搭配为主，多按需采购。
多晶硅现货市场虽有所上涨，但基本面上支撑有限，仍处于供大于需格局，供需尚未有实质性改善，下游需求有限，短期反内卷情绪引发行情有所降温，盘面或有所回落，需关注行业反内卷政策的传导及落实效果。
单边：短期谨慎偏空，盘面在4.5万元/吨或有支撑
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。
（来源：华泰期货）
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