近日，上海正帆科技股份有限公司宣布拟以现金11．20亿元，收购辽宁汉京半导体材料有限公司62．23％股权。

交易完成后，汉京半导体，这家成立仅三年的东北企业将以18亿元估值“卖身”，成为正帆科技的控股子公司。

汉京半导体虽然年轻，但背景不简单。

它由沈阳汉科半导体的原班核心团队在2022年创立，专注高纯石英和碳化硅陶瓷材料——这两类产品是光刻、刻蚀等芯片制造工艺中的关键耗材，长期被美日企业垄断。

通过承接汉科半导体的全部技术资产，汉京快速打入东京电子（TEL）、日立国际电气（KE）等国际设备巨头的供应链，甚至成为台积电、北方华创、中微公司的供应商，部分产品市占率已超越国际对手。另外，它还在建设国内首条极高纯石英产线，打入10nm以下先进制程的“国产替代真空带”。

而正帆科技主营设备系统（CAPEX）和耗材服务（OPEX）两类业务，其董事长俞东雷在2024年报中强调，要坚持“三位一体”战略——制程系统、材料与运维协同发展。而汉京的耗材产品与其客户群高度重叠，收购后可快速导入正帆的客户资源，强化OPEX业务（2024年该板块收入占正帆总收入的31％）。

不过在财务数据上，汉京表现欠佳。财报显示，汉京2023年净利润达1．18亿元，2024年却下滑至8401．83万元，同比缩水近三成。

以2024年利润计算，此次收购市盈率达21．4倍，落在行业15－36．8倍估值区间内，看似合理。不过若按卖方承诺的“未来三年累计净利润3．93亿元”推算，市盈率则降至13．7倍。

但是对市值百亿的正帆来说用11亿换一个“耗材自主”的跳板，看起来他们认为是一笔算得过账的买卖。 对此，你怎么看？

近日，上海正帆科技股份有限公司宣布拟以现金11．20亿元，收购辽宁汉京半导体材料有限公司62．23％股权。

交易完成后，汉京半导体，这家成立仅三年的东北企业将以18亿元估值“卖身”，成为正帆科技的控股子公司。

汉京半导体虽然年轻，但背景不简单。

它由沈阳汉科半导体的原班核心团队在2022年创立，专注高纯石英和碳化硅陶瓷材料——这两类产品是光刻、刻蚀等芯片制造工艺中的关键耗材，长期被美日企业垄断。

通过承接汉科半导体的全部技术资产，汉京快速打入东京电子（TEL）、日立国际电气（KE）等国际设备巨头的供应链，甚至成为台积电、北方华创、中微公司的供应商，部分产品市占率已超越国际对手。另外，它还在建设国内首条极高纯石英产线，打入10nm以下先进制程的“国产替代真空带”。

而正帆科技主营设备系统（CAPEX）和耗材服务（OPEX）两类业务，其董事长俞东雷在2024年报中强调，要坚持“三位一体”战略——制程系统、材料与运维协同发展。而汉京的耗材产品与其客户群高度重叠，收购后可快速导入正帆的客户资源，强化OPEX业务（2024年该板块收入占正帆总收入的31％）。

不过在财务数据上，汉京表现欠佳。财报显示，汉京2023年净利润达1．18亿元，2024年却下滑至8401．83万元，同比缩水近三成。

以2024年利润计算，此次收购市盈率达21．4倍，落在行业15－36．8倍估值区间内，看似合理。不过若按卖方承诺的“未来三年累计净利润3．93亿元”推算，市盈率则降至13．7倍。

但是对市值百亿的正帆来说用11亿换一个“耗材自主”的跳板，看起来他们认为是一笔算得过账的买卖。 对此，你怎么看？