油脂：短期回调波段做多思路
昨天，BMD毛棕盘面继续震荡，10月合约上涨0.54%，报收4277林吉特/吨。今日关注7月全月马棕出口船运数据、印尼8月棕榈油出口税是否如期上调。由于产量环比预计增加、出口较差，7月马棕库存或有较明显回升，马棕7月库存有压力。短期预报显示苏门答腊岛局部降雨有所增加，印尼棕榈油8月产量预期暂不明朗。美盘方面，隔夜美豆下跌，或因近期美国中西部降雨充足，美豆产区墒情及优良率很高。8月美豆进入生长关键期，往年8月中国已经采购2-4成新作所需美豆。但目前的中美会晤结果看，中期中国对美豆的进口政策都很难有大的变化。随着时间推移，美豆出口忧虑将持续增加。国内方面，昨天国内菜油主力合约增仓上涨，或受菜粕大涨影响。P2509区间上沿承压震荡，Y2509区间上沿能否上破待观察。国内基本面变化如期且持稳，国内8月船期棕榈油即将采够，国内棕油仍是刚需局面，供需存压。中期仍是巴西大豆到港及压榨的高峰期，国内豆油仍趋季节性增库，库存可能会有一定压力。国内菜油库存近期高位持续缓慢回落，现实供需压力仍较大。中国对加拿大菜籽进口政策暂没有放松预期，澳洲菜籽进口有放开可能，但数量预计有限，无法替代加拿大菜籽的对华出口地位。从国内基本面看，油脂盘面中期缺乏上行驱动，基差弱势运行持续，但四季度有趋紧可能，但进口政策变化难料。国际端看，印尼棕油供需、美豆天气市、美国生柴税收抵免政策落地、中美贸易关系变化等因素，仍可能提供间歇性利多。操作上，短期回调波段做多思路，中长期维持谨慎看多观点。
花生：花生弱势震荡
昨日国内花生弱势震荡，PK2510合约上涨0.05%，报收8106元/吨。近期河南南部干旱持续，但短期山东北部有雨。河南南部春花生今年播种偏晚、收获将偏完，目前看单产也可能不及预期。国内新作花生增产预期边际或需稍调减。但河南南部去年花生单产同样较差，产量同比减量预计很小。国内旧作供需双弱，春米上市可能延迟。继续关注天气，等待新作产量预期逐渐清晰。
豆粕：区间上沿承压回落，尝试短空
本周美国大豆产区将迎来凉爽气温和及时降雨，支持大豆丰收预期。美国农业部出口检验报告显示，截至2025年7月24日的一周，美国大豆出口检验量为409,714吨，比一周前增长9%，较去年同期增长0.3%。周末阿根廷政府降低包括大豆及制成品在内的农产品出口税，这给市场带来了额外的压力。阿根廷是全球主要的大豆和玉米出口国，也是最大的豆粕和豆油供应国。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至7月27日，美国大豆优良率为70%，高于一周前的68%，也高于上年同期的67%。这令预期评级下降的分析师感到意外。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕区间上沿承压回落，尝试短空。
（来源：新湖期货）
油脂：短期回调波段做多思路
昨天，BMD毛棕盘面继续震荡，10月合约上涨0.54%，报收4277林吉特/吨。今日关注7月全月马棕出口船运数据、印尼8月棕榈油出口税是否如期上调。由于产量环比预计增加、出口较差，7月马棕库存或有较明显回升，马棕7月库存有压力。短期预报显示苏门答腊岛局部降雨有所增加，印尼棕榈油8月产量预期暂不明朗。美盘方面，隔夜美豆下跌，或因近期美国中西部降雨充足，美豆产区墒情及优良率很高。8月美豆进入生长关键期，往年8月中国已经采购2-4成新作所需美豆。但目前的中美会晤结果看，中期中国对美豆的进口政策都很难有大的变化。随着时间推移，美豆出口忧虑将持续增加。国内方面，昨天国内菜油主力合约增仓上涨，或受菜粕大涨影响。P2509区间上沿承压震荡，Y2509区间上沿能否上破待观察。国内基本面变化如期且持稳，国内8月船期棕榈油即将采够，国内棕油仍是刚需局面，供需存压。中期仍是巴西大豆到港及压榨的高峰期，国内豆油仍趋季节性增库，库存可能会有一定压力。国内菜油库存近期高位持续缓慢回落，现实供需压力仍较大。中国对加拿大菜籽进口政策暂没有放松预期，澳洲菜籽进口有放开可能，但数量预计有限，无法替代加拿大菜籽的对华出口地位。从国内基本面看，油脂盘面中期缺乏上行驱动，基差弱势运行持续，但四季度有趋紧可能，但进口政策变化难料。国际端看，印尼棕油供需、美豆天气市、美国生柴税收抵免政策落地、中美贸易关系变化等因素，仍可能提供间歇性利多。操作上，短期回调波段做多思路，中长期维持谨慎看多观点。
花生：花生弱势震荡
昨日国内花生弱势震荡，PK2510合约上涨0.05%，报收8106元/吨。近期河南南部干旱持续，但短期山东北部有雨。河南南部春花生今年播种偏晚、收获将偏完，目前看单产也可能不及预期。国内新作花生增产预期边际或需稍调减。但河南南部去年花生单产同样较差，产量同比减量预计很小。国内旧作供需双弱，春米上市可能延迟。继续关注天气，等待新作产量预期逐渐清晰。
豆粕：区间上沿承压回落，尝试短空
本周美国大豆产区将迎来凉爽气温和及时降雨，支持大豆丰收预期。美国农业部出口检验报告显示，截至2025年7月24日的一周，美国大豆出口检验量为409,714吨，比一周前增长9%，较去年同期增长0.3%。周末阿根廷政府降低包括大豆及制成品在内的农产品出口税，这给市场带来了额外的压力。阿根廷是全球主要的大豆和玉米出口国，也是最大的豆粕和豆油供应国。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至7月27日，美国大豆优良率为70%，高于一周前的68%，也高于上年同期的67%。这令预期评级下降的分析师感到意外。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕区间上沿承压回落，尝试短空。
（来源：新湖期货）
