油脂：菜油供需预计趋紧
昨天，BMD毛棕盘面弱势震荡，10月合约下跌0.54%，报收4267林吉特/吨。由于出口持续较差，7月马棕预计明显增库，或增加至220万吨以上。7月印尼发船向好间接影响马棕出口，因8月印尼棕榈油出口预期加税。印尼8月加税落地后，马棕8月出口市场预期环比会好转，短期关注马棕出口船运数据变化。短期印尼降雨增加。8-9月印尼干旱地区降雨可能较多，因IOD指数可能跌至负数，但消费因B40依旧很好，中期印尼库存大概率仍偏低。8-9月马棕仍有增库预期。因此，两国中期供需预期仍有差异，整体暂无供需压力。隔夜，CBOT大豆盘面继续走弱。因美豆产区降雨较多、中美大豆贸易政策预期暂无变化。短期中国积极采购巴西大豆，中美大豆贸易关系改善概率继续下降。国内方面，近期主力合约移仓换月。昨日P2509再度大减仓，增仓上涨未能延续。但昨日豆油增仓领涨，或受国内商品整体上涨情绪带动、中美大豆贸易政策预期等影响。技术看，目前豆油最强，趋势回升，但主要是远期预期逻辑，中短期国内供需压力仍较大。国内基本面看，国内中期棕榈油供需可能仍是双弱状态，消费刚需为主。8-9月国内豆油库存压力进一步增加。国内菜油供需维持近弱远强预期。国内菜油库存近期高位持续回落，但库存仍在历史偏高位，现实供需压力仍大。短期，关注USDA8月及MPOB7月报告是否对油脂短期波动有新的指引。四季度到明年一季度，目前政策不变前提下，国内菜油供需预计趋紧、国际棕榈油进入季节性减产季、国内大豆原料供给有一定不确定性，油脂维持谨慎看多观点。
豆粕：逢低短多，及时止盈
美豆回到低位，主要原因是美国中西部地区的天气整体良好，作物状况处于五年同期最高，中国的需求依然不足。美国农业部周一称，大豆优良率为69%，略低于上周的70%，但创下五年同期最高。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕逢低短多，及时止盈。
（来源：新湖期货）
油脂：菜油供需预计趋紧
昨天，BMD毛棕盘面弱势震荡，10月合约下跌0.54%，报收4267林吉特/吨。由于出口持续较差，7月马棕预计明显增库，或增加至220万吨以上。7月印尼发船向好间接影响马棕出口，因8月印尼棕榈油出口预期加税。印尼8月加税落地后，马棕8月出口市场预期环比会好转，短期关注马棕出口船运数据变化。短期印尼降雨增加。8-9月印尼干旱地区降雨可能较多，因IOD指数可能跌至负数，但消费因B40依旧很好，中期印尼库存大概率仍偏低。8-9月马棕仍有增库预期。因此，两国中期供需预期仍有差异，整体暂无供需压力。隔夜，CBOT大豆盘面继续走弱。因美豆产区降雨较多、中美大豆贸易政策预期暂无变化。短期中国积极采购巴西大豆，中美大豆贸易关系改善概率继续下降。国内方面，近期主力合约移仓换月。昨日P2509再度大减仓，增仓上涨未能延续。但昨日豆油增仓领涨，或受国内商品整体上涨情绪带动、中美大豆贸易政策预期等影响。技术看，目前豆油最强，趋势回升，但主要是远期预期逻辑，中短期国内供需压力仍较大。国内基本面看，国内中期棕榈油供需可能仍是双弱状态，消费刚需为主。8-9月国内豆油库存压力进一步增加。国内菜油供需维持近弱远强预期。国内菜油库存近期高位持续回落，但库存仍在历史偏高位，现实供需压力仍大。短期，关注USDA8月及MPOB7月报告是否对油脂短期波动有新的指引。四季度到明年一季度，目前政策不变前提下，国内菜油供需预计趋紧、国际棕榈油进入季节性减产季、国内大豆原料供给有一定不确定性，油脂维持谨慎看多观点。
豆粕：逢低短多，及时止盈
美豆回到低位，主要原因是美国中西部地区的天气整体良好，作物状况处于五年同期最高，中国的需求依然不足。美国农业部周一称，大豆优良率为69%，略低于上周的70%，但创下五年同期最高。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨，连粕预计维持宽幅震荡。操作上，连粕逢低短多，及时止盈。
（来源：新湖期货）
