市场要闻与重要数据
■铅市场分析
矿端方面：7月11日当周，当前铅精矿市场维持供需紧平衡，冶炼企业仍以长单采购为主。最新市场动态显示，美国REDDOG矿进口关税成本由买卖双方均摊，虽然推高了进口成本，但缓解了四季度原料供应紧张预期。银价方面，含银铅精矿的计价系数已触及高位，在银价走强背景下，冶炼厂副产品收益可观。部分供应商虽小幅下调铅加工费，但维持银计价系数不变，预计下半年该系数将保持稳定态势。
原生铅方面：据SMM讯，7月11日当周，国内原生铅冶炼行业开工率小幅下滑1.59个百分点至66.88%。分区域看，河南某冶炼厂因设备故障临时检修导致产量缩减，预计下周复产；另一企业新增粗铅产能运行平稳，电解铅产量有望在7月下旬提升。湖南、云南两地生产保持稳定。此外，华北某冶炼厂常规检修预计7月中下旬完成，华东则有企业计划四季度开展年度大修。整体来看，虽然短期开工率有所回落，但随着检修结束和新产能释放，后续产量将逐步恢复。
再生铅方面：7月11日当周，再生铅行业开工率小幅回升，四省平均开工率达35.47%，环比微增0.71个百分点。分区域看，河南、江苏及内蒙古开工率保持稳定，安徽地区因某炼厂检修后复产（尚处烘炉阶段）带动开工率提升1.65个百分点，预计下周可正式产出。内蒙古检修企业暂无复产安排，短期产量将维持平稳。当前制约因素仍突出：废电瓶回收量增长乏力，终端电池消费未见明显回暖，原料供应与市场需求双弱格局持续抑制产能释放。
消费方面：7月11日当周，五省铅蓄电池企业7月首周开工水平回落至70.76%，较前周下降1.07个百分点。市场表现显示，电动车及汽车蓄电池终端需求持续低迷，经销商库存消化进程缓慢，导致生产企业新接订单不足。值得注意的是，在铅价维持高位波动的背景下，部分厂商选择通过临时停产或减产方式缓解库存压力。此外，随着美国即将实施15%-20%的新关税政策，行业出口面临更大挑战，未来需重点关注外贸形势对产能利用率的影响。
库存方面：7月11日当周，国内铅锭社会库存攀升至6.11万吨，周环比增加0.32万吨。当前市场呈现多空交织局面：一方面，冶炼企业检修与新增产能释放并行；另一方面，铅价高位震荡促使贸易商普遍贴水80-20元/吨出货。但下游采购意愿分化，部分企业转向厂提货源，另有企业因价格高企而观望。值得注意的是，随着沪铅2507合约临近交割，期现价差超200元/吨刺激持货商积极移库备货，预计交割前库存仍将维持增势。LME库存较上周变动-3000吨至249375吨。
策略
谨慎偏多
五省铅蓄电池企业7月首周开工水平回落至70.76%，较前周下降1.07个百分点。市场表现显示，电动车及汽车蓄电池终端需求持续低迷，经销商库存消化进程缓慢，导致生产企业新接订单不足。值得注意的是，在铅价维持高位波动的背景下，部分厂商选择通过临时停产或减产方式缓解库存压力。此外，随着美国即将实施15%-20%的新关税政策，行业出口面临更大挑战，未来需重点关注外贸形势对产能利用率的影响。
风险
旺季需求不及预期
（来源：华泰期货）
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市场要闻与重要数据
■铅市场分析
矿端方面：7月11日当周，当前铅精矿市场维持供需紧平衡，冶炼企业仍以长单采购为主。最新市场动态显示，美国REDDOG矿进口关税成本由买卖双方均摊，虽然推高了进口成本，但缓解了四季度原料供应紧张预期。银价方面，含银铅精矿的计价系数已触及高位，在银价走强背景下，冶炼厂副产品收益可观。部分供应商虽小幅下调铅加工费，但维持银计价系数不变，预计下半年该系数将保持稳定态势。
原生铅方面：据SMM讯，7月11日当周，国内原生铅冶炼行业开工率小幅下滑1.59个百分点至66.88%。分区域看，河南某冶炼厂因设备故障临时检修导致产量缩减，预计下周复产；另一企业新增粗铅产能运行平稳，电解铅产量有望在7月下旬提升。湖南、云南两地生产保持稳定。此外，华北某冶炼厂常规检修预计7月中下旬完成，华东则有企业计划四季度开展年度大修。整体来看，虽然短期开工率有所回落，但随着检修结束和新产能释放，后续产量将逐步恢复。
再生铅方面：7月11日当周，再生铅行业开工率小幅回升，四省平均开工率达35.47%，环比微增0.71个百分点。分区域看，河南、江苏及内蒙古开工率保持稳定，安徽地区因某炼厂检修后复产（尚处烘炉阶段）带动开工率提升1.65个百分点，预计下周可正式产出。内蒙古检修企业暂无复产安排，短期产量将维持平稳。当前制约因素仍突出：废电瓶回收量增长乏力，终端电池消费未见明显回暖，原料供应与市场需求双弱格局持续抑制产能释放。
消费方面：7月11日当周，五省铅蓄电池企业7月首周开工水平回落至70.76%，较前周下降1.07个百分点。市场表现显示，电动车及汽车蓄电池终端需求持续低迷，经销商库存消化进程缓慢，导致生产企业新接订单不足。值得注意的是，在铅价维持高位波动的背景下，部分厂商选择通过临时停产或减产方式缓解库存压力。此外，随着美国即将实施15%-20%的新关税政策，行业出口面临更大挑战，未来需重点关注外贸形势对产能利用率的影响。
库存方面：7月11日当周，国内铅锭社会库存攀升至6.11万吨，周环比增加0.32万吨。当前市场呈现多空交织局面：一方面，冶炼企业检修与新增产能释放并行；另一方面，铅价高位震荡促使贸易商普遍贴水80-20元/吨出货。但下游采购意愿分化，部分企业转向厂提货源，另有企业因价格高企而观望。值得注意的是，随着沪铅2507合约临近交割，期现价差超200元/吨刺激持货商积极移库备货，预计交割前库存仍将维持增势。LME库存较上周变动-3000吨至249375吨。
策略
谨慎偏多
五省铅蓄电池企业7月首周开工水平回落至70.76%，较前周下降1.07个百分点。市场表现显示，电动车及汽车蓄电池终端需求持续低迷，经销商库存消化进程缓慢，导致生产企业新接订单不足。值得注意的是，在铅价维持高位波动的背景下，部分厂商选择通过临时停产或减产方式缓解库存压力。此外，随着美国即将实施15%-20%的新关税政策，行业出口面临更大挑战，未来需重点关注外贸形势对产能利用率的影响。
风险
旺季需求不及预期
（来源：华泰期货）
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