深入历史套牢区，大盘上行或反复呈结构波动
黄智华（野鹤山人）
本周大盘向上拉升，周五银行股调整带动沪指回落。在连续拉升之后，银行板块周五整体杀跌，据媒体统计，最近每个月末，银行股表现都不太好，今年2月底，银行股连续调整；3月底亦相对弱势，4月30日更是大跌超2%，5月23日之后也有一波调整。月末效应可能也是银行股调整的一个重要原因。
银行板块周五杀跌是快速的中途调整，还是提前于大盘形成阶段压力点还有待观察，如果是提前于大盘形成阶段压力点，那么其他品种可望补涨，在银行股调整下，券商、军工、人形机器人等品种近日反复有所表现。券商股目前有部分市盈率在10多倍甚至10倍以下，有的更跌破净资产值，不少一季报业绩增长也较好，经过长期调整下，或迎来挖掘机会。
据统计，6月以来共有19只银行股股价突破历史新高，占总数的比例达到45.24%。分析认为，在低利率与资产荒的双重背景下，兼具高股息稀缺性与经营稳健性的银行股，正成为保险资金等长期资本热捧的“避风港”。险资等绝对收益机构依然面临严峻的资产荒压力，对于基本面及分红稳定的银行股处于持续增持的周期，如表现为南下资金持续增持H 股国有行和股份行。
在机构看来，由于险资、公募等机构投资者的长线配置需求仍有空间，资金面的波动或仅影响短期股价，预计未来一段时间银行股绝对价值仍将延续。
今年以来，上市银行纷纷发布估值提升计划，并释放寻求股东增持的信号。不少银行在公告中表示，出于对“发展前景的信心”及“长期投资价值的认可”，股东均表态将增持股份。
市场观点认为，下半年银行板块内部结构性分化将进一步加剧，高股息防御与优质区域成长将成为两大核心主线。
从走势看，沪指本周上破3420点水平带，该地带为2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点、2024年12月27日3418点、2025年5月14日3417点、2025年6月11日3413点等高点连成的水平压力线，以及上破去年10月下旬以来形成巨大下降通道上轨，其为去年11月8日3509点、去年12月10日3494点、今年3月19日3439点、今年5月14日3417点等高点连成的压力线。
可以说，沪指3420点水平带和下降通道上轨构成的双重压力关，对多头来说是一道坎，今年5月中旬和6月中旬两次冲高到该地带而受压回落，本周向上突破这双重压力关，或意味着去年10月下旬以来形成的下降通道得到一定扭转，市场稳定性或提高。
上述下降通道上轨和3420点水平带上破后或反过来将构成回抽的支撑区，这是本轮行情第一个关口，本周五沪指调整可视为上破后的回抽，如有效上破或挑战3500点上下的水平线，这是第二个关口，而3630点水平带至3730点水平带则是强大套牢压力区，估计这一轮如没有持续巨大成交量配合下难上破。或者说，3420点至3500点所构成的压力区，是2024年9月中旬和2025年4月中旬见底形成转折启动以来第一个牛熊转折关口，而3730点水平压力带是未来最为关键的牛熊转折关口，这可以说牛熊分界线。
本栏之前分析，大盘走出一波启动涨势，5月7日上证综指留下一个上涨缺口，至今未被回补，其与今年4月10日低点启动上涨缺口，可视为启动性缺口（5月7日缺口或也可视为中途缺口），这或许意味着，4月以来的这波涨势或可类似2024年9月下旬至10月中旬那波涨势，但由于今年4月10日和5月7日上涨缺口的幅度和行情爆发力，比不上2024年9月下旬上涨缺口的幅度和行情爆发力，特别是成交量仍未有效持续放大，远比不上2024年9月下旬至10月中旬那波成交量，故估计4月和5月以来的这波涨势爆发力比不上2024年9月下旬至10月中旬那波涨势，而3500点水平带至3730点水平带区域是2021年整年的高位套牢区，需要较长时间去消化。
大盘在逐渐深入历史套牢区情况下，未来即使上行估计也难免较为反复，而板块呈反复结构性波动。（884）
（本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）
深入历史套牢区，大盘上行或反复呈结构波动
黄智华（野鹤山人）
本周大盘向上拉升，周五银行股调整带动沪指回落。在连续拉升之后，银行板块周五整体杀跌，据媒体统计，最近每个月末，银行股表现都不太好，今年2月底，银行股连续调整；3月底亦相对弱势，4月30日更是大跌超2%，5月23日之后也有一波调整。月末效应可能也是银行股调整的一个重要原因。
银行板块周五杀跌是快速的中途调整，还是提前于大盘形成阶段压力点还有待观察，如果是提前于大盘形成阶段压力点，那么其他品种可望补涨，在银行股调整下，券商、军工、人形机器人等品种近日反复有所表现。券商股目前有部分市盈率在10多倍甚至10倍以下，有的更跌破净资产值，不少一季报业绩增长也较好，经过长期调整下，或迎来挖掘机会。
据统计，6月以来共有19只银行股股价突破历史新高，占总数的比例达到45.24%。分析认为，在低利率与资产荒的双重背景下，兼具高股息稀缺性与经营稳健性的银行股，正成为保险资金等长期资本热捧的“避风港”。险资等绝对收益机构依然面临严峻的资产荒压力，对于基本面及分红稳定的银行股处于持续增持的周期，如表现为南下资金持续增持H 股国有行和股份行。
在机构看来，由于险资、公募等机构投资者的长线配置需求仍有空间，资金面的波动或仅影响短期股价，预计未来一段时间银行股绝对价值仍将延续。
今年以来，上市银行纷纷发布估值提升计划，并释放寻求股东增持的信号。不少银行在公告中表示，出于对“发展前景的信心”及“长期投资价值的认可”，股东均表态将增持股份。
市场观点认为，下半年银行板块内部结构性分化将进一步加剧，高股息防御与优质区域成长将成为两大核心主线。
从走势看，沪指本周上破3420点水平带，该地带为2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点、2024年12月27日3418点、2025年5月14日3417点、2025年6月11日3413点等高点连成的水平压力线，以及上破去年10月下旬以来形成巨大下降通道上轨，其为去年11月8日3509点、去年12月10日3494点、今年3月19日3439点、今年5月14日3417点等高点连成的压力线。
可以说，沪指3420点水平带和下降通道上轨构成的双重压力关，对多头来说是一道坎，今年5月中旬和6月中旬两次冲高到该地带而受压回落，本周向上突破这双重压力关，或意味着去年10月下旬以来形成的下降通道得到一定扭转，市场稳定性或提高。
上述下降通道上轨和3420点水平带上破后或反过来将构成回抽的支撑区，这是本轮行情第一个关口，本周五沪指调整可视为上破后的回抽，如有效上破或挑战3500点上下的水平线，这是第二个关口，而3630点水平带至3730点水平带则是强大套牢压力区，估计这一轮如没有持续巨大成交量配合下难上破。或者说，3420点至3500点所构成的压力区，是2024年9月中旬和2025年4月中旬见底形成转折启动以来第一个牛熊转折关口，而3730点水平压力带是未来最为关键的牛熊转折关口，这可以说牛熊分界线。
本栏之前分析，大盘走出一波启动涨势，5月7日上证综指留下一个上涨缺口，至今未被回补，其与今年4月10日低点启动上涨缺口，可视为启动性缺口（5月7日缺口或也可视为中途缺口），这或许意味着，4月以来的这波涨势或可类似2024年9月下旬至10月中旬那波涨势，但由于今年4月10日和5月7日上涨缺口的幅度和行情爆发力，比不上2024年9月下旬上涨缺口的幅度和行情爆发力，特别是成交量仍未有效持续放大，远比不上2024年9月下旬至10月中旬那波成交量，故估计4月和5月以来的这波涨势爆发力比不上2024年9月下旬至10月中旬那波涨势，而3500点水平带至3730点水平带区域是2021年整年的高位套牢区，需要较长时间去消化。
大盘在逐渐深入历史套牢区情况下，未来即使上行估计也难免较为反复，而板块呈反复结构性波动。（884）
（本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）
