导语：2025年上半年炭黑市场价格呈现上涨后震荡下行趋势，均价重心同比2024年上半年下移1359元/吨附近。上半年供需矛盾的加剧导致炭黑市场价格跌幅扩大，炭黑企业阶段性利润空间被压缩甚至亏损成为常态；展望下半年，供大于求背景长期存在及原料油均价预期走低仍是导致炭黑市场下半年重心或继续下移的主因。
上半年回顾：冲高后回落，价格处于近五年最低水平
2025年上半年炭黑市场价格呈现上涨后震荡持续下行趋势，整体振幅为2200元/吨较2024年上半年持平。以山东地区炭黑N330（非轮胎，承兑，送到，含税）为例上半年的高点出现在2月份为8400元/吨，低价出现在5月粉为6200元/吨，均价为7047元/吨，较2024年1-6月份均价8406元/吨跌1359元/吨，跌幅为16%附近。由图1可以看出，2025年上半年炭黑月度均价均低于过去四年平均水平，且除2月份外均低于近五年的最低月均价水平。
2025年上半年炭黑市场运行趋势分为两个阶段：
1-2月份持续上行阶段：第一，1月上旬炭黑价格连续下行至低位后国内下游用户存较强抄底备货意向，且炭黑价格低位运行下企业出口订单承接情况较为可观，炭黑企业库存基本下滑至偏低状态；同时煤焦油市场亦存低价抄底行为，叠加危废政策的取消，煤焦油市场炒作心态较浓下主流市场价格上涨880-1010元/吨，成本上涨与供应偏紧双重推动下炭黑市场价格上涨1600元/吨以上达到上半年高点。
3-6月份震荡下行阶段：进入3月份以后，炭黑市场供需矛盾凸出导致炭黑下游用户低价期间补单，上涨周期消耗库存规避高价订单成为常态，炭黑行业整体利润空间被压缩，甚至5月份以来行业进入全面亏损阶段。炭黑行业盈利能力的下滑导致对高价原料承接能力不足，同时深加工4-5月份虽然处于盈利状态，但对高价油承接积极性亦偏低，高温煤焦油下游深加工及炭黑两大领域对油价均抵触高价原料油，导致煤焦油主流市场价格震荡下行940-970元/吨，成本下滑与供大于求双利空下炭黑市场进入震荡下行周期，累积下行幅度达1800元/吨以上。
供应增量大于需求增量，供需矛盾加剧导致炭黑价格易跌难涨
2024年上半年炭黑行业整体供需差明显扩大，行业整体供大于求矛盾加剧，导致炭黑企业议价能力进一步下滑。据卓创资讯预测，2025年1-6月份炭黑行业总供应量为366.42万吨，同比2024年上半年上涨18.47%；行业总需求量为309.37万吨，同比2024年上半年上涨4.27%。
通过月度供需平衡表可以看出，2025年炭黑行业整体呈现供过于求的态势。供需格局及预期的变化影响炭黑价格的变化，甚至阶段性导致炭黑与原料油价格走势呈现分化。从供需端来看，据卓创资讯统计1-2月份行业供需差扩大，这说明社会库存量呈现了增加， 1月份炭黑企业库存下滑幅度较大但炭黑行业供需差却上涨明显，炭黑价格跌至低位后下游多存囤货行为，炭黑企业库存多传导至经销商及下游用户仓库中，炭黑下游用户实际生产消耗炭黑量小于炭黑企业订单承接量，这也导致2月份炭黑市场价格虽然存在较大涨幅，但轮胎等制品企业基本消耗前期备货社会库存为主，炭黑企业高价订单承接情况不理想。这也进一步导致炭黑厂库存在2-3月份呈现累积趋势，3月份中上旬库存偏高下导致炭黑市场价格呈现大于成本跌幅现象，行业呈现集体亏损状态。进入3月份亏损承压下炭黑主流大厂均存减产行为，叠加部分中小厂减产停产行为，炭黑行业供应面收紧明显；叠加3月份炭黑轮胎厂开工负荷高位，3月中下旬市场成交逐渐增加，炭黑企业高位库存有所回落。4月份虽行业供需差缩小，但炭黑但轮胎厂进一步消耗前期库存为主下，市场整体供应过剩局面仍缓解有限，供应过剩的根本矛盾导致二季度整体市场价格都呈现偏弱震荡下滑趋势且阶段性跌幅扩大。
展望下半年，供需矛盾制约叠加原料油均价下滑，预期炭黑市场均价重心低于上半年
卓创资讯预测：2025年山东炭黑市场N330（非轮胎，承兑，送到，含税）全年价格运行区间在5800-8400元/吨，低价在12月份，高价在2月份；2025年下半年炭黑市场均价为6503元/吨，较2025年上半年均价跌545元/吨，较2024年下半年跌1251元/吨。综合来看，2025年下半年需求增幅受限但供应增量较大导致的供需矛盾凸出导致炭黑价格易跌难涨，同时成本面的下滑或导致炭黑市场重心进一步下移。
导语：2025年上半年炭黑市场价格呈现上涨后震荡下行趋势，均价重心同比2024年上半年下移1359元/吨附近。上半年供需矛盾的加剧导致炭黑市场价格跌幅扩大，炭黑企业阶段性利润空间被压缩甚至亏损成为常态；展望下半年，供大于求背景长期存在及原料油均价预期走低仍是导致炭黑市场下半年重心或继续下移的主因。
上半年回顾：冲高后回落，价格处于近五年最低水平
2025年上半年炭黑市场价格呈现上涨后震荡持续下行趋势，整体振幅为2200元/吨较2024年上半年持平。以山东地区炭黑N330（非轮胎，承兑，送到，含税）为例上半年的高点出现在2月份为8400元/吨，低价出现在5月粉为6200元/吨，均价为7047元/吨，较2024年1-6月份均价8406元/吨跌1359元/吨，跌幅为16%附近。由图1可以看出，2025年上半年炭黑月度均价均低于过去四年平均水平，且除2月份外均低于近五年的最低月均价水平。
2025年上半年炭黑市场运行趋势分为两个阶段：
1-2月份持续上行阶段：第一，1月上旬炭黑价格连续下行至低位后国内下游用户存较强抄底备货意向，且炭黑价格低位运行下企业出口订单承接情况较为可观，炭黑企业库存基本下滑至偏低状态；同时煤焦油市场亦存低价抄底行为，叠加危废政策的取消，煤焦油市场炒作心态较浓下主流市场价格上涨880-1010元/吨，成本上涨与供应偏紧双重推动下炭黑市场价格上涨1600元/吨以上达到上半年高点。
3-6月份震荡下行阶段：进入3月份以后，炭黑市场供需矛盾凸出导致炭黑下游用户低价期间补单，上涨周期消耗库存规避高价订单成为常态，炭黑行业整体利润空间被压缩，甚至5月份以来行业进入全面亏损阶段。炭黑行业盈利能力的下滑导致对高价原料承接能力不足，同时深加工4-5月份虽然处于盈利状态，但对高价油承接积极性亦偏低，高温煤焦油下游深加工及炭黑两大领域对油价均抵触高价原料油，导致煤焦油主流市场价格震荡下行940-970元/吨，成本下滑与供大于求双利空下炭黑市场进入震荡下行周期，累积下行幅度达1800元/吨以上。
供应增量大于需求增量，供需矛盾加剧导致炭黑价格易跌难涨
2024年上半年炭黑行业整体供需差明显扩大，行业整体供大于求矛盾加剧，导致炭黑企业议价能力进一步下滑。据卓创资讯预测，2025年1-6月份炭黑行业总供应量为366.42万吨，同比2024年上半年上涨18.47%；行业总需求量为309.37万吨，同比2024年上半年上涨4.27%。
通过月度供需平衡表可以看出，2025年炭黑行业整体呈现供过于求的态势。供需格局及预期的变化影响炭黑价格的变化，甚至阶段性导致炭黑与原料油价格走势呈现分化。从供需端来看，据卓创资讯统计1-2月份行业供需差扩大，这说明社会库存量呈现了增加， 1月份炭黑企业库存下滑幅度较大但炭黑行业供需差却上涨明显，炭黑价格跌至低位后下游多存囤货行为，炭黑企业库存多传导至经销商及下游用户仓库中，炭黑下游用户实际生产消耗炭黑量小于炭黑企业订单承接量，这也导致2月份炭黑市场价格虽然存在较大涨幅，但轮胎等制品企业基本消耗前期备货社会库存为主，炭黑企业高价订单承接情况不理想。这也进一步导致炭黑厂库存在2-3月份呈现累积趋势，3月份中上旬库存偏高下导致炭黑市场价格呈现大于成本跌幅现象，行业呈现集体亏损状态。进入3月份亏损承压下炭黑主流大厂均存减产行为，叠加部分中小厂减产停产行为，炭黑行业供应面收紧明显；叠加3月份炭黑轮胎厂开工负荷高位，3月中下旬市场成交逐渐增加，炭黑企业高位库存有所回落。4月份虽行业供需差缩小，但炭黑但轮胎厂进一步消耗前期库存为主下，市场整体供应过剩局面仍缓解有限，供应过剩的根本矛盾导致二季度整体市场价格都呈现偏弱震荡下滑趋势且阶段性跌幅扩大。
展望下半年，供需矛盾制约叠加原料油均价下滑，预期炭黑市场均价重心低于上半年
卓创资讯预测：2025年山东炭黑市场N330（非轮胎，承兑，送到，含税）全年价格运行区间在5800-8400元/吨，低价在12月份，高价在2月份；2025年下半年炭黑市场均价为6503元/吨，较2025年上半年均价跌545元/吨，较2024年下半年跌1251元/吨。综合来看，2025年下半年需求增幅受限但供应增量较大导致的供需矛盾凸出导致炭黑价格易跌难涨，同时成本面的下滑或导致炭黑市场重心进一步下移。
