5 月 27 日，小米集团发布 2025 年第一季度财报，总收入达到 1113 亿元，同比增长 47.4%；净利润为 109 亿元，而上年同期净利润为 42 亿元。非国际财务报告准则计量下，经调整净利润为 107 亿元，而上年同期经调整净利润为 65 亿元 。
从市场预期来看，此前彭博分析师预期小米 Q1 营收为 1089.2 亿人民币，同比增长 44%；调整后净利润为 90.6 亿元人民币，同比增长 40% 。可见，此次财报多项关键数据超出市场预期，展现出小米强劲的增长势头。
分业务板块来看，智能手机业务表现亮眼。Canalys 数据显示，小米全球智能手机在今年一季度的出货量同比增长 3% 至 4180 万台，全球份额 14%。其中，国内出货量达 1330 万部，同比增长 40%，时隔十年重回第一，市场份额 19% 。这主要得益于渠道体系优化，以及国家购机补贴政策带来的短期换机需求提振。并且，高端机型占比提升，如小米 15 系列等推动了 ASP（平均售价）上涨，对营收增长贡献显著。
汽车业务方面，小米 SU7 系列交付量持续提升，Q1 交付 7.6 万台 。其高端车型 SU7 Ultra 占比超 50%，带动单车收入提升，汽车业务收入预计达 175 - 188 亿元 。同时，毛利率也有所改善，连续两季度超 20%，经调整净亏损预计环比改善 。随着北京二期工厂 6 月投产，产能提升将进一步推动汽车业务增长。
IoT 与生活消费产品业务同样增长强劲，预计收入 307 - 309 亿元，同比 + 51% - 52% 。家电补贴政策及全球化布局成效显著，大家电如空调、冰箱海外销量增长迅速，欧洲市场出货量同比增长 40%，印度市场受政策刺激增长 25% 。智能家居连接设备超 8.6 亿台，AIoT 平台收入占比提升 。
对于后续业绩预测，基于当前各业务发展态势，若智能手机业务能持续巩固国内优势，拓展海外市场份额，保持高端化推进节奏，手机业务营收有望稳定增长。汽车业务随着产能释放，交付量提升，规模效应将进一步降低成本，提升毛利率，预计全年交付目标 35 万辆若能达成，汽车业务将成为重要增长极。IoT 业务在国内外市场持续扩张下，有望保持较高增速。互联网服务业务随着用户数量和质量提升，广告和游戏收入也将稳定增长。总体而言，若外部环境不发生重大不利变化，小米集团 2025 年全年业绩有望延续一季度的良好增长态势，实现收入和利润的双丰收，各业务协同发展，进一步巩固其在智能生态领域的地位 。
风险预估
在看到小米集团一季度亮眼财报数据与积极发展态势的同时，也需关注潜在风险。
智能手机业务风险：虽然当前智能手机业务凭借渠道优化和政策刺激取得佳绩，但全球市场竞争依旧激烈。国际品牌如苹果、三星等持续推出新品，不断强化品牌与技术优势，国内品牌竞争也进入白热化阶段。若小米后续无法持续推出具有足够竞争力的创新产品，或在供应链管理上出现问题，导致产品供应受阻，可能影响其在国内外市场份额的稳定性，进而影响营收增长 。同时，国家购机补贴政策具有阶段性，一旦政策力度减弱或取消，消费者换机需求可能回落，对销量产生冲击。
汽车业务风险：尽管小米汽车交付量稳步提升且毛利率有所改善，但产能爬坡依旧是挑战。北京二期工厂虽 6 月投产，但从产能提升到交付量完全释放需要时间磨合，若在设备调试、供应链协同等环节出现意外，可能导致交付延迟，影响用户满意度与品牌口碑 。目前汽车业务仍处亏损状态，单车成本下降空间受限于原材料价格波动、零部件供应链议价能力等因素。如果后续无法有效控制成本，实现规模效应，盈利目标达成将面临压力。此外，新能源汽车行业技术迭代迅速，智能驾驶等技术发展日新月异，若小米在技术研发投入上无法保持优势，可能在竞争中掉队 。
IoT 与生活消费产品业务风险：尽管全球化布局和家电补贴政策推动了 IoT 业务增长，但海外市场环境复杂多变。贸易保护主义抬头，部分地区可能出台新的贸易政策、关税调整等，像欧美地区可能对中国家电产品设置贸易壁垒，影响小米产品出口及市场拓展 。在国内市场，家电行业竞争激烈，头部品牌根基深厚，小米虽增长迅速，但在品牌认知度、线下渠道成熟度上仍需追赶，可能面临市场份额扩张瓶颈。而且，智能家居连接设备数量虽多，但不同设备间的兼容性、数据安全等问题若处理不当，可能引发用户投诉，影响 AIoT 平台的用户体验与收入增长 。
宏观经济与政策风险：全球宏观经济形势存在不确定性，经济下行可能导致消费者购买力下降，对智能手机、汽车、家电等可选消费品类需求产生负面影响。同时，各国政策法规不断变化，如环保政策对汽车行业新能源标准的进一步提升、数据安全法规对互联网服务业务的数据收集与使用限制等，若小米不能及时适应政策变化，合规成本增加，可能影响业务发展 。
5 月 27 日，小米集团发布 2025 年第一季度财报，总收入达到 1113 亿元，同比增长 47.4%；净利润为 109 亿元，而上年同期净利润为 42 亿元。非国际财务报告准则计量下，经调整净利润为 107 亿元，而上年同期经调整净利润为 65 亿元 。
从市场预期来看，此前彭博分析师预期小米 Q1 营收为 1089.2 亿人民币，同比增长 44%；调整后净利润为 90.6 亿元人民币，同比增长 40% 。可见，此次财报多项关键数据超出市场预期，展现出小米强劲的增长势头。
分业务板块来看，智能手机业务表现亮眼。Canalys 数据显示，小米全球智能手机在今年一季度的出货量同比增长 3% 至 4180 万台，全球份额 14%。其中，国内出货量达 1330 万部，同比增长 40%，时隔十年重回第一，市场份额 19% 。这主要得益于渠道体系优化，以及国家购机补贴政策带来的短期换机需求提振。并且，高端机型占比提升，如小米 15 系列等推动了 ASP（平均售价）上涨，对营收增长贡献显著。
汽车业务方面，小米 SU7 系列交付量持续提升，Q1 交付 7.6 万台 。其高端车型 SU7 Ultra 占比超 50%，带动单车收入提升，汽车业务收入预计达 175 - 188 亿元 。同时，毛利率也有所改善，连续两季度超 20%，经调整净亏损预计环比改善 。随着北京二期工厂 6 月投产，产能提升将进一步推动汽车业务增长。
IoT 与生活消费产品业务同样增长强劲，预计收入 307 - 309 亿元，同比 + 51% - 52% 。家电补贴政策及全球化布局成效显著，大家电如空调、冰箱海外销量增长迅速，欧洲市场出货量同比增长 40%，印度市场受政策刺激增长 25% 。智能家居连接设备超 8.6 亿台，AIoT 平台收入占比提升 。
对于后续业绩预测，基于当前各业务发展态势，若智能手机业务能持续巩固国内优势，拓展海外市场份额，保持高端化推进节奏，手机业务营收有望稳定增长。汽车业务随着产能释放，交付量提升，规模效应将进一步降低成本，提升毛利率，预计全年交付目标 35 万辆若能达成，汽车业务将成为重要增长极。IoT 业务在国内外市场持续扩张下，有望保持较高增速。互联网服务业务随着用户数量和质量提升，广告和游戏收入也将稳定增长。总体而言，若外部环境不发生重大不利变化，小米集团 2025 年全年业绩有望延续一季度的良好增长态势，实现收入和利润的双丰收，各业务协同发展，进一步巩固其在智能生态领域的地位 。
风险预估
在看到小米集团一季度亮眼财报数据与积极发展态势的同时，也需关注潜在风险。
智能手机业务风险：虽然当前智能手机业务凭借渠道优化和政策刺激取得佳绩，但全球市场竞争依旧激烈。国际品牌如苹果、三星等持续推出新品，不断强化品牌与技术优势，国内品牌竞争也进入白热化阶段。若小米后续无法持续推出具有足够竞争力的创新产品，或在供应链管理上出现问题，导致产品供应受阻，可能影响其在国内外市场份额的稳定性，进而影响营收增长 。同时，国家购机补贴政策具有阶段性，一旦政策力度减弱或取消，消费者换机需求可能回落，对销量产生冲击。
汽车业务风险：尽管小米汽车交付量稳步提升且毛利率有所改善，但产能爬坡依旧是挑战。北京二期工厂虽 6 月投产，但从产能提升到交付量完全释放需要时间磨合，若在设备调试、供应链协同等环节出现意外，可能导致交付延迟，影响用户满意度与品牌口碑 。目前汽车业务仍处亏损状态，单车成本下降空间受限于原材料价格波动、零部件供应链议价能力等因素。如果后续无法有效控制成本，实现规模效应，盈利目标达成将面临压力。此外，新能源汽车行业技术迭代迅速，智能驾驶等技术发展日新月异，若小米在技术研发投入上无法保持优势，可能在竞争中掉队 。
IoT 与生活消费产品业务风险：尽管全球化布局和家电补贴政策推动了 IoT 业务增长，但海外市场环境复杂多变。贸易保护主义抬头，部分地区可能出台新的贸易政策、关税调整等，像欧美地区可能对中国家电产品设置贸易壁垒，影响小米产品出口及市场拓展 。在国内市场，家电行业竞争激烈，头部品牌根基深厚，小米虽增长迅速，但在品牌认知度、线下渠道成熟度上仍需追赶，可能面临市场份额扩张瓶颈。而且，智能家居连接设备数量虽多，但不同设备间的兼容性、数据安全等问题若处理不当，可能引发用户投诉，影响 AIoT 平台的用户体验与收入增长 。
宏观经济与政策风险：全球宏观经济形势存在不确定性，经济下行可能导致消费者购买力下降，对智能手机、汽车、家电等可选消费品类需求产生负面影响。同时，各国政策法规不断变化，如环保政策对汽车行业新能源标准的进一步提升、数据安全法规对互联网服务业务的数据收集与使用限制等，若小米不能及时适应政策变化，合规成本增加，可能影响业务发展 。
