来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、中国证监会主席吴清表示，下一阶段，证监会将坚定不移推进资本市场高水平对外开放，进一步完善对外开放格局，稳步推出一系列对外开放的务实举措。二是进一步丰富产品供给。推进期货期权向合格境外投资者开放，支持境内外期货交易所扩大商品期货结算价授权合作。

2、中国人民银行决定， 自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

3、中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

4、5月7日，SS2506单日成交量18.1万手(+30781手)，持仓量81343手(-8010手);上期所注册仓单量162151吨(-1841吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价970元/镍，内蒙高铬报8200元/50基吨，盘面倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)镍铁承压价格回调，304成本支撑松动。多头—(1)印尼政策反复;(2)300系减产预期。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘涨0.08%，最高12850，最低12675，波幅175。MACD红柱伸长快慢线向上微开口，KDJ指标粘合，技术指标偏多。截至收盘，2506合约上资金净流出4.14亿，沉淀资金7.24亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：低位震荡，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000。

2、核心逻辑：

1)“高产出+高库存”压制价格;

2)原料下跌，304成本预期下降;

3)下游刚需采买常态化，需求难有亮点。

（转自：曲合期货）

来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、中国证监会主席吴清表示，下一阶段，证监会将坚定不移推进资本市场高水平对外开放，进一步完善对外开放格局，稳步推出一系列对外开放的务实举措。二是进一步丰富产品供给。推进期货期权向合格境外投资者开放，支持境内外期货交易所扩大商品期货结算价授权合作。

2、中国人民银行决定， 自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。

3、中国人民银行决定，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.525%和3.075%。

4、5月7日，SS2506单日成交量18.1万手(+30781手)，持仓量81343手(-8010手);上期所注册仓单量162151吨(-1841吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价970元/镍，内蒙高铬报8200元/50基吨，盘面倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)镍铁承压价格回调，304成本支撑松动。多头—(1)印尼政策反复;(2)300系减产预期。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘涨0.08%，最高12850，最低12675，波幅175。MACD红柱伸长快慢线向上微开口，KDJ指标粘合，技术指标偏多。截至收盘，2506合约上资金净流出4.14亿，沉淀资金7.24亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：低位震荡，投机顺势参与，运行区间参考12500-13000。

2、核心逻辑：

1)“高产出+高库存”压制价格;

2)原料下跌，304成本预期下降;

3)下游刚需采买常态化，需求难有亮点。

（转自：曲合期货）