一、业绩增幅排名靠前的行业及公司
在2024年的资本市场中，有部分行业及其代表公司展现出了强劲的业绩增长态势，这不仅反映了行业自身的发展活力，也为投资者提供了极具吸引力的投资标的。
从个股表现看，2024年业绩增长超过10倍的个股有17家。其中正丹股份拔得头筹，国新能源、思特威紧随其后，分别增长37倍、26倍。
以下将对业绩增幅排名靠前的几个行业及其代表公司进行详细分析。
1. 军工行业
军工行业2024年报呈现“分化承压”与“结构性机会”并存的特征。整体看，受订单延期、降价压力及人事调整等短期扰动因素影响，行业营收和归母净利润同比下滑，其中上游元器件、材料类企业受冲击较大，部分企业净利润降幅超50%。但细分领域表现分化显著：船舶板块因民船需求旺盛及订单结构优化，中船防务、中国动力等企业业绩增速达680%、65%46；主机厂如中航西飞通过提质增效实现15%-25%的净利润增长，新材料企业（如华秦科技、隆达股份）受益于技术迭代需求，业绩增速亮眼。
代表公司：中船防务、中国动力、中航西飞。
增长驱动因素：航空航天产业链需求释放是军工行业增长的重要驱动力之一。随着我国航空航天事业的不断发展，对各类航空航天装备的需求日益增加。例如，我国的载人航天工程、北斗卫星导航系统等重大项目的实施，带动了对航天器、运载火箭等装备的需求。同时，新域新质作战装备加速列装也为军工企业带来了新的发展机遇。新域新质作战装备具有信息化、智能化、无人化等特点，能够有效提升军队的作战能力。军贸出口及技术转化也为军工企业贡献了增量。我国的军工产品在国际市场上具有一定的竞争力，随着我国军贸政策的不断优化，军贸出口规模不断扩大。此外，军工企业将部分军事技术转化为民用技术，也为企业开辟了新的市场空间。
2025年延续性：建军百年目标的提出，为军工行业的发展提供了明确的方向和强大的动力。为了实现建军百年目标，我国军队将加大对先进武器装备的采购力度，这将推动军工企业的订单回暖。新技术如低空经济、智能无人系统等有望成为新的增长点。低空经济是指利用低空空域进行的经济活动，包括通用航空、无人机物流等领域。随着我国低空空域的逐步开放，低空经济将迎来快速发展的机遇。智能无人系统在军事领域的应用也越来越广泛，如无人机、无人舰艇等，将为军工企业带来新的市场需求。军贸市场的持续拓展也将为军工企业的业绩增长提供有力支撑。
2. 半导体及电子行业
2024年半导体行业年报显示，行业整体呈现显著复苏态势，多个细分领域业绩亮眼，但内部分化加剧。从核心数据来看，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国市场需求增速达27.4%，AI、5G及物联网等新兴技术成为主要驱动力。
代表公司：鼎阳科技和联芸科技在2024年表现出色。鼎阳科技专注于高端测试测量仪器的研发、生产和销售，其高端产品营收增长86.6%。随着科技的不断进步，对高端测试测量仪器的需求日益增加。
鼎阳科技凭借其先进的技术和优质的产品，在高端测试测量仪器市场中占据了一席之地。联芸科技主要从事存储主控芯片的研发和销售，净利润预增55%-101%。随着人工智能、智能汽车等领域的快速发展，对存储主控芯片的需求也呈现出爆发式增长。联芸科技抓住这一机遇，不断加大研发投入，推出了一系列高性能的存储主控芯片，市场竞争力得到了进一步提升。
增长驱动因素：AI、智能汽车需求拉动芯片及设备销售是半导体及电子行业增长的重要驱动力之一。人工智能技术的发展离不开高性能的芯片支持，随着人工智能应用的不断拓展，对芯片的性能和算力要求也越来越高。智能汽车的发展也需要大量的芯片和电子设备，如自动驾驶芯片、车载传感器等。国产替代加速也是行业增长的重要因素。随着我国半导体产业的不断发展，国内企业在芯片设计、制造等领域取得了一系列技术突破，国产芯片的市场份额不断扩大。同时，为了保障国家信息安全，政府也出台了一系列政策支持国产半导体产业的发展，加速了国产替代的进程。
2025年延续性：全球半导体周期回升将为行业发展提供有利的外部环境。半导体行业具有明显的周期性特征，经过一段时间的调整，全球半导体市场有望迎来新一轮的增长周期。国产化政策支持将继续推动国内半导体产业的发展。政府将加大对半导体产业的投入，支持企业进行技术研发和创新，提高国内半导体产业的自主可控能力。高端芯片和AIoT领域将持续高景气。高端芯片是半导体产业的核心，随着科技的不断进步，对高端芯片的需求将不断增加。AIoT即人工智能与物联网的结合，将为半导体及电子行业带来新的发展机遇。
3. 医药生物行业
2024年医药生物行业年报呈现结构性分化与创新驱动增长的双重特征。整体来看，行业在集采常态化、反腐政策及财政压力下仍面临挑战，但创新药械商业化加速、国际化布局深化成为核心增长引擎。
代表公司：翰宇药业和圣诺生物在2024年一季度业绩回暖。翰宇药业专注于多肽药物的研发、生产和销售，其在糖尿病、心血管等领域的多肽药物具有一定的市场竞争力。随着人们健康意识的提高和老龄化社会的到来，对多肽药物的需求也越来越高。圣诺生物主要从事特色原料药和医药中间体的研发、生产和销售，其产品质量和技术水平在行业内处于领先地位。
增长驱动因素：
创新药研发投入增加是医药生物行业增长的重要驱动力之一。随着科技的不断进步，医药企业越来越重视创新药的研发。创新药具有疗效好、副作用小等优点，能够为患者带来更好的治疗效果。医保政策优化也推动了市场扩容。医保政策的优化使得更多的药品能够进入医保目录，提高了患者的用药可及性，从而扩大了医药市场的规模。
2025年延续性：
老龄化需求刚性支撑将为医药生物行业的发展提供长期的动力。随着我国老龄化社会的加剧，老年人口数量不断增加，对医药产品的需求也将持续增长。创新药出海及政策边际宽松可能带来弹性。我国的创新药在国际市场上具有一定的竞争力，随着我国医药企业国际化进程的加速，创新药出海将为企业带来新的市场机遇。政策边际宽松也将为医药生物行业的发展提供有利的政策环境。但需要关注集采政策对利润率的压制。集采政策的实施旨在降低药品价格，提高药品的可及性，但也会对医药企业的利润率产生一定的影响。
4. 基础化工及新材料
2024年基础化工及新材料行业呈现整体复苏态势，企业盈利能力显著提升，但细分领域分化明显。根据年报数据，基础化工板块中94家上市公司业绩预喜，部分企业如正丹股份、鲁西化工等净利润同比增幅超1000%，主要受益于主营产品量价齐升及成本优化。化工新材料领域表现尤为亮眼，鲁西化工该板块收入同比增长26.83%，成为营收核心驱动力。
代表公司：正丹股份和卫星化学在2024年表现突出。正丹股份主要从事高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售，净利润增幅13064%。其产品在涂料、胶粘剂等领域具有广泛的应用。卫星化学是国内领先的丙烯生产企业，一季度预增。随着我国经济的不断发展，对基础化工及新材料的需求也日益增加。
增长驱动因素：TMA等细分产品供需错配涨价是基础化工及新材料行业增长的重要驱动力之一。TMA是一种重要的化工原料，由于市场供需关系的变化，其价格出现了大幅上涨。新能源材料需求增长也为行业带来了新的发展机遇。随着我国新能源产业的快速发展，对锂电池材料、光伏材料等新能源材料的需求呈现出爆发式增长。
2025年延续性：化工行业周期波动较大，需要警惕产能扩张后的价格回落风险。随着行业利润的增加，企业可能会加大产能扩张的力度，导致市场供给过剩，从而引发价格回落。但如果企业能够合理控制产能扩张的节奏，优化产品结构，提高产品的附加值，仍然可以在市场竞争中取得优势。
二、业绩恶化明显的行业及公司
在2024年的资本市场中，也有部分行业及其代表公司的业绩出现了明显的恶化，这不仅给企业自身带来了巨大的压力，也引起了投资者的广泛关注。以下将对业绩恶化明显的几个行业及其代表公司进行详细分析。
1. 光伏行业
代表公司：亿晶光电在2024年净利润降幅3482%。亿晶光电是一家集单晶硅棒、单晶硅片、太阳能电池片、太阳能电池组件的研发、生产和销售为一体的高新技术企业。
恶化原因：行业阶段性供需错配是光伏行业业绩恶化的主要原因之一。在光伏行业快速发展的过程中，由于市场预期过于乐观，企业纷纷加大产能扩张的力度，导致市场供给过剩。技术迭代加速导致存货减值压力也是一个重要因素。光伏行业是一个技术密集型行业，技术更新换代非常快。如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，其生产的产品可能会面临被淘汰的风险，从而导致存货减值。
2025年风险：技术路线竞争加剧，低端产能出清或持续拖累业绩。光伏行业存在多种技术路线，如晶硅光伏、薄膜光伏等。不同技术路线之间的竞争非常激烈，如果企业不能选择正确的技术路线，将面临被市场淘汰的风险。低端产能出清也将是一个长期的过程，在这个过程中，企业的业绩可能会受到一定的影响。
2. 房地产及关联行业
代表公司：部分房企（房地产行业连续四季度负增）。房地产行业是我国经济的重要支柱产业之一，其发展状况对国民经济的影响较大。
恶化原因：销售疲软、资金链紧张是房地产及关联行业业绩恶化的主要原因之一。随着房地产调控政策的不断加强，房地产市场的需求受到了一定的抑制，房屋销售速度放缓。同时，银行等金融机构对房地产企业的融资也进行了严格的管控，导致房地产企业的资金链紧张。建筑建材需求下滑也是一个重要因素。房地产行业的发展与建筑建材行业密切相关，房地产市场的低迷导致对建筑建材的需求也相应减少。
2025年风险：政策托底力度决定修复节奏，短期内难现大幅改善。政府可能会出台一系列政策来支持房地产行业的发展，但政策的实施效果需要一定的时间才能显现。在短期内，房地产市场仍然面临着较大的压力，难以实现大幅改善。
三、2025年业绩延续性关键因素
2025年各行业的业绩延续性受到多种因素的影响，以下将对高增长行业延续性判断和风险行业改善可能性进行详细分析。
1. 高增长行业延续性判断
军工：军工行业的业绩延续性依赖订单释放节奏及军贸突破。订单释放节奏直接影响着军工企业的收入和利润。如果订单能够按照预期释放，军工企业的业绩将得到有效保障。军贸突破也是军工行业发展的重要动力。我国的军工产品在国际市场上具有一定的竞争力，如果能够在军贸领域取得突破，将为军工企业带来新的市场机遇。需关注装备成本控制能力。随着军工技术的不断进步，装备的研发和生产成本也在不断增加。如果军工企业不能有效控制装备成本，将影响其盈利能力和市场竞争力。
半导体：全球产业链复苏与国内技术突破是半导体行业业绩延续性的关键变量。全球半导体产业链的复苏将为我国半导体企业提供更广阔的市场空间。随着全球经济的逐步复苏，对半导体产品的需求将不断增加。国内技术突破也是半导体行业发展的核心驱动力。我国半导体企业在芯片设计、制造等领域已经取得了一定的技术突破，但与国际先进水平相比仍存在一定的差距。如果能够在关键技术领域取得突破，将提高我国半导体产业的自主可控能力，推动行业的持续发展。
医药：创新药出海及政策边际宽松可能带来弹性。我国的创新药在国际市场上具有一定的竞争力，如果能够成功出海，将为医药企业带来新的市场机遇。政策边际宽松也将为医药生物行业的发展提供有利的政策环境。政府可能会出台一系列政策来支持创新药的研发和生产，提高医药企业的创新积极性。
2. 风险行业改善可能性
光伏：技术领先企业（如HJT、钙钛矿）或率先走出低谷。HJT和钙钛矿是光伏行业的新兴技术，具有转换效率高、成本低等优点。技术领先企业如果能够在这些新兴技术领域取得突破，将在市场竞争中占据优势，率先走出低谷。
房地产：政策放松力度决定行业触底时间，关注城中村改造进展。政府可能会出台一系列政策来支持房地产行业的发展，政策放松的力度将直接影响房地产行业的触底时间。城中村改造是房地产行业的重要发展方向之一，如果能够加快城中村改造的进展，将为房地产市场带来新的需求。
四、投资建议
基于对2024年上市公司年报业绩的总结和2025年业绩延续性的分析，建议关注：军工（新技术、军贸）、半导体（AI芯片、设备）、医药（创新药）。
军工行业的新技术如低空经济、智能无人系统等有望成为新的增长点，军贸出口也将为军工企业带来新的市场机遇。半导体行业的AI芯片和设备是未来发展的重点方向，随着人工智能技术的不断发展，对AI芯片和设备的需求将不断增加。医药行业的创新药具有疗效好、副作用小等优点，能够为患者带来更好的治疗效果，同时也具有较高的投资价值。
规避领域：低端化工、传统地产链、同质化光伏产能。低端化工行业产能过剩，产品价格低迷，盈利能力较差。传统地产链受到房地产调控政策的影响较大，市场需求受到抑制。同质化光伏产能竞争激烈，技术含量较低，容易被市场淘汰。
风险提示：全球供应链扰动、国内政策不及预期可能逆转行业趋势。全球供应链扰动可能会影响企业的原材料供应和产品销售，导致企业的业绩受到影响。国内政策不及预期也可能会对行业的发展产生不利影响。如果政府出台的政策不能满足市场的预期，可能会导致市场信心下降，行业发展受到阻碍。
作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001
一、业绩增幅排名靠前的行业及公司
在2024年的资本市场中，有部分行业及其代表公司展现出了强劲的业绩增长态势，这不仅反映了行业自身的发展活力，也为投资者提供了极具吸引力的投资标的。
从个股表现看，2024年业绩增长超过10倍的个股有17家。其中正丹股份拔得头筹，国新能源、思特威紧随其后，分别增长37倍、26倍。
以下将对业绩增幅排名靠前的几个行业及其代表公司进行详细分析。
1. 军工行业
军工行业2024年报呈现“分化承压”与“结构性机会”并存的特征。整体看，受订单延期、降价压力及人事调整等短期扰动因素影响，行业营收和归母净利润同比下滑，其中上游元器件、材料类企业受冲击较大，部分企业净利润降幅超50%。但细分领域表现分化显著：船舶板块因民船需求旺盛及订单结构优化，中船防务、中国动力等企业业绩增速达680%、65%46；主机厂如中航西飞通过提质增效实现15%-25%的净利润增长，新材料企业（如华秦科技、隆达股份）受益于技术迭代需求，业绩增速亮眼。
代表公司：中船防务、中国动力、中航西飞。
增长驱动因素：航空航天产业链需求释放是军工行业增长的重要驱动力之一。随着我国航空航天事业的不断发展，对各类航空航天装备的需求日益增加。例如，我国的载人航天工程、北斗卫星导航系统等重大项目的实施，带动了对航天器、运载火箭等装备的需求。同时，新域新质作战装备加速列装也为军工企业带来了新的发展机遇。新域新质作战装备具有信息化、智能化、无人化等特点，能够有效提升军队的作战能力。军贸出口及技术转化也为军工企业贡献了增量。我国的军工产品在国际市场上具有一定的竞争力，随着我国军贸政策的不断优化，军贸出口规模不断扩大。此外，军工企业将部分军事技术转化为民用技术，也为企业开辟了新的市场空间。
2025年延续性：建军百年目标的提出，为军工行业的发展提供了明确的方向和强大的动力。为了实现建军百年目标，我国军队将加大对先进武器装备的采购力度，这将推动军工企业的订单回暖。新技术如低空经济、智能无人系统等有望成为新的增长点。低空经济是指利用低空空域进行的经济活动，包括通用航空、无人机物流等领域。随着我国低空空域的逐步开放，低空经济将迎来快速发展的机遇。智能无人系统在军事领域的应用也越来越广泛，如无人机、无人舰艇等，将为军工企业带来新的市场需求。军贸市场的持续拓展也将为军工企业的业绩增长提供有力支撑。
2. 半导体及电子行业
2024年半导体行业年报显示，行业整体呈现显著复苏态势，多个细分领域业绩亮眼，但内部分化加剧。从核心数据来看，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国市场需求增速达27.4%，AI、5G及物联网等新兴技术成为主要驱动力。
代表公司：鼎阳科技和联芸科技在2024年表现出色。鼎阳科技专注于高端测试测量仪器的研发、生产和销售，其高端产品营收增长86.6%。随着科技的不断进步，对高端测试测量仪器的需求日益增加。
鼎阳科技凭借其先进的技术和优质的产品，在高端测试测量仪器市场中占据了一席之地。联芸科技主要从事存储主控芯片的研发和销售，净利润预增55%-101%。随着人工智能、智能汽车等领域的快速发展，对存储主控芯片的需求也呈现出爆发式增长。联芸科技抓住这一机遇，不断加大研发投入，推出了一系列高性能的存储主控芯片，市场竞争力得到了进一步提升。
增长驱动因素：AI、智能汽车需求拉动芯片及设备销售是半导体及电子行业增长的重要驱动力之一。人工智能技术的发展离不开高性能的芯片支持，随着人工智能应用的不断拓展，对芯片的性能和算力要求也越来越高。智能汽车的发展也需要大量的芯片和电子设备，如自动驾驶芯片、车载传感器等。国产替代加速也是行业增长的重要因素。随着我国半导体产业的不断发展，国内企业在芯片设计、制造等领域取得了一系列技术突破，国产芯片的市场份额不断扩大。同时，为了保障国家信息安全，政府也出台了一系列政策支持国产半导体产业的发展，加速了国产替代的进程。
2025年延续性：全球半导体周期回升将为行业发展提供有利的外部环境。半导体行业具有明显的周期性特征，经过一段时间的调整，全球半导体市场有望迎来新一轮的增长周期。国产化政策支持将继续推动国内半导体产业的发展。政府将加大对半导体产业的投入，支持企业进行技术研发和创新，提高国内半导体产业的自主可控能力。高端芯片和AIoT领域将持续高景气。高端芯片是半导体产业的核心，随着科技的不断进步，对高端芯片的需求将不断增加。AIoT即人工智能与物联网的结合，将为半导体及电子行业带来新的发展机遇。
3. 医药生物行业
2024年医药生物行业年报呈现结构性分化与创新驱动增长的双重特征。整体来看，行业在集采常态化、反腐政策及财政压力下仍面临挑战，但创新药械商业化加速、国际化布局深化成为核心增长引擎。
代表公司：翰宇药业和圣诺生物在2024年一季度业绩回暖。翰宇药业专注于多肽药物的研发、生产和销售，其在糖尿病、心血管等领域的多肽药物具有一定的市场竞争力。随着人们健康意识的提高和老龄化社会的到来，对多肽药物的需求也越来越高。圣诺生物主要从事特色原料药和医药中间体的研发、生产和销售，其产品质量和技术水平在行业内处于领先地位。
增长驱动因素：
创新药研发投入增加是医药生物行业增长的重要驱动力之一。随着科技的不断进步，医药企业越来越重视创新药的研发。创新药具有疗效好、副作用小等优点，能够为患者带来更好的治疗效果。医保政策优化也推动了市场扩容。医保政策的优化使得更多的药品能够进入医保目录，提高了患者的用药可及性，从而扩大了医药市场的规模。
2025年延续性：
老龄化需求刚性支撑将为医药生物行业的发展提供长期的动力。随着我国老龄化社会的加剧，老年人口数量不断增加，对医药产品的需求也将持续增长。创新药出海及政策边际宽松可能带来弹性。我国的创新药在国际市场上具有一定的竞争力，随着我国医药企业国际化进程的加速，创新药出海将为企业带来新的市场机遇。政策边际宽松也将为医药生物行业的发展提供有利的政策环境。但需要关注集采政策对利润率的压制。集采政策的实施旨在降低药品价格，提高药品的可及性，但也会对医药企业的利润率产生一定的影响。
4. 基础化工及新材料
2024年基础化工及新材料行业呈现整体复苏态势，企业盈利能力显著提升，但细分领域分化明显。根据年报数据，基础化工板块中94家上市公司业绩预喜，部分企业如正丹股份、鲁西化工等净利润同比增幅超1000%，主要受益于主营产品量价齐升及成本优化。化工新材料领域表现尤为亮眼，鲁西化工该板块收入同比增长26.83%，成为营收核心驱动力。
代表公司：正丹股份和卫星化学在2024年表现突出。正丹股份主要从事高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售，净利润增幅13064%。其产品在涂料、胶粘剂等领域具有广泛的应用。卫星化学是国内领先的丙烯生产企业，一季度预增。随着我国经济的不断发展，对基础化工及新材料的需求也日益增加。
增长驱动因素：TMA等细分产品供需错配涨价是基础化工及新材料行业增长的重要驱动力之一。TMA是一种重要的化工原料，由于市场供需关系的变化，其价格出现了大幅上涨。新能源材料需求增长也为行业带来了新的发展机遇。随着我国新能源产业的快速发展，对锂电池材料、光伏材料等新能源材料的需求呈现出爆发式增长。
2025年延续性：化工行业周期波动较大，需要警惕产能扩张后的价格回落风险。随着行业利润的增加，企业可能会加大产能扩张的力度，导致市场供给过剩，从而引发价格回落。但如果企业能够合理控制产能扩张的节奏，优化产品结构，提高产品的附加值，仍然可以在市场竞争中取得优势。
二、业绩恶化明显的行业及公司
在2024年的资本市场中，也有部分行业及其代表公司的业绩出现了明显的恶化，这不仅给企业自身带来了巨大的压力，也引起了投资者的广泛关注。以下将对业绩恶化明显的几个行业及其代表公司进行详细分析。
1. 光伏行业
代表公司：亿晶光电在2024年净利润降幅3482%。亿晶光电是一家集单晶硅棒、单晶硅片、太阳能电池片、太阳能电池组件的研发、生产和销售为一体的高新技术企业。
恶化原因：行业阶段性供需错配是光伏行业业绩恶化的主要原因之一。在光伏行业快速发展的过程中，由于市场预期过于乐观，企业纷纷加大产能扩张的力度，导致市场供给过剩。技术迭代加速导致存货减值压力也是一个重要因素。光伏行业是一个技术密集型行业，技术更新换代非常快。如果企业不能及时跟上技术发展的步伐，其生产的产品可能会面临被淘汰的风险，从而导致存货减值。
2025年风险：技术路线竞争加剧，低端产能出清或持续拖累业绩。光伏行业存在多种技术路线，如晶硅光伏、薄膜光伏等。不同技术路线之间的竞争非常激烈，如果企业不能选择正确的技术路线，将面临被市场淘汰的风险。低端产能出清也将是一个长期的过程，在这个过程中，企业的业绩可能会受到一定的影响。
2. 房地产及关联行业
代表公司：部分房企（房地产行业连续四季度负增）。房地产行业是我国经济的重要支柱产业之一，其发展状况对国民经济的影响较大。
恶化原因：销售疲软、资金链紧张是房地产及关联行业业绩恶化的主要原因之一。随着房地产调控政策的不断加强，房地产市场的需求受到了一定的抑制，房屋销售速度放缓。同时，银行等金融机构对房地产企业的融资也进行了严格的管控，导致房地产企业的资金链紧张。建筑建材需求下滑也是一个重要因素。房地产行业的发展与建筑建材行业密切相关，房地产市场的低迷导致对建筑建材的需求也相应减少。
2025年风险：政策托底力度决定修复节奏，短期内难现大幅改善。政府可能会出台一系列政策来支持房地产行业的发展，但政策的实施效果需要一定的时间才能显现。在短期内，房地产市场仍然面临着较大的压力，难以实现大幅改善。
三、2025年业绩延续性关键因素
2025年各行业的业绩延续性受到多种因素的影响，以下将对高增长行业延续性判断和风险行业改善可能性进行详细分析。
1. 高增长行业延续性判断
军工：军工行业的业绩延续性依赖订单释放节奏及军贸突破。订单释放节奏直接影响着军工企业的收入和利润。如果订单能够按照预期释放，军工企业的业绩将得到有效保障。军贸突破也是军工行业发展的重要动力。我国的军工产品在国际市场上具有一定的竞争力，如果能够在军贸领域取得突破，将为军工企业带来新的市场机遇。需关注装备成本控制能力。随着军工技术的不断进步，装备的研发和生产成本也在不断增加。如果军工企业不能有效控制装备成本，将影响其盈利能力和市场竞争力。
半导体：全球产业链复苏与国内技术突破是半导体行业业绩延续性的关键变量。全球半导体产业链的复苏将为我国半导体企业提供更广阔的市场空间。随着全球经济的逐步复苏，对半导体产品的需求将不断增加。国内技术突破也是半导体行业发展的核心驱动力。我国半导体企业在芯片设计、制造等领域已经取得了一定的技术突破，但与国际先进水平相比仍存在一定的差距。如果能够在关键技术领域取得突破，将提高我国半导体产业的自主可控能力，推动行业的持续发展。
医药：创新药出海及政策边际宽松可能带来弹性。我国的创新药在国际市场上具有一定的竞争力，如果能够成功出海，将为医药企业带来新的市场机遇。政策边际宽松也将为医药生物行业的发展提供有利的政策环境。政府可能会出台一系列政策来支持创新药的研发和生产，提高医药企业的创新积极性。
2. 风险行业改善可能性
光伏：技术领先企业（如HJT、钙钛矿）或率先走出低谷。HJT和钙钛矿是光伏行业的新兴技术，具有转换效率高、成本低等优点。技术领先企业如果能够在这些新兴技术领域取得突破，将在市场竞争中占据优势，率先走出低谷。
房地产：政策放松力度决定行业触底时间，关注城中村改造进展。政府可能会出台一系列政策来支持房地产行业的发展，政策放松的力度将直接影响房地产行业的触底时间。城中村改造是房地产行业的重要发展方向之一，如果能够加快城中村改造的进展，将为房地产市场带来新的需求。
四、投资建议
基于对2024年上市公司年报业绩的总结和2025年业绩延续性的分析，建议关注：军工（新技术、军贸）、半导体（AI芯片、设备）、医药（创新药）。
军工行业的新技术如低空经济、智能无人系统等有望成为新的增长点，军贸出口也将为军工企业带来新的市场机遇。半导体行业的AI芯片和设备是未来发展的重点方向，随着人工智能技术的不断发展，对AI芯片和设备的需求将不断增加。医药行业的创新药具有疗效好、副作用小等优点，能够为患者带来更好的治疗效果，同时也具有较高的投资价值。
规避领域：低端化工、传统地产链、同质化光伏产能。低端化工行业产能过剩，产品价格低迷，盈利能力较差。传统地产链受到房地产调控政策的影响较大，市场需求受到抑制。同质化光伏产能竞争激烈，技术含量较低，容易被市场淘汰。
风险提示：全球供应链扰动、国内政策不及预期可能逆转行业趋势。全球供应链扰动可能会影响企业的原材料供应和产品销售，导致企业的业绩受到影响。国内政策不及预期也可能会对行业的发展产生不利影响。如果政府出台的政策不能满足市场的预期，可能会导致市场信心下降，行业发展受到阻碍。
作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001
