综述：2025年一季度,水泥行业对比去年同期总体呈现出 “需求下降减缓，价格先抑后扬，效益明显回升”的特征。一季度，基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复。根据国家统计局统计，2025年一季度，全国水泥产量3.31亿吨，同比下降1.4%。降幅较1-2月收窄4.3个百分点，较去年一季度增速大幅收窄10.4个百分点。
在“反内卷”政策的引导下，各地水泥企业形成“保利润”共识，恶性竞争明显减少。通过供给端精准调控，减少供应量，有效稳定市场。2025年一季度，根据数字水泥网监测数据显示，一季度全国水泥市场平均成交价为397元/吨，高于去年同期34元/吨，涨幅为9.3%，行业整体运行质量显著提升。叠加煤炭价格下降带动成本下移，预计2024年一季度行业利润由去年同期的亏损转为盈利。
展望二季度，国内水泥市场需求预计将较一季度有所提升。鉴于一季度末全国水泥价格已普遍上调，二季度价格继续大幅攀升的空间有限，整体或将维持平稳震荡调整走势。在此背景下，各地水泥企业需要严格执行错峰生产政策，但部分地区仍可能出现价格波动的情况。
一、需求端：水泥需求下降幅度明显缓解
从下游需求分析，一方面，基建领域专项债提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求的拉动，另一方面，地产新开工继续大幅下降，对水泥需求拖累仍在。基建投资通过重大项目的拉动缓冲了部分地产下行，使得一季度水泥需求虽仍处于下降，但下降幅度明显减缓。
根据国家统计局数据，2025年一季度，全国水泥产量3.31亿吨，同比下降1.4%。降幅较1-2月收窄4.3个百分点，较去年一季度大幅收窄10.4个百分点。其中3月份，全国单月水泥产量1.58亿吨，同比增长2.5%。
从区域看，全国北部区域（西北、东北、华北）水泥产量比去年同期均有所增长，南部区域（西南、华东、中南）有所下降。分省份看，31个省份中，18个省增速下降，13个增速上涨。广东省以2829万吨，位居产量首位。新疆、宁夏、西藏增速位居前三位。
二、供给端精准调控，库存处于合理水平
行业企业通过精准调控，全国大部分地区针对2025年包括一季度错峰生产计划天数同比增加5%-10%，企业已经通过包括错峰生产在内的动态调节生产，减少供应量，有效避免恶性竞争，促进市场稳定，表明行业企业已逐步适应弱势局面，企业对于利润改善形成共识，恶性竞争行为显著减少。
根据数字水泥网监测，一季度全国水泥库存一直处于合理区间运行，2024年一季度水泥库容比为58%，比去年同期下降7个百分点。
三、水泥价格：价格企稳回升，行业韧性凸显
2025年一季度，国内水泥市场价格走势呈现“先抑后扬”的特征。根据中国水泥协会数字水泥网监测数据显示，一季度全国水泥市场平均成交价为397元/吨，高于去年同期34元/吨，涨幅为9.3%，行业整体运行质量显著提升。
今年一季度全国水泥市场竞争环境改善有三大支撑因素：一是需求端下滑幅度减缓，超预期，一季度全国水泥产销量同比跌幅在2%以内，优于去年同期。二是供给端精准调控，全国大部分地区针对2025年包括一季度错峰生产计划天数同比增加5%-10%，企业通过动态调节生产，减少供应量，有效稳定市场，表明行业企业已逐步适应弱势局面。三是行业共识强化，在“反内卷”政策的引导下，各地水泥企业形成“保利润”共识，恶性竞争明显减少。
从月度走势看，1月份，全国水泥市场价格延续上年四季度行情，在高位盘整，成交价为404元/吨，高于去年同期32元/吨；2月份，尽管受淡季因素影响，价格出现回落，但由于企业积极开展错峰生产和行业自律措施，价格环比仅小幅回落10元/吨，高于去年同期33元/吨；3月份，随着下游市场需求缓慢恢复，叠加库存持续保持在相对低位水平，企业为了改善盈利，不断推涨价格，使得全国水泥价格得到了快速修复上调，市场成交价涨至395元/吨，高于去年同期37元/吨。
分区域来看，在六大区域中，东北地区水泥价格仍居全国首位，达到486元/吨，较去年同期上涨119元/吨，涨幅为33%。尽管东北地区水泥企业报价较高，但受寒冷气候影响，下游施工尚未全面启动，市场成交处于“有价无市”的状态。需要特别关注的是，3月底，辽宁中部地区水泥市场启动时，价格出现“超跌”现象，累计跌幅达到130元/吨，出厂价重回200元/吨以下。若辽宁地区市场竞争态势未能及时缓解，黑龙江和吉林地区受其影响跟进回落的可能性较大。从东北地区市场表现可见，行业自律和错峰生产虽为短期改善行业盈利的有效手段，但其稳定性欠佳，市场波动呈现“分合往复”的特征。
华东地区水泥价格呈现“先抑后扬”走势，且价格涨幅略超预期。一季度，该区域水泥市场平均成交价为393元/吨，同比上涨29元/吨。1-2月期间，虽然水泥价格较去年四季度的高点有所回落，但并未跌破成本价，整体表现优于去年同期。进入3月份，随着市场需求逐步回暖，长三角核心区域的水泥价格更是连续三次公布上调，累计幅度70元/吨，且成功落地执行了30-50元/吨，在需求相对疲软的市场环境下，这一涨幅显得尤为突出。其核心驱动力，主要有两方面因素：一方面，区域内企业严格执行错峰生产，加强行业自律，使得库存水平持续保持在50%或以下低位，为价格上涨提供了有力支撑。另一方面，经历过上一年度市场的剧烈波动后，各企业对于利润改善形成共识，恶性竞争行为显著减少，水泥及熟料价格因此得以持续、稳健地回升调整。由此可见，即便华东地区作为开放型市场，行业自律协调面临较大挑战，但只要企业间能够达成共识、目标一致，依然可以有效推动行业效益稳步增长。
中南地区水泥价格走势与华东地区保持同步，呈现出“先跌后涨”特征。不过，华南与华中两地的市场走势出现分化。1-2月份，华南地区水泥价格承压下行20元/吨左右；进入3月后，水泥价格“阶梯式”反弹，特别广东珠三角地区，价格稳步推进三轮上涨，累计幅度达60元/吨。价格上涨主要受西江枯水期影响，广西水泥进入量大幅减少，叠加本地企业错峰生产执行情况良好，市场供需关系好转，企业顺势上调价格。同期，广西本地企业在达成错峰生产共识后，水泥价格也实现了两轮上调，幅度50元/吨，企业盈利状况得到实质生改善。反观华中地区，河南、湖南、湖北三省水泥价格推涨的效果欠佳，实际执行幅度有限，更多承担着“以涨促稳”的市场调节功能。
华北、西南和西北地区水泥价格处于全国末端水平。其中，一季度，华北地区水泥市场平均价格为382元/吨，同比小幅上涨13元/吨，但仍低于全国平均水平15元/吨。1-2月份，受季节性淡季因素影响，水泥需求较弱，但水泥价格总体保持平稳；3月初，京津冀地区主导大企业开始积极引领价格上涨，单次涨幅达50-100元/吨。然而，由于提价幅度过大，下游搅拌站承接能力不足，价格传导滞后，直到3月底至4月初才落实30-40元/吨。京津冀地区历来是水泥价格“推涨”的困难区域，主要原因包括：一是区域企业间自律机制不健全，价格联动存在信任障碍；二是产能过剩问题突出，仅依靠一家大企业主导涨价难以形成合力，往往导致销量明显下滑。从今年一季度表现看，该区域价格从推涨到执行情况较往年略有改善，但后续走势仍需要持续观察。
西南地区水泥价格呈现震荡下行走势。一季度，该地区水泥市场平均成交价为383元/吨，相较于去年同期上涨52元/吨，涨幅为16%。具体来看，1月份西南地区价格处于高位水平，平均成交价达到392元/吨；然而，至3月底价格跌到372元/吨，较年初回落了20元/吨，季末价格未能实现有效回升。春节过后，西南地区水泥价格在全国率先发起上涨，由各大企业主导引领，各省相继公布价格上调计划，幅度30-50元/吨之间，不过，由于市场需求支撑不足，实际涨价并未完全落实，但开局价格仍保持在相对高位。进入3月中旬，随着企业错峰生产结束，供给量增加，同时下游需求恢复缓慢，市场供需关系逐渐恶化，导致价格出现明显下调。从西南地区水泥价格整体走势情况看，得益于各大企业秉持“反内卷”、不放弃竞合的精神，尽管价格推涨未能完全落地，但以涨促稳的目标已基本达成，市场价格暂时未出现超低价现象。
西北地区水泥价格呈现稳中偏弱态势。一季度，西北地区水泥市场平均成交价为383元/吨，同比小幅回落0.4%。受传统施工淡季影响，区域内下游工程项目及搅拌站开工率维持低位，仅少数重点工程项目施工，以及袋装水泥备货需求，期间陕西关中地区推涨价格30元/吨，青海、新疆和宁夏地区水泥企业报价多维持前期水平，价格体系保持稳定。鉴于西北地区企业错峰生产执行情况良好，3月底甘肃、宁夏地区水泥企业陆续推涨价格，二季度价格或将稳中向好。
从分省数据来看，在31个省市中，一季度水泥价格低于上年同期水平的仅有6个，分别为山西、广东、甘肃、青海、西藏和宁夏。其中，山西、宁夏和西藏价格同比降幅较大；其余地区价格相对较小，均在4%以内。同期，有25个省市水泥价格呈现同比上涨，涨幅超过10%的省份达14个，占比超过半数。黑龙江和辽宁省同比涨幅最为显著，均超过30%；安徽、山东、湖南、四川的涨幅亦较为明显，约在15%左右。
四、进出口：进口和出口量双增长
根据海关统计，2025年一季度我国水泥出口116.9万吨，同比增长10.53%，熟料出口30.5万吨，同比增长312%。水泥熟料进口4.91万吨，同比增长277%，熟料进口来源主要来源于韩国。
五、行业效益：一季度行业实现扭亏
2025年一季度全国水泥行业在政策引导、行业自律强化等多重因素推动下，“反内卷”进程取得阶段性成效。需求端下滑幅度减缓，价格同比实现明显回升，叠加煤炭成本下降带动成本下移，预计2024年一季度行业利润由去年同期的亏损转为盈利，预计行业利润将达到15-20亿元。从已披露水泥上市公司公告显示，一季度海螺水泥实现净利18.08亿元，同比增长约20%，华润建材科技预计一季度盈利1-1.2亿元，实现扭亏（去年同期亏损2890万元），天山股份净利润亏损14.94亿元，一季度实现了同比减亏。亚洲水泥预计一季度股东应占溢利约308万元。主要原因是价格上升，销售成本下降。
六、二季度预测：供需改善与价格韧性并存
展望二季度，在"稳增长"政策基调下，二季度货币政策延续适度宽松取向，财政政策进一步加力提效。专项债发行节奏加快，基建项目资本金比例下调等政策组合拳持续发力，预计基建投资增速将保持持续回升，为水泥需求提供坚实支撑。国内水泥市场需求无论是环比还是同比继续回升。
从价格判断，鉴于一季度末全国水泥价格已普遍上调，二季度价格继续大幅攀升的空间有限，整体或将维持平稳震荡调整走势。在此背景下，各地水泥企业需要严格执行错峰生产政策，但部分地区仍可能出现价格波动的情况。此外，如能严格落实日和年熟料产能双控政策，区域价格存在有进一步提升的可能。
在成本下降和价格回升的驱动下，预计上半年水泥行业效益保持同比快速增长。
综述：2025年一季度,水泥行业对比去年同期总体呈现出 “需求下降减缓，价格先抑后扬，效益明显回升”的特征。一季度，基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复。根据国家统计局统计，2025年一季度，全国水泥产量3.31亿吨，同比下降1.4%。降幅较1-2月收窄4.3个百分点，较去年一季度增速大幅收窄10.4个百分点。
在“反内卷”政策的引导下，各地水泥企业形成“保利润”共识，恶性竞争明显减少。通过供给端精准调控，减少供应量，有效稳定市场。2025年一季度，根据数字水泥网监测数据显示，一季度全国水泥市场平均成交价为397元/吨，高于去年同期34元/吨，涨幅为9.3%，行业整体运行质量显著提升。叠加煤炭价格下降带动成本下移，预计2024年一季度行业利润由去年同期的亏损转为盈利。
展望二季度，国内水泥市场需求预计将较一季度有所提升。鉴于一季度末全国水泥价格已普遍上调，二季度价格继续大幅攀升的空间有限，整体或将维持平稳震荡调整走势。在此背景下，各地水泥企业需要严格执行错峰生产政策，但部分地区仍可能出现价格波动的情况。
一、需求端：水泥需求下降幅度明显缓解
从下游需求分析，一方面，基建领域专项债提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求的拉动，另一方面，地产新开工继续大幅下降，对水泥需求拖累仍在。基建投资通过重大项目的拉动缓冲了部分地产下行，使得一季度水泥需求虽仍处于下降，但下降幅度明显减缓。
根据国家统计局数据，2025年一季度，全国水泥产量3.31亿吨，同比下降1.4%。降幅较1-2月收窄4.3个百分点，较去年一季度大幅收窄10.4个百分点。其中3月份，全国单月水泥产量1.58亿吨，同比增长2.5%。
从区域看，全国北部区域（西北、东北、华北）水泥产量比去年同期均有所增长，南部区域（西南、华东、中南）有所下降。分省份看，31个省份中，18个省增速下降，13个增速上涨。广东省以2829万吨，位居产量首位。新疆、宁夏、西藏增速位居前三位。
二、供给端精准调控，库存处于合理水平
行业企业通过精准调控，全国大部分地区针对2025年包括一季度错峰生产计划天数同比增加5%-10%，企业已经通过包括错峰生产在内的动态调节生产，减少供应量，有效避免恶性竞争，促进市场稳定，表明行业企业已逐步适应弱势局面，企业对于利润改善形成共识，恶性竞争行为显著减少。
根据数字水泥网监测，一季度全国水泥库存一直处于合理区间运行，2024年一季度水泥库容比为58%，比去年同期下降7个百分点。
三、水泥价格：价格企稳回升，行业韧性凸显
2025年一季度，国内水泥市场价格走势呈现“先抑后扬”的特征。根据中国水泥协会数字水泥网监测数据显示，一季度全国水泥市场平均成交价为397元/吨，高于去年同期34元/吨，涨幅为9.3%，行业整体运行质量显著提升。
今年一季度全国水泥市场竞争环境改善有三大支撑因素：一是需求端下滑幅度减缓，超预期，一季度全国水泥产销量同比跌幅在2%以内，优于去年同期。二是供给端精准调控，全国大部分地区针对2025年包括一季度错峰生产计划天数同比增加5%-10%，企业通过动态调节生产，减少供应量，有效稳定市场，表明行业企业已逐步适应弱势局面。三是行业共识强化，在“反内卷”政策的引导下，各地水泥企业形成“保利润”共识，恶性竞争明显减少。
从月度走势看，1月份，全国水泥市场价格延续上年四季度行情，在高位盘整，成交价为404元/吨，高于去年同期32元/吨；2月份，尽管受淡季因素影响，价格出现回落，但由于企业积极开展错峰生产和行业自律措施，价格环比仅小幅回落10元/吨，高于去年同期33元/吨；3月份，随着下游市场需求缓慢恢复，叠加库存持续保持在相对低位水平，企业为了改善盈利，不断推涨价格，使得全国水泥价格得到了快速修复上调，市场成交价涨至395元/吨，高于去年同期37元/吨。
分区域来看，在六大区域中，东北地区水泥价格仍居全国首位，达到486元/吨，较去年同期上涨119元/吨，涨幅为33%。尽管东北地区水泥企业报价较高，但受寒冷气候影响，下游施工尚未全面启动，市场成交处于“有价无市”的状态。需要特别关注的是，3月底，辽宁中部地区水泥市场启动时，价格出现“超跌”现象，累计跌幅达到130元/吨，出厂价重回200元/吨以下。若辽宁地区市场竞争态势未能及时缓解，黑龙江和吉林地区受其影响跟进回落的可能性较大。从东北地区市场表现可见，行业自律和错峰生产虽为短期改善行业盈利的有效手段，但其稳定性欠佳，市场波动呈现“分合往复”的特征。
华东地区水泥价格呈现“先抑后扬”走势，且价格涨幅略超预期。一季度，该区域水泥市场平均成交价为393元/吨，同比上涨29元/吨。1-2月期间，虽然水泥价格较去年四季度的高点有所回落，但并未跌破成本价，整体表现优于去年同期。进入3月份，随着市场需求逐步回暖，长三角核心区域的水泥价格更是连续三次公布上调，累计幅度70元/吨，且成功落地执行了30-50元/吨，在需求相对疲软的市场环境下，这一涨幅显得尤为突出。其核心驱动力，主要有两方面因素：一方面，区域内企业严格执行错峰生产，加强行业自律，使得库存水平持续保持在50%或以下低位，为价格上涨提供了有力支撑。另一方面，经历过上一年度市场的剧烈波动后，各企业对于利润改善形成共识，恶性竞争行为显著减少，水泥及熟料价格因此得以持续、稳健地回升调整。由此可见，即便华东地区作为开放型市场，行业自律协调面临较大挑战，但只要企业间能够达成共识、目标一致，依然可以有效推动行业效益稳步增长。
中南地区水泥价格走势与华东地区保持同步，呈现出“先跌后涨”特征。不过，华南与华中两地的市场走势出现分化。1-2月份，华南地区水泥价格承压下行20元/吨左右；进入3月后，水泥价格“阶梯式”反弹，特别广东珠三角地区，价格稳步推进三轮上涨，累计幅度达60元/吨。价格上涨主要受西江枯水期影响，广西水泥进入量大幅减少，叠加本地企业错峰生产执行情况良好，市场供需关系好转，企业顺势上调价格。同期，广西本地企业在达成错峰生产共识后，水泥价格也实现了两轮上调，幅度50元/吨，企业盈利状况得到实质生改善。反观华中地区，河南、湖南、湖北三省水泥价格推涨的效果欠佳，实际执行幅度有限，更多承担着“以涨促稳”的市场调节功能。
华北、西南和西北地区水泥价格处于全国末端水平。其中，一季度，华北地区水泥市场平均价格为382元/吨，同比小幅上涨13元/吨，但仍低于全国平均水平15元/吨。1-2月份，受季节性淡季因素影响，水泥需求较弱，但水泥价格总体保持平稳；3月初，京津冀地区主导大企业开始积极引领价格上涨，单次涨幅达50-100元/吨。然而，由于提价幅度过大，下游搅拌站承接能力不足，价格传导滞后，直到3月底至4月初才落实30-40元/吨。京津冀地区历来是水泥价格“推涨”的困难区域，主要原因包括：一是区域企业间自律机制不健全，价格联动存在信任障碍；二是产能过剩问题突出，仅依靠一家大企业主导涨价难以形成合力，往往导致销量明显下滑。从今年一季度表现看，该区域价格从推涨到执行情况较往年略有改善，但后续走势仍需要持续观察。
西南地区水泥价格呈现震荡下行走势。一季度，该地区水泥市场平均成交价为383元/吨，相较于去年同期上涨52元/吨，涨幅为16%。具体来看，1月份西南地区价格处于高位水平，平均成交价达到392元/吨；然而，至3月底价格跌到372元/吨，较年初回落了20元/吨，季末价格未能实现有效回升。春节过后，西南地区水泥价格在全国率先发起上涨，由各大企业主导引领，各省相继公布价格上调计划，幅度30-50元/吨之间，不过，由于市场需求支撑不足，实际涨价并未完全落实，但开局价格仍保持在相对高位。进入3月中旬，随着企业错峰生产结束，供给量增加，同时下游需求恢复缓慢，市场供需关系逐渐恶化，导致价格出现明显下调。从西南地区水泥价格整体走势情况看，得益于各大企业秉持“反内卷”、不放弃竞合的精神，尽管价格推涨未能完全落地，但以涨促稳的目标已基本达成，市场价格暂时未出现超低价现象。
西北地区水泥价格呈现稳中偏弱态势。一季度，西北地区水泥市场平均成交价为383元/吨，同比小幅回落0.4%。受传统施工淡季影响，区域内下游工程项目及搅拌站开工率维持低位，仅少数重点工程项目施工，以及袋装水泥备货需求，期间陕西关中地区推涨价格30元/吨，青海、新疆和宁夏地区水泥企业报价多维持前期水平，价格体系保持稳定。鉴于西北地区企业错峰生产执行情况良好，3月底甘肃、宁夏地区水泥企业陆续推涨价格，二季度价格或将稳中向好。
从分省数据来看，在31个省市中，一季度水泥价格低于上年同期水平的仅有6个，分别为山西、广东、甘肃、青海、西藏和宁夏。其中，山西、宁夏和西藏价格同比降幅较大；其余地区价格相对较小，均在4%以内。同期，有25个省市水泥价格呈现同比上涨，涨幅超过10%的省份达14个，占比超过半数。黑龙江和辽宁省同比涨幅最为显著，均超过30%；安徽、山东、湖南、四川的涨幅亦较为明显，约在15%左右。
四、进出口：进口和出口量双增长
根据海关统计，2025年一季度我国水泥出口116.9万吨，同比增长10.53%，熟料出口30.5万吨，同比增长312%。水泥熟料进口4.91万吨，同比增长277%，熟料进口来源主要来源于韩国。
五、行业效益：一季度行业实现扭亏
2025年一季度全国水泥行业在政策引导、行业自律强化等多重因素推动下，“反内卷”进程取得阶段性成效。需求端下滑幅度减缓，价格同比实现明显回升，叠加煤炭成本下降带动成本下移，预计2024年一季度行业利润由去年同期的亏损转为盈利，预计行业利润将达到15-20亿元。从已披露水泥上市公司公告显示，一季度海螺水泥实现净利18.08亿元，同比增长约20%，华润建材科技预计一季度盈利1-1.2亿元，实现扭亏（去年同期亏损2890万元），天山股份净利润亏损14.94亿元，一季度实现了同比减亏。亚洲水泥预计一季度股东应占溢利约308万元。主要原因是价格上升，销售成本下降。
六、二季度预测：供需改善与价格韧性并存
展望二季度，在"稳增长"政策基调下，二季度货币政策延续适度宽松取向，财政政策进一步加力提效。专项债发行节奏加快，基建项目资本金比例下调等政策组合拳持续发力，预计基建投资增速将保持持续回升，为水泥需求提供坚实支撑。国内水泥市场需求无论是环比还是同比继续回升。
从价格判断，鉴于一季度末全国水泥价格已普遍上调，二季度价格继续大幅攀升的空间有限，整体或将维持平稳震荡调整走势。在此背景下，各地水泥企业需要严格执行错峰生产政策，但部分地区仍可能出现价格波动的情况。此外，如能严格落实日和年熟料产能双控政策，区域价格存在有进一步提升的可能。
在成本下降和价格回升的驱动下，预计上半年水泥行业效益保持同比快速增长。
