研报正文

核心观点

一、市场概述

4月22日，沪铜主力合约开盘价格为77400元/吨，最高达到77490元/吨，最低为 76550 元/吨，收盘于77120 元/吨，涨幅0.65%。全天成交量为 11.7 万手，减仓 0.5 万手。持仓量为16.6 万手，减仓0.4万手。

二、基本面情况

宏观方面，美元在三年低点附近徘徊，投资者对美国经济信心下降。

供给方面，3 月铜矿砂及其精矿进口量为2,393,926.47吨，环比增加 9.67%，同比增加 2.80%。中国2025 年3 月废铜(铜废碎料)进口量为 189,722.465 吨，环比减少 1.87%，同比下降13.01%。中国2025年 3 月精炼铜进口量为 354,275.469 吨，环比增加16.11%，同比增长11.80%。

需求方面，6 月家用空调排产同比+16%。国家电网一季度电网投资同比增长 27.7%。3 月乘用车延续良好态势，产销量同环比均实现增长，分别完成 257.45 万辆和246.82 万辆，同比分别+14.43%、+10.37%。3 月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率环比提升，分别完成 127.7 万辆和 123.7 万辆，同比分别+47.93%、+40.11%。

库存方面，4 月 22 日公布的库存数据显示，LME 铜库存减少700吨或 0.33%，至 212.700 吨。上期所铜仓单下降6098 吨至46693吨。

三、后市展望

关税战无疑对铜下游需求构成负面影响。近期，全球铜市下游需求稳定提振铜价。

（转自：曲合期货）

研报正文

核心观点

一、市场概述

4月22日，沪铜主力合约开盘价格为77400元/吨，最高达到77490元/吨，最低为 76550 元/吨，收盘于77120 元/吨，涨幅0.65%。全天成交量为 11.7 万手，减仓 0.5 万手。持仓量为16.6 万手，减仓0.4万手。

二、基本面情况

宏观方面，美元在三年低点附近徘徊，投资者对美国经济信心下降。

供给方面，3 月铜矿砂及其精矿进口量为2,393,926.47吨，环比增加 9.67%，同比增加 2.80%。中国2025 年3 月废铜(铜废碎料)进口量为 189,722.465 吨，环比减少 1.87%，同比下降13.01%。中国2025年 3 月精炼铜进口量为 354,275.469 吨，环比增加16.11%，同比增长11.80%。

需求方面，6 月家用空调排产同比+16%。国家电网一季度电网投资同比增长 27.7%。3 月乘用车延续良好态势，产销量同环比均实现增长，分别完成 257.45 万辆和246.82 万辆，同比分别+14.43%、+10.37%。3 月新能源汽车产销继续保持快速增长，市场渗透率环比提升，分别完成 127.7 万辆和 123.7 万辆，同比分别+47.93%、+40.11%。

库存方面，4 月 22 日公布的库存数据显示，LME 铜库存减少700吨或 0.33%，至 212.700 吨。上期所铜仓单下降6098 吨至46693吨。

三、后市展望

关税战无疑对铜下游需求构成负面影响。近期，全球铜市下游需求稳定提振铜价。

（转自：曲合期货）