汇通财经APP讯——铜：周四晚铜价企稳震荡，沪铜主力运行至 74450 元，伦铜运行至 8970 美元附近，美铜至 4.39 美元/磅，溢价约 8.7%。宏观中性。欧盟同意将原定于 4 月 15 日针对美关税反制措施暂停 90 天，全球关税冲击有所缓和继续改善市场情绪。同时美国 3 月 CPI 同比大幅回落至 2.4%，环比亦超预期下降 0.1%，降息预期升温进一步打击美元、提振铜价。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 7869 吨至 8.9 万吨，SMM 口径下全国主流地区铜库存环比上周减少 4.64 万吨，LME 铜去库 2500 吨至 20.9 万吨。总体来看，全球关税危机暂缓叠加美通胀超预期回落，阶段性改善宏观情绪，但中美关税博弈仍激烈，加之不排除全球对等关税加码风险，铜价反转动能暂时不足。警惕国内超预期逆周期政策。今日沪铜主力运行区间参考 73600-75800 元/吨。策略上，空单轻仓继续持有。

沪铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，原料端，回收商现货库存不高，终端回收商普遍惜售看涨情绪仍较强。供应端，废料等原料价格跟跌有限，再生铅冶炼利润转为亏损，铅冶炼企业出货积极性大减，且减产意愿上升。需求端，淡季效应影响下游按需定产，低价成交依旧不佳，仍需关注“以旧换新”补贴政策对淡季影响的缓冲。现货一侧，铅价接连受挫下游逢低采买为主，昨日库存已实现去化。总体来看，可等待情绪面消耗完毕，铅价暂以成本线为支撑。

沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，美国通胀超预期降温，创近五年新低；然市场对关税的担忧情绪仍然占据主导。基本面看，供应端，原料一侧，TC 持续上升，但增速有所放缓。据百川盈孚调研，本月开工将回到 24 年高位水平。需求端，各地下游仍存在逢低补库，带动现货成交好转，升水持续上行，昨日社库继续去化近 0.9 万吨。整体来看，现货尚有支撑，预计锌价下方有限，观望关税谈判进展。

镍不锈钢:宏观方面，美国 3 月 CPI 超预期下降，虽然可能提振美联储降息预期，但是关税冲击下美联储如何行动仍有不确定性，但隔夜沪镍表现却相对较强。消息面上，近期印尼将开始征收矿物特许权使用费，符合市场预期，我们预计政策将部分对冲近期 LME 镍价下跌导致的印尼镍矿成本支撑下移。不锈钢方面，目前社会库存依然较高，关税扰动冲击市场情绪，现货市场商家多观望为主。操作上，镍不锈钢暂时观望。沪镍 2505 区间 114000-124000 元/吨。SS2505 参考区间 12200-13200 元/吨。

橡胶：周四，国产全乳胶 14750 元/吨，环比上日持平；泰国 20 号混合胶 14550 元/吨，环比上日上涨 550 元/吨。原料端：昨日泰国杯胶报收 46.95 泰铢/公斤，环比上日下跌 0.55 泰铢/公斤；泰国胶水报收 57.5 泰铢/公斤，环比上日持平；云南干旱情好转，胶水报收 12.7 元/公斤，环比上日下跌 1.2 元/公斤；海南产区区开割，胶水报收 13.5 元/公斤，环比上日下跌 1.0 元/公斤。截至 2025 年 4 月 6 日，中国天然橡胶社会库存 137.5 万吨，环比减少 0.41 万吨，降幅0.30%。中国深色胶社会总库存为 82.45 万吨，环比增 0.24%。其中青岛现货库存增 0.13%；云南降 1.98%；越南 10#降 7.97%；NR 库存小计增 8.36%。中国浅色胶社会总库存为 55.07万吨，环比降 1.1%。其中老全乳胶环比降 1.01%，3L 环比降 6.94%，RU 库存小计增0.20%。

甲醇：现货价格方面，太仓 2520，内蒙北线 2140，鲁南 2430，上游工厂竞拍情况较好，贸易商拿货情绪复苏，转单成交较好。目前上游检修季接近尾声，主流外卖装置几乎均检修完成。上游库存整体中位偏低、部分区域持续限车提货；下游原料库存中位，刚需逢低采买；多套内地 CTO 装置进行甲醇采购寻价，短期内支撑内地价格。港口库存仍处于偏低水平，关注后续港口 MTO 检修情况。整体来看，短期情绪修复，甲醇价格反弹后，寻求新的驱动，预计震荡为主。操作上，短期观望，参考震荡区间 2200-2300 元/吨。

尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1830-1870 元/吨，河南出厂价格 1840-1880 元/吨，价格下跌后，上游收单较好，但注意后续上涨持续性。供应方面，日产维持 19 万吨左右，在二季度末上游新投产后，尿素 2509 合约面临新增压力较大。需求暂维持稳定，变动有限，预计 6 月前追肥需求有限。短期来看，下游市场出现一定补库，价格存在一定反弹，但后续 6-7 月面临需求淡季，反弹高度有限，期价或震荡为主。操作上，短期观望，参考震荡区间 1700-1830 元/吨。

汇通财经APP讯——铜：周四晚铜价企稳震荡，沪铜主力运行至 74450 元，伦铜运行至 8970 美元附近，美铜至 4.39 美元/磅，溢价约 8.7%。宏观中性。欧盟同意将原定于 4 月 15 日针对美关税反制措施暂停 90 天，全球关税冲击有所缓和继续改善市场情绪。同时美国 3 月 CPI 同比大幅回落至 2.4%，环比亦超预期下降 0.1%，降息预期升温进一步打击美元、提振铜价。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 7869 吨至 8.9 万吨，SMM 口径下全国主流地区铜库存环比上周减少 4.64 万吨，LME 铜去库 2500 吨至 20.9 万吨。总体来看，全球关税危机暂缓叠加美通胀超预期回落，阶段性改善宏观情绪，但中美关税博弈仍激烈，加之不排除全球对等关税加码风险，铜价反转动能暂时不足。警惕国内超预期逆周期政策。今日沪铜主力运行区间参考 73600-75800 元/吨。策略上，空单轻仓继续持有。

沪铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，原料端，回收商现货库存不高，终端回收商普遍惜售看涨情绪仍较强。供应端，废料等原料价格跟跌有限，再生铅冶炼利润转为亏损，铅冶炼企业出货积极性大减，且减产意愿上升。需求端，淡季效应影响下游按需定产，低价成交依旧不佳，仍需关注“以旧换新”补贴政策对淡季影响的缓冲。现货一侧，铅价接连受挫下游逢低采买为主，昨日库存已实现去化。总体来看，可等待情绪面消耗完毕，铅价暂以成本线为支撑。

沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，美国通胀超预期降温，创近五年新低；然市场对关税的担忧情绪仍然占据主导。基本面看，供应端，原料一侧，TC 持续上升，但增速有所放缓。据百川盈孚调研，本月开工将回到 24 年高位水平。需求端，各地下游仍存在逢低补库，带动现货成交好转，升水持续上行，昨日社库继续去化近 0.9 万吨。整体来看，现货尚有支撑，预计锌价下方有限，观望关税谈判进展。

镍不锈钢:宏观方面，美国 3 月 CPI 超预期下降，虽然可能提振美联储降息预期，但是关税冲击下美联储如何行动仍有不确定性，但隔夜沪镍表现却相对较强。消息面上，近期印尼将开始征收矿物特许权使用费，符合市场预期，我们预计政策将部分对冲近期 LME 镍价下跌导致的印尼镍矿成本支撑下移。不锈钢方面，目前社会库存依然较高，关税扰动冲击市场情绪，现货市场商家多观望为主。操作上，镍不锈钢暂时观望。沪镍 2505 区间 114000-124000 元/吨。SS2505 参考区间 12200-13200 元/吨。

橡胶：周四，国产全乳胶 14750 元/吨，环比上日持平；泰国 20 号混合胶 14550 元/吨，环比上日上涨 550 元/吨。原料端：昨日泰国杯胶报收 46.95 泰铢/公斤，环比上日下跌 0.55 泰铢/公斤；泰国胶水报收 57.5 泰铢/公斤，环比上日持平；云南干旱情好转，胶水报收 12.7 元/公斤，环比上日下跌 1.2 元/公斤；海南产区区开割，胶水报收 13.5 元/公斤，环比上日下跌 1.0 元/公斤。截至 2025 年 4 月 6 日，中国天然橡胶社会库存 137.5 万吨，环比减少 0.41 万吨，降幅0.30%。中国深色胶社会总库存为 82.45 万吨，环比增 0.24%。其中青岛现货库存增 0.13%；云南降 1.98%；越南 10#降 7.97%；NR 库存小计增 8.36%。中国浅色胶社会总库存为 55.07万吨，环比降 1.1%。其中老全乳胶环比降 1.01%，3L 环比降 6.94%，RU 库存小计增0.20%。

甲醇：现货价格方面，太仓 2520，内蒙北线 2140，鲁南 2430，上游工厂竞拍情况较好，贸易商拿货情绪复苏，转单成交较好。目前上游检修季接近尾声，主流外卖装置几乎均检修完成。上游库存整体中位偏低、部分区域持续限车提货；下游原料库存中位，刚需逢低采买；多套内地 CTO 装置进行甲醇采购寻价，短期内支撑内地价格。港口库存仍处于偏低水平，关注后续港口 MTO 检修情况。整体来看，短期情绪修复，甲醇价格反弹后，寻求新的驱动，预计震荡为主。操作上，短期观望，参考震荡区间 2200-2300 元/吨。

尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1830-1870 元/吨，河南出厂价格 1840-1880 元/吨，价格下跌后，上游收单较好，但注意后续上涨持续性。供应方面，日产维持 19 万吨左右，在二季度末上游新投产后，尿素 2509 合约面临新增压力较大。需求暂维持稳定，变动有限，预计 6 月前追肥需求有限。短期来看，下游市场出现一定补库，价格存在一定反弹，但后续 6-7 月面临需求淡季，反弹高度有限，期价或震荡为主。操作上，短期观望，参考震荡区间 1700-1830 元/吨。