来源：紫金天风期货研究所
核心观点：震荡 基本面未见强驱动，Q2继续累库的预期下，短期交易关注点或重回矿价能否继续走跌，以矿价前低参考，盘面向下空间实际也有限，后续关注低价压力下，冶炼端减产速度及其对矿端带来的压力。
碳酸锂现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格-200元/吨至7.41万元/吨。
月差：中性 暂无强驱动。
锂矿-港口库存：偏空 截至3月28日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月21日+0.4至6万吨。
锂矿-进口价格：偏空 澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-12.5、-20美元/吨至832.5、830美元/吨。
锂矿-国内价格：偏空 上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-60元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-85元/吨。
碳酸锂-产量：偏多 上周国内碳酸锂产量环比-628吨至17318吨。
碳酸锂-成本：偏空 上周外购锂辉石精矿生产成本环比-648元/吨至75113元/吨，外购锂云母生产成本环比-1964元/吨至79804元/吨。
碳酸锂-库存（含仓单）:偏空 截至3月27日，碳酸锂总库存环比+1511吨至127910吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+618、+1723、-830吨至50315、38534、39061吨。
三元-利润：偏多 上周523型三元材料生产利润环比+80至-3285元/吨，811型生产利润环比+90至-13867.5元/吨。
三元-产能利用率：中性 上周三元开工环比持平于45.86%。
三元-库存：偏空 截至3月27日，三元材料周度库存环比+147吨至13821吨。
磷酸铁锂-库存：偏空 截至3月27日，磷酸铁锂库存环比+530吨至101600吨。
平衡展望
上周总结：上周无重要扰动，盘面价格上行修复。基本面方面，供应端，冶炼端在锂价下跌的情况下，出现边际减产，但总量仍维持高位。需求端，据部分调研情况，下游正极材料、电池端4月排产环比微增。库存方面，卖盘性价比降低，仓单流出时间较以往注销月而言有所提前，但库存总量继续增长库存，接近前高。整体来看，基本面未见强驱动，Q2继续累库的预期下，短期交易关注点或重回矿价能否继续走跌，以矿价前低参考，盘面向下空间实际也有限，后续关注低价压力下，冶炼端减产速度及其对矿端带来的压力。
碳酸锂价格：期现均有走跌
期价震荡下跌
上周碳酸锂期货价格加速下跌，LC2505合约开于73400元/吨，收于74000元/吨，期间高点75020元/吨，低点73220元/吨，周涨1.04%。
现货报价周环比下跌 电/工价差环比持平
上周现货价格继续走跌。价差方面，电/工碳价差环比持平于-1950元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比持平于-4500元/吨。
锂矿：
国内现货报价下调、港口库存环比增加
国内锂矿现货、进口锂矿价格环比下跌
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格下跌。其中：
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格周环比分别-70、-70、-60元/吨至2920、4390、5635元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-60、-85元/吨至1130、1780元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-2.5、-5、-7.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-12.5、-20美元/吨至832.5、830美元/吨。
锂矿港口库存周环比增加
上周国内锂矿港口库存周环比增加。
截至3月28日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月21日+0.4至6万吨。
其中，国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比+0.4至2.2万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比持平于3.8万吨。
工厂原料库存方面，截至2025年2月，锂盐厂原料库存共94803吨，环比减少2618吨。
中游：产量边际减少
周产量边际减少
周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比-628吨至17318吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-433、-150、-70吨至9251、3705、2663吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+5、+440、-190吨至2195、7155、3390吨；周度开工率环比-0.3个百分点至45.1%（百川盈孚）。
月度产量方面，2025年3月产量环比预计增加16495吨至80545吨，环比增加25.8%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+8010、+5160、+1400、+1925吨至43400、18560、11090、7495吨（SMM）。
外购锂矿生产成本下调
外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）生产成本环比-648元/吨至75113元/吨，利润环比+500元/吨至-1994元/吨。
外购锂云母锂云母精矿（Li_2O:2.5%）生产成本环比-1964元/吨至79804元/吨，利润环比+1817元/吨至-8513元/吨。
外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比+0元/吨至77187.5元/吨，利润环比+0/吨至-3787.5元/吨。
外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比环比+0元/吨至82100元/吨，利润环比+0元/吨至-8700元/吨。
外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比+602.5元/吨至108571.1元/吨，利润环比-602.5元/吨至-35171.1元/吨。
外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-46.9元/吨至118726.72元/吨，利润环比+46.9元/吨至-45326.72元/吨。
库存总量环比增加（SMM）
总库存方面，截至3月27日，碳酸锂总库存环比+1511吨至127910吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+618、+1723、-830吨至50315、38534、39061吨。
注册仓单方面，截至3月28日，注册仓单共35782吨，较3月21日减少1805吨。
正极：3月产出有所修复
三元材料：受其他金属价格波动影响 三元材料价格调涨
上周三元材料不同产品价格波动在+110/吨至+1200元/吨左右。
3月三元材料产量预计达54295吨，环比+6020吨、+12%，2月三元材料产量为48275吨，环比-6305吨、-11.6%，低于月初预期（SMM）。
截至3月27日，三元材料周度库存环比+147吨至13821吨。
3月28日较3月14日，523型三元材料生产利润环比+80至-3285元/吨，811型生产利润环比+90至-13867.5元/吨。
磷酸铁锂：3月排产环比上调
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-20、-20、-70元/吨.
截至3月27日，磷酸铁锂库存环比+530吨至101600吨。
磷酸铁锂3月产量预计达274600吨，环比+46210吨、+20%，2月开工率预计为46%，环比减少6个百分点。2月产量228480吨，环比-23370吨、-9.28%，高于月初预期。
钴酸锂、锰酸锂3月开工环比增长
钴酸锂3月产量预计达7080吨，环比+8.09%，开工率预计达51%。2月产量达6550吨，环比减少6.96%，略低于月初预期。
锰酸锂3月产量预计达12082吨，环比增加1061吨、+9.6%。2月产量达11021吨，环比增加691吨、7%，2月开工率达31%，环比增加1个百分点。
电池：库销比稳定
产量：3月电池排产上修
国内电池3月总产量预计达134.16GWh，环比+16.85GWh。2月总产量达117.31GWh，环比减少9.44GWh。
3月三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达32.04、97.76GWh，环比分别+2.02、+14.53GWh。
国内储能电池3月产量预计达32.17GWh，环比+2.55GWh，动力电池3月产量95.38GWh，环比+13.83GWh
库存：成品库存总量稳定 库销比环比走高
国内电芯成品库存量环比呈上行趋势，截至25年2月，国内储能电池、动力电芯库存分别为50.9、161.8GWh，环比分别+1.9、+0.7GWh。
2025年2月，电芯库销比环比小幅走高，但当前库存水平相对可控，库存压力暂不显著。
（转自：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
核心观点：震荡 基本面未见强驱动，Q2继续累库的预期下，短期交易关注点或重回矿价能否继续走跌，以矿价前低参考，盘面向下空间实际也有限，后续关注低价压力下，冶炼端减产速度及其对矿端带来的压力。
碳酸锂现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格-200元/吨至7.41万元/吨。
月差：中性 暂无强驱动。
锂矿-港口库存：偏空 截至3月28日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月21日+0.4至6万吨。
锂矿-进口价格：偏空 澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-12.5、-20美元/吨至832.5、830美元/吨。
锂矿-国内价格：偏空 上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-60元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-85元/吨。
碳酸锂-产量：偏多 上周国内碳酸锂产量环比-628吨至17318吨。
碳酸锂-成本：偏空 上周外购锂辉石精矿生产成本环比-648元/吨至75113元/吨，外购锂云母生产成本环比-1964元/吨至79804元/吨。
碳酸锂-库存（含仓单）:偏空 截至3月27日，碳酸锂总库存环比+1511吨至127910吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+618、+1723、-830吨至50315、38534、39061吨。
三元-利润：偏多 上周523型三元材料生产利润环比+80至-3285元/吨，811型生产利润环比+90至-13867.5元/吨。
三元-产能利用率：中性 上周三元开工环比持平于45.86%。
三元-库存：偏空 截至3月27日，三元材料周度库存环比+147吨至13821吨。
磷酸铁锂-库存：偏空 截至3月27日，磷酸铁锂库存环比+530吨至101600吨。
平衡展望
上周总结：上周无重要扰动，盘面价格上行修复。基本面方面，供应端，冶炼端在锂价下跌的情况下，出现边际减产，但总量仍维持高位。需求端，据部分调研情况，下游正极材料、电池端4月排产环比微增。库存方面，卖盘性价比降低，仓单流出时间较以往注销月而言有所提前，但库存总量继续增长库存，接近前高。整体来看，基本面未见强驱动，Q2继续累库的预期下，短期交易关注点或重回矿价能否继续走跌，以矿价前低参考，盘面向下空间实际也有限，后续关注低价压力下，冶炼端减产速度及其对矿端带来的压力。
碳酸锂价格：期现均有走跌
期价震荡下跌
上周碳酸锂期货价格加速下跌，LC2505合约开于73400元/吨，收于74000元/吨，期间高点75020元/吨，低点73220元/吨，周涨1.04%。
现货报价周环比下跌 电/工价差环比持平
上周现货价格继续走跌。价差方面，电/工碳价差环比持平于-1950元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比持平于-4500元/吨。
锂矿：
国内现货报价下调、港口库存环比增加
国内锂矿现货、进口锂矿价格环比下跌
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格下跌。其中：
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格周环比分别-70、-70、-60元/吨至2920、4390、5635元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-60、-85元/吨至1130、1780元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-2.5、-5、-7.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-12.5、-20美元/吨至832.5、830美元/吨。
锂矿港口库存周环比增加
上周国内锂矿港口库存周环比增加。
截至3月28日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月21日+0.4至6万吨。
其中，国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比+0.4至2.2万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比持平于3.8万吨。
工厂原料库存方面，截至2025年2月，锂盐厂原料库存共94803吨，环比减少2618吨。
中游：产量边际减少
周产量边际减少
周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比-628吨至17318吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-433、-150、-70吨至9251、3705、2663吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+5、+440、-190吨至2195、7155、3390吨；周度开工率环比-0.3个百分点至45.1%（百川盈孚）。
月度产量方面，2025年3月产量环比预计增加16495吨至80545吨，环比增加25.8%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+8010、+5160、+1400、+1925吨至43400、18560、11090、7495吨（SMM）。
外购锂矿生产成本下调
外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）生产成本环比-648元/吨至75113元/吨，利润环比+500元/吨至-1994元/吨。
外购锂云母锂云母精矿（Li_2O:2.5%）生产成本环比-1964元/吨至79804元/吨，利润环比+1817元/吨至-8513元/吨。
外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比+0元/吨至77187.5元/吨，利润环比+0/吨至-3787.5元/吨。
外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比环比+0元/吨至82100元/吨，利润环比+0元/吨至-8700元/吨。
外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比+602.5元/吨至108571.1元/吨，利润环比-602.5元/吨至-35171.1元/吨。
外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-46.9元/吨至118726.72元/吨，利润环比+46.9元/吨至-45326.72元/吨。
库存总量环比增加（SMM）
总库存方面，截至3月27日，碳酸锂总库存环比+1511吨至127910吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+618、+1723、-830吨至50315、38534、39061吨。
注册仓单方面，截至3月28日，注册仓单共35782吨，较3月21日减少1805吨。
正极：3月产出有所修复
三元材料：受其他金属价格波动影响 三元材料价格调涨
上周三元材料不同产品价格波动在+110/吨至+1200元/吨左右。
3月三元材料产量预计达54295吨，环比+6020吨、+12%，2月三元材料产量为48275吨，环比-6305吨、-11.6%，低于月初预期（SMM）。
截至3月27日，三元材料周度库存环比+147吨至13821吨。
3月28日较3月14日，523型三元材料生产利润环比+80至-3285元/吨，811型生产利润环比+90至-13867.5元/吨。
磷酸铁锂：3月排产环比上调
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-20、-20、-70元/吨.
截至3月27日，磷酸铁锂库存环比+530吨至101600吨。
磷酸铁锂3月产量预计达274600吨，环比+46210吨、+20%，2月开工率预计为46%，环比减少6个百分点。2月产量228480吨，环比-23370吨、-9.28%，高于月初预期。
钴酸锂、锰酸锂3月开工环比增长
钴酸锂3月产量预计达7080吨，环比+8.09%，开工率预计达51%。2月产量达6550吨，环比减少6.96%，略低于月初预期。
锰酸锂3月产量预计达12082吨，环比增加1061吨、+9.6%。2月产量达11021吨，环比增加691吨、7%，2月开工率达31%，环比增加1个百分点。
电池：库销比稳定
产量：3月电池排产上修
国内电池3月总产量预计达134.16GWh，环比+16.85GWh。2月总产量达117.31GWh，环比减少9.44GWh。
3月三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达32.04、97.76GWh，环比分别+2.02、+14.53GWh。
国内储能电池3月产量预计达32.17GWh，环比+2.55GWh，动力电池3月产量95.38GWh，环比+13.83GWh
库存：成品库存总量稳定 库销比环比走高
国内电芯成品库存量环比呈上行趋势，截至25年2月，国内储能电池、动力电芯库存分别为50.9、161.8GWh，环比分别+1.9、+0.7GWh。
2025年2月，电芯库销比环比小幅走高，但当前库存水平相对可控，库存压力暂不显著。
（转自：紫金天风期货研究所）
