如今，商业车辆的电动化浪潮汹涌来袭，而重卡，作为全国物流运输的核心担当，也被卷入其中。人们不禁要问：重卡是否能够凭借此次浪潮，开启一个全新的电动化时代？它又将如何在这场变革中披荆斩棘，重塑运输的新格局呢？
本期要点荟萃
分享人 | 司颖（中金公司研究部汽车及出行设备行业分析师）
01 新能源重卡快速上量的背后
昔日，新能源重卡的发展依赖推广补贴政策，2019 至 2022 年间，其年度内销渗透率于 0 至 5% 区间徘徊。2023 年补贴政策退场后，行业步入短暂过渡期，渗透率在 5% 上下波动。2024 年，局势大变。交强险显示，10M24 新能源重卡上牌量同比大增 143%，达 5.7 万辆，渗透率达 11.9%。这是为什么呢？
首先，24年第一季度，碳酸锂价格进入10 万元每吨的低位区间，加之中游材料降价，电池成本趋于稳定，电动重卡售价相较 2022 年及之前有所回落。同时，购置税减免等政策持续倾斜，重卡全生命周期成本优势凸显，且政策上购车补贴、路权优先等举措频出。
此外，得益于过去四年上游锂电供应链与下游补能基础设施不断完善，电动重卡较混动、氢能路线在技术、成本及商业运营方面的成熟度更高。交强险数据表明，10M24 电动重卡上牌量在整体新能源重卡中占比达 93%，其中充电式与换电式在电动重卡内部占比分别为 62%、38%。可以说，当前电动重卡可谓天时地利人和兼备。
我们认为，在经济性优势与支持政策的双重驱动下，2024 年国内新能源重卡渗透率有望突破10%的临界点，步入S型增长曲线的陡峭阶段，实现加速成长。
那么，竞争格局如何呢？
02 新能源重卡竞争格局
市场格局方面，新能源重卡形成三大梯队，CR5集中度在50-60%波动。
工程机械背景厂商凭借客户协同资源优势与灵活的金融服务政策，市场份额迅速攀升，处于第一梯队，前两家各自的市场份额约 15%。传统强势商用车整车厂曾因担忧新能源重卡前景，以技术与产品端储备为主、出货不足，2024年起加大投入，位列第二梯队，企业各自的市场份额在 5 - 10% 之间。还有新兴的新势力厂商，多采用轻资产模式，与传统二线整车厂合作生产，虽起步晚，但也在逐步提升知名度。从传统能源重卡向新能源重卡转型，各维度能力均面临新挑战，其中运营及生态构建能力尤为关键。
那么，新能源重卡的未来将如何发展呢？
03 新能源重卡的发展趋势
先看细分车型与典型城市状况。
搅拌车、自卸车用于中途短途及区域运输，里程短、续航要求低，电动化经济性超传统能源车，新能源渗透率领先，10M24 搅拌车达 48.5%，自卸车 24.5%。
牵引车在特定短倒运输场景与封闭园区，因路线固定、充换电设施全，中短途电动化优势明显，正逐步新能源化，不过在长途运输场景的能耗、补能效率等可靠性能力有待提升。
专用车和载货车新能源渗透率较低，但专用车的环卫等细分场景有电动化优势，有发展空间。
我们预计重卡新能源化中期渗透率有望超25%。其中，搅拌车、自卸车等，具备中高新能源渗透率潜力但各自规模体量偏小；其次是短倒运输场景、封闭园区内的牵引车车型等，这一市场具备中高渗透率潜力、且规模较大。
典型城市方面，新能源重卡集中于重化工业和政策支持城市，如唐山、成都。唐山钢铁产业发达，物流需求强，新能源牵引车中短途渗透加速，市内渗透率 26.6%。成都凭借路权优惠等政策，推动工程建设类新能源重卡上量，全市渗透率 24.9%。我们认为，未来新能源重卡将从这些地区向更多区域拓展，实现全国覆盖。
它又是如何盈利的呢？
04 新能源重卡的盈利模式
盈利模式上，整车厂盈利拐点从成本端转向价格端。
成本端，碳酸锂降价带动电池成本降低，但传统重卡厂转型时核心零部件自制比例降、外采成本升，不过销量增长使产能利用率提升、规模效应显现，单车固定成本摊薄。
价格端，竞争加剧致终端价格竞争激烈，但行业仍有较大盈利空间。电动智能化变革使得全产业链价值重估，上下游均有盈利机遇。重卡可赋能物流运输，借助智能技术提升效率，降低成本，拓展空间。在全球低碳转型背景下，新能源重卡出海也将迎来契机。目前部分国内企业已开启海外交付，开拓新市场。
↓↓获取研报原文↓↓
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引用研报
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如今，商业车辆的电动化浪潮汹涌来袭，而重卡，作为全国物流运输的核心担当，也被卷入其中。人们不禁要问：重卡是否能够凭借此次浪潮，开启一个全新的电动化时代？它又将如何在这场变革中披荆斩棘，重塑运输的新格局呢？
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01 新能源重卡快速上量的背后
昔日，新能源重卡的发展依赖推广补贴政策，2019 至 2022 年间，其年度内销渗透率于 0 至 5% 区间徘徊。2023 年补贴政策退场后，行业步入短暂过渡期，渗透率在 5% 上下波动。2024 年，局势大变。交强险显示，10M24 新能源重卡上牌量同比大增 143%，达 5.7 万辆，渗透率达 11.9%。这是为什么呢？
首先，24年第一季度，碳酸锂价格进入10 万元每吨的低位区间，加之中游材料降价，电池成本趋于稳定，电动重卡售价相较 2022 年及之前有所回落。同时，购置税减免等政策持续倾斜，重卡全生命周期成本优势凸显，且政策上购车补贴、路权优先等举措频出。
此外，得益于过去四年上游锂电供应链与下游补能基础设施不断完善，电动重卡较混动、氢能路线在技术、成本及商业运营方面的成熟度更高。交强险数据表明，10M24 电动重卡上牌量在整体新能源重卡中占比达 93%，其中充电式与换电式在电动重卡内部占比分别为 62%、38%。可以说，当前电动重卡可谓天时地利人和兼备。
我们认为，在经济性优势与支持政策的双重驱动下，2024 年国内新能源重卡渗透率有望突破10%的临界点，步入S型增长曲线的陡峭阶段，实现加速成长。
那么，竞争格局如何呢？
02 新能源重卡竞争格局
市场格局方面，新能源重卡形成三大梯队，CR5集中度在50-60%波动。
工程机械背景厂商凭借客户协同资源优势与灵活的金融服务政策，市场份额迅速攀升，处于第一梯队，前两家各自的市场份额约 15%。传统强势商用车整车厂曾因担忧新能源重卡前景，以技术与产品端储备为主、出货不足，2024年起加大投入，位列第二梯队，企业各自的市场份额在 5 - 10% 之间。还有新兴的新势力厂商，多采用轻资产模式，与传统二线整车厂合作生产，虽起步晚，但也在逐步提升知名度。从传统能源重卡向新能源重卡转型，各维度能力均面临新挑战，其中运营及生态构建能力尤为关键。
那么，新能源重卡的未来将如何发展呢？
03 新能源重卡的发展趋势
先看细分车型与典型城市状况。
搅拌车、自卸车用于中途短途及区域运输，里程短、续航要求低，电动化经济性超传统能源车，新能源渗透率领先，10M24 搅拌车达 48.5%，自卸车 24.5%。
牵引车在特定短倒运输场景与封闭园区，因路线固定、充换电设施全，中短途电动化优势明显，正逐步新能源化，不过在长途运输场景的能耗、补能效率等可靠性能力有待提升。
专用车和载货车新能源渗透率较低，但专用车的环卫等细分场景有电动化优势，有发展空间。
我们预计重卡新能源化中期渗透率有望超25%。其中，搅拌车、自卸车等，具备中高新能源渗透率潜力但各自规模体量偏小；其次是短倒运输场景、封闭园区内的牵引车车型等，这一市场具备中高渗透率潜力、且规模较大。
典型城市方面，新能源重卡集中于重化工业和政策支持城市，如唐山、成都。唐山钢铁产业发达，物流需求强，新能源牵引车中短途渗透加速，市内渗透率 26.6%。成都凭借路权优惠等政策，推动工程建设类新能源重卡上量，全市渗透率 24.9%。我们认为，未来新能源重卡将从这些地区向更多区域拓展，实现全国覆盖。
它又是如何盈利的呢？
04 新能源重卡的盈利模式
盈利模式上，整车厂盈利拐点从成本端转向价格端。
成本端，碳酸锂降价带动电池成本降低，但传统重卡厂转型时核心零部件自制比例降、外采成本升，不过销量增长使产能利用率提升、规模效应显现，单车固定成本摊薄。
价格端，竞争加剧致终端价格竞争激烈，但行业仍有较大盈利空间。电动智能化变革使得全产业链价值重估，上下游均有盈利机遇。重卡可赋能物流运输，借助智能技术提升效率，降低成本，拓展空间。在全球低碳转型背景下，新能源重卡出海也将迎来契机。目前部分国内企业已开启海外交付，开拓新市场。
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