新华财经上海3月20日电（记者杨溢仁）2024年以来，我国基础设施公募REITs整体表现不俗，但各板块间的表现有所分化。尤其就高速公路REITs而言，过去一年部分产品受业绩不及预期、资金轮动等因素影响，估值出现下行。
不过，多位受访的业内人士指出，目前部分高速公路REITs在经历了前期的市场调整后，已逐渐企稳，出于对基本面稳步复苏的乐观预期，后续仍可积极参与REITs配置，建议继续关注得益于路网完善利好、运营管理能力较强的高速公路REITs。
四季度扭转颓势
我国基础设施公募REITs产品自2022年以来已走过了一个完整的市场化周期，整体韧性不断增强。
聚焦高速公路板块，虽然从2024年全年情况看，沪市10支已上市高速公路REITs中，除平安宁波交投REIT外的其他9只REIT通行费收入较2023年均出现不同程度下降，但纵览已经公布的2024年四季度报告，高速公路REITs的总体经营情况呈现出了明显好转的趋势。
记者梳理发现，2024年四季度部分高速公路REITs的收费收入已然实现同比增长。例如，华泰江苏交控REIT四季度营业收入同比增长达到11.02%；浙商沪杭甬REIT、工银河北高速REIT、中金安徽交控REIT四季度营业收入同比增速分别为2.02%、1.38%、0.52%。
“促使高速公路REITs本轮调整的原因不外乎几个方面，一是经济增速下滑，国内需求不足，货运量与人员流动量增速有所下降；二是在既有的交通量需求下，无论是客车还是货车均对成本更为敏感，导致收费公路受到的影响较大。”一位保险机构投资人告诉记者，“不仅如此，天气影响、区域路网变化、节假日免费天数较多……偏空因素集中发酵，使得REITs底层资产的车流量与收费收入出现了一定幅度的下滑。”
步入2024年四季度，积极因素开始出现，受区域经济逐步复苏、生产消费需求不断恢复、政府投资带动效应进一步释放，绝大部分高速公路公募REITs进入11月份后，收入出现了明显好转。
例如，华泰江苏交控REIT四季度营业收入同比增长达到11.02%；浙商沪杭甬REIT、工银河北高速REIT、中金安徽交控REIT四季度营业收入同比增速分别为2.02%、1.38%、0.52%。
中金山东高速REIT方面，2024年基金业绩完成情况超预期，全年完成可供分配金额约1.89亿元，是招募说明书预测值的105.05%。特别是通行费收入达成率方面，鄄菏高速全年通行费收入3.13亿元，是招募说明书预测值的109.98%，完成率排名已上市全部13支高速公路REITs第一。自上市以来至2025年2月，二级市场复权价格累计涨幅居高速公路REITs产品第一。
业内专家认为，就2025全年来看，随着扩大内需政策逐步落地，消费带动经济持续增长，预计以核心城市客运为主的高速公路车流量或进一步增长。
精益运营“稳信心”
“面对市场波动，只有不断精益运营，方能实现资源的优化配置提升整体收益、增强投资者信心。”中金山东高速REIT的负责人向记者表示，“具体到实际工作层面，我们正致力于通过‘交能融合’，助力绿色发展，即借助山东高速集团大力发展新能源产业的机会，推动鄄菏高速与山东高速新能源公司开启合作，在增加运营收益的同时能获得碳排放指标、碳减排指标，有助于打造绿色低碳或零碳高速公路，为项目夯实ESG发展基础。”
华夏中国交建高速REIT亦在持续推进分布式光伏电站建设项目，目前已完成施工设计图，正在开展施工建设。光伏改造完成后，用电可享受8折优惠，预计每年节省电费约30万元。
此外，通过不断创新来驱动发展，也是大部分运营管理机构孜孜以求的目标。
据悉，鄄菏高速使用山东高速股份自研上线的ETC车道运行分析系统，利用大数据、AI等新型技术手段，对ETC车道交易通过率等数据进行实时采集与深度挖掘，使得车道交易成功率保持在99.9%以上，有效保障鄄菏高速收费权益。
“最后，是依托数字化平台赋能运营管理。”前述负责人告诉记者，“山东高速股份有限公司与中金基金通过使用专门的数智化系统，可实现高速公路车流量与通行费分析、预算与合同管理等功能，可有效串联基金管理人与运营管理机构相关流程，显著提高运营管理效率。”
总而言之，强化运营管理以提升资产收益是应对市场波动的重要抓手和利器，与此同时，增持基金份额、利用政策与市场机制优化流动性、探索多元化融资渠道……各项目的原始权益人和运管机构积极作为，用一组组稳健运营的数据向市场传递了发展的信心。
基础设施公募REITs前景可期
尽管国内公募REITs市场尚处于发展的早期阶段，但作为我国盘活存量基础设施的重要金融工具，以及资本市场服务实体经济的重要金融产品，其诞生之初便承载着重大的战略意图，拥有强烈的诉求。
虽然市场难免震荡，但大部分受访的原始权益人和投资人均对高速公路REITs未来的发展前景和表现释出了乐观的看法。
公开数据显示，截至2025年2月28日，公募REITs市场中共有13支高速公路REITs产品，合计发行规模687.71亿元，占全市场发行规模的40%，是当前市场占比最大的资产类别。
来自中金公司研究部的观点指出，站在投资人的角度，REITs作为另类高分红资产，其配置性价比将进一步凸显。中国公募REITs是特殊的权益类产品，其投资收益主要来源于底层资产经营所带来的现金流分红收益以及底层项目潜在增值收益（一般通过二级市场价格上涨体现）。得益于交易结构、强制分红制度设计以及底层资产稳定经营特性，在同等条件下，未来REITs分红的稳定性或优于可比上市公司。
对于固收投资人而言，REITs或可为固收投资组合分散风险、增强弹性；对于权益投资人而言，REITs可作为高分红策略的有益补充。相比于同类型上市公司，REITs优势主要体现为资产运营透明度较高、强制分红比例较高以及部分项目长期回报率性价比突出。
穿越波动、愈发坚韧，以高速公路为代表的中国基础设施公募REITs未来前景可期。
（文章来源：新华财经）
新华财经上海3月20日电（记者杨溢仁）2024年以来，我国基础设施公募REITs整体表现不俗，但各板块间的表现有所分化。尤其就高速公路REITs而言，过去一年部分产品受业绩不及预期、资金轮动等因素影响，估值出现下行。
不过，多位受访的业内人士指出，目前部分高速公路REITs在经历了前期的市场调整后，已逐渐企稳，出于对基本面稳步复苏的乐观预期，后续仍可积极参与REITs配置，建议继续关注得益于路网完善利好、运营管理能力较强的高速公路REITs。
四季度扭转颓势
我国基础设施公募REITs产品自2022年以来已走过了一个完整的市场化周期，整体韧性不断增强。
聚焦高速公路板块，虽然从2024年全年情况看，沪市10支已上市高速公路REITs中，除平安宁波交投REIT外的其他9只REIT通行费收入较2023年均出现不同程度下降，但纵览已经公布的2024年四季度报告，高速公路REITs的总体经营情况呈现出了明显好转的趋势。
记者梳理发现，2024年四季度部分高速公路REITs的收费收入已然实现同比增长。例如，华泰江苏交控REIT四季度营业收入同比增长达到11.02%；浙商沪杭甬REIT、工银河北高速REIT、中金安徽交控REIT四季度营业收入同比增速分别为2.02%、1.38%、0.52%。
“促使高速公路REITs本轮调整的原因不外乎几个方面，一是经济增速下滑，国内需求不足，货运量与人员流动量增速有所下降；二是在既有的交通量需求下，无论是客车还是货车均对成本更为敏感，导致收费公路受到的影响较大。”一位保险机构投资人告诉记者，“不仅如此，天气影响、区域路网变化、节假日免费天数较多……偏空因素集中发酵，使得REITs底层资产的车流量与收费收入出现了一定幅度的下滑。”
步入2024年四季度，积极因素开始出现，受区域经济逐步复苏、生产消费需求不断恢复、政府投资带动效应进一步释放，绝大部分高速公路公募REITs进入11月份后，收入出现了明显好转。
例如，华泰江苏交控REIT四季度营业收入同比增长达到11.02%；浙商沪杭甬REIT、工银河北高速REIT、中金安徽交控REIT四季度营业收入同比增速分别为2.02%、1.38%、0.52%。
中金山东高速REIT方面，2024年基金业绩完成情况超预期，全年完成可供分配金额约1.89亿元，是招募说明书预测值的105.05%。特别是通行费收入达成率方面，鄄菏高速全年通行费收入3.13亿元，是招募说明书预测值的109.98%，完成率排名已上市全部13支高速公路REITs第一。自上市以来至2025年2月，二级市场复权价格累计涨幅居高速公路REITs产品第一。
业内专家认为，就2025全年来看，随着扩大内需政策逐步落地，消费带动经济持续增长，预计以核心城市客运为主的高速公路车流量或进一步增长。
精益运营“稳信心”
“面对市场波动，只有不断精益运营，方能实现资源的优化配置提升整体收益、增强投资者信心。”中金山东高速REIT的负责人向记者表示，“具体到实际工作层面，我们正致力于通过‘交能融合’，助力绿色发展，即借助山东高速集团大力发展新能源产业的机会，推动鄄菏高速与山东高速新能源公司开启合作，在增加运营收益的同时能获得碳排放指标、碳减排指标，有助于打造绿色低碳或零碳高速公路，为项目夯实ESG发展基础。”
华夏中国交建高速REIT亦在持续推进分布式光伏电站建设项目，目前已完成施工设计图，正在开展施工建设。光伏改造完成后，用电可享受8折优惠，预计每年节省电费约30万元。
此外，通过不断创新来驱动发展，也是大部分运营管理机构孜孜以求的目标。
据悉，鄄菏高速使用山东高速股份自研上线的ETC车道运行分析系统，利用大数据、AI等新型技术手段，对ETC车道交易通过率等数据进行实时采集与深度挖掘，使得车道交易成功率保持在99.9%以上，有效保障鄄菏高速收费权益。
“最后，是依托数字化平台赋能运营管理。”前述负责人告诉记者，“山东高速股份有限公司与中金基金通过使用专门的数智化系统，可实现高速公路车流量与通行费分析、预算与合同管理等功能，可有效串联基金管理人与运营管理机构相关流程，显著提高运营管理效率。”
总而言之，强化运营管理以提升资产收益是应对市场波动的重要抓手和利器，与此同时，增持基金份额、利用政策与市场机制优化流动性、探索多元化融资渠道……各项目的原始权益人和运管机构积极作为，用一组组稳健运营的数据向市场传递了发展的信心。
基础设施公募REITs前景可期
尽管国内公募REITs市场尚处于发展的早期阶段，但作为我国盘活存量基础设施的重要金融工具，以及资本市场服务实体经济的重要金融产品，其诞生之初便承载着重大的战略意图，拥有强烈的诉求。
虽然市场难免震荡，但大部分受访的原始权益人和投资人均对高速公路REITs未来的发展前景和表现释出了乐观的看法。
公开数据显示，截至2025年2月28日，公募REITs市场中共有13支高速公路REITs产品，合计发行规模687.71亿元，占全市场发行规模的40%，是当前市场占比最大的资产类别。
来自中金公司研究部的观点指出，站在投资人的角度，REITs作为另类高分红资产，其配置性价比将进一步凸显。中国公募REITs是特殊的权益类产品，其投资收益主要来源于底层资产经营所带来的现金流分红收益以及底层项目潜在增值收益（一般通过二级市场价格上涨体现）。得益于交易结构、强制分红制度设计以及底层资产稳定经营特性，在同等条件下，未来REITs分红的稳定性或优于可比上市公司。
对于固收投资人而言，REITs或可为固收投资组合分散风险、增强弹性；对于权益投资人而言，REITs可作为高分红策略的有益补充。相比于同类型上市公司，REITs优势主要体现为资产运营透明度较高、强制分红比例较高以及部分项目长期回报率性价比突出。
穿越波动、愈发坚韧，以高速公路为代表的中国基础设施公募REITs未来前景可期。
（文章来源：新华财经）
