2000元一瓶的飞天茅台和2000元一支的爱美客“嗨体”，哪个利润更高？
3月19日晚，“医美茅”爱美客（300896.SZ）发布2024年业绩：实现营收30.26亿元，同比增长5.43%，迈上30亿级台阶；归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%，成为国内首个年赚近20亿的医美企业。
爱美客2024年业绩一览，截自爱美客财报
同时，其毛利率为94.64%；净利率为64.44%，均高于贵州茅台近年水平。换言之，其产品利润比茅台更高。
赚钱多，分钱也快。爱美客再次给出大方的分红方案。公司拟向全体股东，每10股派发现金股利38元，合计派发现金股利11.45亿元。相当于将去年利润的一半以上，都分给了股东。
截至3月19日收盘，爱美客股价微跌1.65%，报收196.74元/股，最新市值595亿元。
营收30亿，净利20亿
回顾过往20年，从多款拳头产品的相继上市，到成长为医美领域的龙头，爱美客的高增长、高盈利以及背后的发展逻辑，不可小觑。
爱美客成立于2004年，2020年9月登陆深交所，与昊海生科、华熙生物合称为A股“医美三剑客”。
目前，爱美客已经实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及基于聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。
据弗若斯特沙利文研究报告统计，在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，爱美客自2018年起市场占有率连续多年保持国内企业第一名。
拉长时间线来看，其营收规模从2015年的1.12亿增长至2024年的30.26亿，扩大了26倍；归母净利润从2015年的0.18亿，增长至去年的19.58亿，有近108倍的增长。
截自东方财富网
爱美客强悍的赚钱能力，在业内也是“遥遥领先”。与同行可比公司华熙生物、昊海生科、锦波生物等相比，爱美客的营收虽然不是最高，但盈利能力一骑绝尘。
2023年，爱美客净利润达到18.58亿元，高于锦波生物（3亿元）、昊海生科（4.16亿元）、华熙生物（5.93亿元）等；2024年，对比已公布财报数据的华熙生物（1.64亿元）、昊海生科（4.2亿元）来看，爱美客的盈利表现依然出众。
不过，爱美客高增的业绩也暗藏失速隐忧。2020年至2024年，爱美客的营收增速分别为27.18%、104.13%、33.91%、47.99%、5.45%；归母净利润增速分别为43.93%、117.85%、31.90%、47.08%、5.33%。
寻找新的增长曲线，成为爱美客的当务之急。
业绩发动机：
嗨体、濡白天使毛利率93%以上
爱美客的产品主要分为三类：溶液类注射产品、凝胶类注射产品、面部埋植线。
其中，溶液类注射产品和凝胶类注射产品合计占据97.82%的营收，毛利率在93%以上，是名副其实的业绩发动机。此前一直处于“边缘状态”的化妆品业务，已经被划归“其他业务”，不再单独列出。
溶液类注射产品中，“嗨体”（注射用透明质酸钠复合溶液）是爱美客的核心产品，于2016年获批，适应症为纠正颈部中重度皱纹；“濡白天使”（含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶）则是凝胶类注射产品中的主力单品，于2021年获批。
图片来源于爱美客官方微博
2024年，爱美客的溶液类业务以嗨体为代表，实现营收17.44亿元，同比增长4.4 %，营收占比57.64%；凝胶类以濡白天使为核心，实现营收12.16亿元，同比增长5.01%，约占总营收的40.18%。
不过，去年7月，华熙生物的“注射用透明质酸钠复合溶液”（商品名：润致·格格）正式获批，产品适用范围为纠正成人颈部中重度横纹。这意味着，华熙生物的润致·格格将将与爱美客的“嗨体”迎来正面交锋。
爱美客也在开辟其他产品线：发力重组胶原蛋白和多肽等生物医药的开发，先后投资韩国Huons、北京质肽生物，收购哈尔滨沛奇隆生物，从而完成肉毒素、司美格鲁肽、胶原蛋白等品类的战略布局。
同时，爱美客还在扩充产能，其投资超8亿的“美丽健康产业化创新建设项目”已在2024年12月完成整体结构封顶，并预计在2027年上半年完工和投入使用。
近日，为巩固在医美注射填充产品市场的优势，爱美客还开启了国际化战略。3月10日，爱美客抛出上市之后最大手笔的境外收购，以13.73亿元的对价取得艾塑菲 "童颜针" 母公司REGEN 85%的股权，并且计划在未来18个月内，完成对剩余15%股权的收购。（详见《14亿！医美龙头首次跨境收购》）
东北证券研报指出，此次收购短期有望增厚公司业绩，并提升公司在再生材料市场的行业地位；长期有望依靠丰富的医美器械注册经验，实现产品矩阵的进一步完善，并依托REGEN在全球市场的影响力，推动公司的国际化布局进展。
研发投入占营收10%
手握11款III类医疗器械产品
放眼行业，2024年，国内医美市场规模增速逐步放缓，随着越来越多的企业进入医美行业，行业竞争持续加剧。
但长期来看，中国医美消费市场的增长潜力依然巨大，行业依然保持增长。根据德勤与艾尔建美学发布的《中国医美行业2024年度洞悉报告》，2024年预计中国医疗美容市场增速可达10%左右。
其中，非手术类轻医美市场表现突出。艾媒咨询数据显示，2023年中国医美非手术类市场规模为1461亿元，同比增速21%，预计2025年市场规模将扩大至2046亿元.
千亿级的轻医美赛道正吸引着越来越多玩家入局，它们致力于通过新材料、新技术满足消费者日益多元化、个性化的需求。
作为行业龙头，爱美客的主要上市产品应用于非手术类治疗，有11款获得国家药监局批准的III类医疗器械产品，是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容III类医疗器械数量最多的企业。除了玻尿酸、再生针剂、埋植线等多款获批产品，还有肉毒素、利拉鲁肽等产品已进入临床试验。
其最新获批的是：2024年10月，爱美客治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶获批，适用于成人骨膜上层注射填充，以改善轻中度的颏部后缩。这是首个国产下颌填充产品。
这离不开爱美客对研发的持续投入。2024年，爱美客通过自主研发与对外合作的方式来提升研发产出，期内公司研发投入占营业收入10.04%，研发投入金额为3.04亿元，同比增长21.3%。
近年来，医美产业监管的持续完善，也让爱美客受益颇多。
例如，2022年《医疗器械分类目录》调整，水光针纳入三类器械管理，并进一步明确产品成分、用途等；新增“整形用植入线材”类别并按III类医疗器械管理。2023年出台的《关于医用透明质酸钠产品管理类别的公告》，规定将医用透明质酸钠产品按第三类医疗器械管理；2024年发布的《2024年第一次医疗器械分类界定结果汇总》，建议将重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维按第三类医疗器械管理。
“爱美客的产品大多属于三类医疗器械的植入性材料，在注册审批和生产监管等方面非常严格。”爱美客董事长简军此前在接受媒体采访时表示，“医疗美容本质上是医疗服务的交付，应该以安全、无风险作为第一考虑要素。”
2000元一瓶的飞天茅台和2000元一支的爱美客“嗨体”，哪个利润更高？
3月19日晚，“医美茅”爱美客（300896.SZ）发布2024年业绩：实现营收30.26亿元，同比增长5.43%，迈上30亿级台阶；归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%，成为国内首个年赚近20亿的医美企业。
爱美客2024年业绩一览，截自爱美客财报
同时，其毛利率为94.64%；净利率为64.44%，均高于贵州茅台近年水平。换言之，其产品利润比茅台更高。
赚钱多，分钱也快。爱美客再次给出大方的分红方案。公司拟向全体股东，每10股派发现金股利38元，合计派发现金股利11.45亿元。相当于将去年利润的一半以上，都分给了股东。
截至3月19日收盘，爱美客股价微跌1.65%，报收196.74元/股，最新市值595亿元。
营收30亿，净利20亿
回顾过往20年，从多款拳头产品的相继上市，到成长为医美领域的龙头，爱美客的高增长、高盈利以及背后的发展逻辑，不可小觑。
爱美客成立于2004年，2020年9月登陆深交所，与昊海生科、华熙生物合称为A股“医美三剑客”。
目前，爱美客已经实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及基于聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。
据弗若斯特沙利文研究报告统计，在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，爱美客自2018年起市场占有率连续多年保持国内企业第一名。
拉长时间线来看，其营收规模从2015年的1.12亿增长至2024年的30.26亿，扩大了26倍；归母净利润从2015年的0.18亿，增长至去年的19.58亿，有近108倍的增长。
截自东方财富网
爱美客强悍的赚钱能力，在业内也是“遥遥领先”。与同行可比公司华熙生物、昊海生科、锦波生物等相比，爱美客的营收虽然不是最高，但盈利能力一骑绝尘。
2023年，爱美客净利润达到18.58亿元，高于锦波生物（3亿元）、昊海生科（4.16亿元）、华熙生物（5.93亿元）等；2024年，对比已公布财报数据的华熙生物（1.64亿元）、昊海生科（4.2亿元）来看，爱美客的盈利表现依然出众。
不过，爱美客高增的业绩也暗藏失速隐忧。2020年至2024年，爱美客的营收增速分别为27.18%、104.13%、33.91%、47.99%、5.45%；归母净利润增速分别为43.93%、117.85%、31.90%、47.08%、5.33%。
寻找新的增长曲线，成为爱美客的当务之急。
业绩发动机：
嗨体、濡白天使毛利率93%以上
爱美客的产品主要分为三类：溶液类注射产品、凝胶类注射产品、面部埋植线。
其中，溶液类注射产品和凝胶类注射产品合计占据97.82%的营收，毛利率在93%以上，是名副其实的业绩发动机。此前一直处于“边缘状态”的化妆品业务，已经被划归“其他业务”，不再单独列出。
溶液类注射产品中，“嗨体”（注射用透明质酸钠复合溶液）是爱美客的核心产品，于2016年获批，适应症为纠正颈部中重度皱纹；“濡白天使”（含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶）则是凝胶类注射产品中的主力单品，于2021年获批。
图片来源于爱美客官方微博
2024年，爱美客的溶液类业务以嗨体为代表，实现营收17.44亿元，同比增长4.4 %，营收占比57.64%；凝胶类以濡白天使为核心，实现营收12.16亿元，同比增长5.01%，约占总营收的40.18%。
不过，去年7月，华熙生物的“注射用透明质酸钠复合溶液”（商品名：润致·格格）正式获批，产品适用范围为纠正成人颈部中重度横纹。这意味着，华熙生物的润致·格格将将与爱美客的“嗨体”迎来正面交锋。
爱美客也在开辟其他产品线：发力重组胶原蛋白和多肽等生物医药的开发，先后投资韩国Huons、北京质肽生物，收购哈尔滨沛奇隆生物，从而完成肉毒素、司美格鲁肽、胶原蛋白等品类的战略布局。
同时，爱美客还在扩充产能，其投资超8亿的“美丽健康产业化创新建设项目”已在2024年12月完成整体结构封顶，并预计在2027年上半年完工和投入使用。
近日，为巩固在医美注射填充产品市场的优势，爱美客还开启了国际化战略。3月10日，爱美客抛出上市之后最大手笔的境外收购，以13.73亿元的对价取得艾塑菲 "童颜针" 母公司REGEN 85%的股权，并且计划在未来18个月内，完成对剩余15%股权的收购。（详见《14亿！医美龙头首次跨境收购》）
东北证券研报指出，此次收购短期有望增厚公司业绩，并提升公司在再生材料市场的行业地位；长期有望依靠丰富的医美器械注册经验，实现产品矩阵的进一步完善，并依托REGEN在全球市场的影响力，推动公司的国际化布局进展。
研发投入占营收10%
手握11款III类医疗器械产品
放眼行业，2024年，国内医美市场规模增速逐步放缓，随着越来越多的企业进入医美行业，行业竞争持续加剧。
但长期来看，中国医美消费市场的增长潜力依然巨大，行业依然保持增长。根据德勤与艾尔建美学发布的《中国医美行业2024年度洞悉报告》，2024年预计中国医疗美容市场增速可达10%左右。
其中，非手术类轻医美市场表现突出。艾媒咨询数据显示，2023年中国医美非手术类市场规模为1461亿元，同比增速21%，预计2025年市场规模将扩大至2046亿元.
千亿级的轻医美赛道正吸引着越来越多玩家入局，它们致力于通过新材料、新技术满足消费者日益多元化、个性化的需求。
作为行业龙头，爱美客的主要上市产品应用于非手术类治疗，有11款获得国家药监局批准的III类医疗器械产品，是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容III类医疗器械数量最多的企业。除了玻尿酸、再生针剂、埋植线等多款获批产品，还有肉毒素、利拉鲁肽等产品已进入临床试验。
其最新获批的是：2024年10月，爱美客治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶获批，适用于成人骨膜上层注射填充，以改善轻中度的颏部后缩。这是首个国产下颌填充产品。
这离不开爱美客对研发的持续投入。2024年，爱美客通过自主研发与对外合作的方式来提升研发产出，期内公司研发投入占营业收入10.04%，研发投入金额为3.04亿元，同比增长21.3%。
近年来，医美产业监管的持续完善，也让爱美客受益颇多。
例如，2022年《医疗器械分类目录》调整，水光针纳入三类器械管理，并进一步明确产品成分、用途等；新增“整形用植入线材”类别并按III类医疗器械管理。2023年出台的《关于医用透明质酸钠产品管理类别的公告》，规定将医用透明质酸钠产品按第三类医疗器械管理；2024年发布的《2024年第一次医疗器械分类界定结果汇总》，建议将重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维按第三类医疗器械管理。
“爱美客的产品大多属于三类医疗器械的植入性材料，在注册审批和生产监管等方面非常严格。”爱美客董事长简军此前在接受媒体采访时表示，“医疗美容本质上是医疗服务的交付，应该以安全、无风险作为第一考虑要素。”
