四川成都杀出年入百亿IPO,净利润率仅7.4%,营销投入巨大

征探财经

7小时前

在高度竞争的新茶饮市场,霸王茶姬依靠高频曝光迅速提升品牌认知度,特别是在小红书等社交媒体平台上进行大量广告投放,品牌形象的维护并非仅靠营销堆砌,过去霸王茶姬曾因“致敬模仿”奢侈品牌包装、使用香精茶、咖啡因含量过高、植脂末等问题引发争议。

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图片图片来源:Pixabay

3月6日,中国证监会国际合作司发布公告,正式通过Chagee Holdings Limited(茶姬控股有限公司,以下简称“霸王茶姬”)的境外发行上市备案。根据备案信息,霸王茶姬计划发行不超过64,731,929股普通股,并拟在美国纳斯达克交易所或纽约证券交易所上市。如果成功上市,它将成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌。
早在2023年7月,市场上就曾传出霸王茶姬计划上市的消息,但当时公司予以否认。到了2024年4月,外媒报道称霸王茶姬正筹备赴美IPO,计划募集2至3亿美元资金,并由花旗集团和摩根士丹利牵头负责。近期,随着证监会备案的通过,这一上市进程终于取得了实质性进展。
近年来,国内新茶饮市场竞争日趋激烈,行业“内卷”现象明显。虽然整体市场规模仍在增长,但增速却在放缓。在这样的市场环境下,霸王茶姬虽然扩张迅速,但业绩增长压力加大,寻求海外市场成为其突破口。
霸王茶姬的快速扩张主要依赖于加盟模式,这一模式在助力门店数量增长的同时,也带来了一定的管理风险,尤其是食品安全问题。近年来,部分霸王茶姬门店因食品安全问题被投诉,如何在快速扩张的同时保证产品质量和品牌口碑,仍然是公司需要重点关注的问题。随着赴美上市进程的推进,霸王茶姬能否借助资本市场力量稳固市场地位,实现长期发展,仍有待观察。

01

市场竞争激烈

尽管中国现制茶饮市场规模已突破千亿元,并在持续增长,但行业增速正在放缓。根据中国连锁经营协会数据,我国现制茶饮店行业规模虽然保持增长,但是面对2025年,新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。
据GeoQData数据显示,2024年上半年101家连锁新茶饮品牌新开店量与去年同期持平,但闭店量却提升了近3000家‌。全国超过3000个品牌在市场中激战,部分品牌选择降价以维持竞争力,喜茶和奈雪的茶将价格压至15元区间,而蜜雪冰城凭借6元柠檬水占据下沉市场,中端品牌则面临“上下挤压”的困境。霸王茶姬虽在一二线城市占据一定市场份额,但如何在下沉市场维持竞争力仍是挑战。
在激烈的市场竞争下,霸王茶姬的扩张速度比较快。2023年公司GMV达到108亿元,预计2024年将突破200亿元,门店数量从2023年底的3000家迅速增加到2024年的6000家。
然而,这种爆发式增长的背后也存在一些隐忧。霸王茶姬主要依赖加盟模式进行扩张,该模式虽然能在短时间内快速占领市场,但也带来了运营质量不稳定、供应链依赖以及品牌管理难度加大的问题。尤其是在新茶饮行业,品牌信任很大程度上取决于产品的口感和质量,一旦加盟店出现问题,品牌声誉将受到影响。
此外,盈利能力也是一个关键问题。新茶饮行业的成本结构较为复杂,供应链、人力成本、营销费用等都会对利润造成侵蚀。
随着行业竞争加剧,营销成本只会不断攀升,进一步挤压利润空间根据窄门餐眼数据数据显示,2023年霸王茶姬的净利润率仅为7.4%,远低于蜜雪冰城15%的水平。同时,随着品牌扩张和门店增密,2024年一线城市老店的销售额同比下降超过30%,部分加盟商的回本周期被拉长至28个月。
霸王茶姬在营销上投入巨大,近几年每年花费5至10亿元,2023年仅在分众传媒的广告投放就达2亿元。在高度竞争的新茶饮市场,霸王茶姬依靠高频曝光迅速提升品牌认知度,特别是在小红书等社交媒体平台上进行大量广告投放,品牌形象的维护并非仅靠营销堆砌,过去霸王茶姬曾因“致敬模仿”奢侈品牌包装、使用香精茶、咖啡因含量过高、植脂末等问题引发争议。
在经营层面,霸王茶姬的单店投资成本较高,约100万元,而部分门店的月销售额已从100万元骤降至35万元,导致回本周期延长至2至3年。此外,霸王茶姬的产品SKU(单品数量)与头部品牌的重叠率超过70%,爆款产品的生命周期缩短。例如,“伯牙绝弦”单品占公司总销量的50%,这使得品牌的抗风险能力较弱。一旦核心产品市场反应下滑,公司整体销售将受到较大影响。

02

出海解困?

国内茶饮市场竞争激烈,许多品牌将目光投向海外,试图寻找新的增长机会。早在2018年,蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶等品牌便开始布局海外市场。
其中,蜜雪冰城以东南亚市场为重点,迅速扩张,而喜茶和霸王茶姬则更倾向于进入欧美国家,选择华人聚集的城市,以提升品牌形象。例如,喜茶已在美国开设15家门店,而霸王茶姬也计划在美国尔湾和洛杉矶开店,尔湾是美国亚裔人口密度最高的区域。
目前,喜茶的海外门店已超过70家,霸王茶姬的海外门店超过100家,而蜜雪冰城的海外门店更是接近5000家。
然而,看似热闹的出海潮背后,新茶饮品牌在海外市场仍面临诸多挑战。首先是文化隔阂问题。霸王茶姬在美国主打“东方茶拿铁”,但当地消费者更偏爱咖啡因含量较高的美式咖啡。品牌究竟是要引导消费者改变口味,还是顺应市场需求调整产品,这将直接影响其海外发展策略。
供应链问题也是不可忽视的难点。相较于国内完善的物流体系,海外建厂成本高昂,工人成本也远高于国内,而物流效率却更低,导致供应链优势被削弱。如果通过涨价来平衡成本,则会影响产品的市场竞争力。
此外,新茶饮的主要原料包括奶制品、茶叶、水果和糖,供应链的不稳定可能会影响新品的推出,也可能导致产品品质和口感的不一致,从而影响消费者体验。例如,霸王茶姬在香港招聘的“办事处负责人”月薪高达5.5万至9万港元,“选址开发经理”工资也在3万至7万港元,反映出其海外运营成本远高于国内。
除了供应链和文化适应问题,海外市场的竞争同样激烈。在东南亚市场,印尼品牌Kopi Kenangan和泰国Cha Tra Mue已占据一席之地,而在美国,星巴克和荷兰品牌TEA SPOT主导着茶饮市场。霸王茶姬在国内依靠“国风营销”吸引年轻消费者,但在海外市场,国风元素对主流消费群体的吸引力有限,如何调整营销策略、拓展客户群体,是品牌必须面对的问题。
尽管海外市场蕴藏机会,但新茶饮品牌想要在国际市场站稳脚跟,仍需克服供应链、文化适应、成本控制和市场竞争等多重挑战。

03

品牌信任危机

霸王茶姬的成功离不开产品的成瘾性以及资本的大力助推。其奶茶主要由浓茶、基底乳、牛奶和糖调制而成,实际上是“咖啡因+油脂+糖”的综合上瘾配方。浓茶提供茶香和高浓度咖啡因,基底乳带来顺滑口感,同时帮助融合茶味与奶味,而糖则能降低浓茶的苦涩,使口感更易被接受,提高复购率。
品牌的新定位强调提神作用和社交属性,试图成为打工人生活中的“续命水”,甚至希望替代咖啡,满足日常提神需求。如果说瑞幸是将咖啡“奶茶化”,通过不断上新吸引消费者,那么霸王茶姬则是在做奶茶的“咖啡化”,推出以“伯牙绝弦”为代表的大单品,并强化咖啡因含量。
然而,高咖啡因和高茶多酚的组合可能会引发失眠、心悸、心慌等副作用,其刺激性甚至可能超过咖啡。此外,虽然只做鲜奶茶使供应链更加简化,但也导致产品线较为单一,难以满足消费者的多元化需求,而各品牌鲜奶茶之间的配方、口感、风味差异并不显著,使竞争更为激烈。
除了产品层面的争议,霸王茶姬在管理和品牌公关方面也频频受到质疑
与此同时,霸王茶姬在食品安全方面也受到监管部门关注。2024年7月初,北京市消费者协会发布市场监管系统的食品安全大检查结果,显示霸王茶姬、沪上阿姨、瑞幸咖啡等品牌各有三家门店存在问题。
在黑猫投诉平台上,截至2024年7月23日,霸王茶姬的投诉量达1405条,其中已完成处理的有1107条,而近30天的新增投诉达122条,仅42条被处理。
总体来看,霸王茶姬不仅面临市场竞争压力,还需要在资本运作、以及品牌治理方面找到平衡。当前,资本市场对新茶饮行业持谨慎态度,霸王茶姬的上市之路充满变数,能否在资本市场站稳脚跟,仍需时间验证。

作者丨征探君

来源丨征探财经(ID:teccj6)

END


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在高度竞争的新茶饮市场,霸王茶姬依靠高频曝光迅速提升品牌认知度,特别是在小红书等社交媒体平台上进行大量广告投放,品牌形象的维护并非仅靠营销堆砌,过去霸王茶姬曾因“致敬模仿”奢侈品牌包装、使用香精茶、咖啡因含量过高、植脂末等问题引发争议。

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图片图片来源:Pixabay

3月6日,中国证监会国际合作司发布公告,正式通过Chagee Holdings Limited(茶姬控股有限公司,以下简称“霸王茶姬”)的境外发行上市备案。根据备案信息,霸王茶姬计划发行不超过64,731,929股普通股,并拟在美国纳斯达克交易所或纽约证券交易所上市。如果成功上市,它将成为首个登陆美股的中国新茶饮品牌。
早在2023年7月,市场上就曾传出霸王茶姬计划上市的消息,但当时公司予以否认。到了2024年4月,外媒报道称霸王茶姬正筹备赴美IPO,计划募集2至3亿美元资金,并由花旗集团和摩根士丹利牵头负责。近期,随着证监会备案的通过,这一上市进程终于取得了实质性进展。
近年来,国内新茶饮市场竞争日趋激烈,行业“内卷”现象明显。虽然整体市场规模仍在增长,但增速却在放缓。在这样的市场环境下,霸王茶姬虽然扩张迅速,但业绩增长压力加大,寻求海外市场成为其突破口。
霸王茶姬的快速扩张主要依赖于加盟模式,这一模式在助力门店数量增长的同时,也带来了一定的管理风险,尤其是食品安全问题。近年来,部分霸王茶姬门店因食品安全问题被投诉,如何在快速扩张的同时保证产品质量和品牌口碑,仍然是公司需要重点关注的问题。随着赴美上市进程的推进,霸王茶姬能否借助资本市场力量稳固市场地位,实现长期发展,仍有待观察。

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市场竞争激烈

尽管中国现制茶饮市场规模已突破千亿元,并在持续增长,但行业增速正在放缓。根据中国连锁经营协会数据,我国现制茶饮店行业规模虽然保持增长,但是面对2025年,新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。
据GeoQData数据显示,2024年上半年101家连锁新茶饮品牌新开店量与去年同期持平,但闭店量却提升了近3000家‌。全国超过3000个品牌在市场中激战,部分品牌选择降价以维持竞争力,喜茶和奈雪的茶将价格压至15元区间,而蜜雪冰城凭借6元柠檬水占据下沉市场,中端品牌则面临“上下挤压”的困境。霸王茶姬虽在一二线城市占据一定市场份额,但如何在下沉市场维持竞争力仍是挑战。
在激烈的市场竞争下,霸王茶姬的扩张速度比较快。2023年公司GMV达到108亿元,预计2024年将突破200亿元,门店数量从2023年底的3000家迅速增加到2024年的6000家。
然而,这种爆发式增长的背后也存在一些隐忧。霸王茶姬主要依赖加盟模式进行扩张,该模式虽然能在短时间内快速占领市场,但也带来了运营质量不稳定、供应链依赖以及品牌管理难度加大的问题。尤其是在新茶饮行业,品牌信任很大程度上取决于产品的口感和质量,一旦加盟店出现问题,品牌声誉将受到影响。
此外,盈利能力也是一个关键问题。新茶饮行业的成本结构较为复杂,供应链、人力成本、营销费用等都会对利润造成侵蚀。
随着行业竞争加剧,营销成本只会不断攀升,进一步挤压利润空间根据窄门餐眼数据数据显示,2023年霸王茶姬的净利润率仅为7.4%,远低于蜜雪冰城15%的水平。同时,随着品牌扩张和门店增密,2024年一线城市老店的销售额同比下降超过30%,部分加盟商的回本周期被拉长至28个月。
霸王茶姬在营销上投入巨大,近几年每年花费5至10亿元,2023年仅在分众传媒的广告投放就达2亿元。在高度竞争的新茶饮市场,霸王茶姬依靠高频曝光迅速提升品牌认知度,特别是在小红书等社交媒体平台上进行大量广告投放,品牌形象的维护并非仅靠营销堆砌,过去霸王茶姬曾因“致敬模仿”奢侈品牌包装、使用香精茶、咖啡因含量过高、植脂末等问题引发争议。
在经营层面,霸王茶姬的单店投资成本较高,约100万元,而部分门店的月销售额已从100万元骤降至35万元,导致回本周期延长至2至3年。此外,霸王茶姬的产品SKU(单品数量)与头部品牌的重叠率超过70%,爆款产品的生命周期缩短。例如,“伯牙绝弦”单品占公司总销量的50%,这使得品牌的抗风险能力较弱。一旦核心产品市场反应下滑,公司整体销售将受到较大影响。

02

出海解困?

国内茶饮市场竞争激烈,许多品牌将目光投向海外,试图寻找新的增长机会。早在2018年,蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶等品牌便开始布局海外市场。
其中,蜜雪冰城以东南亚市场为重点,迅速扩张,而喜茶和霸王茶姬则更倾向于进入欧美国家,选择华人聚集的城市,以提升品牌形象。例如,喜茶已在美国开设15家门店,而霸王茶姬也计划在美国尔湾和洛杉矶开店,尔湾是美国亚裔人口密度最高的区域。
目前,喜茶的海外门店已超过70家,霸王茶姬的海外门店超过100家,而蜜雪冰城的海外门店更是接近5000家。
然而,看似热闹的出海潮背后,新茶饮品牌在海外市场仍面临诸多挑战。首先是文化隔阂问题。霸王茶姬在美国主打“东方茶拿铁”,但当地消费者更偏爱咖啡因含量较高的美式咖啡。品牌究竟是要引导消费者改变口味,还是顺应市场需求调整产品,这将直接影响其海外发展策略。
供应链问题也是不可忽视的难点。相较于国内完善的物流体系,海外建厂成本高昂,工人成本也远高于国内,而物流效率却更低,导致供应链优势被削弱。如果通过涨价来平衡成本,则会影响产品的市场竞争力。
此外,新茶饮的主要原料包括奶制品、茶叶、水果和糖,供应链的不稳定可能会影响新品的推出,也可能导致产品品质和口感的不一致,从而影响消费者体验。例如,霸王茶姬在香港招聘的“办事处负责人”月薪高达5.5万至9万港元,“选址开发经理”工资也在3万至7万港元,反映出其海外运营成本远高于国内。
除了供应链和文化适应问题,海外市场的竞争同样激烈。在东南亚市场,印尼品牌Kopi Kenangan和泰国Cha Tra Mue已占据一席之地,而在美国,星巴克和荷兰品牌TEA SPOT主导着茶饮市场。霸王茶姬在国内依靠“国风营销”吸引年轻消费者,但在海外市场,国风元素对主流消费群体的吸引力有限,如何调整营销策略、拓展客户群体,是品牌必须面对的问题。
尽管海外市场蕴藏机会,但新茶饮品牌想要在国际市场站稳脚跟,仍需克服供应链、文化适应、成本控制和市场竞争等多重挑战。

03

品牌信任危机

霸王茶姬的成功离不开产品的成瘾性以及资本的大力助推。其奶茶主要由浓茶、基底乳、牛奶和糖调制而成,实际上是“咖啡因+油脂+糖”的综合上瘾配方。浓茶提供茶香和高浓度咖啡因,基底乳带来顺滑口感,同时帮助融合茶味与奶味,而糖则能降低浓茶的苦涩,使口感更易被接受,提高复购率。
品牌的新定位强调提神作用和社交属性,试图成为打工人生活中的“续命水”,甚至希望替代咖啡,满足日常提神需求。如果说瑞幸是将咖啡“奶茶化”,通过不断上新吸引消费者,那么霸王茶姬则是在做奶茶的“咖啡化”,推出以“伯牙绝弦”为代表的大单品,并强化咖啡因含量。
然而,高咖啡因和高茶多酚的组合可能会引发失眠、心悸、心慌等副作用,其刺激性甚至可能超过咖啡。此外,虽然只做鲜奶茶使供应链更加简化,但也导致产品线较为单一,难以满足消费者的多元化需求,而各品牌鲜奶茶之间的配方、口感、风味差异并不显著,使竞争更为激烈。
除了产品层面的争议,霸王茶姬在管理和品牌公关方面也频频受到质疑
与此同时,霸王茶姬在食品安全方面也受到监管部门关注。2024年7月初,北京市消费者协会发布市场监管系统的食品安全大检查结果,显示霸王茶姬、沪上阿姨、瑞幸咖啡等品牌各有三家门店存在问题。
在黑猫投诉平台上,截至2024年7月23日,霸王茶姬的投诉量达1405条,其中已完成处理的有1107条,而近30天的新增投诉达122条,仅42条被处理。
总体来看,霸王茶姬不仅面临市场竞争压力,还需要在资本运作、以及品牌治理方面找到平衡。当前,资本市场对新茶饮行业持谨慎态度,霸王茶姬的上市之路充满变数,能否在资本市场站稳脚跟,仍需时间验证。

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