景林资产基金经理高云程
文|翠鸟资本
本周，全球金融市场迎来了一场惊心动魄的“风暴”，美股市场更是首当其冲。
科技巨头们纷纷沦陷，苹果、Meta、英伟达、特斯拉等市值蒸发数千亿美元，市场一片哀鸿遍野。全球多个资本市场被美股的“寒潮”裹挟而下。
在这样的背景下，景林资产的持仓调整策略显得格外引人注目。
基金经理高云程公开表示，已将投资组合中的纯美国公司资产全部剔除，全面转向中国资产，尤其是港股。
这一决策似乎是对美股动荡的“避险之选”，但背后却隐藏着诸多未知的风险。
据公开信息，本周景林资产基金经理高云程在内部沟通会上表示：我目前的投资组合中，纯美国公司（即非中国公司）的资产已全部剔除。
这个表述在基金圈可谓一种“宣言”效应，将客户资金全面投向中国股票，且其主要仓位集中于港股公司。
“仓位全面转向中国资产，主要仓位在港股。”流传出的高云程发言如此写道。
中国基金业协会备案信息显示：高云程是景林资产的法定代表人、总经理，他于2014年加盟景林，此前在中国科技证券、泰信基金以及外资机构任职。
拥有着上述“名片”，高云程的对外观点自然就被认为代表整个景林资产的持仓转向。
然而，有一个细节投资者不能忽略。
景林资产是一家平台制私募，也就是多个基金经理同时通过这个平台募资并独立管理产品。
除了高云程，基金经理还包括公司实控人蒋锦志、金美桥和蒋彤。因为，高云程的操作是否与前述三位同事步调一致，外界依然不得而知。
另据公开信息，数日前蒋锦志独立操盘的私募产品持仓曝光，截至1月末持仓股票均未港股和美股，并没有看到A股的身影。
结合上述信息，我们多多少少可以体会到：景林资产重点通过离岸市场进行投资，这是其与国内私募同行不同之处。
离岸市场的中国资产，除了港股上市公司，还包括美股的中概股。
之所以这么操作，并以“显而易见”的方式忽略A股，或许与景林资产的基因有关。这家私募早年在中国香港成立，最初的客户就是海外机构投资者和中国香港的高净值客群，而且将资产投资于B股（上交所和深交所以外币计价的挂牌股票）。
恰恰是近日美股深度回调，高云程发声表态剔除中国以外公司股票，究竟是操作彻底完成，还是一种对客户的“说辞”。
梳理资料显示，景林资产每个季度均会向美国证监会报送持仓资料，所报送的实体机构是景林资产的海外子公司。
以2024年12月末为例，景林资产上述海外实体在美股市场的持仓总市值为31.65亿美元，约合231亿元人民币。
然而，景林资产并未披露过这个海外实体的资金来源，究竟是公司自有资本，还是受托客户的资产，抑或是二者兼而有之。
据悉，上述超过200亿人民币的规模，并不包括景林在中国内地所发行产品的客户资金。内地相关私募产品投资港股，采用沪深港通机制，而投资美股则需要券商提供的交易互换工具。
截至去年末，脸书、拼多多、网易、满帮集团、台积电、苹果、DoorDash、中通快递、奇富科技、富途控股是景林海外实体的前十大美股持仓。
这是一个美股科技巨头+中概股的组合。
其中，脸书是其头号重仓股，持仓占比高达16%，自今年2月18日-3月12日，这家公司股价跌幅已高达16个百分点。
再来看第六大重仓股苹果，截止3月12日今年年内股价跌幅达到14个百分点。
景林还重仓一个外卖平台公司DoorDash，近一个月股价跌幅也超过了12个百分点。
高云程的表态，透露出景林资产的下一阶段持仓战略——全面押注港股，而同时对A股的“忽略”，这里面可能蕴藏着多重风险：
其一，错失巨大阿尔法机会。
A股市场散户投资者数量庞大，交易相当活跃，市场情绪和资金面的影响相对较大，机构投资者参与其中优势明显，有着挖掘超额收益的黄金机会。而与港股以机构投资者为主导，叠加港股是T+0机制，部分行情市况下沦为机构投资者互相“绞杀”的场域。
其二，市场联动风险。
港股与相关美元计价的资本市场高度联动，特别是美股一旦起起伏伏，将直接影响到流入港股的资金。
其三，行业集中风险。
港股的科技和金融行业占比较大，基金经理的投资组合或因行业集中度过高而面临单一行业波动的风险。
其四，投资者也面临着流动性风险。
港股整体流动性不及A股，特别是存在成交量低的中小市值股票的成交量较低，直接考验着基金经理的变现能力。
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景林资产基金经理高云程
文|翠鸟资本
本周，全球金融市场迎来了一场惊心动魄的“风暴”，美股市场更是首当其冲。
科技巨头们纷纷沦陷，苹果、Meta、英伟达、特斯拉等市值蒸发数千亿美元，市场一片哀鸿遍野。全球多个资本市场被美股的“寒潮”裹挟而下。
在这样的背景下，景林资产的持仓调整策略显得格外引人注目。
基金经理高云程公开表示，已将投资组合中的纯美国公司资产全部剔除，全面转向中国资产，尤其是港股。
这一决策似乎是对美股动荡的“避险之选”，但背后却隐藏着诸多未知的风险。
据公开信息，本周景林资产基金经理高云程在内部沟通会上表示：我目前的投资组合中，纯美国公司（即非中国公司）的资产已全部剔除。
这个表述在基金圈可谓一种“宣言”效应，将客户资金全面投向中国股票，且其主要仓位集中于港股公司。
“仓位全面转向中国资产，主要仓位在港股。”流传出的高云程发言如此写道。
中国基金业协会备案信息显示：高云程是景林资产的法定代表人、总经理，他于2014年加盟景林，此前在中国科技证券、泰信基金以及外资机构任职。
拥有着上述“名片”，高云程的对外观点自然就被认为代表整个景林资产的持仓转向。
然而，有一个细节投资者不能忽略。
景林资产是一家平台制私募，也就是多个基金经理同时通过这个平台募资并独立管理产品。
除了高云程，基金经理还包括公司实控人蒋锦志、金美桥和蒋彤。因为，高云程的操作是否与前述三位同事步调一致，外界依然不得而知。
另据公开信息，数日前蒋锦志独立操盘的私募产品持仓曝光，截至1月末持仓股票均未港股和美股，并没有看到A股的身影。
结合上述信息，我们多多少少可以体会到：景林资产重点通过离岸市场进行投资，这是其与国内私募同行不同之处。
离岸市场的中国资产，除了港股上市公司，还包括美股的中概股。
之所以这么操作，并以“显而易见”的方式忽略A股，或许与景林资产的基因有关。这家私募早年在中国香港成立，最初的客户就是海外机构投资者和中国香港的高净值客群，而且将资产投资于B股（上交所和深交所以外币计价的挂牌股票）。
恰恰是近日美股深度回调，高云程发声表态剔除中国以外公司股票，究竟是操作彻底完成，还是一种对客户的“说辞”。
梳理资料显示，景林资产每个季度均会向美国证监会报送持仓资料，所报送的实体机构是景林资产的海外子公司。
以2024年12月末为例，景林资产上述海外实体在美股市场的持仓总市值为31.65亿美元，约合231亿元人民币。
然而，景林资产并未披露过这个海外实体的资金来源，究竟是公司自有资本，还是受托客户的资产，抑或是二者兼而有之。
据悉，上述超过200亿人民币的规模，并不包括景林在中国内地所发行产品的客户资金。内地相关私募产品投资港股，采用沪深港通机制，而投资美股则需要券商提供的交易互换工具。
截至去年末，脸书、拼多多、网易、满帮集团、台积电、苹果、DoorDash、中通快递、奇富科技、富途控股是景林海外实体的前十大美股持仓。
这是一个美股科技巨头+中概股的组合。
其中，脸书是其头号重仓股，持仓占比高达16%，自今年2月18日-3月12日，这家公司股价跌幅已高达16个百分点。
再来看第六大重仓股苹果，截止3月12日今年年内股价跌幅达到14个百分点。
景林还重仓一个外卖平台公司DoorDash，近一个月股价跌幅也超过了12个百分点。
高云程的表态，透露出景林资产的下一阶段持仓战略——全面押注港股，而同时对A股的“忽略”，这里面可能蕴藏着多重风险：
其一，错失巨大阿尔法机会。
A股市场散户投资者数量庞大，交易相当活跃，市场情绪和资金面的影响相对较大，机构投资者参与其中优势明显，有着挖掘超额收益的黄金机会。而与港股以机构投资者为主导，叠加港股是T+0机制，部分行情市况下沦为机构投资者互相“绞杀”的场域。
其二，市场联动风险。
港股与相关美元计价的资本市场高度联动，特别是美股一旦起起伏伏，将直接影响到流入港股的资金。
其三，行业集中风险。
港股的科技和金融行业占比较大，基金经理的投资组合或因行业集中度过高而面临单一行业波动的风险。
其四，投资者也面临着流动性风险。
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