各位股东们，大家好：
今天市场跌幅中位数-1.04%，意外吗？
事实上，在我们的《盘口前瞻》中就判断今天大概率是继续下行，窄幅震荡。
并给出判断：全天围绕3350——3385震荡，最后市场收于3358。
但请注意，干预（护盘）的力量还是很强的。
各位可以对比下银行板块和指数的走势，会发现：是高度吻合的。
为啥要护盘？
道理我们说过很多次，跌破3330，就将达到量化的第一波止损线。
这就带来一系列问题：
1.护盘能护到什么程度？
2.护盘能否吸引来增量资金，进而打破3400点“围而不攻”的局势？
3.如果护盘力量消失了，市场又会出现什么情况？
.......
01
熟悉我们的朋友都知道，我们是Livermore的拥趸。
尽管他充满了争议，但毫无疑问，是每个单兵作战的投资者的“王”。
Livermore在其《股票大作手》这本书中就直言：
赚大钱不是靠个股股价起伏，而是靠主要波动。
而分析波动最好的方式是：
Livermore表示，以研究大盘趋势为基础，并要有等待"关键点"的耐心。
具体而言，一定要拥抱波动，跟随市场。
要等到大盘上涨时，才开始买进；
或者在大盘下跌时，才开始放空。
Livermore很真诚的表示：
“世界上最强、最真实的朋友，那就是大盘趋势。”
所以，我们看到，当市场犹疑不决或是上下振荡的时候，李佛摩尔总是呆在场外。
Livermore毕生都在重复以上原则：
“假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功。”
“天天投机，想抓住所有的机会，只会做多错多，最终不能成功。”
.......
说一下我们浅显的理解，Livermore其实一直都在干的都是一件事：
趋势投资（投机）。
发现趋势，就雷霆出击；
而没有趋势，或者趋势不明显，就耐心等待。
那么现在市场存在趋势吗？
需要说明，市场趋势通常是领先于经济周期的。
02
站在信用扩张的角度，我们认为：存在。
这里有个常识：
信用扩张期：借钱容易→生意红火→房价股价涨→人人赚钱（如2009-2017）
信用收缩期：还债困难→企业裁员→资产缩水→全民内卷（如：1929年的大萧条）
那么现在是哪种趋势？
来看两组数据。
数据一.
居民端负债：平均每人负债7.3万，比日本最危险时期还高，是韩国1997年金融危机的1.5倍；
地方负债：34个省市只有1个能自给自足；
国企负债：每天利息支出≈建20个鸟巢体育馆。
数据二：
月供占工资水平比例：全国≈40%，北京≈57%；
CH杠杆率已经达到了300%+（杠杆率==整体的债务/GDP）；
居民端负债率已经达到了70%（负债率==总负债/总资产）；
很多企业/地方赚的钱绝大多数都用于归还利息，比如，平均每家房企赚10块，8块是利息。
这还没算那些亏损的企业。
03
这时候，再看一而再，再而三的“择机”“适时”“择机”......
判断现在是什么趋势，很难吗？
也许你会说，科技革命能改变眼下困境。
当然，我们也看见，我们这里确实有梭哈科技的迹象，但这真能有效吗？
04
坊间有句传播很广的金句“人生富贵靠康博。”
但在我们看来，仅用技术周期解释经济规律，如同只用一条腿走路。
真正决定财富周期的密码，是技术和信用组成的双螺旋结构。
技术如同种子，信用就是灌溉系统。
再好的种子（如互联网、移动互联网），没有信贷活水的浇灌，也只能沉睡在实验室；
而过量的资本洪流（如2021年元宇宙泡沫），会让尚未成熟的技术提前透支生命力。
事实上，眼下的科技互联网巨头，很多都来自：信用扩张期。
比如：
90年代互联网革命：1995-2000年美联储连续降息12次，廉价资本催生出亚马逊等数字巨兽。
2020新能源爆发：背景是全球央行大放水，直接推动特斯拉市值1年暴涨7倍，宁德时代3年涨超10倍。
相反，2008年爆发金融危机，雷曼时刻前，移动互联网其实已经萌芽。
但那时美国居民负债率（债务/GDP）达100%，哪怕技术再顶，也要等到4年债务出清后，才能再度起航。
事实上，我一位资深投资科技领域的朋友，曾用以下公式对技术趋势估值。
财富=技术潜力×信用杠杆。
他曾经对我说过一句话，在2000年买微软股票能否赚钱，不仅取决于Windows系统多先进，更要看当时美联储是否在降息。
而眼下，全球信用水位计都在预警。
美联储基准利率5.5%创23年新高，我们这里M2增速降至历史低位，这预示着：眼下是不折不扣的信用收缩期。
换言之，没有足够的水来浇灌农田.......能创造出足够的科技财富吗？
05
我们不否认，资源倾斜能对科技革命带来想象力。
但我们也要看到，在信用收缩下，科技想象力其实是极其有限的。
那么，这时候看机器人与DS互成“跷跷板“效应意外吗？
这时候我们能做的还是只有三个字：
容错率。
在播种期，信用扩张初期：重仓前沿科技标的；
在生长期，信用扩张瓶颈期：逐步降低科技仓位；
在风暴期，信用收缩期：现金为王。
那么现在是哪个阶段？
我认为还是初期，但随着“择机”之类的表述，以及市场上赚钱效应的减弱......
事情开始有了些许变化。
对此，怎么说呢？
很多时候我们赚钱，只是因为踩中了风口；
很多时候我们亏钱，并不是我们做错，只是因为风走了.......
记得前段时间打车，我左等右等，车都没到。
上了车，司机对我一顿吼“你搞清楚自己位置没？”
是啊，我们都需要搞清楚自己的位置，这真挺重要的。
有的时候，市场处在“扶韭菜一程”的路上，我们做得很顺。
真等韭菜腰挺直了，就该小心了。
给各位股东汇报一下我们今天的成绩：-0.94%
整体盈利+55.85%，对沪深300超额为+48.28%
本文提到的详细数据、一线资讯，持仓交易日志均同步更新到我们的圈子：“乎西百万"。
有需要的读者，可自行加入后阅读。
余不一一，欢迎加入，我们一起乘风破浪
各位股东们，大家好：
今天市场跌幅中位数-1.04%，意外吗？
事实上，在我们的《盘口前瞻》中就判断今天大概率是继续下行，窄幅震荡。
并给出判断：全天围绕3350——3385震荡，最后市场收于3358。
但请注意，干预（护盘）的力量还是很强的。
各位可以对比下银行板块和指数的走势，会发现：是高度吻合的。
为啥要护盘？
道理我们说过很多次，跌破3330，就将达到量化的第一波止损线。
这就带来一系列问题：
1.护盘能护到什么程度？
2.护盘能否吸引来增量资金，进而打破3400点“围而不攻”的局势？
3.如果护盘力量消失了，市场又会出现什么情况？
.......
01
熟悉我们的朋友都知道，我们是Livermore的拥趸。
尽管他充满了争议，但毫无疑问，是每个单兵作战的投资者的“王”。
Livermore在其《股票大作手》这本书中就直言：
赚大钱不是靠个股股价起伏，而是靠主要波动。
而分析波动最好的方式是：
Livermore表示，以研究大盘趋势为基础，并要有等待"关键点"的耐心。
具体而言，一定要拥抱波动，跟随市场。
要等到大盘上涨时，才开始买进；
或者在大盘下跌时，才开始放空。
Livermore很真诚的表示：
“世界上最强、最真实的朋友，那就是大盘趋势。”
所以，我们看到，当市场犹疑不决或是上下振荡的时候，李佛摩尔总是呆在场外。
Livermore毕生都在重复以上原则：
“假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功。”
“天天投机，想抓住所有的机会，只会做多错多，最终不能成功。”
.......
说一下我们浅显的理解，Livermore其实一直都在干的都是一件事：
趋势投资（投机）。
发现趋势，就雷霆出击；
而没有趋势，或者趋势不明显，就耐心等待。
那么现在市场存在趋势吗？
需要说明，市场趋势通常是领先于经济周期的。
02
站在信用扩张的角度，我们认为：存在。
这里有个常识：
信用扩张期：借钱容易→生意红火→房价股价涨→人人赚钱（如2009-2017）
信用收缩期：还债困难→企业裁员→资产缩水→全民内卷（如：1929年的大萧条）
那么现在是哪种趋势？
来看两组数据。
数据一.
居民端负债：平均每人负债7.3万，比日本最危险时期还高，是韩国1997年金融危机的1.5倍；
地方负债：34个省市只有1个能自给自足；
国企负债：每天利息支出≈建20个鸟巢体育馆。
数据二：
月供占工资水平比例：全国≈40%，北京≈57%；
CH杠杆率已经达到了300%+（杠杆率==整体的债务/GDP）；
居民端负债率已经达到了70%（负债率==总负债/总资产）；
很多企业/地方赚的钱绝大多数都用于归还利息，比如，平均每家房企赚10块，8块是利息。
这还没算那些亏损的企业。
03
这时候，再看一而再，再而三的“择机”“适时”“择机”......
判断现在是什么趋势，很难吗？
也许你会说，科技革命能改变眼下困境。
当然，我们也看见，我们这里确实有梭哈科技的迹象，但这真能有效吗？
04
坊间有句传播很广的金句“人生富贵靠康博。”
但在我们看来，仅用技术周期解释经济规律，如同只用一条腿走路。
真正决定财富周期的密码，是技术和信用组成的双螺旋结构。
技术如同种子，信用就是灌溉系统。
再好的种子（如互联网、移动互联网），没有信贷活水的浇灌，也只能沉睡在实验室；
而过量的资本洪流（如2021年元宇宙泡沫），会让尚未成熟的技术提前透支生命力。
事实上，眼下的科技互联网巨头，很多都来自：信用扩张期。
比如：
90年代互联网革命：1995-2000年美联储连续降息12次，廉价资本催生出亚马逊等数字巨兽。
2020新能源爆发：背景是全球央行大放水，直接推动特斯拉市值1年暴涨7倍，宁德时代3年涨超10倍。
相反，2008年爆发金融危机，雷曼时刻前，移动互联网其实已经萌芽。
但那时美国居民负债率（债务/GDP）达100%，哪怕技术再顶，也要等到4年债务出清后，才能再度起航。
事实上，我一位资深投资科技领域的朋友，曾用以下公式对技术趋势估值。
财富=技术潜力×信用杠杆。
他曾经对我说过一句话，在2000年买微软股票能否赚钱，不仅取决于Windows系统多先进，更要看当时美联储是否在降息。
而眼下，全球信用水位计都在预警。
美联储基准利率5.5%创23年新高，我们这里M2增速降至历史低位，这预示着：眼下是不折不扣的信用收缩期。
换言之，没有足够的水来浇灌农田.......能创造出足够的科技财富吗？
05
我们不否认，资源倾斜能对科技革命带来想象力。
但我们也要看到，在信用收缩下，科技想象力其实是极其有限的。
那么，这时候看机器人与DS互成“跷跷板“效应意外吗？
这时候我们能做的还是只有三个字：
容错率。
在播种期，信用扩张初期：重仓前沿科技标的；
在生长期，信用扩张瓶颈期：逐步降低科技仓位；
在风暴期，信用收缩期：现金为王。
那么现在是哪个阶段？
我认为还是初期，但随着“择机”之类的表述，以及市场上赚钱效应的减弱......
事情开始有了些许变化。
对此，怎么说呢？
很多时候我们赚钱，只是因为踩中了风口；
很多时候我们亏钱，并不是我们做错，只是因为风走了.......
记得前段时间打车，我左等右等，车都没到。
上了车，司机对我一顿吼“你搞清楚自己位置没？”
是啊，我们都需要搞清楚自己的位置，这真挺重要的。
有的时候，市场处在“扶韭菜一程”的路上，我们做得很顺。
真等韭菜腰挺直了，就该小心了。
给各位股东汇报一下我们今天的成绩：-0.94%
整体盈利+55.85%，对沪深300超额为+48.28%
本文提到的详细数据、一线资讯，持仓交易日志均同步更新到我们的圈子：“乎西百万"。
有需要的读者，可自行加入后阅读。
余不一一，欢迎加入，我们一起乘风破浪
