3月7日，手回科技向港交所递交招股书。据招股书，手回科技为中国人身险中介服务提供商，在线为保险客户提供保险服务解决方案。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年的中国人身险中介市场的总保费计算，手回科技排名第八，市场份额为2.9%。以2023年的长期人身险的总保费计，手回科技为中国第二大线上保险中介结构，占据7.3%的市场份额，仅次于市场上的一家主要参与者，份额为45.5%。以2023年的长期人身险的首年保费计，则是中国第二大线上保险中介机构。
招股书显示，计划将上市募资用于加强及优化销售及营销网络以及改善服务；未来60个月用于提升研发能力及改进技术基础设施；预计用于未来36至60个月的选定兼并、收购及战略；预计于未来60个月用于营运资金及一般公司用途。
值得一提的是，此次已是手回科技第三度递表。2024年1月，手回科技首次递交招股书，但因市场环境与监管要求未通过；2024年7月，公司更新招股书后再度失效。
同时，手回科技的收入增长并不稳定，甚至净利润出现亏损。2022年-2024年，手回科技的收入分别为8.06亿元、16.23亿元、13.87亿元；年内利润分别为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元。在这种情况下，手回科技能否“闯关”成功呢？
01 业绩波动 2015年，手回科技在深圳成立，目前创始人、董事会主席、CEO光耀（透过其受控法团）控制手回科技已发行股本约29.68%；创始人、执行董事、首席技术官韩立炜持股8.18%。 手回科技的收入主要来自向保险客户分销保险产品而获得的保险公司佣金。保险产品（包括与保险公司共同开发的保险产品）由保险公司承保，手回科技不承担任何承保风险。 目前手回科技通过三个平台促成的三个分销渠道分销人身险产品，即小雨伞进行在线直接分销，咔嚓保通过保险代理人进行分销，牛保100在业务合作伙伴的协助下进行分销。 2024年，手回科技新单投保保单件数185.2万件，低于2022年的229.2万件，以及2023年的314.3万件。手回科技表示减少了小额保费保单及以促销为重点的保单数量，以控制成本。投保人人均新保单数1.8，也低于前两年，手回科技表示，主要是新单投保保单件数减少。 这也导致近三年来，手回科技的营收波动。2022年-2024年，手回科技的收入分别为8.06亿元、16.23亿元、13.87亿元；年内利润分别为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元。 在招股书中，手回科技表示亏损原因主要为公司估值变动，2022年录得向投资者发行的金融工具账面值变动收益人民币6160万元、于2023年录得亏损5.84亿元及于2024年录得亏损3.45亿万元；及往绩记录期间的收入波动。 招股书显示，手回科技向投资者发行若干系列具有优先权、优先股的股份，投资者有权在发生无法控制的控制权变动事件时优先收取清算优先金额。其提醒向投资者发行的金融工具账面值变动可能对财务状况及经营业绩造成不利影响。 同时，手回科技的保险产品收入结构也发生了变化。2022年，寿险、重疾险、医疗及其他保险分别占比50%、41.3%、2.3%。到2024年，三者的收入占比变为了33.8%、34.5%、22.2%。同时，短期保险产品的比重也从2022年的6.4%提升至9.5%。 而这一结构的转变与政策有关。在招股书中，手回科技表示，2021年发布的《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》对于线上提供互联网人身险产品作出了规定，通知规定的要求提高了行业标准，改善了整体行业环境，也影响了包括手回科技在内的保险公司及线上保险中介机构的产品供应、销售策略及佣金率，因此，收入和财务表现受到通知的间接影响。 手回科技指出，中国保险中介行业的监管框架不断演变，有关变动可能会导致合规成本增加或阻碍业务扩张，对业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。2024年1月发布的《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》规定，人身保险公司应严格遵守向国家金融监管总局备案的保险条款和费率。 尽管目前尚未针对保险中介颁布类似政策，但保险公司出于审慎考虑，纷纷下调保险中介的佣金率，尤其是长期寿险产品的佣金率。根据弗若斯特沙利文的资料，该政策导致银行保险渠道和保险中介机构的佣金率下降。 招股书显示，手回科技长期寿险产品平均首年佣金率从2022年的34.6%下降至2024年的21.5%；长期重疾险产品平均首年佣金率从2022年的56%下降至2024年的52.6%；长期医疗及其他保险产品从40.6%降至30.3%。 02 资金压力大 手回科技存在大客户依赖问题，其大部分客户均为中国保险公司，2022年-2024年，前五大客户占收入的比重为77.2%、63.8%、70.7%；其中最大客户的收入占比为21%、17%、23.5%。 值得注意的是，三年里手回科技前五大客户并未固定。其表示，产品组合由长期重疾险产品转变为长期寿险产品，导致主要客户的组成发生变化；公司作出策略性决定，使主要客户多元化，以减少对最大客户的依赖。 但手回科技也在招股书中坦言，公司面临客户集中风险。若失去任何重要客户，或任何重要客户未能按预期水平合作，增长及收入可能受到重大不利影响。同时于往绩记录期间，公司也无法实现客户群构成的多样化，或扩大与更多新客户的接触，或与客户达成规模与于各年度的前五大客户相当的交易。 作为在线人身险中介服务提供商，手回科技需要将流量转换为保险客户，而这需要高额度成本开支。 2022年-2024年，手回科技的营业成本分别占营业收入的65.2%、66.2%、61.9%。其保险交易服务业务的营业成本主要包括向保险代理人及持牌保险经纪与代理机构支付的佣金、就推介潜在保险客户向自媒体流量渠道支付的渠道推广费以及员工的劳务成本。 同一时期内，佣金支出分别占营业成本的63.7%、47.9%及55.8%。向自媒体流量渠道支付的渠道推广费分别占营业成本的28.6%、46.5%及37.5%。 显然，手回科技对自媒体流量渠道的依赖在增大。其在招股书中表示，计划审慎选择具有影响力的自媒体流量渠道，并进一步优化获客方式。 此外，手回科技还面临一定的资金压力。2022年、-2024年手回科技的流动负债净额分别为5.73亿元、10.18亿元及13.01亿元，同时期，负债净额分别为3.74亿元、6.26亿元及7.4亿元。手回科技表示，日后可能继续录得流动负债净额及负债净额，同时可能会出现负经营现金流量。 同时，手回科技在招股书中提到，投资者享有若干特别权利，其中包括撤资权。向联交所首次提交申请之日起暂停，直至2025年9月30日或首次提交后18个月（视乎情况而定）。若申请被撤回、拒绝或退回，则撤资权将自动恢复，投资者可根据其条款行使撤资权。 如果手回科技未能在规定时间内完成IPO，具有撤资权的投资者可以选择要求手回科技按照事先约定的价格回购股份，这对公司的资金和经营有着不小的影响。而目前距最近的期限（首次提交申请后的18个月内）仅剩4个月。 同时，根据弗若斯特沙利文的资料，越来越多的传统保险公司已建立自己的线上平台，直接向保险客户销售互联网保险产品。取消中介机构的过程可能会削弱手回科技作为中介机构的角色，并减少对产品及服务的需求，对手回科技的发展造成重大影响。 作为中国人身险中介服务提供商，手回科技不仅受保险公司“去中介化”的影响，更要顺应监管的变化，为其未来发展增加了一丝不确定性。如今手回科技处于亏损之中，能否在此次顺利上市，也是重大挑战。
3月7日，手回科技向港交所递交招股书。据招股书，手回科技为中国人身险中介服务提供商，在线为保险客户提供保险服务解决方案。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年的中国人身险中介市场的总保费计算，手回科技排名第八，市场份额为2.9%。以2023年的长期人身险的总保费计，手回科技为中国第二大线上保险中介结构，占据7.3%的市场份额，仅次于市场上的一家主要参与者，份额为45.5%。以2023年的长期人身险的首年保费计，则是中国第二大线上保险中介机构。
招股书显示，计划将上市募资用于加强及优化销售及营销网络以及改善服务；未来60个月用于提升研发能力及改进技术基础设施；预计用于未来36至60个月的选定兼并、收购及战略；预计于未来60个月用于营运资金及一般公司用途。
值得一提的是，此次已是手回科技第三度递表。2024年1月，手回科技首次递交招股书，但因市场环境与监管要求未通过；2024年7月，公司更新招股书后再度失效。
同时，手回科技的收入增长并不稳定，甚至净利润出现亏损。2022年-2024年，手回科技的收入分别为8.06亿元、16.23亿元、13.87亿元；年内利润分别为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元。在这种情况下，手回科技能否“闯关”成功呢？
01 业绩波动 2015年，手回科技在深圳成立，目前创始人、董事会主席、CEO光耀（透过其受控法团）控制手回科技已发行股本约29.68%；创始人、执行董事、首席技术官韩立炜持股8.18%。 手回科技的收入主要来自向保险客户分销保险产品而获得的保险公司佣金。保险产品（包括与保险公司共同开发的保险产品）由保险公司承保，手回科技不承担任何承保风险。 目前手回科技通过三个平台促成的三个分销渠道分销人身险产品，即小雨伞进行在线直接分销，咔嚓保通过保险代理人进行分销，牛保100在业务合作伙伴的协助下进行分销。 2024年，手回科技新单投保保单件数185.2万件，低于2022年的229.2万件，以及2023年的314.3万件。手回科技表示减少了小额保费保单及以促销为重点的保单数量，以控制成本。投保人人均新保单数1.8，也低于前两年，手回科技表示，主要是新单投保保单件数减少。 这也导致近三年来，手回科技的营收波动。2022年-2024年，手回科技的收入分别为8.06亿元、16.23亿元、13.87亿元；年内利润分别为1.31亿元、-3.56亿元、-1.36亿元。 在招股书中，手回科技表示亏损原因主要为公司估值变动，2022年录得向投资者发行的金融工具账面值变动收益人民币6160万元、于2023年录得亏损5.84亿元及于2024年录得亏损3.45亿万元；及往绩记录期间的收入波动。 招股书显示，手回科技向投资者发行若干系列具有优先权、优先股的股份，投资者有权在发生无法控制的控制权变动事件时优先收取清算优先金额。其提醒向投资者发行的金融工具账面值变动可能对财务状况及经营业绩造成不利影响。 同时，手回科技的保险产品收入结构也发生了变化。2022年，寿险、重疾险、医疗及其他保险分别占比50%、41.3%、2.3%。到2024年，三者的收入占比变为了33.8%、34.5%、22.2%。同时，短期保险产品的比重也从2022年的6.4%提升至9.5%。 而这一结构的转变与政策有关。在招股书中，手回科技表示，2021年发布的《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》对于线上提供互联网人身险产品作出了规定，通知规定的要求提高了行业标准，改善了整体行业环境，也影响了包括手回科技在内的保险公司及线上保险中介机构的产品供应、销售策略及佣金率，因此，收入和财务表现受到通知的间接影响。 手回科技指出，中国保险中介行业的监管框架不断演变，有关变动可能会导致合规成本增加或阻碍业务扩张，对业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。2024年1月发布的《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》规定，人身保险公司应严格遵守向国家金融监管总局备案的保险条款和费率。 尽管目前尚未针对保险中介颁布类似政策，但保险公司出于审慎考虑，纷纷下调保险中介的佣金率，尤其是长期寿险产品的佣金率。根据弗若斯特沙利文的资料，该政策导致银行保险渠道和保险中介机构的佣金率下降。 招股书显示，手回科技长期寿险产品平均首年佣金率从2022年的34.6%下降至2024年的21.5%；长期重疾险产品平均首年佣金率从2022年的56%下降至2024年的52.6%；长期医疗及其他保险产品从40.6%降至30.3%。 02 资金压力大 手回科技存在大客户依赖问题，其大部分客户均为中国保险公司，2022年-2024年，前五大客户占收入的比重为77.2%、63.8%、70.7%；其中最大客户的收入占比为21%、17%、23.5%。 值得注意的是，三年里手回科技前五大客户并未固定。其表示，产品组合由长期重疾险产品转变为长期寿险产品，导致主要客户的组成发生变化；公司作出策略性决定，使主要客户多元化，以减少对最大客户的依赖。 但手回科技也在招股书中坦言，公司面临客户集中风险。若失去任何重要客户，或任何重要客户未能按预期水平合作，增长及收入可能受到重大不利影响。同时于往绩记录期间，公司也无法实现客户群构成的多样化，或扩大与更多新客户的接触，或与客户达成规模与于各年度的前五大客户相当的交易。 作为在线人身险中介服务提供商，手回科技需要将流量转换为保险客户，而这需要高额度成本开支。 2022年-2024年，手回科技的营业成本分别占营业收入的65.2%、66.2%、61.9%。其保险交易服务业务的营业成本主要包括向保险代理人及持牌保险经纪与代理机构支付的佣金、就推介潜在保险客户向自媒体流量渠道支付的渠道推广费以及员工的劳务成本。 同一时期内，佣金支出分别占营业成本的63.7%、47.9%及55.8%。向自媒体流量渠道支付的渠道推广费分别占营业成本的28.6%、46.5%及37.5%。 显然，手回科技对自媒体流量渠道的依赖在增大。其在招股书中表示，计划审慎选择具有影响力的自媒体流量渠道，并进一步优化获客方式。 此外，手回科技还面临一定的资金压力。2022年、-2024年手回科技的流动负债净额分别为5.73亿元、10.18亿元及13.01亿元，同时期，负债净额分别为3.74亿元、6.26亿元及7.4亿元。手回科技表示，日后可能继续录得流动负债净额及负债净额，同时可能会出现负经营现金流量。 同时，手回科技在招股书中提到，投资者享有若干特别权利，其中包括撤资权。向联交所首次提交申请之日起暂停，直至2025年9月30日或首次提交后18个月（视乎情况而定）。若申请被撤回、拒绝或退回，则撤资权将自动恢复，投资者可根据其条款行使撤资权。 如果手回科技未能在规定时间内完成IPO，具有撤资权的投资者可以选择要求手回科技按照事先约定的价格回购股份，这对公司的资金和经营有着不小的影响。而目前距最近的期限（首次提交申请后的18个月内）仅剩4个月。 同时，根据弗若斯特沙利文的资料，越来越多的传统保险公司已建立自己的线上平台，直接向保险客户销售互联网保险产品。取消中介机构的过程可能会削弱手回科技作为中介机构的角色，并减少对产品及服务的需求，对手回科技的发展造成重大影响。 作为中国人身险中介服务提供商，手回科技不仅受保险公司“去中介化”的影响，更要顺应监管的变化，为其未来发展增加了一丝不确定性。如今手回科技处于亏损之中，能否在此次顺利上市，也是重大挑战。
