来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

日内沪铜高开高走，震荡收涨。受关税政策影响及美元走弱的影响，伦铜延续上涨。供给端，铜价上涨后，废铜市场积极出货，供给端货源有所增加。美国预计在三季度末加收铜关税，在此之前美国市场预计累库，其他市场预计供应受影响，到港供应减少，铜社会库存去化。

需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率小幅下滑至 73.13%，环比下滑 0.53 个百分点，较预期值低 1.30 个百分点。受铜价格上涨影响，下游企业刚需补库为主，但进入三月旺季，预计后续需求量仍有提升。

综合来看，上下游博弈，市场看涨情绪浓厚，供应端预计有减弱，需求韧性较强。同时受美国关税政策及国内两会市场情绪提振的影响，铜价预计震荡偏强。

【期现行情】

期货方面：日内沪铜主力高开高走，震荡收涨。报收于 78320 吨，前二十名多单 119460 手，-307 手;空单量 115574 手，+2089 手。

现货方面：今日华东现货升贴水-10 元/吨，华南现货升贴水-10 元/吨。2025 年 3 月 6 日，LME 官方价 9646 美元/吨，升贴水 8 美元/吨。

【供给端】

截至 2 月 28 日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-14.81 美元/干吨，现货精炼费(RC)-1.5 美分/磅。据 SMM 数据，2025 年 2 月中国精炼铜产量环比增加 4.44 万吨，升幅为 4.38%，同比上升 11.35%。

【基本面跟踪】

库存方面：SHFE铜库存15.75万吨，较昨日小幅下跌0.17万吨。截至3月6 日，上海保税区铜库存5.3万吨，较上期增加0.75万吨。截至3月6日，LME铜库存25.92万吨，较昨日小幅下跌0.10万吨。COMEX铜库存9.25万短吨，较昨日下跌0.04万短吨。

（转自：曲合期货）

来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

日内沪铜高开高走，震荡收涨。受关税政策影响及美元走弱的影响，伦铜延续上涨。供给端，铜价上涨后，废铜市场积极出货，供给端货源有所增加。美国预计在三季度末加收铜关税，在此之前美国市场预计累库，其他市场预计供应受影响，到港供应减少，铜社会库存去化。

需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率小幅下滑至 73.13%，环比下滑 0.53 个百分点，较预期值低 1.30 个百分点。受铜价格上涨影响，下游企业刚需补库为主，但进入三月旺季，预计后续需求量仍有提升。

综合来看，上下游博弈，市场看涨情绪浓厚，供应端预计有减弱，需求韧性较强。同时受美国关税政策及国内两会市场情绪提振的影响，铜价预计震荡偏强。

【期现行情】

期货方面：日内沪铜主力高开高走，震荡收涨。报收于 78320 吨，前二十名多单 119460 手，-307 手;空单量 115574 手，+2089 手。

现货方面：今日华东现货升贴水-10 元/吨，华南现货升贴水-10 元/吨。2025 年 3 月 6 日，LME 官方价 9646 美元/吨，升贴水 8 美元/吨。

【供给端】

截至 2 月 28 日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-14.81 美元/干吨，现货精炼费(RC)-1.5 美分/磅。据 SMM 数据，2025 年 2 月中国精炼铜产量环比增加 4.44 万吨，升幅为 4.38%，同比上升 11.35%。

【基本面跟踪】

库存方面：SHFE铜库存15.75万吨，较昨日小幅下跌0.17万吨。截至3月6 日，上海保税区铜库存5.3万吨，较上期增加0.75万吨。截至3月6日，LME铜库存25.92万吨，较昨日小幅下跌0.10万吨。COMEX铜库存9.25万短吨，较昨日下跌0.04万短吨。

（转自：曲合期货）