3月7日，美国三大股指全线收涨，不过，当天盘中，三大指数均大幅下挫探底，纳指、标普500指数一度跌超1%，道指最大跌幅也接近1%。截至当天收盘，道指涨0.52%，报42801.72点；标普500指数涨0.55%，报5770.2点；纳指涨0.7%，报18196.22点。

当天，美国劳工部发布的非农就业报告显示，2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期；2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，略高于预期。报告发布后，市场对美国潜在的经济风险的担忧上升，美股三大指数小幅拉升后全线跳水转跌。

随后，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话，再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场，并表示他对当前经济状况仍持相对乐观。这番表态稍稍缓解了市场对美国经济衰退的担忧，在其讲话期间，美股三大指数集体拉升翻红。

尽管周五美国股市经历了一波反弹，主要股指有所上涨，但本周美国股市仍出现了数月以来最差的表现。本周，道指跌2.37%，标普500指数跌3.1%，纳指跌3.45%。

中概股方面，纳斯达克中国金龙指数周五上涨0.47%，本周上涨了4.93%。

3月7日，美股芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨3.16%，博通涨超8%，ARM涨逾6%，格芯、美光科技涨逾4%，高通涨超3%。

消息面上，博通公布的财报显示，博通2025财年第一财季（截至2025年2月）营收为149.2亿美元，较上年同期增长25%，高于146.1亿美元的预期；Non-GAAP净利润约78.23亿美元，同比增长49%。该公司两大业务收入均呈快速增长趋势。其中，AI半导体收入表现尤为亮眼，达到41亿美元，同比大增77%；基础设施软件部门(主要包含VMware)收入也同比增长47%，至67亿美元。

博通首席执行官HockTan指出，人工智能相关的支出是第一财季业绩增长的关键驱动力。此外，该公司预计，第二财季营收约为149亿美元，较上年同期增长19%，高于分析师预期为147.6亿美元。该公司还预计，受大型科技企业持续投资AIXPU和数据中心互联的推动，AI半导体收入在第二财季将进一步增长至44亿美元。

美股大型科技股涨跌不一，英伟达涨近2%，苹果涨逾1%，谷歌涨0.87%，特斯拉跌0.31%，脸书跌0.36%，亚马逊跌0.72%，微软跌0.9%。

美股银行股多数下跌，摩根大通、高盛跌逾1%，花旗跌0.18%，摩根士丹利跌0.06%，美国银行涨0.41%，富国银行跌超2%。

美股能源股集体上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙、康菲石油涨超2%，斯伦贝谢涨约4%，西方石油涨超3%。

对于美股自2月以来的调整走势，广发证券认为， 2 月以来美国部分经济数据低于预期，引发经济衰退担忧。2 月以来公布的 ISM 制造业 PMI 、服务业 PMI 、零售增速、个人消费支出增速、初请失业金人数均不及预期，2月消费者信心降至七个月新低。历史经验看，消费者预期对未来消费行为有较强的指导意义，再叠加关税、移民政策变化、 美国“政府效率部”（DOGE）主导的政府部分裁员等因素，市场对于经济回落的担忧加剧。

在美股整体下跌的背景下，中概股却表现出色，成为市场的一抹亮色。纳斯达克中国金龙指数周五上涨0.47%，本周上涨了4.93%。

热门中概股方面，3月7日，涂鸦智能涨超17%，哔哩哔哩涨逾8%，禾赛科技、小鹏汽车涨逾6%，蔚来、理想汽车涨逾5%。与此同时，万国数据跌超5%，世纪互联、亚玛芬体育跌超4%，百济神州跌逾3%。

中概股的强势表现，更多可能是在港股大涨刺激下，带动相关中概股走强。据兴业证券的观点，DeepSeek引发了海外资金对于中国资产的重估，代表外资的国际中介自1月27日起转为快速加仓港股，但又于2月17日开始转为净流出。与之相对的是，南下资金为港股持续贡献增量。

兴业证券表示，由于本轮的改善更多源自产业趋势迭代和企业盈利修复，叠加港股仓位和估值在大涨后仍较低，因此本轮南下资金净流入节奏逐渐加速，尤其是在近一周震荡调整的市场环境中呈现出了“越跌越买”的特征。

信达国际认为，政府工作报告将2025年GDP增长目标设定为5%左右，符合市场预期，政府工作报告提出今年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，并且实施适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”，加强政策协同，大力度促进楼市股市健康发展，加大科技创新、提振消费等。稳增长政策立场趋向积极，有助增强投资者对2025年经济工作的信心。两会提出推进“人工智能+”行动，加上DeepSeek国产高性价比模型面世，有助降低推理成本，加快AI应用，料可引发中资科技股重估。不过，AI主题年初至今累积较大升幅，加上美国禁投令或影响投资气氛，引发获利了结，后续观望企业业绩期有关AI的指引。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五的讲话则再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场。他认为，美联储并不急于调整利率政策，而是愿意等待一些政策的实施效果逐步显现，尤其是关税和其他经济政策的长期影响。

鲍威尔指出，美联储当前的政策已经能够有效应对眼前的经济风险，而无需急于做出调整。他强调，美联储将关注经济数据和政策变化，并根据实际情况来灵活调整货币政策。这一立场与市场对降息的预期产生了某种程度的冲突。

在鲍威尔讲话前，美国劳工部发布了美国总统特朗普任期内的第一份非农就业报告。数据显示，美国2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期的16万人，前值由增加14.3万人修正为12.5万人。2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，高于预期的4%，前值为4%。报告发布后，交易者仍预计今年美联储将降息约75个基点，分别在6月份、9月份、12月份各降息25个基点。但鲍威尔的讲话却表明，美联储并不会轻易做出政策调整。他表示，如果经济继续保持稳健，而通胀未能进一步回落至2%目标，美联储可能会维持当前基准利率。如果未来就业市场意外走弱或通胀显著下降，美联储将考虑恢复降息。

鲍威尔在讲话中特别提到，美国经济当前依然处于良好的状态，劳动力市场表现稳健，通胀接近美联储的目标。然而，鲍威尔表示，美国的贸易政策仍然带来通胀压力，尤其是在有关关税的问题上，市场情绪显得格外敏感。鲍威尔认为，虽然美国经济的基本面仍然健康，但政策的不确定性可能会给未来的通胀走势带来更多的挑战。

3月7日，美国三大股指全线收涨，不过，当天盘中，三大指数均大幅下挫探底，纳指、标普500指数一度跌超1%，道指最大跌幅也接近1%。截至当天收盘，道指涨0.52%，报42801.72点；标普500指数涨0.55%，报5770.2点；纳指涨0.7%，报18196.22点。

当天，美国劳工部发布的非农就业报告显示，2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期；2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，略高于预期。报告发布后，市场对美国潜在的经济风险的担忧上升，美股三大指数小幅拉升后全线跳水转跌。

随后，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话，再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场，并表示他对当前经济状况仍持相对乐观。这番表态稍稍缓解了市场对美国经济衰退的担忧，在其讲话期间，美股三大指数集体拉升翻红。

尽管周五美国股市经历了一波反弹，主要股指有所上涨，但本周美国股市仍出现了数月以来最差的表现。本周，道指跌2.37%，标普500指数跌3.1%，纳指跌3.45%。

中概股方面，纳斯达克中国金龙指数周五上涨0.47%，本周上涨了4.93%。

3月7日，美股芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨3.16%，博通涨超8%，ARM涨逾6%，格芯、美光科技涨逾4%，高通涨超3%。

消息面上，博通公布的财报显示，博通2025财年第一财季（截至2025年2月）营收为149.2亿美元，较上年同期增长25%，高于146.1亿美元的预期；Non-GAAP净利润约78.23亿美元，同比增长49%。该公司两大业务收入均呈快速增长趋势。其中，AI半导体收入表现尤为亮眼，达到41亿美元，同比大增77%；基础设施软件部门(主要包含VMware)收入也同比增长47%，至67亿美元。

博通首席执行官HockTan指出，人工智能相关的支出是第一财季业绩增长的关键驱动力。此外，该公司预计，第二财季营收约为149亿美元，较上年同期增长19%，高于分析师预期为147.6亿美元。该公司还预计，受大型科技企业持续投资AIXPU和数据中心互联的推动，AI半导体收入在第二财季将进一步增长至44亿美元。

美股大型科技股涨跌不一，英伟达涨近2%，苹果涨逾1%，谷歌涨0.87%，特斯拉跌0.31%，脸书跌0.36%，亚马逊跌0.72%，微软跌0.9%。

美股银行股多数下跌，摩根大通、高盛跌逾1%，花旗跌0.18%，摩根士丹利跌0.06%，美国银行涨0.41%，富国银行跌超2%。

美股能源股集体上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙、康菲石油涨超2%，斯伦贝谢涨约4%，西方石油涨超3%。

对于美股自2月以来的调整走势，广发证券认为， 2 月以来美国部分经济数据低于预期，引发经济衰退担忧。2 月以来公布的 ISM 制造业 PMI 、服务业 PMI 、零售增速、个人消费支出增速、初请失业金人数均不及预期，2月消费者信心降至七个月新低。历史经验看，消费者预期对未来消费行为有较强的指导意义，再叠加关税、移民政策变化、 美国“政府效率部”（DOGE）主导的政府部分裁员等因素，市场对于经济回落的担忧加剧。

在美股整体下跌的背景下，中概股却表现出色，成为市场的一抹亮色。纳斯达克中国金龙指数周五上涨0.47%，本周上涨了4.93%。

热门中概股方面，3月7日，涂鸦智能涨超17%，哔哩哔哩涨逾8%，禾赛科技、小鹏汽车涨逾6%，蔚来、理想汽车涨逾5%。与此同时，万国数据跌超5%，世纪互联、亚玛芬体育跌超4%，百济神州跌逾3%。

中概股的强势表现，更多可能是在港股大涨刺激下，带动相关中概股走强。据兴业证券的观点，DeepSeek引发了海外资金对于中国资产的重估，代表外资的国际中介自1月27日起转为快速加仓港股，但又于2月17日开始转为净流出。与之相对的是，南下资金为港股持续贡献增量。

兴业证券表示，由于本轮的改善更多源自产业趋势迭代和企业盈利修复，叠加港股仓位和估值在大涨后仍较低，因此本轮南下资金净流入节奏逐渐加速，尤其是在近一周震荡调整的市场环境中呈现出了“越跌越买”的特征。

信达国际认为，政府工作报告将2025年GDP增长目标设定为5%左右，符合市场预期，政府工作报告提出今年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，并且实施适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”，加强政策协同，大力度促进楼市股市健康发展，加大科技创新、提振消费等。稳增长政策立场趋向积极，有助增强投资者对2025年经济工作的信心。两会提出推进“人工智能+”行动，加上DeepSeek国产高性价比模型面世，有助降低推理成本，加快AI应用，料可引发中资科技股重估。不过，AI主题年初至今累积较大升幅，加上美国禁投令或影响投资气氛，引发获利了结，后续观望企业业绩期有关AI的指引。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五的讲话则再次强调了美联储在当前不确定性中保持耐心的立场。他认为，美联储并不急于调整利率政策，而是愿意等待一些政策的实施效果逐步显现，尤其是关税和其他经济政策的长期影响。

鲍威尔指出，美联储当前的政策已经能够有效应对眼前的经济风险，而无需急于做出调整。他强调，美联储将关注经济数据和政策变化，并根据实际情况来灵活调整货币政策。这一立场与市场对降息的预期产生了某种程度的冲突。

在鲍威尔讲话前，美国劳工部发布了美国总统特朗普任期内的第一份非农就业报告。数据显示，美国2月非农就业人数增加15.1万人，低于预期的16万人，前值由增加14.3万人修正为12.5万人。2月失业率为4.1%，创去年11月以来新高，高于预期的4%，前值为4%。报告发布后，交易者仍预计今年美联储将降息约75个基点，分别在6月份、9月份、12月份各降息25个基点。但鲍威尔的讲话却表明，美联储并不会轻易做出政策调整。他表示，如果经济继续保持稳健，而通胀未能进一步回落至2%目标，美联储可能会维持当前基准利率。如果未来就业市场意外走弱或通胀显著下降，美联储将考虑恢复降息。

鲍威尔在讲话中特别提到，美国经济当前依然处于良好的状态，劳动力市场表现稳健，通胀接近美联储的目标。然而，鲍威尔表示，美国的贸易政策仍然带来通胀压力，尤其是在有关关税的问题上，市场情绪显得格外敏感。鲍威尔认为，虽然美国经济的基本面仍然健康，但政策的不确定性可能会给未来的通胀走势带来更多的挑战。