昨天郑商所公布烧碱仓单增加288张，总计440张，昨夜里烧碱应声而下。目前看来烧碱虽然远期有氧化铝投产的利多预期，但在现货没有明显的缺口之前烧碱市场可能仍然以震荡甚至震荡偏弱来运行。目前由于最大下游氧化铝期现价格已在11月下旬提前见顶并持续下滑，导致氧化铝企业利润持续压缩，氧化铝的价格一度跌破了部分氧化铝厂的生产成本，导致部分工厂开始降负检修，所以新装置投放推迟，这使得烧碱供应出现缺口的预期大幅降低。
节前前个别地区出现烧碱供给紧张现象，中下游采购积极性增加，尤其是山东下游氧化铝厂采购价大幅提升。但节后下游氧化铝厂未有明显提价备货迹象，且自2月26日起山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨，显示大厂采购需求边际减弱。同时非氧化铝的下游处于季节淡季，需求恢复缓慢。
春节期间，烧碱生产企业库存增加21万吨，至45万吨，增幅超80%。尽管近半个月烧碱在降库，但整体速度较慢。另一方面此前02合约交割，盘面当时还处于升水，郑商所烧碱仓单在2月6日突然增加到800张，导致烧碱市场大幅下跌。
目前烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格910-995元/吨，当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格860元/吨， 金岭（3月5日）液碱价格： 32%液碱价格不动，执行现汇920元/吨、承兑930元/吨。当前山东氧化铝大厂液碱库存高位以及烧碱工厂库存高位，液碱工厂库存能不能顺利去库取决于烧碱厂家检修以及非铝需求走好或者出口成交放量，而氧化铝大厂液碱库存下降，则依赖于碱厂主动降低送货量或者该厂氧化铝新线的投产。供应端，上半年烧碱几乎没有新装置投产，金岭检修影响预计较大，当前液氯价格持续补贴拖累氯碱综合利润，关注对烧碱开工的影响。
需求端，氧化铝开工高位，高成本氧化铝目前减产意愿不强，3月是铝土矿季度长单谈判时间，企业更寄希望于压低矿价来降低成本。新产能，中铝华晟二期一线2月已经投产，3月计划投产二线，广投北海项目液碱采购周期为4月至6月，海外氧化铝投产进展较快，印尼已经投产200万吨，出口预期仍旧偏好。非铝节后恢复节奏偏慢，但环比存走好预期。短期现货阶段性企稳，华北即将检修，价格预计震荡偏强，但高度和持续性需要关注库存情况、魏桥送货量和需求恢复情况。若去库不及预期，届时盘面存回落压力。
长期看，氧化铝虽然价格大跌，但开工短时间内大幅下降可能性较小，对烧碱需求仍存在刚性支撑。新装置的投产虽有所推迟，但大概率不会缺席。海外后续仍有500万吨的氧化铝新增装置投产，烧碱出口情况较好，近期烧碱出口价格持续上涨，预计后续出口情况将进一步好转。
策略建议
总体看，烧碱市场中短期受库存高企仓单增加压制，短期震荡偏弱为主，但长期由于氧化铝投产带来的增量预期仍然对价格有支撑。
操作中短期以震荡偏弱看待，反弹逢高短空或观望，长期等待后期库存去化开启之后逢低做多。
（文章来源：银河期货）
昨天郑商所公布烧碱仓单增加288张，总计440张，昨夜里烧碱应声而下。目前看来烧碱虽然远期有氧化铝投产的利多预期，但在现货没有明显的缺口之前烧碱市场可能仍然以震荡甚至震荡偏弱来运行。目前由于最大下游氧化铝期现价格已在11月下旬提前见顶并持续下滑，导致氧化铝企业利润持续压缩，氧化铝的价格一度跌破了部分氧化铝厂的生产成本，导致部分工厂开始降负检修，所以新装置投放推迟，这使得烧碱供应出现缺口的预期大幅降低。
节前前个别地区出现烧碱供给紧张现象，中下游采购积极性增加，尤其是山东下游氧化铝厂采购价大幅提升。但节后下游氧化铝厂未有明显提价备货迹象，且自2月26日起山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调30元/吨，显示大厂采购需求边际减弱。同时非氧化铝的下游处于季节淡季，需求恢复缓慢。
春节期间，烧碱生产企业库存增加21万吨，至45万吨，增幅超80%。尽管近半个月烧碱在降库，但整体速度较慢。另一方面此前02合约交割，盘面当时还处于升水，郑商所烧碱仓单在2月6日突然增加到800张，导致烧碱市场大幅下跌。
目前烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格910-995元/吨，当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格860元/吨， 金岭（3月5日）液碱价格： 32%液碱价格不动，执行现汇920元/吨、承兑930元/吨。当前山东氧化铝大厂液碱库存高位以及烧碱工厂库存高位，液碱工厂库存能不能顺利去库取决于烧碱厂家检修以及非铝需求走好或者出口成交放量，而氧化铝大厂液碱库存下降，则依赖于碱厂主动降低送货量或者该厂氧化铝新线的投产。供应端，上半年烧碱几乎没有新装置投产，金岭检修影响预计较大，当前液氯价格持续补贴拖累氯碱综合利润，关注对烧碱开工的影响。
需求端，氧化铝开工高位，高成本氧化铝目前减产意愿不强，3月是铝土矿季度长单谈判时间，企业更寄希望于压低矿价来降低成本。新产能，中铝华晟二期一线2月已经投产，3月计划投产二线，广投北海项目液碱采购周期为4月至6月，海外氧化铝投产进展较快，印尼已经投产200万吨，出口预期仍旧偏好。非铝节后恢复节奏偏慢，但环比存走好预期。短期现货阶段性企稳，华北即将检修，价格预计震荡偏强，但高度和持续性需要关注库存情况、魏桥送货量和需求恢复情况。若去库不及预期，届时盘面存回落压力。
长期看，氧化铝虽然价格大跌，但开工短时间内大幅下降可能性较小，对烧碱需求仍存在刚性支撑。新装置的投产虽有所推迟，但大概率不会缺席。海外后续仍有500万吨的氧化铝新增装置投产，烧碱出口情况较好，近期烧碱出口价格持续上涨，预计后续出口情况将进一步好转。
策略建议
总体看，烧碱市场中短期受库存高企仓单增加压制，短期震荡偏弱为主，但长期由于氧化铝投产带来的增量预期仍然对价格有支撑。
操作中短期以震荡偏弱看待，反弹逢高短空或观望，长期等待后期库存去化开启之后逢低做多。
（文章来源：银河期货）
