来源：中信建投期货 作者：中信建投期货

研报正文

观点与操作策略

宏观方面，美国 1 月核心 PCE 符合预期，但前值有所上调，通胀压力依然存在;另外美国欲额外加征中国 10%关税，短期引发恐慌。基本面角度看，镍市需求表现一般，内外库存延续垒库，但在电积镍成本支撑下，镍价下方空间也十分有限。消息面上，印尼政府要求出口商必须在国家银行的特别账户中留存 100%的外汇，否则将禁止出口，但预计影响多限于企业资金成本，短期对供应扰动有限。不锈钢方面，镍铁价格一路走强，叠加印尼德龙停产，不锈钢成本支撑较强，但需求端未见利好，库存压力不减，因此不锈钢上方空间也十分有限。

操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍2505 区间 120000-130000 元/吨。SS2505 参考区间 12500-13500 元/吨。

相关市场信息

1、 央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。各方要增强协同联动，推动完善融资配套机制，下大气力解决民营企业融资难、融资贵问题，共同营造更优的民营企业发展环境。

2、 美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，美国将于 3 月 4 日对加拿大和墨西哥加征关税。关税水平可能低于 25%，美国总统特朗普将最终确定关税水平。

3、 【镍库存】2 月 28 日 LME 镍库存 194964 吨，较前一交易日增加 1182 吨。

4、 2 月 28 日，SMM 高镍生铁均价 983 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日上涨 3 元/镍。

数据信息

相关图表

（转自：曲合期货）

来源：中信建投期货 作者：中信建投期货

研报正文

观点与操作策略

宏观方面，美国 1 月核心 PCE 符合预期，但前值有所上调，通胀压力依然存在;另外美国欲额外加征中国 10%关税，短期引发恐慌。基本面角度看，镍市需求表现一般，内外库存延续垒库，但在电积镍成本支撑下，镍价下方空间也十分有限。消息面上，印尼政府要求出口商必须在国家银行的特别账户中留存 100%的外汇，否则将禁止出口，但预计影响多限于企业资金成本，短期对供应扰动有限。不锈钢方面，镍铁价格一路走强，叠加印尼德龙停产，不锈钢成本支撑较强，但需求端未见利好，库存压力不减，因此不锈钢上方空间也十分有限。

操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍2505 区间 120000-130000 元/吨。SS2505 参考区间 12500-13500 元/吨。

相关市场信息

1、 央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议要求，要实施好适度宽松的货币政策，发挥好结构性货币政策工具作用，强化监管引领，引导金融机构“一视同仁”对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放。各方要增强协同联动，推动完善融资配套机制，下大气力解决民营企业融资难、融资贵问题，共同营造更优的民营企业发展环境。

2、 美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，美国将于 3 月 4 日对加拿大和墨西哥加征关税。关税水平可能低于 25%，美国总统特朗普将最终确定关税水平。

3、 【镍库存】2 月 28 日 LME 镍库存 194964 吨，较前一交易日增加 1182 吨。

4、 2 月 28 日，SMM 高镍生铁均价 983 元/镍点(出厂含税)，较前一交易日上涨 3 元/镍。

数据信息

相关图表

（转自：曲合期货）