国泰君安研报指出，东鹏饮料(605499.SH)近期股价有所调整，主因大股东减持以及春节错位导致短期发货数据降速，不过拉长时间维度看，在能量饮料及补水啦双轮驱动带动下我们认为公司成长无虞，预计2025年公司收入增长30%，归母净利润增长35%，当前市值对应2025年25X，PEG 仅0.7X，回调之后性价比凸显。维持“增持” 评级及目标价319元。

展望未来，考虑到公司两广以外市场无论是网点布局还是单点售力都有巨大提升潜力，认为依托于公司产品/渠道/品牌力的同步提升，中长期超额收益可期，预计到2026年，东鹏特饮收入体量有望超过200亿，成为自可口可乐、红牛及农夫山泉之后的第四大200 亿级大单品。

2025年公司将加大补水啦品牌力的塑造力度，将补水啦从电解质水的定位进一步升级至清淡型功能饮料的定位，实现消费人群、消费场景的进一步扩充，同时考虑到补水啦当前在特饮网点的覆盖率仅6成，且特饮本身仍在持续扩网点，认为在渠道/品牌双轮驱动带动下补水啦中期有望成长为公司的第二增长引擎。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 　　

国泰君安研报指出，东鹏饮料(605499.SH)近期股价有所调整，主因大股东减持以及春节错位导致短期发货数据降速，不过拉长时间维度看，在能量饮料及补水啦双轮驱动带动下我们认为公司成长无虞，预计2025年公司收入增长30%，归母净利润增长35%，当前市值对应2025年25X，PEG 仅0.7X，回调之后性价比凸显。维持“增持” 评级及目标价319元。

展望未来，考虑到公司两广以外市场无论是网点布局还是单点售力都有巨大提升潜力，认为依托于公司产品/渠道/品牌力的同步提升，中长期超额收益可期，预计到2026年，东鹏特饮收入体量有望超过200亿，成为自可口可乐、红牛及农夫山泉之后的第四大200 亿级大单品。

2025年公司将加大补水啦品牌力的塑造力度，将补水啦从电解质水的定位进一步升级至清淡型功能饮料的定位，实现消费人群、消费场景的进一步扩充，同时考虑到补水啦当前在特饮网点的覆盖率仅6成，且特饮本身仍在持续扩网点，认为在渠道/品牌双轮驱动带动下补水啦中期有望成长为公司的第二增长引擎。

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