研报正文

核心观点

一、市场概述

2 月 20 日，午盘黑色系商品集体拉升，带动 PVC期价上涨，据 Wind 数据，截至收盘，V2505 报收 5290 元/吨，涨幅 0.65%，成交量 97 万手，环比提高 9 万手，持仓量 98 万手，环比下降 1 万手;现货方面，市场价格稳中上涨，整体交投未有起色，下游需求一般，多数仍在消化节前备货，对原料高价抵触，据卓创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4980-5110 元/吨。

二、基本面情况

成本方面，内蒙古地区限电持续，电石供应收缩，近期石灰石矿山受环保因素影响开采受限，截至 2 月 20 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2450 元/吨，环比持平。

供应方面，部分 PVC 装置启动年度检修，但整体检修量仍较少，当前 PVC 产量仍处于历史高位，预计 2 月将继续维持高供应状态，进入 3 月后将迎来行业检修季，届时 PVC 供应压力将有所减缓。

需求方面，内需仍在逐步恢复，下游 PVC 管材、型材企业复工速度缓慢，PVC 薄膜企业复工进度较快，外需整体偏强，近期国内 PVC 生产企业积极交付出口订单。

库存方面，春节后 PVC 库存季节性积累，但库存绝对量同比有所下降。

三、后市展望

短期 PVC 供应将继续维持高位，预计 3 月份后将有所下降，而下游终端需求缓慢恢复，总体看当前行业基本面未有明显改善，后期随着行业检修季以及下游企业大面积复工阶段的到来，PVC 供需面将有所好转，但地产弱势表现仍将限制期价上方空间，最近“两会”预期或会对市场形成扰动，建议持续关注。

（转自：曲合期货）

研报正文

核心观点

一、市场概述

2 月 20 日，午盘黑色系商品集体拉升，带动 PVC期价上涨，据 Wind 数据，截至收盘，V2505 报收 5290 元/吨，涨幅 0.65%，成交量 97 万手，环比提高 9 万手，持仓量 98 万手，环比下降 1 万手;现货方面，市场价格稳中上涨，整体交投未有起色，下游需求一般，多数仍在消化节前备货，对原料高价抵触，据卓创资讯，华东地区电石法 PVC 五型报价在 4980-5110 元/吨。

二、基本面情况

成本方面，内蒙古地区限电持续，电石供应收缩，近期石灰石矿山受环保因素影响开采受限，截至 2 月 20 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2450 元/吨，环比持平。

供应方面，部分 PVC 装置启动年度检修，但整体检修量仍较少，当前 PVC 产量仍处于历史高位，预计 2 月将继续维持高供应状态，进入 3 月后将迎来行业检修季，届时 PVC 供应压力将有所减缓。

需求方面，内需仍在逐步恢复，下游 PVC 管材、型材企业复工速度缓慢，PVC 薄膜企业复工进度较快，外需整体偏强，近期国内 PVC 生产企业积极交付出口订单。

库存方面，春节后 PVC 库存季节性积累，但库存绝对量同比有所下降。

三、后市展望

短期 PVC 供应将继续维持高位，预计 3 月份后将有所下降，而下游终端需求缓慢恢复，总体看当前行业基本面未有明显改善，后期随着行业检修季以及下游企业大面积复工阶段的到来，PVC 供需面将有所好转，但地产弱势表现仍将限制期价上方空间，最近“两会”预期或会对市场形成扰动，建议持续关注。

（转自：曲合期货）