本周工业硅现货市场成交较少，期货盘面市场整体维持小幅波动。主力合约2505收盘价为10515元/吨，较上周最后一个交易日下跌210元/吨，工业硅期货总持仓量约为33.65万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水235元/吨。截止到2月21号，注册仓单68670手，折合成实物有343350吨。本周工业硅市场成交博弈明显，供应端整体行业开工率暂时回暖，但产能释放或将到3月份后，需求端下游企业集中补库意愿处于相对低位，基本面整体维持供需双弱的格局，行业总库存和仓单压力较大。
现货市场行情
价格：2月21日当周，工业硅现货市场成交较少，厂家报价坚挺。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周下跌50元/吨；华东421现货价格为11600元/吨，较上周下跌100元/吨。
供应：北方地区金属开炉小幅有所增加，整体行业开工率相对有所回暖，但产能的集中释放预计在3月份后，整体产量未有明显的大幅增加，预计后续仍维持相对低位，2月份中国工业硅产量在29万吨到30万吨。
需求：多晶硅方面，本周现货市场成交有所好转，订单量相对有所增加，多晶硅部分大厂有新增订单量，整体行业需求保持相对稳定，供需基本处于相对平衡，后续下游需求或有小幅增加。截止到2025年2月21日，多晶硅市场均价为3.38万元/吨；有机硅方面，延续节前态势，市场交投清淡，下游继续维持高开工率，供应压力较大。目前市场主流DMC报价在13400-13800元/吨。头部大厂报价稳定报价在13800元/吨，而其他厂家报价主要围绕在13500元/吨。铝合金方面，本周铝加工品价格有所上行，铝棒产量和开工率均有回升。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年1-12月全年出口量在72.47万吨，同比增加26%，全年进口量在2.97万吨，同比增幅356%。根据2024年金属硅出口量按国家或地区的数量前三十名数据，仅4个国家或地区数据同比下滑，其余均表现同比增加，其中以荷兰、泰国及阿联酋增量居首，均超过2万吨。
库存：本周工业硅的总库存减少，据SMM统计，本周工业硅的总库存小幅增加，截至2月21日，金属硅行业库存83.40万吨（含注册仓单），社会库存15.0万吨，样本企业厂库28.8万吨，交割库注册仓单折合成实物约为39.6万吨。
成本：石油焦价格上涨，电极价格走强，硅煤价格走弱，行业利润有所压缩。西北地区非自备电现金成本折盘面约11000元/吨左右，行业成本压力仍在。
观点
基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大，目前价格在现金成本附近，下跌空间有限，但也缺乏上涨动力，预计后续维持震荡运行，短期观望或区间操作为主，区间价格在10500-11500元/吨。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动和大厂复产情况。
策略
个人投机：中性，区间操作为主
上游企业：逢高做卖出套保
风险
1、新疆产区复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
本周工业硅现货市场成交较少，期货盘面市场整体维持小幅波动。主力合约2505收盘价为10515元/吨，较上周最后一个交易日下跌210元/吨，工业硅期货总持仓量约为33.65万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水235元/吨。截止到2月21号，注册仓单68670手，折合成实物有343350吨。本周工业硅市场成交博弈明显，供应端整体行业开工率暂时回暖，但产能释放或将到3月份后，需求端下游企业集中补库意愿处于相对低位，基本面整体维持供需双弱的格局，行业总库存和仓单压力较大。
现货市场行情
价格：2月21日当周，工业硅现货市场成交较少，厂家报价坚挺。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周下跌50元/吨；华东421现货价格为11600元/吨，较上周下跌100元/吨。
供应：北方地区金属开炉小幅有所增加，整体行业开工率相对有所回暖，但产能的集中释放预计在3月份后，整体产量未有明显的大幅增加，预计后续仍维持相对低位，2月份中国工业硅产量在29万吨到30万吨。
需求：多晶硅方面，本周现货市场成交有所好转，订单量相对有所增加，多晶硅部分大厂有新增订单量，整体行业需求保持相对稳定，供需基本处于相对平衡，后续下游需求或有小幅增加。截止到2025年2月21日，多晶硅市场均价为3.38万元/吨；有机硅方面，延续节前态势，市场交投清淡，下游继续维持高开工率，供应压力较大。目前市场主流DMC报价在13400-13800元/吨。头部大厂报价稳定报价在13800元/吨，而其他厂家报价主要围绕在13500元/吨。铝合金方面，本周铝加工品价格有所上行，铝棒产量和开工率均有回升。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2024年1-12月全年出口量在72.47万吨，同比增加26%，全年进口量在2.97万吨，同比增幅356%。根据2024年金属硅出口量按国家或地区的数量前三十名数据，仅4个国家或地区数据同比下滑，其余均表现同比增加，其中以荷兰、泰国及阿联酋增量居首，均超过2万吨。
库存：本周工业硅的总库存减少，据SMM统计，本周工业硅的总库存小幅增加，截至2月21日，金属硅行业库存83.40万吨（含注册仓单），社会库存15.0万吨，样本企业厂库28.8万吨，交割库注册仓单折合成实物约为39.6万吨。
成本：石油焦价格上涨，电极价格走强，硅煤价格走弱，行业利润有所压缩。西北地区非自备电现金成本折盘面约11000元/吨左右，行业成本压力仍在。
观点
基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大，目前价格在现金成本附近，下跌空间有限，但也缺乏上涨动力，预计后续维持震荡运行，短期观望或区间操作为主，区间价格在10500-11500元/吨。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动和大厂复产情况。
策略
个人投机：中性，区间操作为主
上游企业：逢高做卖出套保
风险
1、新疆产区复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪。
（来源：华泰期货）
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