新华财经北京1月26日电（记者董道勇 刘玉龙） 中长期资金是资本市场稳健运行的重要力量。近日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》），着力打通卡点堵点，加速构建“长钱长投”的市场生态体系。
从中长期来看，A股市场已经具备较高的回报潜力。2024年A股上市公司现金分红约2.4万亿元。推动全国社会保障基金、基本养老保险基金入市，有助于充分把握A股市场的长期投资机会，更好发挥全国社保基金、基本养老保险基金资本市场“稳定器”“压舱石”的作用，实现中长期资金稳定回报与资本市场稳健运行的良性互动和双向奔赴。
全国社保基金、基本养老保险基金入市扩容将支撑A股市场长期向好
“稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例”“推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模”……多位业内人士表示，《方案》提出的具体举措有望为A股市场注入更多增量资金，提振市场信心，平抑市场波动，提升资本市场整体韧性。
中国政法大学商学院学术委员会主任、教授胡继晔表示，作为机构投资者的社保基金对资本市场的发展所起的作用是不可替代的。全国社保基金、基本养老保险基金入市扩容有助于促进资本市场稳定、改进资本市场运行机制、促进金融创新和证券市场的不断发展成熟。
“如果我国上市公司能够持续分红或者股份回购，其公司治理一定是比较优秀的，这样的公司更值得养老金去投资，当然对积极应对老龄化起到了重要的促进作用。”胡继晔说。
数据显示，截至2023年，全国社会保障基金自成立以来的年均投资收益率7.36%，累计投资收益额16825.76亿元。自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益额3066.71亿元，年均投资收益率5%。
“全国社保基金和基本养老保险基金委托投资对保障居民养老、稳定资本市场、促进实体经济意义重大。”南方基金总经理杨小松表示，《方案》针对稳步提升全国社保基金、基本养老保险基金股票类资产投资比例提出了系列举措，有助于充分发挥全国社保基金、基本养老保险基金在居民养老保障体系、资本市场和实体经济中的重要作用。
信安金融集团中国区首席养老金融专家孙博表示，以全国社保基金和基本养老保险基金为代表的中长期资金入市不只是推动资本市场高质量发展，也是各类中长期资金获得合理回报，实现保值增值的重要途径。
“因此长期资金与资本市场是一个双向奔赴、良性互动与协同发展的双赢关系。”孙博说，在长周期下，各类资产中权益资产的回报率最高，对长期资金的增值效果最为显著，比如社保基金成立20多年来，投资A股的平均年化收益率达到11.6%。
工银瑞信基金相关人士表示，《方案》有效回应了资本市场关切，将对维护资本市场稳定、推动资本市场改革发展、改善投资者预期发挥积极作用。根据市场初步测算，全国社保基金投资股票类资产比例提高1%，将带来约300亿元的增量资金；基本养老保险基金的股票投资比例提高1%，将带来约200亿元的增量资金。
长周期业绩考核机制让“长钱长投”落到实处
《方案》提出，细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。
胡继晔表示，贯彻投资的“长期主义”很重要。长期持有权益类产品具有高收益、低风险的特征。当持有期限较短时，股票的风险要远大于债券，但当持有期更长时，两者风险趋于接近，这意味着如果投资期限足够长，权益类市场波动风险可以被规避。
“养老金最重要的特点就是投资时间长，大多可达30至40年，因而可以用较长时间来熨平股票短期波动，同时养老金持有者可享有股市长期向上趋势的红利。”胡继晔说，也正是因为如此，考核期限如果只是短短的2到3年，根本无法发现权益类产品长期增值的密码，增加考核期限成为必然。
华泰证券研究所所长、总量研究负责人张继强表示，考核周期的变化将有助于全国社保基金进一步践行长期投资的理念，在稳定市场波动的同时，进一步促进金融更好服务实体经济，尤其是新质生产力、先进制造等战略产业。
“自2021年以来，中国经济在宏观、微观、市场三个层面的转型有所加速，经济发展质量、经济发展可持续性显著改善。”张继强认为，这三个层面的变化意味着A股股权风险溢价中枢的长期下移，以及中国企业盈利能力和资产负债表的中长期改善趋势，这将共同支持A股中长期行稳致远。在这一过程中，叠加中长线资金入市的趋势，应该关注高股息、战略产业两大投资主线。
此外，《方案》还提到“建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感”“推动私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募证券投资基金产品类型和投资策略”等措施。
胡继晔表示，从长期来看，一定是权益类产品能够取得更好的收益。在实践中，很多基金公司要求基金经理自己出资购买自己管理的部分基金份额，和基民“同进退”，实现了激励相容，基金表现良好。
编辑：罗浩
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新华财经北京1月26日电（记者董道勇 刘玉龙） 中长期资金是资本市场稳健运行的重要力量。近日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》），着力打通卡点堵点，加速构建“长钱长投”的市场生态体系。
从中长期来看，A股市场已经具备较高的回报潜力。2024年A股上市公司现金分红约2.4万亿元。推动全国社会保障基金、基本养老保险基金入市，有助于充分把握A股市场的长期投资机会，更好发挥全国社保基金、基本养老保险基金资本市场“稳定器”“压舱石”的作用，实现中长期资金稳定回报与资本市场稳健运行的良性互动和双向奔赴。
全国社保基金、基本养老保险基金入市扩容将支撑A股市场长期向好
“稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例”“推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模”……多位业内人士表示，《方案》提出的具体举措有望为A股市场注入更多增量资金，提振市场信心，平抑市场波动，提升资本市场整体韧性。
中国政法大学商学院学术委员会主任、教授胡继晔表示，作为机构投资者的社保基金对资本市场的发展所起的作用是不可替代的。全国社保基金、基本养老保险基金入市扩容有助于促进资本市场稳定、改进资本市场运行机制、促进金融创新和证券市场的不断发展成熟。
“如果我国上市公司能够持续分红或者股份回购，其公司治理一定是比较优秀的，这样的公司更值得养老金去投资，当然对积极应对老龄化起到了重要的促进作用。”胡继晔说。
数据显示，截至2023年，全国社会保障基金自成立以来的年均投资收益率7.36%，累计投资收益额16825.76亿元。自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益额3066.71亿元，年均投资收益率5%。
“全国社保基金和基本养老保险基金委托投资对保障居民养老、稳定资本市场、促进实体经济意义重大。”南方基金总经理杨小松表示，《方案》针对稳步提升全国社保基金、基本养老保险基金股票类资产投资比例提出了系列举措，有助于充分发挥全国社保基金、基本养老保险基金在居民养老保障体系、资本市场和实体经济中的重要作用。
信安金融集团中国区首席养老金融专家孙博表示，以全国社保基金和基本养老保险基金为代表的中长期资金入市不只是推动资本市场高质量发展，也是各类中长期资金获得合理回报，实现保值增值的重要途径。
“因此长期资金与资本市场是一个双向奔赴、良性互动与协同发展的双赢关系。”孙博说，在长周期下，各类资产中权益资产的回报率最高，对长期资金的增值效果最为显著，比如社保基金成立20多年来，投资A股的平均年化收益率达到11.6%。
工银瑞信基金相关人士表示，《方案》有效回应了资本市场关切，将对维护资本市场稳定、推动资本市场改革发展、改善投资者预期发挥积极作用。根据市场初步测算，全国社保基金投资股票类资产比例提高1%，将带来约300亿元的增量资金；基本养老保险基金的股票投资比例提高1%，将带来约200亿元的增量资金。
长周期业绩考核机制让“长钱长投”落到实处
《方案》提出，细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。
胡继晔表示，贯彻投资的“长期主义”很重要。长期持有权益类产品具有高收益、低风险的特征。当持有期限较短时，股票的风险要远大于债券，但当持有期更长时，两者风险趋于接近，这意味着如果投资期限足够长，权益类市场波动风险可以被规避。
“养老金最重要的特点就是投资时间长，大多可达30至40年，因而可以用较长时间来熨平股票短期波动，同时养老金持有者可享有股市长期向上趋势的红利。”胡继晔说，也正是因为如此，考核期限如果只是短短的2到3年，根本无法发现权益类产品长期增值的密码，增加考核期限成为必然。
华泰证券研究所所长、总量研究负责人张继强表示，考核周期的变化将有助于全国社保基金进一步践行长期投资的理念，在稳定市场波动的同时，进一步促进金融更好服务实体经济，尤其是新质生产力、先进制造等战略产业。
“自2021年以来，中国经济在宏观、微观、市场三个层面的转型有所加速，经济发展质量、经济发展可持续性显著改善。”张继强认为，这三个层面的变化意味着A股股权风险溢价中枢的长期下移，以及中国企业盈利能力和资产负债表的中长期改善趋势，这将共同支持A股中长期行稳致远。在这一过程中，叠加中长线资金入市的趋势，应该关注高股息、战略产业两大投资主线。
此外，《方案》还提到“建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感”“推动私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募证券投资基金产品类型和投资策略”等措施。
胡继晔表示，从长期来看，一定是权益类产品能够取得更好的收益。在实践中，很多基金公司要求基金经理自己出资购买自己管理的部分基金份额，和基民“同进退”，实现了激励相容，基金表现良好。
编辑：罗浩
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