为何A股没有长牛？

凯恩斯

1天前

A股为何缺乏好公司，如果再往深处讲，可能就比较复杂，就不是很多人感兴趣的领域了，比如，现在的中国，其实服务业比制造业发展潜力大，比如，现在的中国，其实要重视消费，而不是产能供给，比如，现在的中国，央行的话其实比其他部门的都有用，因为如今中国三大部门的杠杆率都偏高。
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为何今天A股没有爆涨？
A股投资人都是聪明人，“引导中长期资金入市”这件事从2015年股灾就一直在喊，但实际上，今天市场对此的反应相当平淡，也就保险股略微有些表现。
为什么市场对政策利好反应如此平淡？因为中长期资金入市，不是你下一个行政命令，资金就蜂拥而至。中长期资金中的保险和公募、社保都是来股市赚钱的，所以，他们不关心政策怎么说，他们只关心资本市场的投资收益是否有吸引力。股票市场的基石是优质上市公司，企业是市场经济的基石。如果不改善上市公司的盈利能力，不改善上市公司的分红回报意愿，那么，引导中长期资金入市就无从谈起。
所以今天唐主任评论说，手里没有东西。。。请不起四菜一汤，就别喊人上家吃饭。否则就变成，好消息：好消息：有中长期资金即将入市。坏消息：你就是那个中长期资金。

为何A股没有像纳斯达克指数一样的长牛？
股票市场最核心、最难的就是提升上市公司盈利能力。话说，一家上市公司如何赚更多的钱？我们评判一家企业盈利能力是用ROE，也就是净资产投资回报率，提高净资产投资回报率有快办法和慢办法。

慢办法就是企业进入赚钱的赛道，提高净利率。比如英伟达的GPU赛道就是印钞机，现在是生产多少，就能卖多少，价格还英伟达自己说了算，更重要的，这条赛道竞争对手进不来，牛不牛逼？当然牛，牛plus，这可比造冰箱洗衣机要赚钱多了。快办法也有一条：提高权益乘数，也就是加杠杆，当然，债务利率要低于资产收益率，也就是借100块，未来还2块利息，赚3块钱，那么借越多，赚越多。
所以，你说，什么样的政策才能再现去年9月的大行情？就两条路，一条路是有一个火爆的赛道，就像当年蒸汽机发明一样，像当年的电一样，像当年的火车一样，上下游供应链非常庞大，有一本书叫《棉花帝国》，实际上，我们也可以认为之前有过“互联网帝国”“汽车帝国”，因为互联网行业和汽车制造业这些产业和当年棉花产业的重要性是一样的，只要有一个大赛道出现，那么股市会进入新一轮科技驱动的大行情中。
另一条路就是加杠杆，如何加杠杆？很简单，利率降低就能鼓励企业加杠杆。而去年9月大行情，就是加杠杆。一般来说，产业牛能够持续十年，而杠杆牛能够持续1-2年，不过，产业牛少见，杠杆牛更容易达成。所以，如果看到将利率的政策，那么才是股市大好的信号。其他，很难改变。

有时候，其实很多人思维都被局限了。比如很多管理者在喊信息对称能够吸引投资人，这个对吗？对，如果投资人本来要投资股票，但如果信息不对称，到处被割韭菜，投资人就不来了，这的确是个大问题。但，表面看，A股的问题是信息不对称，你看，股东天天在骂街，但实际上A股的问题是上市公司盈利能力不足，如果上市公司不赚钱，才会去想要靠造假来粉饰报表，你看到过那些赚钱的公司造假吗？如茅台，说不定还想藏点利润，而不是多报利润。所以，最终一定要解决的是公司盈利能力不足的问题。
当然，我知道很多人会反驳说我讲的不对，这里有一个例证。曾经有人问巴菲特如何看A股市场，他回答：这是一个廉价的市场。很多记者把巴菲特的“廉价”翻译成价值低估，当成褒义词宣扬。其实英语里面的“廉价”，不是啥好词，巴菲特的“廉价”直译应该是“缺乏有价值好公司”，“廉价市场”英语对应的汉语应该是地摊货（英语专家可以批评指正）。
A股为何缺乏好公司，如果再往深处讲，可能就比较复杂，就不是很多人感兴趣的领域了，比如，现在的中国，其实服务业比制造业发展潜力大，比如，现在的中国，其实要重视消费，而不是产能供给，比如，现在的中国，央行的话其实比其他部门的都有用，因为如今中国三大部门的杠杆率都偏高。如果回到2008年，那么财神爷比央妈要有用。仅此一笔带过，不能讲的太多！
A股为何缺乏好公司，如果再往深处讲，可能就比较复杂，就不是很多人感兴趣的领域了，比如，现在的中国，其实服务业比制造业发展潜力大，比如，现在的中国，其实要重视消费，而不是产能供给，比如，现在的中国，央行的话其实比其他部门的都有用，因为如今中国三大部门的杠杆率都偏高。
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A股投资人都是聪明人，“引导中长期资金入市”这件事从2015年股灾就一直在喊，但实际上，今天市场对此的反应相当平淡，也就保险股略微有些表现。
为什么市场对政策利好反应如此平淡？因为中长期资金入市，不是你下一个行政命令，资金就蜂拥而至。中长期资金中的保险和公募、社保都是来股市赚钱的，所以，他们不关心政策怎么说，他们只关心资本市场的投资收益是否有吸引力。股票市场的基石是优质上市公司，企业是市场经济的基石。如果不改善上市公司的盈利能力，不改善上市公司的分红回报意愿，那么，引导中长期资金入市就无从谈起。
所以今天唐主任评论说，手里没有东西。。。请不起四菜一汤，就别喊人上家吃饭。否则就变成，好消息：好消息：有中长期资金即将入市。坏消息：你就是那个中长期资金。

为何A股没有像纳斯达克指数一样的长牛？
股票市场最核心、最难的就是提升上市公司盈利能力。话说，一家上市公司如何赚更多的钱？我们评判一家企业盈利能力是用ROE，也就是净资产投资回报率，提高净资产投资回报率有快办法和慢办法。

慢办法就是企业进入赚钱的赛道，提高净利率。比如英伟达的GPU赛道就是印钞机，现在是生产多少，就能卖多少，价格还英伟达自己说了算，更重要的，这条赛道竞争对手进不来，牛不牛逼？当然牛，牛plus，这可比造冰箱洗衣机要赚钱多了。快办法也有一条：提高权益乘数，也就是加杠杆，当然，债务利率要低于资产收益率，也就是借100块，未来还2块利息，赚3块钱，那么借越多，赚越多。
所以，你说，什么样的政策才能再现去年9月的大行情？就两条路，一条路是有一个火爆的赛道，就像当年蒸汽机发明一样，像当年的电一样，像当年的火车一样，上下游供应链非常庞大，有一本书叫《棉花帝国》，实际上，我们也可以认为之前有过“互联网帝国”“汽车帝国”，因为互联网行业和汽车制造业这些产业和当年棉花产业的重要性是一样的，只要有一个大赛道出现，那么股市会进入新一轮科技驱动的大行情中。
另一条路就是加杠杆，如何加杠杆？很简单，利率降低就能鼓励企业加杠杆。而去年9月大行情，就是加杠杆。一般来说，产业牛能够持续十年，而杠杆牛能够持续1-2年，不过，产业牛少见，杠杆牛更容易达成。所以，如果看到将利率的政策，那么才是股市大好的信号。其他，很难改变。

有时候，其实很多人思维都被局限了。比如很多管理者在喊信息对称能够吸引投资人，这个对吗？对，如果投资人本来要投资股票，但如果信息不对称，到处被割韭菜，投资人就不来了，这的确是个大问题。但，表面看，A股的问题是信息不对称，你看，股东天天在骂街，但实际上A股的问题是上市公司盈利能力不足，如果上市公司不赚钱，才会去想要靠造假来粉饰报表，你看到过那些赚钱的公司造假吗？如茅台，说不定还想藏点利润，而不是多报利润。所以，最终一定要解决的是公司盈利能力不足的问题。
当然，我知道很多人会反驳说我讲的不对，这里有一个例证。曾经有人问巴菲特如何看A股市场，他回答：这是一个廉价的市场。很多记者把巴菲特的“廉价”翻译成价值低估，当成褒义词宣扬。其实英语里面的“廉价”，不是啥好词，巴菲特的“廉价”直译应该是“缺乏有价值好公司”，“廉价市场”英语对应的汉语应该是地摊货（英语专家可以批评指正）。
A股为何缺乏好公司，如果再往深处讲，可能就比较复杂，就不是很多人感兴趣的领域了，比如，现在的中国，其实服务业比制造业发展潜力大，比如，现在的中国，其实要重视消费，而不是产能供给，比如，现在的中国，央行的话其实比其他部门的都有用，因为如今中国三大部门的杠杆率都偏高。如果回到2008年，那么财神爷比央妈要有用。仅此一笔带过，不能讲的太多！
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