今天沃尔玛盘前公布财报，股价上涨3%。沃尔玛财报的意义可不一般，作为美国的国民零售巨头，它的业绩表现对于美国经济的观察也非常重要。其中就可以回答两个关键的问题，一个是管理层对于当前美国消费者的观察，和判断是什么样的？另一个是通胀是否还在下滑？供应商们都说了什么？那么我们就一起来看一下。

先来总结一下关键的财报数据。财报显示，沃尔玛季度营收为1695.9亿美元，同比上涨了5.5%，高于预期的1677.2亿美元，每股盈利为58美分，高于预期的53美分。其中，投资者非常关注的美国同店销售上涨了5.3%，远高于预期的3.8%，也高于上个季度的4.2%，呈现上涨趋势。这样的表现肯定是值得乐观的。我们还有必要了解一下，这个增长到底是由什么引起的，是美国人去的次数多了，还是美国人一次买的金额变高了呢？这其实有不同的解读。通常来说一次金额的大小，更能够反映消费者的财务状况。如果进一步拆解就会发现，这次交易量上涨了3.1%，而金额也上涨了2.1%，这表明美国人不仅买的频率高，单次消费也高，并没有任何拮据的迹象。

沃尔玛电商方面也呈现不错的增长。电商方面的销售同比上涨了22%。沃尔玛过去7个季度，电商增速都保持在20%以上，非常稳健。沃尔玛还说，过去两个季度，有30%消费者为了更快拿到商品，愿意多交运费，这也是一个反映消费者并不差钱的数据点。如果真的感觉到困难是不会愿意多交运费的，而这些额外的营收，就让沃尔玛的电商业务快要接近盈利水平。等到沃尔玛的电商开始盈利，那么整个公司的盈利增速或许会再上一个台阶。

公司就提升了指引。预计全年每股盈利在2.42-2.47美元之间，高于之前预计的2.35-2.43美元，符合预期。营收则预计会同比上涨4.8%-5.1%之间，也高于此前预计的3.75%-4.75%。运营利润的增长也提速，从原来的6.5%-8.0%，提升到了8.5%到9.25%。显然光是从这次指引的表现就可以看出，沃尔玛对于未来消费者非常乐观。

财报会议上，CEO就表示，所有收入水平的消费者都出现了增长，而且公司在食品生鲜，和日用品方面的市占率在不断提升。这主要是因为年收入在10万以上的消费者，更多选择在沃尔玛消费。店内消费体量出现了增长，但没有到店自提增长快，而配送增长则更高。总体而言，这些数据点都就回答了第一个问题，当前美国的消费者依旧有很强的消费能力。

至于第二个问题，通胀是否还在下滑？答案是有的，沃尔玛就表示一般商品价格下滑了4%，生鲜则保持低个位数增长，过去四个季度，在公司的运作之下，几乎没有什么通胀。那关税是否会对沃尔玛造成影响呢？CFO就指出，首先，沃尔玛已经在关税的环境下运营了7年，所以很熟悉怎么应对。现在三分之二的商品都在美国生产制造，可以降低关税的影响。除此之外，沃尔玛还可以和供应商一起想解决办法，包括提供更多自有品牌的商品，来给消费者更多低价的选择。

阿吉就认为，沃尔玛CFO的这番言论，应该符合很多企业的现状，特别是对关税敏感的企业。他们在这几年应该都采取了各种各样的措施，来降低风险。这应该有助于降低届时川普关税政策的影响，所以目前市场对于关税似乎有些过于担忧。整体来看，沃尔玛这份财报可以说是非常亮眼，不仅业绩超预期，提升指引，增长还提速，同时投资者还可以期待一下，公司未来的电商业务以及广告业务。所以沃尔玛未来的表现应该值得乐观。

另外，还有一些有趣的事情，CEO表示，沃尔玛正在全球范围内学习运营经验，包括中国的直播带货，还有印度规模化的数字金融。更有意思的是，沃尔玛在AI方面也做了不少的尝试。上个财报季，沃尔玛就已经搭建一个个性化的购物助理，这个助理在不断提升消费者的体验。用户可以通过它更精准的找到想要的商品，不再是琳琅满目的商品里面挑选。在企业内部也应用了AI，可以回答员工们的很多问题，节省了他们很多时间。这对于招人和留存率也有帮助。在互联网刚兴起的时候，正是沃尔玛作为先驱者，首先尝试使用互联网来提高零售的运营效率，降本增效，获得了非常好的效果，不仅给美国人提供了大量物美价廉的商品，也让沃尔玛快速占领了本已拥挤的市场。不知道这一次，沃尔玛能否复制当年成功的经验，把AI降本增效的效果也应用上来呢？

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今天沃尔玛盘前公布财报，股价上涨3%。沃尔玛财报的意义可不一般，作为美国的国民零售巨头，它的业绩表现对于美国经济的观察也非常重要。其中就可以回答两个关键的问题，一个是管理层对于当前美国消费者的观察，和判断是什么样的？另一个是通胀是否还在下滑？供应商们都说了什么？那么我们就一起来看一下。

先来总结一下关键的财报数据。财报显示，沃尔玛季度营收为1695.9亿美元，同比上涨了5.5%，高于预期的1677.2亿美元，每股盈利为58美分，高于预期的53美分。其中，投资者非常关注的美国同店销售上涨了5.3%，远高于预期的3.8%，也高于上个季度的4.2%，呈现上涨趋势。这样的表现肯定是值得乐观的。我们还有必要了解一下，这个增长到底是由什么引起的，是美国人去的次数多了，还是美国人一次买的金额变高了呢？这其实有不同的解读。通常来说一次金额的大小，更能够反映消费者的财务状况。如果进一步拆解就会发现，这次交易量上涨了3.1%，而金额也上涨了2.1%，这表明美国人不仅买的频率高，单次消费也高，并没有任何拮据的迹象。

沃尔玛电商方面也呈现不错的增长。电商方面的销售同比上涨了22%。沃尔玛过去7个季度，电商增速都保持在20%以上，非常稳健。沃尔玛还说，过去两个季度，有30%消费者为了更快拿到商品，愿意多交运费，这也是一个反映消费者并不差钱的数据点。如果真的感觉到困难是不会愿意多交运费的，而这些额外的营收，就让沃尔玛的电商业务快要接近盈利水平。等到沃尔玛的电商开始盈利，那么整个公司的盈利增速或许会再上一个台阶。

公司就提升了指引。预计全年每股盈利在2.42-2.47美元之间，高于之前预计的2.35-2.43美元，符合预期。营收则预计会同比上涨4.8%-5.1%之间，也高于此前预计的3.75%-4.75%。运营利润的增长也提速，从原来的6.5%-8.0%，提升到了8.5%到9.25%。显然光是从这次指引的表现就可以看出，沃尔玛对于未来消费者非常乐观。

财报会议上，CEO就表示，所有收入水平的消费者都出现了增长，而且公司在食品生鲜，和日用品方面的市占率在不断提升。这主要是因为年收入在10万以上的消费者，更多选择在沃尔玛消费。店内消费体量出现了增长，但没有到店自提增长快，而配送增长则更高。总体而言，这些数据点都就回答了第一个问题，当前美国的消费者依旧有很强的消费能力。

至于第二个问题，通胀是否还在下滑？答案是有的，沃尔玛就表示一般商品价格下滑了4%，生鲜则保持低个位数增长，过去四个季度，在公司的运作之下，几乎没有什么通胀。那关税是否会对沃尔玛造成影响呢？CFO就指出，首先，沃尔玛已经在关税的环境下运营了7年，所以很熟悉怎么应对。现在三分之二的商品都在美国生产制造，可以降低关税的影响。除此之外，沃尔玛还可以和供应商一起想解决办法，包括提供更多自有品牌的商品，来给消费者更多低价的选择。

阿吉就认为，沃尔玛CFO的这番言论，应该符合很多企业的现状，特别是对关税敏感的企业。他们在这几年应该都采取了各种各样的措施，来降低风险。这应该有助于降低届时川普关税政策的影响，所以目前市场对于关税似乎有些过于担忧。整体来看，沃尔玛这份财报可以说是非常亮眼，不仅业绩超预期，提升指引，增长还提速，同时投资者还可以期待一下，公司未来的电商业务以及广告业务。所以沃尔玛未来的表现应该值得乐观。

另外，还有一些有趣的事情，CEO表示，沃尔玛正在全球范围内学习运营经验，包括中国的直播带货，还有印度规模化的数字金融。更有意思的是，沃尔玛在AI方面也做了不少的尝试。上个财报季，沃尔玛就已经搭建一个个性化的购物助理，这个助理在不断提升消费者的体验。用户可以通过它更精准的找到想要的商品，不再是琳琅满目的商品里面挑选。在企业内部也应用了AI，可以回答员工们的很多问题，节省了他们很多时间。这对于招人和留存率也有帮助。在互联网刚兴起的时候，正是沃尔玛作为先驱者，首先尝试使用互联网来提高零售的运营效率，降本增效，获得了非常好的效果，不仅给美国人提供了大量物美价廉的商品，也让沃尔玛快速占领了本已拥挤的市场。不知道这一次，沃尔玛能否复制当年成功的经验，把AI降本增效的效果也应用上来呢？

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