白糖：期价预期仍将持续偏弱运行

国际方面，印度北方邦新季开榨，关注北半球新季产量情况对糖价上方的压力。中期来看，巴西制糖比和单产为下一榨季埋下一定隐患，关注四季度末期市场是否对此进行交易，同时需要格外关注北半球产量情况，尤其是印度数据和乙醇制造情况，这对印度新季食糖出口的影响较大。长线来看，目前处于全球增产周期，国际糖价持续上行压力较大，风险点关注能源品价格变动。

国内方面，上周广西糖厂正式开启新季开榨，关注短期蔗糖开榨后对国内糖价的上方压力情况，预期短期郑糖上行愈加乏力，若国际糖价配合下破，郑糖走势或回归偏弱基本面，但短期需要注意国内宏观环境变化，下周市场波动或较大。中长期来看，新季丰产预期不变，前期进口充沛，替代品糖浆预拌粉政策仍未收紧，新季丰产情况下国内供需格局或将继续转向宽松，国内食糖期价预期仍将持续偏弱运行，关注新榨季最低成本的支撑情况。

棉花：盘面或震荡略弱运行

上周棉价波动放大先弱后强。周初市场就特朗普上台后征收关税对于我国纺服终端出口需求带来的不利影响以及对于后续我国对美棉采购减弱有所交易，周四市场风向有所转变，部分资金转而交易国内终端企业趁税收政策公布前抢先出口而国外抢先进口的预期会带来一定下游补库动机，此外市场部分传言周五人大会议政策会超出预期大规模刺激，棉价双重因素下大幅反弹。当下，周五会议实际内容尚可，但市场情绪前期受外媒渲染过于高涨，政策或略不及预期。就基本面而言，USDA11月供需报告中性偏空。国内供给侧新花成本基本固定，加工成本对标盘面差距不大，对于棉价依旧有所掣肘，上有套保下游压力。需求侧，延续季节性转弱，终端订单逐步减少，但纱厂仍有逢低补库意愿，刚需买盘较足。终端出口方面，10月我国纺织品服装出口贸易也有所改善，10月共出口254.79亿美元，较五年均值高出2.2%。短期，会议或略不及预期但后续刺激政策或逐步出台，基本面暂无较大变量，市场寄希望于下游企业担忧特朗普征税预期而抢先出口，不过当下企业也并无明显举措仍需观察，宏观周已过但是引领力度仍旧有限，盘面或震荡略弱运行。

（来源：新湖期货）

白糖：期价预期仍将持续偏弱运行

国际方面，印度北方邦新季开榨，关注北半球新季产量情况对糖价上方的压力。中期来看，巴西制糖比和单产为下一榨季埋下一定隐患，关注四季度末期市场是否对此进行交易，同时需要格外关注北半球产量情况，尤其是印度数据和乙醇制造情况，这对印度新季食糖出口的影响较大。长线来看，目前处于全球增产周期，国际糖价持续上行压力较大，风险点关注能源品价格变动。

国内方面，上周广西糖厂正式开启新季开榨，关注短期蔗糖开榨后对国内糖价的上方压力情况，预期短期郑糖上行愈加乏力，若国际糖价配合下破，郑糖走势或回归偏弱基本面，但短期需要注意国内宏观环境变化，下周市场波动或较大。中长期来看，新季丰产预期不变，前期进口充沛，替代品糖浆预拌粉政策仍未收紧，新季丰产情况下国内供需格局或将继续转向宽松，国内食糖期价预期仍将持续偏弱运行，关注新榨季最低成本的支撑情况。

棉花：盘面或震荡略弱运行

上周棉价波动放大先弱后强。周初市场就特朗普上台后征收关税对于我国纺服终端出口需求带来的不利影响以及对于后续我国对美棉采购减弱有所交易，周四市场风向有所转变，部分资金转而交易国内终端企业趁税收政策公布前抢先出口而国外抢先进口的预期会带来一定下游补库动机，此外市场部分传言周五人大会议政策会超出预期大规模刺激，棉价双重因素下大幅反弹。当下，周五会议实际内容尚可，但市场情绪前期受外媒渲染过于高涨，政策或略不及预期。就基本面而言，USDA11月供需报告中性偏空。国内供给侧新花成本基本固定，加工成本对标盘面差距不大，对于棉价依旧有所掣肘，上有套保下游压力。需求侧，延续季节性转弱，终端订单逐步减少，但纱厂仍有逢低补库意愿，刚需买盘较足。终端出口方面，10月我国纺织品服装出口贸易也有所改善，10月共出口254.79亿美元，较五年均值高出2.2%。短期，会议或略不及预期但后续刺激政策或逐步出台，基本面暂无较大变量，市场寄希望于下游企业担忧特朗普征税预期而抢先出口，不过当下企业也并无明显举措仍需观察，宏观周已过但是引领力度仍旧有限，盘面或震荡略弱运行。

（来源：新湖期货）