中国小麦年度供需平衡分析（2024年10月）

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4周前

国内小麦市场2024/25年度供应数据较上月预估下调，需求预估数据较上月预估略增，年度供需格局整体仍维持供大于求态势。

10月份，国内小麦市场2024/25年度供应数据较上月预估下调，需求预估数据较上月预估略增，年度供需格局整体仍维持供大于求态势。

备注：新增供应=产量+进口；年度剩余=新增供应-总需求。

2024/25年度新增供应量预估数据较上月下调，同比偏低

本月2024/25年度小麦产量预估数据环比持平，保持在13974万吨，同比增幅2.31%；进口量预估数据环比上月继续下调100万吨，同比或减少478.66万吨，减幅37.43%。2024/25年度新增供应量预计在14774万吨左右，同比或减少163.66万吨，减幅1.10%，主因进口量同比预期下降。

进口量方面，国内2024年产小麦整体丰产，下游面粉企业加工需求不旺，国内小麦供大于求压力明显，价格走势欠佳，预计2024/25年度小麦进口量同比或偏低。但国内部分优质小麦品种种植面积减少，总产量同比下降，预计2024/25年度小麦进口量或仍维持在相对偏高水平。

2024/25年度国内消费量预估数据较上月预估下调，同比预期减少

本月2024/25年度小麦国内消费量预估数据较上月下调36万吨，同比或减少1455万吨，减幅10.36%。

制粉需求方面，由于国内人口老龄化程度持续加深，2024年国内总人口以及劳动年龄人口数量占比同比存在继续下降预期，面食消费能力减弱，叠加居民饮食结构持续改善，预计2024/25年度小麦制粉消费量同比继续下降。2024年国内部分大型面粉集团产能继续提升、中小企业产能淘汰持续进行，行业集中度提升，但整体开工负荷并不理想，预计2024/25年度制粉消费量或在9650万吨左右，较上月预估数据下调36万吨，同比减少50万吨，减幅0.52%。

饲用需求方面，2024年玉米价格重心回落，小麦饲用替代优势不足，饲料企业对小麦关注度下降，且新季小麦产情良好，芽麦、呕吐毒素超标小麦货源量同比明显减少，预计2024/25年度饲用消费量或在2000万吨左右，同比减幅42.03%，较上月预估数据持平。

出口量方面，本月预估2024/25年度小麦出口量在0.80万吨左右，较上一年度减少0.63万吨左右，较上月预估数据持平，继续维持在低位，以国家间、国际组织无偿援助和赠送的物资为主。

2024/25年度小麦供需格局或仍呈现供大于求态势

本月预估2024/25年度小麦理论供需差（年度剩余）或在2138.06万吨，较上月预估数据下调64万吨，理论供需差同比预计增加1296.23万吨。2024/25年度小麦进口量预估数据虽同比减少，但产量同比预计增长，且小麦价格优势不足，饲用消费量预期明显下降，本年度小麦市场或继续呈现供大于求状态，对小麦价格影响方向偏利空。

11月份市场供需或显僵持，小麦价格或窄幅区间震荡缓涨

目前基层粮商虽维持随收随走短线操作为主，但2024年产小麦售粮进度已过半，部分农户经过秋收前集中售粮后，现阶段出货积极性并不高，11月小麦市场散粮流通量或不大。但面粉企业加工需求或难有明显增长，开工负荷或继续维持偏低状态，加上运营压力明显，小麦收购心态或维持谨慎，预计11月份市场供需双方或呈现僵持状态，价格重心或在窄幅、高频震荡中缓慢上探。

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