乙醇：多地调整加快短期或延续低位运行

卓创农业

1周前

支撑短期乙醇价格持稳的条件主要来自于乙醇库存压力不大以及部分区域存在成本支撑，另外煤制乙醇生产亏损，对发酵工艺乙醇的挤压减轻。...中长期来看，乙醇的价格走势还是要依据供需调整而波动。

10月国庆假期后第一周国内乙醇跌势较快，但本周开始，多地乙醇价格有波动放缓迹象，河南和山东少量工厂在成本和库存支撑下，开始上调报价。尽管不同区域差异性存在，但随库存压力缓解，买盘补货积极性提升，多地乙醇价格下行压力不大，卖方持稳意愿增强。

河南乙醇价格试探上调。周末至今河南乙醇价格涨50元/吨至5350-5400元/吨，低价货源工厂库存下降，且10月以来原料玉米价格上涨2024年中国无水乙醇市场以下跌走势为主。影响价格走势的因素包括：供需矛盾、成本下探、下游行业景气度下降。2024年中国无水乙醇产能继续增长，传统发酵工艺脱水乙醇方面新增产能包括河南豫粮5万吨、内蒙古顺通6万吨等，甲醇制乙醇脱水制无水乙醇新增产能较多，包括碳鑫60万、新疆天业25万，另外惠州宇新仲丁酯加氢制乙醇新增7.5万吨、湖南中石化19万吨纯苯与醋酸联产乙醇等。乙醇扩能快于下游，特别是工业合成工艺乙醇新增产能较快，有成本优势，一度对传统发酵工艺脱水制无水乙醇形成冲击。年内利润较差状态。受此影响，部分生产企业近期价格出现试探上调动作，河南也为本月以来首个价格出现上涨的区域。河南上涨过后，因其他区域还未跟进，暂时厂门口到车情况一般。

华东卖方存在持稳意愿。河南价格上涨且东北价格波动放缓，华东下行压力缓解。目前来看，主要化工下游10月以来用量并未缩减，且有增加态势。但由于10月上半月跌价较快，下游放缓采购节奏，随原料库存消化，上周至本周刚需采购有所增加，从下游醋酸乙酯的开工来看，10月以来有所增长，上周开工负荷率在56.6%，较上周增加3.7个百分点。尽管乙醇价格还未上涨，市场低价有所减少。目前苏北地区乙醇价格仍稳定在5500元/吨附近，较上周持平。

东北库存压力缓解。国庆假期首周东北库存压力较大，导致卖方竞相出货，一度成为国内降价最快的区域。并且煤制乙醇生产已经亏损情况下，东北低价伴随出货好转，订单增加情况下，东北乙醇工厂降价放缓，上周至今有厂下调50元/吨，也有厂稍稳交付合同。目前东北至华东地区套利窗口保持打开状态，尽管运费在过去两周有所上调，近期波动放缓，有利于东北货源外流。

短期乙醇价格波动或放缓。支撑短期乙醇价格持稳的条件主要来自于乙醇库存压力不大以及部分区域存在成本支撑，另外煤制乙醇生产亏损，对发酵工艺乙醇的挤压减轻。虽然东北玉米价格还在下跌，但河南、山东玉米持续性上涨，导致两地乙醇生产企业成本压力大。另外尽管东北玉米便宜，但吉林等地酒精厂已经处于亏损状态，从卖方情绪上看，有企稳意愿。随合同交付，卖方出货积极性稍放缓，但不同区域价差仍存在，高价区域灵活调整，低价区域可能暂时止跌企稳。中长期来看，乙醇的价格走势还是要依据供需调整而波动。

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