豆油：本周市场走高下周或小幅回落

卓创农业

3周前

节后国内油厂开工提高，豆油供应量缓慢增加，但依然处在逐步恢复中，另外节后下游市场提货需求有增加，因此库存小幅回落，截至10月11日，港口豆油库存105.69万吨，较上期库存下滑2.89%。

节后豆油市场整体表现良好，价格小幅走高。随着美国大豆收割进度加快及巴西产区干旱情况有所缓解，从成本端带来的支撑力度减弱，豆油市场有回落压力，不过因国内节后补货情况较好，或限制豆油跌幅，预计下周豆油市场或小幅回落。

本周国内豆油小幅上涨

本周豆油价格上涨，截至10月18日收盘，本周国内一级豆油现货均价8376元/吨，环比涨17元/吨，幅度0.20%。美国豆油9月底库存降至10年来低位及棕榈油出口数据良好支撑豆油上涨，但美豆收割顺利及巴西大豆产区天气有所改善从成本端抑制涨幅。

国际市场消息多空交织

美国豆油库存低位：据10月15日美国全国油籽加工商协会（NOPA）报告显示，9月30日NOPA成员持有的豆油库存为10.66亿磅，为2014年11月以来低位库存，环比减少6.3%，同比减少3.8%，且低于市场预期的10.83亿磅。美国豆油库存降至10年来低位支撑豆油市场。

马来西亚棕榈油出口良好：据船运调查机构称，10月1日至15日期间，马来西亚棕榈油出口量环比增长了14%至15.6%。马来西亚棕榈油出口数据良好提振棕榈油市场，进而给相关品豆油提供上涨驱动。

美国大豆收割进度加快：美国中西部天气有利于大豆收获，产量有望创下，历史新高据美国农业部的数据显示，截至10月13日，大豆收割已完成67%（上周47%），高于五年均值51%，也高于市场预期值64%。美豆收割进度加快及丰产预期浓，从成本端抑制豆油市场涨幅。

巴西大豆产区干旱缓解及播种进度缓慢：气象预报显示，本周巴西中部将出现大范围降雨，将改善大豆播种前景。虽然当前大豆播种进度缓慢，但因总体有利于大豆播种以及早期生长，所以对大豆市场有一定抑制，进而给豆油带来的上涨驱动减弱。

节后补货增加豆油库存小幅回落

节后国内豆油市场逢低补货，部分油厂远月合同成交增量，带动市场活跃度提升。虽然市场交易量有所提高，但现货交易量有限，且基本为刚需。据卓创资讯统计，本周全国重点油厂散油成交共约14.06万吨，较上周增加6.48万吨。

预计下周豆油市场或回落

因美国大豆收割进度加快及巴西大豆产区旱情较弱，当前国际市场给豆油带来的支撑力度减弱，从美国商品期货的表现能够看出市场动向，据10月18日美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的持仓报告显示，上周投机基金在豆油期市净卖出，而之前连续三周净买入。截至2024年10月15日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货以及期权上持有净多单26938手，比前一周减少5565手，前一周净买入16700手。可见，当前国际市场对豆油未来看涨的气氛减弱。国内市场价格相对高位，且下游需求逐步恢复中，预计下周国内豆油或下滑，幅度或因阶段性备货而受限。

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