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亚马逊正在采取多项措施来提高利润率。

亚马逊(NASDAQ:AMZN)股价上周上涨约1%，此前富国银行于10月7日将该公司股票评级从“增持”下调至“持股观望”。亚马逊的表现不及Invesco QQQ Trust( QQQ)，后者本周上涨约2.3%。富国银行看跌该股的原因包括亚马逊的投资导致利润率承压，以及其广告业务对营业收入的积极影响减弱。但仍对该公司的长期前景保持看好。

此外，富国银行将该股的目标价从225美元下调至183美元。然而，183美元的目标价与该股的当前价格大致相符，这意味着富国银行预计该股在未来一年不会大幅下跌。因此，通过购买这些股票，相信长期投资者可以获得一个低风险的股票。

亚马逊上季度的营业利润率与去年同期相比下降了2%。此外，该公司上季度的资本投资与去年同期相比增长了50%，亚马逊表示，预计下半年的资本投资将比上半年有所增加。但亚马逊股票的估值处于历史低位，负利润压力已经反映在了该股的估值中。

此外，AWS上季度的同比销售额增长从第一季度的17%和2023年第二季度的12%加速至19%。该部门的收入为263亿美元，高于分析师平均预期的260亿美元。此外，其利润从2023年第二季度的53.7亿美元跃升至93亿美元。同样值得注意的是，其积压订单同比增长19%，达到惊人的1565亿美元。根据研究，预计该部门的增长将继续加速，并在本季度再次超过分析师的平均预期。后一种趋势应该会提高公司的整体利润率，因为AWS的利润率相对较高。

此外，重要的是，亚马逊正在采取多项措施来提高其电子商务业务的利润率。具体来说，该公司指出，它正在增加“自动化和机器人的使用，进一步建设当日送达设施网络，并区域化入站网络。”

该公司的广告部门实际上有多个强大的积极催化剂。鉴于该公司的广告业务利润率很高，预计未来其增长的加速应该会提高公司的整体利润率。

科技研究和咨询公司Information Services Group(III)在10月7日发布的一份报告中指出：“公司正在将更多本地基础设施转移到AWS，从而推动了美国对云迁移服务的需求。”同样重要的是，Information Services报告称：“企业将云基础设施管理和运营外包正变得越来越普遍。”作为领先的云基础设施提供商，AWS完全有能力从后一种趋势中获益匪浅。事实上，Information Services表示，AWS服务的市场正在扩大。

与此同时，AWS部门首席执行官马特·加曼(Matt Garman)最近表示，AWS的Bedrock平台“现在发展如野草般迅猛”，这表明AWS将继续从人工智能大趋势中获得巨大推动力。Bedrock允许亚马逊的客户使用“各种开放和专有(AI)模型”。在亚马逊的第二季度财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西(Andy Jassy)报告称，“数以万计的公司(正在)使用”Bedrock。因此，考虑到该平台庞大的用户群，如果该平台的使用率“迅速增长”，那么很有可能会为亚马逊带来积极影响，从而推动该公司第三季度的业绩。

另外值得注意的是，贾西在财报电话会议上没有直接表示Bedrock增长非常迅速，而加曼在最近的采访中却这么说。贾西可能只是选择比加曼更保守或更保守。或者这种差异可能意味着Bedrock的增长自7月以来显著加速。

上个月，Adobe根据其对“在线商业交易”的分析预测，美国在线销售额将从11月1日到12月31日增长8.4%，达到2408亿美元。与2023年4.9%的同比增长相比，这将是一个重大加速。Adobe确实指出，超过20亿美元的增长将由“大幅折扣”推动。不过，这仅占Adobe预计今年将出现的3.5个百分点加速的约一个百分点。

当然，由于亚马逊是迄今为止美国最大的电子商务公司，它应该会从这种加速中受益匪浅。

联邦快递(FDX)也表示，电子商务的增长正在加速。在9月19日举行的财报电话会议上，首席执行官Raj Subramaniam报告称，“电子商务正在重启并开始再次增长。”

花旗首席财务官马克·梅森上个月报告称，消费者的支出“正在从可自由支配的支出转向更多的必需品支出”，而“所有的支出增长都来自（其）富裕客户”。此外，这位高管指出，信用卡“支付率开始有所下降”。后一点表明一些消费者正面临压力。

尽管如此，Adobe和FedEx的声明让我相信，尽管存在这些负面因素，电子商务的增长仍在加速。

富国银行预计其广告业务将为公司的营业收入带来“适度的贡献”。但经常报道广告行业的《好莱坞报道》对亚马逊的广告业务却更为看好。据悉，亚马逊今年已从营销人员那里获得了超过18亿美元的Prime广告预付款承诺，《好莱坞报道》表示，“亚马逊处于有利位置（双关语），可以在2025年继续保持这种增长势头，因为一系列战略举措似乎即将汇聚在一起。”

该出版物指出，亚马逊打算在2025年“稍微”增加库存，而亚马逊的“周四橄榄球之夜”每场比赛平均有近1500万观众，比去年的数字高出25%，”好莱坞报道补充道。此外，亚马逊现在在比赛期间展示“可购物和互动的广告”。鉴于后一点，亚马逊今年很有可能大幅提高向营销人员收取的比赛期间广告费用。

此外，亚马逊计划于明年首次在Prime上播放NBA比赛，这为其提供了另一个通过在现场体育赛事期间播放广告获利的机会。

此外，值得注意的是，亚马逊的药店业务可能正开始朝着积极的方向发展。7月，亚马逊首席执行官贾西报告称，该公司的药店业务正在“大幅增长”。据估计，去年美国零售医药市场价值近5700亿美元。亚马逊去年的收入为5747.9亿美元。因此，如果亚马逊今年能将其在美国医药市场的份额提高5个百分点，那么该公司的销售额将增加近5%。

投资银行奥本海默(Oppenheimer)最近将微软的评级从“优于大盘”下调至“表现良好”。降级的原因之一是奥本海默认为企业对人工智能的利用将弱于预期。如果该银行是正确的，那么尽管戈尔曼对Bedrock的评价是正面的，AWS也可能受到同样趋势的打击。

富国银行对亚马逊电子商务和广告业务以及利润率的预测可能是正确的，至少在短期至中期内是如此。由于联邦贸易委员会针对亚马逊集团的诉讼案的进展，亚马逊的股价可能会受到打击。未来油价上涨将损害该公司的利润率，而工资增长加速和/或亚马逊工人进一步工会化的趋势也将产生同样的影响。

在估值方面，亚马逊的预期EV/EBITDA比率为14.4。这远高于行业平均水平10.1。但对于亚马逊来说，这也是历史最低水平。其2023年、2022年、2021年和2020年底的EV/EBITDA比率分别为19.88、28、21.27和32.2。

同样值得注意的是，截至10月7日，亚马逊的市盈率从2023年6月的102.65倍跌至43.25倍。最后，截至10月8日，该公司的EV/FCF比率为40.5倍，低于2024年1月的47.6倍和一年前82倍。

亚马逊似乎有许多积极的驱动因素将推动其未来的财务业绩，包括其AWS、电子商务、广告和药店业务的明显强劲。更重要的是，就连富国银行也同意该公司的长期前景是乐观的。同样重要的是，该公司的估值处于历史低位。

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亚马逊正在采取多项措施来提高利润率。

亚马逊(NASDAQ:AMZN)股价上周上涨约1%，此前富国银行于10月7日将该公司股票评级从“增持”下调至“持股观望”。亚马逊的表现不及Invesco QQQ Trust( QQQ)，后者本周上涨约2.3%。富国银行看跌该股的原因包括亚马逊的投资导致利润率承压，以及其广告业务对营业收入的积极影响减弱。但仍对该公司的长期前景保持看好。

此外，富国银行将该股的目标价从225美元下调至183美元。然而，183美元的目标价与该股的当前价格大致相符，这意味着富国银行预计该股在未来一年不会大幅下跌。因此，通过购买这些股票，相信长期投资者可以获得一个低风险的股票。

亚马逊上季度的营业利润率与去年同期相比下降了2%。此外，该公司上季度的资本投资与去年同期相比增长了50%，亚马逊表示，预计下半年的资本投资将比上半年有所增加。但亚马逊股票的估值处于历史低位，负利润压力已经反映在了该股的估值中。

此外，AWS上季度的同比销售额增长从第一季度的17%和2023年第二季度的12%加速至19%。该部门的收入为263亿美元，高于分析师平均预期的260亿美元。此外，其利润从2023年第二季度的53.7亿美元跃升至93亿美元。同样值得注意的是，其积压订单同比增长19%，达到惊人的1565亿美元。根据研究，预计该部门的增长将继续加速，并在本季度再次超过分析师的平均预期。后一种趋势应该会提高公司的整体利润率，因为AWS的利润率相对较高。

此外，重要的是，亚马逊正在采取多项措施来提高其电子商务业务的利润率。具体来说，该公司指出，它正在增加“自动化和机器人的使用，进一步建设当日送达设施网络，并区域化入站网络。”

该公司的广告部门实际上有多个强大的积极催化剂。鉴于该公司的广告业务利润率很高，预计未来其增长的加速应该会提高公司的整体利润率。

科技研究和咨询公司Information Services Group(III)在10月7日发布的一份报告中指出：“公司正在将更多本地基础设施转移到AWS，从而推动了美国对云迁移服务的需求。”同样重要的是，Information Services报告称：“企业将云基础设施管理和运营外包正变得越来越普遍。”作为领先的云基础设施提供商，AWS完全有能力从后一种趋势中获益匪浅。事实上，Information Services表示，AWS服务的市场正在扩大。

与此同时，AWS部门首席执行官马特·加曼(Matt Garman)最近表示，AWS的Bedrock平台“现在发展如野草般迅猛”，这表明AWS将继续从人工智能大趋势中获得巨大推动力。Bedrock允许亚马逊的客户使用“各种开放和专有(AI)模型”。在亚马逊的第二季度财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西(Andy Jassy)报告称，“数以万计的公司(正在)使用”Bedrock。因此，考虑到该平台庞大的用户群，如果该平台的使用率“迅速增长”，那么很有可能会为亚马逊带来积极影响，从而推动该公司第三季度的业绩。

另外值得注意的是，贾西在财报电话会议上没有直接表示Bedrock增长非常迅速，而加曼在最近的采访中却这么说。贾西可能只是选择比加曼更保守或更保守。或者这种差异可能意味着Bedrock的增长自7月以来显著加速。

上个月，Adobe根据其对“在线商业交易”的分析预测，美国在线销售额将从11月1日到12月31日增长8.4%，达到2408亿美元。与2023年4.9%的同比增长相比，这将是一个重大加速。Adobe确实指出，超过20亿美元的增长将由“大幅折扣”推动。不过，这仅占Adobe预计今年将出现的3.5个百分点加速的约一个百分点。

当然，由于亚马逊是迄今为止美国最大的电子商务公司，它应该会从这种加速中受益匪浅。

联邦快递(FDX)也表示，电子商务的增长正在加速。在9月19日举行的财报电话会议上，首席执行官Raj Subramaniam报告称，“电子商务正在重启并开始再次增长。”

花旗首席财务官马克·梅森上个月报告称，消费者的支出“正在从可自由支配的支出转向更多的必需品支出”，而“所有的支出增长都来自（其）富裕客户”。此外，这位高管指出，信用卡“支付率开始有所下降”。后一点表明一些消费者正面临压力。

尽管如此，Adobe和FedEx的声明让我相信，尽管存在这些负面因素，电子商务的增长仍在加速。

富国银行预计其广告业务将为公司的营业收入带来“适度的贡献”。但经常报道广告行业的《好莱坞报道》对亚马逊的广告业务却更为看好。据悉，亚马逊今年已从营销人员那里获得了超过18亿美元的Prime广告预付款承诺，《好莱坞报道》表示，“亚马逊处于有利位置（双关语），可以在2025年继续保持这种增长势头，因为一系列战略举措似乎即将汇聚在一起。”

该出版物指出，亚马逊打算在2025年“稍微”增加库存，而亚马逊的“周四橄榄球之夜”每场比赛平均有近1500万观众，比去年的数字高出25%，”好莱坞报道补充道。此外，亚马逊现在在比赛期间展示“可购物和互动的广告”。鉴于后一点，亚马逊今年很有可能大幅提高向营销人员收取的比赛期间广告费用。

此外，亚马逊计划于明年首次在Prime上播放NBA比赛，这为其提供了另一个通过在现场体育赛事期间播放广告获利的机会。

此外，值得注意的是，亚马逊的药店业务可能正开始朝着积极的方向发展。7月，亚马逊首席执行官贾西报告称，该公司的药店业务正在“大幅增长”。据估计，去年美国零售医药市场价值近5700亿美元。亚马逊去年的收入为5747.9亿美元。因此，如果亚马逊今年能将其在美国医药市场的份额提高5个百分点，那么该公司的销售额将增加近5%。

投资银行奥本海默(Oppenheimer)最近将微软的评级从“优于大盘”下调至“表现良好”。降级的原因之一是奥本海默认为企业对人工智能的利用将弱于预期。如果该银行是正确的，那么尽管戈尔曼对Bedrock的评价是正面的，AWS也可能受到同样趋势的打击。

富国银行对亚马逊电子商务和广告业务以及利润率的预测可能是正确的，至少在短期至中期内是如此。由于联邦贸易委员会针对亚马逊集团的诉讼案的进展，亚马逊的股价可能会受到打击。未来油价上涨将损害该公司的利润率，而工资增长加速和/或亚马逊工人进一步工会化的趋势也将产生同样的影响。

在估值方面，亚马逊的预期EV/EBITDA比率为14.4。这远高于行业平均水平10.1。但对于亚马逊来说，这也是历史最低水平。其2023年、2022年、2021年和2020年底的EV/EBITDA比率分别为19.88、28、21.27和32.2。

同样值得注意的是，截至10月7日，亚马逊的市盈率从2023年6月的102.65倍跌至43.25倍。最后，截至10月8日，该公司的EV/FCF比率为40.5倍，低于2024年1月的47.6倍和一年前82倍。

亚马逊似乎有许多积极的驱动因素将推动其未来的财务业绩，包括其AWS、电子商务、广告和药店业务的明显强劲。更重要的是，就连富国银行也同意该公司的长期前景是乐观的。同样重要的是，该公司的估值处于历史低位。