综合 | 冯健红

10月12日，备受瞩目的国新办发布会来了。

出席现场的，包括财政部部长蓝佛安，以及负责综合司、预算司、国库司等领域的三位副部长。

一揽子增量财政政策来了

蓝佛安表示，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

1.较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务

2.发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本

3.叠加运用专项债、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳

4.加大对重点群体的支持保障力度

蓝佛安还强调“逆周期调节绝不仅仅是以上四点，这四点是已经进入决策程序的政策，我们还其他政策工具也正在研究中”。

“近年来力度最大”

值得注意的是，蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再说明。

他表示，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨。

数字没明说，但透露出超预期的意思，但具体多少还要等。

而历史上最大的一次地方债务置换规模是在2015年至2018年期间，通过发行置换债券置换非地方政府债券形式的存量债务，累计发行规模超过12万亿元。

此前，在国新办的多次会议，因没有公布多少新举措失望的投资者立即抛售股票，这次虽然没有太多确切的数字可以提供，但蓝佛安不止一次表示，财政部有相当大的政策空间和储备工具。

另外，财政部副部长廖岷表示，下一步将研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，支持收购存量房，优化保障性住房供给；及时优化完善相关税收政策。

这些政策既可以调节土地市场的供求供需关系，减少闲置土地，增强土地供给的调控能力，又有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。

专业人士怎么解读？

对于此次发布会，申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，会议有明确较大规模的增量政策在走流程，同时也明确表达了“不够再补”的态度且已经在研究了，发力点主要集中在帮助地方政府等部门修复报表、恢复活力等方面，而不是走老路，很符合现有政策框架的要求。

中国首席经济学家论坛理事刘煜辉则表示，专业性强，抓住了全局所有矛盾的“急所” “腰眼”，即地方财政。“急所和腰眼”，对于中国特色的经济运行体制来讲，就是“中央—地方财政”联邦制，我们需要专业的理解问题和分析问题，而不是市场情绪所“执念”的那几个数字，我希望我一直以来对中国经济问题的研究  能够对您理解当下中国政策有所帮助。

Pinpoint资产管理公司首席经济学家张志伟则称，“新闻发布会没有给出财政刺激的具体数字。关键信息是中央政府有能力发行更多债券并增加财政赤字，中央政府计划发行更多债券以帮助地方政府偿还债务。”

他还认为，部长言论暗示政府明年有可能将财政赤字提高到3%以上。这些政策的方向是正确的。要评估这些政策对宏观前景的影响，我们需要等待这些政策的细节，例如规模和构成。“这将成为未来几个月市场关注的焦点。”

经济学人智库高级经济学家徐天辰指出，"我们总体上看好财政部，认为财政部愿意利用借贷空间应对中国面临的诸多经济挑战。财政部避免向家庭大规模直接发放现金，因此对经济的直接好处有限。然而，财政部致力于通过财政转移支付和债务置换恢复地方公共财政，这是值得高度赞扬的。”

“从中期来看，这将结束地方政府激进的去杠杆，并缓解由此产生的通货紧缩压力。随着财政状况的稳定，地方政府将能够更好地通过提供公共服务和开展公共投资来支持经济。”

综合 | 冯健红

10月12日，备受瞩目的国新办发布会来了。

出席现场的，包括财政部部长蓝佛安，以及负责综合司、预算司、国库司等领域的三位副部长。

一揽子增量财政政策来了

蓝佛安表示，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

1.较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务

2.发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本

3.叠加运用专项债、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳

4.加大对重点群体的支持保障力度

蓝佛安还强调“逆周期调节绝不仅仅是以上四点，这四点是已经进入决策程序的政策，我们还其他政策工具也正在研究中”。

“近年来力度最大”

值得注意的是，蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再说明。

他表示，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨。

数字没明说，但透露出超预期的意思，但具体多少还要等。

而历史上最大的一次地方债务置换规模是在2015年至2018年期间，通过发行置换债券置换非地方政府债券形式的存量债务，累计发行规模超过12万亿元。

此前，在国新办的多次会议，因没有公布多少新举措失望的投资者立即抛售股票，这次虽然没有太多确切的数字可以提供，但蓝佛安不止一次表示，财政部有相当大的政策空间和储备工具。

另外，财政部副部长廖岷表示，下一步将研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，支持收购存量房，优化保障性住房供给；及时优化完善相关税收政策。

这些政策既可以调节土地市场的供求供需关系，减少闲置土地，增强土地供给的调控能力，又有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。

专业人士怎么解读？

对于此次发布会，申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，会议有明确较大规模的增量政策在走流程，同时也明确表达了“不够再补”的态度且已经在研究了，发力点主要集中在帮助地方政府等部门修复报表、恢复活力等方面，而不是走老路，很符合现有政策框架的要求。

中国首席经济学家论坛理事刘煜辉则表示，专业性强，抓住了全局所有矛盾的“急所” “腰眼”，即地方财政。“急所和腰眼”，对于中国特色的经济运行体制来讲，就是“中央—地方财政”联邦制，我们需要专业的理解问题和分析问题，而不是市场情绪所“执念”的那几个数字，我希望我一直以来对中国经济问题的研究  能够对您理解当下中国政策有所帮助。

Pinpoint资产管理公司首席经济学家张志伟则称，“新闻发布会没有给出财政刺激的具体数字。关键信息是中央政府有能力发行更多债券并增加财政赤字，中央政府计划发行更多债券以帮助地方政府偿还债务。”

他还认为，部长言论暗示政府明年有可能将财政赤字提高到3%以上。这些政策的方向是正确的。要评估这些政策对宏观前景的影响，我们需要等待这些政策的细节，例如规模和构成。“这将成为未来几个月市场关注的焦点。”

经济学人智库高级经济学家徐天辰指出，"我们总体上看好财政部，认为财政部愿意利用借贷空间应对中国面临的诸多经济挑战。财政部避免向家庭大规模直接发放现金，因此对经济的直接好处有限。然而，财政部致力于通过财政转移支付和债务置换恢复地方公共财政，这是值得高度赞扬的。”

“从中期来看，这将结束地方政府激进的去杠杆，并缓解由此产生的通货紧缩压力。随着财政状况的稳定，地方政府将能够更好地通过提供公共服务和开展公共投资来支持经济。”