近期，美国候任总统特朗普的关税威胁和法国政局动荡，推动美元走强，加上中国宽松预期加剧人民币下行压力。

今日，离岸人民币一度跌穿7.31，最低至7.3148，现有所回升，最新报7.2988。

在岸人民币一度跌穿7.29关口，最低至7.2996，最新报7.2899。

离岸人民币、在岸人民币均创去年11月以来的新低。

今日，官方开出的中间价报7.1996，较上日的7.1865下调131点，创近15个月新低。

对此，澳新银行集团亚洲研究部主管Khoon Goh认为，由于对关税的担忧，人民币走弱，尽管当局目前将中间价限制在略高于7.20的水平，但这可能无法阻止即期汇率进一步走弱。

分析师预计，人民币兑美元汇率将在2025年突破17年来的低点，最悲观的观察人士预测人民币将下跌约10%。

美元强势回归

分析来看，美国候任总统特朗普、候任财政部长贝森特，都青睐强美元，加上特朗普的关税政策对欧洲和中国都相对负面，美元持续保持强势，非美货币则走弱。

从9月30日以来，美元指数已经累计涨6.17%，期间最高触及108.071，随后回调，近两个交易日连续上行，最新报106.5760。

此外，欧洲出现震荡，法国总理巴尼耶强行通过法国预算案，政府面临垮台风险。

受此影响，欧元走弱，推动美元指数走高。昨日，欧元兑美元一度大跌超1%，今日继续下跌0.12%，最新报1.04857。

与此同时，特朗普对中国产品的关税威胁也是影响人民币走弱的一大因素。

周六，美国当选总统特朗普要求金砖国家承诺不创建新货币或支持另一种货币取代美元，否则将面临100%的关税。

特朗普将于明年1月20日就职，他上周表示将对中国商品征收10%的额外关税。

在竞选期间，他还曾威胁将对中国的产品征收超过60%的关税。

关键在国内政策

展望人民币未来的走势，机构普遍认为，关键还在于国内政策层面的措施。

在一份报告中，花旗分析师表示，由于缺乏短期催化剂，美元兑离岸人民币的下行风险有限。

花旗认为，下一个重大财政政策出台窗口是12月中旬的中央经济工作会议，任何财政刺激措施都可能是保守的。

光大证券认为，10年期国债收益率与人民币汇率出现联动。10年期国债利率跌破2.0%后，人民币汇率贬值压力加大。当前利率和汇率的决策核心是国内政策，经济工作会议期间是政策博弈的关键时间点。合理的市场预期意味着政策加速当前市场趋势的概率不大，但若维稳汇率的诉求增强，货币当局可能重新安排境内流动性，从而削弱债市上涨支撑。

国君证券则认为，如果美联储在下周的议息会议上表态偏鹰，那么美元在年底前保持强势，应该是可以期待的。过去数年中另一个惯例，是年初的美元会相当强势。如果美元在2025年初重拾季节性，那么对于非美货币而言，未来的路将显得崎岖不平。

来源：格隆汇

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近期，美国候任总统特朗普的关税威胁和法国政局动荡，推动美元走强，加上中国宽松预期加剧人民币下行压力。

今日，离岸人民币一度跌穿7.31，最低至7.3148，现有所回升，最新报7.2988。

在岸人民币一度跌穿7.29关口，最低至7.2996，最新报7.2899。

离岸人民币、在岸人民币均创去年11月以来的新低。

今日，官方开出的中间价报7.1996，较上日的7.1865下调131点，创近15个月新低。

对此，澳新银行集团亚洲研究部主管Khoon Goh认为，由于对关税的担忧，人民币走弱，尽管当局目前将中间价限制在略高于7.20的水平，但这可能无法阻止即期汇率进一步走弱。

分析师预计，人民币兑美元汇率将在2025年突破17年来的低点，最悲观的观察人士预测人民币将下跌约10%。

美元强势回归

分析来看，美国候任总统特朗普、候任财政部长贝森特，都青睐强美元，加上特朗普的关税政策对欧洲和中国都相对负面，美元持续保持强势，非美货币则走弱。

从9月30日以来，美元指数已经累计涨6.17%，期间最高触及108.071，随后回调，近两个交易日连续上行，最新报106.5760。

此外，欧洲出现震荡，法国总理巴尼耶强行通过法国预算案，政府面临垮台风险。

受此影响，欧元走弱，推动美元指数走高。昨日，欧元兑美元一度大跌超1%，今日继续下跌0.12%，最新报1.04857。

与此同时，特朗普对中国产品的关税威胁也是影响人民币走弱的一大因素。

周六，美国当选总统特朗普要求金砖国家承诺不创建新货币或支持另一种货币取代美元，否则将面临100%的关税。

特朗普将于明年1月20日就职，他上周表示将对中国商品征收10%的额外关税。

在竞选期间，他还曾威胁将对中国的产品征收超过60%的关税。

关键在国内政策

展望人民币未来的走势，机构普遍认为，关键还在于国内政策层面的措施。

在一份报告中，花旗分析师表示，由于缺乏短期催化剂，美元兑离岸人民币的下行风险有限。

花旗认为，下一个重大财政政策出台窗口是12月中旬的中央经济工作会议，任何财政刺激措施都可能是保守的。

光大证券认为，10年期国债收益率与人民币汇率出现联动。10年期国债利率跌破2.0%后，人民币汇率贬值压力加大。当前利率和汇率的决策核心是国内政策，经济工作会议期间是政策博弈的关键时间点。合理的市场预期意味着政策加速当前市场趋势的概率不大，但若维稳汇率的诉求增强，货币当局可能重新安排境内流动性，从而削弱债市上涨支撑。

国君证券则认为，如果美联储在下周的议息会议上表态偏鹰，那么美元在年底前保持强势，应该是可以期待的。过去数年中另一个惯例，是年初的美元会相当强势。如果美元在2025年初重拾季节性，那么对于非美货币而言，未来的路将显得崎岖不平。

来源：格隆汇

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