9月24日，央行宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利，也就是SFISF，该工具支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。

同时央行表态，机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场，而且首期5000亿，后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。

10月10日，央行发布公告，创设首期规模5000亿元互换便利，支持资本市场发展，标志着这个工具正式落地。

10月11日午间，据媒体报道，部分券商已经上报方案，上报额度，某保险公司也表示已经为相关业务开展做好充分准备，从而充分利用好互换便利政策工具。

这些密集的事件表明SFISF互换便利工具——首个支持资本市场的货币政策工具，正在加速落地。

SFISF互换便利工具，简单地说，就是机构将持有的沪深300ETF抵押给央行，央行将流动性好的国债换给机构，机构卖出国债，再买入股票。本质上说，就是机构加杠杆。类似个人投资者的融资融券，通过股票持仓获得一定的信用额度，然后加杠杆买股票。

原来也有互换工具，但主要用于银行加杠杆买债券，而这次的新互换工具主要是便于证券、基金、保险公司加杠杆买股票。

大致找了几组数据：

证券公司：2021年年末，证券公司的投资规模大概是4.8万亿，其中股票资产规模大概是3800亿。

基金公司：2024年二季度，公募基金总体资产净值规模为30万亿，股票资产占净值比是18%，也就是股票资产大约是5.4万亿。

保险公司：2023年年末，保险资金配置中股票配置规模为1.5万亿，占比6.8%。

国内证券+基金+保险公司总计持有股票资产在7万亿左右，其中保守估计A股在5万亿左右，那么加一倍杠杆就是增加5万亿的流动性。

A股现在总市值是90万亿，5万亿足够支撑市场了。

往小了说，这个新工具是稳定市场、稳定预期，提振信心，往大了说，就是跟外资争夺A股定价权。目前外资持仓是2万亿，这个新工具只要用得好，后面不用担心外资持续流出引发市场下跌。并且这次加杠杆只限于证券、基金、保险公司这些机构，就是为了方便监管。

所以央行之前才表态，只要后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。这个表态不是随便说说的。

另外一件大事件请注意！

财政部部长蓝佛安10月12日在国新办新闻发布上表示

积极的财政政策实施效果明显，有力保障了国家重大战略任务的落实，促进了经济运行总体平稳、稳中有进。当前我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。         

关于今年是否可以实现预算目标，“在这里我可以负责任的告诉大家，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性的措施，可以实现收支平衡，完成全年度预算目标，请大家放心。”蓝佛安称。

财政部陆续推出一揽子增量政策举措    

蓝佛安表示，按照9月26号召开的中央政治局会议的部署，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，主要包括以下几个方面：         

一是加力支持预防化解政府债务风险，较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。         

二是发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升银行抵御风险和信贷投放能力，更好的服务实体经济发展。         

三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。         

四是加大对重点群体的支持保障力度。国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助。下一步还将针对学生群体奖优助困力度，提升整体消费能力。 

蓝佛安同时强调，逆周期调节不仅仅是以上的四点，还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

明牌利好两大方向：

1、国有银行

财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，今年以来，财政部门坚持积极的财政政策适度加力、提质增效。中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本。

财政部副部长廖岷10月12日在国新办新闻发布会上表示，截至2024年6月末，6家国有大型银行核心一级资本充足率平均为12.3%。财政部将坚持市场化、法治化原则，按照统筹推进、分批分期、一行一策的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序推动国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。这个工作已经启动，正在等待各家银行提交资本补充方案，具体补充资本计划将按照有关规定及时依法进行信息披露。

2、房地产：

财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部将叠加运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌回稳。

财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，财政部与相关部门同向发力，聚焦促进房地产市场供需平衡。下一步，财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，主要是考虑当前各地闲置未开发的土地相对较多，确有需要的地区可以用于新增土地储备项目。

财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，下一步，财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，支持收购存量房。加大保障型住房的供给。考虑到当前已建待售的住房相对较多。主要采取两项支持措施：一项是用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。另一项是继续用好保障型安居工程补助资金。

财政部副部长廖岷10月12日在国新办新闻发布会上表示，下一步将积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施，主要有三方面考虑：一是允许专项债用于土地储备，主要是考虑到当前闲置未开发土地较多，支持地方政府运用专项债回收符合条件的闲置存量土地，利于减少闲置土地，增强土地供给调控能力。

财政部副部长廖岷10月12日在国新办新闻发布会上表示，及时优化完善相关税收政策，正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。

回到盘面：

指数走到今天，已经不太好看了，真正的牛市初期很少有这种走法的。因为牛市初期，本来很多人的信心都还不足，深度长时间的调整就会大大打击大家的信心。目前状态，需要走牛，就需要源源不断的增量资金进场，经过这几天的走势，新进场的资金被挂在的顶上，还没进场的资金自然会表现的畏手畏脚。接下来不狠狠刺激一下，好不容易聚集起来的人气很快就要消散了。

成交额回落到1.5万亿，从最高的3.4万亿到2.9，再到2.1，到今天的1.5万亿，几万亿的资金都挂在山顶了。没有增量资金进场的话，一时半会就很难解放了。

指数上来说，还是在3200点上方，比今年前几个月的高点还要高，也不需要过度悲观。按A股这性格，几天就重新冲突高点也是有可能的。

周末的消息面和周一的表现就非常重要了，牛是回头吃草还是悄悄离场，这就是决定性因素了。

自媒体时代，信息传报太快，从漫长的熊市到疯狂的牛市，几乎就是一夜之间，没有任何的缓冲。很多人一直诟病A股，批判制度，其实市场的参与者也有很大的问题，放眼全球，没有哪个市场有我们这么高的散户参与度。

上证跌2.55%，深证跌3.92%，创业板跌5.06%，平均股价跌4.59，活跃股指数跌3.02%。

涨跌情绪继续走低，仅442只红盘，4800多只绿盘。

板块热点：

题材方面，市场全天无序轮动，跨境支付相对强势，其中中粮资本冲击九连，中油资本，四方精创涨停。盘中泛科技（芯片、鸿蒙）、大金融回流，鸿蒙润和软件大长腿，常山北明反核翻红。金融中金公司冲击涨停，东方财富、中信证券拉红。午后指数走弱下情绪再度分歧，中粮资本反复炸板，银之杰、国民技术等再度回落。市场整体氛围较差，短线情绪弱势，赚钱效应较差。

跨境支付 跨境贸易支付系统金砖之桥（BRICSPay）有望10月份正式推出

黄金 期货继续逼近历史新高

大金融 国泰君安、海通证券提前复牌；A股单日成交超三万亿

华为产业链 华为纯血鸿蒙HarmonyOS NEXT公测申请已开启

回归周期，退潮持续，这个周期走了14天，时间很长了，主要是叠加了疯狂牛市的崛起，如出现续命缩量才是底像，仓位继续保持60%仓位，即使有企稳迹象也绝不追高！

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9月24日，央行宣布将创设证券、基金、保险公司互换便利，也就是SFISF，该工具支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。

同时央行表态，机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场，而且首期5000亿，后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。

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SFISF互换便利工具，简单地说，就是机构将持有的沪深300ETF抵押给央行，央行将流动性好的国债换给机构，机构卖出国债，再买入股票。本质上说，就是机构加杠杆。类似个人投资者的融资融券，通过股票持仓获得一定的信用额度，然后加杠杆买股票。

原来也有互换工具，但主要用于银行加杠杆买债券，而这次的新互换工具主要是便于证券、基金、保险公司加杠杆买股票。

大致找了几组数据：

证券公司：2021年年末，证券公司的投资规模大概是4.8万亿，其中股票资产规模大概是3800亿。

基金公司：2024年二季度，公募基金总体资产净值规模为30万亿，股票资产占净值比是18%，也就是股票资产大约是5.4万亿。

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国内证券+基金+保险公司总计持有股票资产在7万亿左右，其中保守估计A股在5万亿左右，那么加一倍杠杆就是增加5万亿的流动性。

A股现在总市值是90万亿，5万亿足够支撑市场了。

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所以央行之前才表态，只要后面做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿。这个表态不是随便说说的。

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积极的财政政策实施效果明显，有力保障了国家重大战略任务的落实，促进了经济运行总体平稳、稳中有进。当前我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。         

关于今年是否可以实现预算目标，“在这里我可以负责任的告诉大家，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性的措施，可以实现收支平衡，完成全年度预算目标，请大家放心。”蓝佛安称。

财政部陆续推出一揽子增量政策举措    

蓝佛安表示，按照9月26号召开的中央政治局会议的部署，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，主要包括以下几个方面：         

一是加力支持预防化解政府债务风险，较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。         

二是发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升银行抵御风险和信贷投放能力，更好的服务实体经济发展。         

三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。         

四是加大对重点群体的支持保障力度。国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助。下一步还将针对学生群体奖优助困力度，提升整体消费能力。 

蓝佛安同时强调，逆周期调节不仅仅是以上的四点，还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

明牌利好两大方向：

1、国有银行

财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，今年以来，财政部门坚持积极的财政政策适度加力、提质增效。中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本。

财政部副部长廖岷10月12日在国新办新闻发布会上表示，截至2024年6月末，6家国有大型银行核心一级资本充足率平均为12.3%。财政部将坚持市场化、法治化原则，按照统筹推进、分批分期、一行一策的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序推动国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。这个工作已经启动，正在等待各家银行提交资本补充方案，具体补充资本计划将按照有关规定及时依法进行信息披露。

2、房地产：

财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部将叠加运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌回稳。

财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，财政部与相关部门同向发力，聚焦促进房地产市场供需平衡。下一步，财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，主要是考虑当前各地闲置未开发的土地相对较多，确有需要的地区可以用于新增土地储备项目。

财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，下一步，财政部将积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，支持收购存量房。加大保障型住房的供给。考虑到当前已建待售的住房相对较多。主要采取两项支持措施：一项是用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。另一项是继续用好保障型安居工程补助资金。

财政部副部长廖岷10月12日在国新办新闻发布会上表示，下一步将积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施，主要有三方面考虑：一是允许专项债用于土地储备，主要是考虑到当前闲置未开发土地较多，支持地方政府运用专项债回收符合条件的闲置存量土地，利于减少闲置土地，增强土地供给调控能力。

财政部副部长廖岷10月12日在国新办新闻发布会上表示，及时优化完善相关税收政策，正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。

回到盘面：

指数走到今天，已经不太好看了，真正的牛市初期很少有这种走法的。因为牛市初期，本来很多人的信心都还不足，深度长时间的调整就会大大打击大家的信心。目前状态，需要走牛，就需要源源不断的增量资金进场，经过这几天的走势，新进场的资金被挂在的顶上，还没进场的资金自然会表现的畏手畏脚。接下来不狠狠刺激一下，好不容易聚集起来的人气很快就要消散了。

成交额回落到1.5万亿，从最高的3.4万亿到2.9，再到2.1，到今天的1.5万亿，几万亿的资金都挂在山顶了。没有增量资金进场的话，一时半会就很难解放了。

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上证跌2.55%，深证跌3.92%，创业板跌5.06%，平均股价跌4.59，活跃股指数跌3.02%。

涨跌情绪继续走低，仅442只红盘，4800多只绿盘。

板块热点：

题材方面，市场全天无序轮动，跨境支付相对强势，其中中粮资本冲击九连，中油资本，四方精创涨停。盘中泛科技（芯片、鸿蒙）、大金融回流，鸿蒙润和软件大长腿，常山北明反核翻红。金融中金公司冲击涨停，东方财富、中信证券拉红。午后指数走弱下情绪再度分歧，中粮资本反复炸板，银之杰、国民技术等再度回落。市场整体氛围较差，短线情绪弱势，赚钱效应较差。

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