来源：国元期货研究

山东产区果面质量不佳，好货供应偏紧，价格走势偏强，并且今年西部产区硬度偏低，引发市场对远月交割难度的担忧。叠加今年客商、果农入库都偏谨慎，总体入库量可能会低于预期。短期受此利多因素影响，看涨情绪升温，资金推动盘面快速拉升。不过待11月入库结束后，还是要看终端消费表现。目前来看，终端需求没有根本性改善，对高价果接受度不高，低价货源因其性价比，走货相对顺畅。短期情绪释放后，最终回归基本面，供给压力依然存在，上方空间有限，整体以宽幅震荡看待，预计区间7000-8000元/吨。11月行情将围绕入库数据展开，后续需密切关注。

一、行情回顾

本月是新季晚熟采收期，月初新果上市初期，开秤价低于去年同期，客商观望心态较重，果农顺价销售，价格稳中偏弱，以质论价。至10月下旬，收购工作进入中后期，产区陆续开始入库，客商、果农入库积极性不高，顺价走市场为主。此时，剩余货源质量下滑，好货价格走强，一般货源价格走弱，价格两极分化情况愈发明显。主力盘面上，国庆后跟随现货市场观望心态走弱，采收过程中，多空博弈下，盘面以震荡为主。至月底，在果面质量及入库可能不及预期多重利多因素刺激下，盘面迅速拉涨。

二、苹果基本面分析   

2.1 

价格两极分化 优果优价凸显

整体来看，今年产区开秤价较去年同期低1-1.5元/斤。截止10月30日，洛川70#半商品均价3.15元/斤，价格较月初下跌0.15元/斤；70#统货均价2.75元/斤，较月初下跌0.25元/斤。栖霞80#一二级均价3.75元/斤，较月初上涨0.25元/斤；80#统货均价2.3元/斤，较月初下跌0.35元/斤。西部产区开秤后，客商采购不多，果农降价走货，价格下跌较快。随着新果逐步上量，价格止跌回暖，呈现先跌后涨。山东产区因果面质量问题，好货占比较少，优果优价凸显，统货价格随着收购质量下滑，价格偏弱，好货供给偏紧，价格偏强运行。截止10月29日，广东主要苹果批发市场日均到货25车，较月初环比增加6车。新果供给量逐步增加，产区也更倾向顺价走市场，市场到车量呈增长趋势。其中低价货源，由于其性价比高，走货相对顺畅。

2.2

质量问题引发远月交割担忧 产区入库偏谨慎

目前旧季苹果基本销售结束，旧季库存数据已停止更新。新季正在收购入库，入库数据将在11月入库结束后统计。今年西部产区质量优于去年，果面光滑上色良好，但也因果个大、糖度高，导致硬度相对应偏低。而山东产区今年质量与去年相差不多，存在果锈、裂纹较多的果面质量问题。西部硬度偏低和山东果面质量问题，共同引发了市场对远月交割的担忧情绪。从当前的入库情况来看，客商陆续择优采购入库，果农有被动入库的情况，不过挺价惜售心态不强，卖货积极，对压价的接受度较高。整体来看，客商、果农对后市预期不高，对待入库都偏谨慎，更倾向于顺价走市场，今年的入库量可能会低于预期。后续需重点关注入库数据。

2.3

中小果价格偏低 利好出口

据海关总署数据显示，2024年9月，出口量为7.56万吨，环比下降8.9%，同比减少6.8%，。今年果价持续下跌，适合出口的货源价格优势明显，1-9月份累计出口65.3万吨，同比增加29%。9月新旧果季交替，货源较少，出口量下滑。不过今年新季开秤低于去年同期，叠加出口旺季，预计四季度出口将出现较大增幅。不过鲜苹果以内需为主，在新季苹果内需市场没有明显改善前提下，出口对中小果价格有一定支撑，却难以扭转供强需弱的整体格局。

2.4

11月秋冬季水果进入上市期 柑橘类供给过剩

截止10月25日，鸭梨均价6.07元/公斤，较月初环比下跌0.12元/公斤。据国家统计局数据显示，2013年至2022年，中国柑橘园增长了1229.79万亩，增幅约为37.68%，2023年产量中国柑橘产量为6433.76万吨，同比增幅7.16%。作为我国种植面积最大、产量最高的水果品类。柑橘类产量增幅近两年有所放缓，但整体依然呈现增长趋势，供给过剩情况明显，是秋冬季苹果消费的主要替代品种。11月秋冬季水果进入集中商时期，近期梨类供应已开始逐步增量，价格近期有回落趋势，而柑橘类也将在11月大量上市，对苹果消费形成冲击。

三、行情总结

山东产区果面质量不佳，好货供应偏紧，且今年西部产区硬度偏低，引发市场对远月交割难度的担忧。叠加今年总入库量可能会低于预期。受此影响，看涨情绪升温，资金推动盘面快速拉升。不过目前来看，终端需求没有根本性改善，对高价果接受度不高，低价货源则走货相对顺畅。短期情绪释放后，最终回归基本面，供给压力依然存在，上方空间有限，整体以宽幅震荡看待，预计区间7000-8000元/吨。后续密切关注入库量数据。

写作日期：2024年10月30日

作者：柴颖华

分析师

期货从业资格号：F3040296

投资咨询资格号：Z0015079

责任编辑：张靖笛

来源：国元期货研究

山东产区果面质量不佳，好货供应偏紧，价格走势偏强，并且今年西部产区硬度偏低，引发市场对远月交割难度的担忧。叠加今年客商、果农入库都偏谨慎，总体入库量可能会低于预期。短期受此利多因素影响，看涨情绪升温，资金推动盘面快速拉升。不过待11月入库结束后，还是要看终端消费表现。目前来看，终端需求没有根本性改善，对高价果接受度不高，低价货源因其性价比，走货相对顺畅。短期情绪释放后，最终回归基本面，供给压力依然存在，上方空间有限，整体以宽幅震荡看待，预计区间7000-8000元/吨。11月行情将围绕入库数据展开，后续需密切关注。

一、行情回顾

本月是新季晚熟采收期，月初新果上市初期，开秤价低于去年同期，客商观望心态较重，果农顺价销售，价格稳中偏弱，以质论价。至10月下旬，收购工作进入中后期，产区陆续开始入库，客商、果农入库积极性不高，顺价走市场为主。此时，剩余货源质量下滑，好货价格走强，一般货源价格走弱，价格两极分化情况愈发明显。主力盘面上，国庆后跟随现货市场观望心态走弱，采收过程中，多空博弈下，盘面以震荡为主。至月底，在果面质量及入库可能不及预期多重利多因素刺激下，盘面迅速拉涨。

二、苹果基本面分析   

2.1 

价格两极分化 优果优价凸显

整体来看，今年产区开秤价较去年同期低1-1.5元/斤。截止10月30日，洛川70#半商品均价3.15元/斤，价格较月初下跌0.15元/斤；70#统货均价2.75元/斤，较月初下跌0.25元/斤。栖霞80#一二级均价3.75元/斤，较月初上涨0.25元/斤；80#统货均价2.3元/斤，较月初下跌0.35元/斤。西部产区开秤后，客商采购不多，果农降价走货，价格下跌较快。随着新果逐步上量，价格止跌回暖，呈现先跌后涨。山东产区因果面质量问题，好货占比较少，优果优价凸显，统货价格随着收购质量下滑，价格偏弱，好货供给偏紧，价格偏强运行。截止10月29日，广东主要苹果批发市场日均到货25车，较月初环比增加6车。新果供给量逐步增加，产区也更倾向顺价走市场，市场到车量呈增长趋势。其中低价货源，由于其性价比高，走货相对顺畅。

2.2

质量问题引发远月交割担忧 产区入库偏谨慎

目前旧季苹果基本销售结束，旧季库存数据已停止更新。新季正在收购入库，入库数据将在11月入库结束后统计。今年西部产区质量优于去年，果面光滑上色良好，但也因果个大、糖度高，导致硬度相对应偏低。而山东产区今年质量与去年相差不多，存在果锈、裂纹较多的果面质量问题。西部硬度偏低和山东果面质量问题，共同引发了市场对远月交割的担忧情绪。从当前的入库情况来看，客商陆续择优采购入库，果农有被动入库的情况，不过挺价惜售心态不强，卖货积极，对压价的接受度较高。整体来看，客商、果农对后市预期不高，对待入库都偏谨慎，更倾向于顺价走市场，今年的入库量可能会低于预期。后续需重点关注入库数据。

2.3

中小果价格偏低 利好出口

据海关总署数据显示，2024年9月，出口量为7.56万吨，环比下降8.9%，同比减少6.8%，。今年果价持续下跌，适合出口的货源价格优势明显，1-9月份累计出口65.3万吨，同比增加29%。9月新旧果季交替，货源较少，出口量下滑。不过今年新季开秤低于去年同期，叠加出口旺季，预计四季度出口将出现较大增幅。不过鲜苹果以内需为主，在新季苹果内需市场没有明显改善前提下，出口对中小果价格有一定支撑，却难以扭转供强需弱的整体格局。

2.4

11月秋冬季水果进入上市期 柑橘类供给过剩

截止10月25日，鸭梨均价6.07元/公斤，较月初环比下跌0.12元/公斤。据国家统计局数据显示，2013年至2022年，中国柑橘园增长了1229.79万亩，增幅约为37.68%，2023年产量中国柑橘产量为6433.76万吨，同比增幅7.16%。作为我国种植面积最大、产量最高的水果品类。柑橘类产量增幅近两年有所放缓，但整体依然呈现增长趋势，供给过剩情况明显，是秋冬季苹果消费的主要替代品种。11月秋冬季水果进入集中商时期，近期梨类供应已开始逐步增量，价格近期有回落趋势，而柑橘类也将在11月大量上市，对苹果消费形成冲击。

三、行情总结

山东产区果面质量不佳，好货供应偏紧，且今年西部产区硬度偏低，引发市场对远月交割难度的担忧。叠加今年总入库量可能会低于预期。受此影响，看涨情绪升温，资金推动盘面快速拉升。不过目前来看，终端需求没有根本性改善，对高价果接受度不高，低价货源则走货相对顺畅。短期情绪释放后，最终回归基本面，供给压力依然存在，上方空间有限，整体以宽幅震荡看待，预计区间7000-8000元/吨。后续密切关注入库量数据。

写作日期：2024年10月30日

作者：柴颖华

分析师

期货从业资格号：F3040296

投资咨询资格号：Z0015079

责任编辑：张靖笛