新华财经上海10月30日电（葛佳明） 因地缘政治风险驱动下的原油溢价逐步消退，叠加原油市场供需结构转弱，本周迄今油价持续下行，WTI及布伦特原油期货主力合约均累跌超6%。

在分析人士看来，近期中东地缘政治风险有所缓解，国际原油市场的风险溢价消散。而原油基本面边际转弱，也施压油价。另外，分析人士还提到，“特朗普交易”对油价也有影响。

原油基本面边际转弱

分析师普遍认为，从供需基本面看，对油价相对偏空。

从原油供应端来看，招商期货原油分析师安婧称，OPEC+产油国将逐渐退出减产政策，美国原油产量持续维持高位，供应压力不减反增。四季度除了欧佩克+的计划性增产20万桶／天，美洲的三个国家美国、加拿大和巴西预计也将环比增产共35万桶／天。

2025年，欧佩克+计划每月增产20万桶／天，非欧佩克国家或同比增产200万桶／天。

图片来源：招商期货

尽管美国页岩气产量出现下滑，但是页岩油的产量却依旧稳步攀升。在页岩油的推动下，美国原油产量不断创新高。

今年9月标普全球在原油市场短期展望报告中表示，2024年下半年，美国原油日均产量将较上半年增长18.2万桶／日，略低于前期预测值，但有望在2025年达到创纪录水平。此前，美国能源信息署（EIA）也预测，到2025年，美国原油产量将增至1370万桶／日的历史高位。

从需求端看，随着航煤和汽油旺季已经结束，11-12月原油处在消费淡季，弱需因素凸显，累库周期开启。

中信建投期货分析师董丹丹在报告中称，截至10月18日当周美国石油总库存连降四周后首次出现累库，表明需求有所下滑。

截至2024年10月29日，全球三大航运指数较9月有明显的回落。波罗的海干散货指数（BDI）回落至1402点，月环比大幅走低超30%；巴拿马型运费指数（BPI）回落至1195点，10月以来下跌21%。

分析师称，根据往年航运指数走势规律，近6年来，每年10月下旬至11月下旬，航运指数均呈现下行态势，也意味着燃料油需求淡季即将开启。

安婧认为，预计2025年原油需求增速仅略高于今年，而供应增量将远超需求增量，即使欧佩克+不增产，2025年原油或出现过剩的问题，尤其是明年上半年的需求淡季过剩更加显著。

“特朗普交易”也影响油价

市场普遍认为，“特朗普交易”对油价的利空影响不容忽视。

海通石化首席分析师朱军军称，回顾特朗普此前执政期间油价表现，布油价格在20-90美元／桶间，仅少数时间价格超过80美元／桶，执政期间平均油价58美元／桶，布油大部分时间价格在60-70美元／桶左右。

朱军军认为，“特朗普交易”下，对油价的利空因素居多。首先市场预期地缘政治风险溢价可能下降。其次，特朗普更重视传统能源，其核心逻辑是依赖传统能源，并宽松监管，以提高油气供应。通胀压力加大，增加原油供给控制通胀诉求加强；此外，如有必要特朗普或施压产油国增产。

安婧也表示，特朗普政府倾向于支持传统能源的开采，提出“美国优先能源计划”，强调美国的能源独立，减少对外能源依赖，推动能源生产。可能使得页岩油增产边际提速，利空油价。

需要注意的是，特朗普支持传统能源开采是为了降低油价，最终降低通胀，安婧表示低油价和高产量是难以共存的，低油价将挤出边际产能。

编辑：吴郑思

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115

新华财经上海10月30日电（葛佳明） 因地缘政治风险驱动下的原油溢价逐步消退，叠加原油市场供需结构转弱，本周迄今油价持续下行，WTI及布伦特原油期货主力合约均累跌超6%。

在分析人士看来，近期中东地缘政治风险有所缓解，国际原油市场的风险溢价消散。而原油基本面边际转弱，也施压油价。另外，分析人士还提到，“特朗普交易”对油价也有影响。

原油基本面边际转弱

分析师普遍认为，从供需基本面看，对油价相对偏空。

从原油供应端来看，招商期货原油分析师安婧称，OPEC+产油国将逐渐退出减产政策，美国原油产量持续维持高位，供应压力不减反增。四季度除了欧佩克+的计划性增产20万桶／天，美洲的三个国家美国、加拿大和巴西预计也将环比增产共35万桶／天。

2025年，欧佩克+计划每月增产20万桶／天，非欧佩克国家或同比增产200万桶／天。

图片来源：招商期货

尽管美国页岩气产量出现下滑，但是页岩油的产量却依旧稳步攀升。在页岩油的推动下，美国原油产量不断创新高。

今年9月标普全球在原油市场短期展望报告中表示，2024年下半年，美国原油日均产量将较上半年增长18.2万桶／日，略低于前期预测值，但有望在2025年达到创纪录水平。此前，美国能源信息署（EIA）也预测，到2025年，美国原油产量将增至1370万桶／日的历史高位。

从需求端看，随着航煤和汽油旺季已经结束，11-12月原油处在消费淡季，弱需因素凸显，累库周期开启。

中信建投期货分析师董丹丹在报告中称，截至10月18日当周美国石油总库存连降四周后首次出现累库，表明需求有所下滑。

截至2024年10月29日，全球三大航运指数较9月有明显的回落。波罗的海干散货指数（BDI）回落至1402点，月环比大幅走低超30%；巴拿马型运费指数（BPI）回落至1195点，10月以来下跌21%。

分析师称，根据往年航运指数走势规律，近6年来，每年10月下旬至11月下旬，航运指数均呈现下行态势，也意味着燃料油需求淡季即将开启。

安婧认为，预计2025年原油需求增速仅略高于今年，而供应增量将远超需求增量，即使欧佩克+不增产，2025年原油或出现过剩的问题，尤其是明年上半年的需求淡季过剩更加显著。

“特朗普交易”也影响油价

市场普遍认为，“特朗普交易”对油价的利空影响不容忽视。

海通石化首席分析师朱军军称，回顾特朗普此前执政期间油价表现，布油价格在20-90美元／桶间，仅少数时间价格超过80美元／桶，执政期间平均油价58美元／桶，布油大部分时间价格在60-70美元／桶左右。

朱军军认为，“特朗普交易”下，对油价的利空因素居多。首先市场预期地缘政治风险溢价可能下降。其次，特朗普更重视传统能源，其核心逻辑是依赖传统能源，并宽松监管，以提高油气供应。通胀压力加大，增加原油供给控制通胀诉求加强；此外，如有必要特朗普或施压产油国增产。

安婧也表示，特朗普政府倾向于支持传统能源的开采，提出“美国优先能源计划”，强调美国的能源独立，减少对外能源依赖，推动能源生产。可能使得页岩油增产边际提速，利空油价。

需要注意的是，特朗普支持传统能源开采是为了降低油价，最终降低通胀，安婧表示低油价和高产量是难以共存的，低油价将挤出边际产能。

编辑：吴郑思

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