邬梦雯 期货日报

近期，红枣主产区新疆地区陆续进入集中下树阶段，市场看多情绪在枣农的挺价情绪与收购商的博弈中逐渐走强，红枣期货盘面也走出了增仓上行行情，本周红枣主力合约2501涨幅超10%。新季红枣丰产已成定数，在此节点红枣期价大幅拉涨，上行动能是否充足？

“目前市场处于新陈枣过渡阶段，受2023/2024年度减产的影响，陈枣库存处于历史低位，加之市场进入消费旺季，走货加快带动贸易商补货，然而新枣没有大量上市，这使市场进入了短暂的结构性缺货阶段，沧州市场红枣现货价格上涨，对期货价格形成了支撑。”弘毅物产套保中心主任黄李强表示。

据期货日报记者了解，主产区新季红枣的下树因天气原因出现推迟，相比去年供应端出现一定的滞后。

“目前当地红枣市场成交多为上一年的旧季货源，新疆主产区收购进度及收购价格是11月份的市场焦点。相关机构调研数据显示，截至10月31日红枣品种的周度样本点库存同比下降超50%，而河北、山东、浙江等内地贸易商开始纷纷前往新疆红枣主产区备战新季红枣的收购‘大战’，新疆主产区枣农当前的挺价情绪逐渐增强，收购红枣的贸易商与当地产业龙头和枣农一年一度的博弈拉开序幕。”格林大华期货首席专家王骏介绍说，根据格林大华期货在新疆当地的调研，阿克苏、阿拉尔及喀什等地区团场种植的灰枣下树进展较慢，新季红枣成交处于低位，当地买卖双方处于讨价还价的博弈阶段。

混沌天成期货研究院红枣分析师张磊表示，总体来说，一方面今年红枣湿度较大，下树推迟，产地枣农卖价预期高，客商收购价预期低，博弈激烈，成交量偏低，短期现货冲击有限。随着气温降低，需求环比有所好转，销区价格也跟随盘面出现上涨。另一方面，前期一致性看空预期较为集中，盘面持仓量较大，受苹果期货全合约涨停情绪带动，博弈风险有所增加。

据王骏介绍，今年新季灰枣霜降后将进入集中下树期，比往年滞后了一点，而且受前期降雨影响部分枣园存在不同程度裂口及少量炭疽病，大部分枣园的产量将明显超过去年同期，新年度灰枣增产且整体品质并未出现大幅下降，供应呈偏宽松格局。

“目前，新疆产区红枣已经陆续下树，但只有零星成交，并且目前下树的红枣偏湿。从价格来看，阿拉尔成交价格在6~7元/公斤，三师在5.5~8元/公斤，若羌在7~10元/公斤。进入消费旺季，红枣销区走货加快，特别是受泡芙枣的带动，市场备货热情较高，广州地区去库加快。”黄李强说。

张磊同样表示，从供应端来看，目前新疆产区下树比例不高，预计大量下树要到11月中旬附近，大部分主要产区还没有形成主流的收购开秤价格，若羌、且末、皮山等优质产区下树进展较快，不过成交价格均低于2022年同期水平。从需求端来看，近期销区成交有所好转，由于去年下游普遍库存较低，随着消费旺季到来，刚需有一定承接，另外前期泡芙枣的出口订单对需求也有一定拉动，但近期出现退单情况，总体需求表现仍较为一般。

对于红枣丰产的大背景下期货出现大涨行情，黄李强认为主要有两方面原因：其一，市场短暂缺货，现货价格上涨，带动期货价格反弹；其二，市场对于新季成本存在较大的分歧，导致了短期红枣价格剧烈波动。

“今年9到10月生长期降雨造成裂口以及炭疽病等利多消息发酵时，盘面均没有出现明显上涨，到了快要下树这个阶段，盘面出现大幅上涨的确有些超出预期。究其原因，9月底国家出台利好政策以来，市场对国内消费品的销售预期有所好转，同样处于低位的苹果期货出现涨停，对红枣盘面情绪带动比较明显，但是从基本面的角度看，由于去年苹果现货商以及果农存货亏损严重，今年入库积极性普遍不高，入库量偏低，未来现货看涨预期比较确定，而今年红枣产量是近几年最大的一年，去年卖了高价，今年枣农投入增加，对卖价预期较高，收购商由于去年高价收枣出现亏损，高价收购意愿低。后市来看，市场阶段性博弈比较激烈，会有小部分品质较好的红枣价格较为理想，但大部分红枣后面还是会顺价销售，收购价高开低走是大概率事件。”张磊表示。

后市来看，黄李强认为，在红枣丰产的大背景，红枣的供应已经确定，后续供需格局的变量主要来自消费端，若红枣消费没有跟进，则红枣价格上涨高度受限。

“今年新季红枣50%以上的增产幅度已成定局，但季节性消费旺季、红枣下树滞后、当季枣定产定质进行中和团场及枣农惜售挺价是当前阶段红枣期货还能出现大幅上涨行情的四大利多因素。从后市来看，新疆红枣价格将呈现11月上涨，12月高位回落的趋势，对于产业企业来说，可以在红枣2501合约和2505合约上锁定收入和利润，对冲淡季到来红枣价格持续下跌的风险。”王骏表示。

责任编辑：李铁民

邬梦雯 期货日报

近期，红枣主产区新疆地区陆续进入集中下树阶段，市场看多情绪在枣农的挺价情绪与收购商的博弈中逐渐走强，红枣期货盘面也走出了增仓上行行情，本周红枣主力合约2501涨幅超10%。新季红枣丰产已成定数，在此节点红枣期价大幅拉涨，上行动能是否充足？

“目前市场处于新陈枣过渡阶段，受2023/2024年度减产的影响，陈枣库存处于历史低位，加之市场进入消费旺季，走货加快带动贸易商补货，然而新枣没有大量上市，这使市场进入了短暂的结构性缺货阶段，沧州市场红枣现货价格上涨，对期货价格形成了支撑。”弘毅物产套保中心主任黄李强表示。

据期货日报记者了解，主产区新季红枣的下树因天气原因出现推迟，相比去年供应端出现一定的滞后。

“目前当地红枣市场成交多为上一年的旧季货源，新疆主产区收购进度及收购价格是11月份的市场焦点。相关机构调研数据显示，截至10月31日红枣品种的周度样本点库存同比下降超50%，而河北、山东、浙江等内地贸易商开始纷纷前往新疆红枣主产区备战新季红枣的收购‘大战’，新疆主产区枣农当前的挺价情绪逐渐增强，收购红枣的贸易商与当地产业龙头和枣农一年一度的博弈拉开序幕。”格林大华期货首席专家王骏介绍说，根据格林大华期货在新疆当地的调研，阿克苏、阿拉尔及喀什等地区团场种植的灰枣下树进展较慢，新季红枣成交处于低位，当地买卖双方处于讨价还价的博弈阶段。

混沌天成期货研究院红枣分析师张磊表示，总体来说，一方面今年红枣湿度较大，下树推迟，产地枣农卖价预期高，客商收购价预期低，博弈激烈，成交量偏低，短期现货冲击有限。随着气温降低，需求环比有所好转，销区价格也跟随盘面出现上涨。另一方面，前期一致性看空预期较为集中，盘面持仓量较大，受苹果期货全合约涨停情绪带动，博弈风险有所增加。

据王骏介绍，今年新季灰枣霜降后将进入集中下树期，比往年滞后了一点，而且受前期降雨影响部分枣园存在不同程度裂口及少量炭疽病，大部分枣园的产量将明显超过去年同期，新年度灰枣增产且整体品质并未出现大幅下降，供应呈偏宽松格局。

“目前，新疆产区红枣已经陆续下树，但只有零星成交，并且目前下树的红枣偏湿。从价格来看，阿拉尔成交价格在6~7元/公斤，三师在5.5~8元/公斤，若羌在7~10元/公斤。进入消费旺季，红枣销区走货加快，特别是受泡芙枣的带动，市场备货热情较高，广州地区去库加快。”黄李强说。

张磊同样表示，从供应端来看，目前新疆产区下树比例不高，预计大量下树要到11月中旬附近，大部分主要产区还没有形成主流的收购开秤价格，若羌、且末、皮山等优质产区下树进展较快，不过成交价格均低于2022年同期水平。从需求端来看，近期销区成交有所好转，由于去年下游普遍库存较低，随着消费旺季到来，刚需有一定承接，另外前期泡芙枣的出口订单对需求也有一定拉动，但近期出现退单情况，总体需求表现仍较为一般。

对于红枣丰产的大背景下期货出现大涨行情，黄李强认为主要有两方面原因：其一，市场短暂缺货，现货价格上涨，带动期货价格反弹；其二，市场对于新季成本存在较大的分歧，导致了短期红枣价格剧烈波动。

“今年9到10月生长期降雨造成裂口以及炭疽病等利多消息发酵时，盘面均没有出现明显上涨，到了快要下树这个阶段，盘面出现大幅上涨的确有些超出预期。究其原因，9月底国家出台利好政策以来，市场对国内消费品的销售预期有所好转，同样处于低位的苹果期货出现涨停，对红枣盘面情绪带动比较明显，但是从基本面的角度看，由于去年苹果现货商以及果农存货亏损严重，今年入库积极性普遍不高，入库量偏低，未来现货看涨预期比较确定，而今年红枣产量是近几年最大的一年，去年卖了高价，今年枣农投入增加，对卖价预期较高，收购商由于去年高价收枣出现亏损，高价收购意愿低。后市来看，市场阶段性博弈比较激烈，会有小部分品质较好的红枣价格较为理想，但大部分红枣后面还是会顺价销售，收购价高开低走是大概率事件。”张磊表示。

后市来看，黄李强认为，在红枣丰产的大背景，红枣的供应已经确定，后续供需格局的变量主要来自消费端，若红枣消费没有跟进，则红枣价格上涨高度受限。

“今年新季红枣50%以上的增产幅度已成定局，但季节性消费旺季、红枣下树滞后、当季枣定产定质进行中和团场及枣农惜售挺价是当前阶段红枣期货还能出现大幅上涨行情的四大利多因素。从后市来看，新疆红枣价格将呈现11月上涨，12月高位回落的趋势，对于产业企业来说，可以在红枣2501合约和2505合约上锁定收入和利润，对冲淡季到来红枣价格持续下跌的风险。”王骏表示。

责任编辑：李铁民