10月8日，券商股开盘大涨，中信证券、东方财富、中国银河、中信建投、中金公司、光大证券等券商股竞价全部涨停，随后即使A股走势震荡，券商股的行情也稳如磐石，截至收盘，券商指数成份股内除了海通证券和国泰君安继续停牌，其余49只个股仍旧涨停，近六个交易日以来诞生了两只翻倍股，并有多只个股涨超七成。

有业内人士指出，复盘历史上的几次牛市，券商股的表现最明显的特点是：比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘。但也有公募投研人士对记者表达了谨慎乐观的态度：券商应该不会持续成为领涨的龙头板块，往后看，相对看好成长风格。

券商个股纷纷大涨

拉长时间来看，东方财富6个交易日内实现翻倍，涨幅高达127%，同花顺也不遑多让，涨幅约为126%，此外，天风证券、国海证券等涨幅超过七成。

券商板块多个季度以来持续不振，为何在这一轮的行情中如此“出彩”？市场分析人士指出，复盘历史上的几次牛市，券商股的表现最明显的特点是：比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘，所谓牛市“急先锋”即是如此。

华宝基金基金经理丰晨成解读认为，一是市场beta从发端到渐起到强势，行情启动的节奏超预期地快，公司研究暂时让位于仓位和策略，作为beta工具的券商板块，成为加仓焦点。由于宏观政策映射到公司基本面和业绩需要的时间较长，因此短期对预期敏感度更高的行业——券商的透明性最高。

二是散户入场明显，休眠账户被唤醒：近期银证转账和互联网券商的数据均显示，由于短期大涨引发的财富效应，叠加居民财富配置上的收益率走低，吸引力大量散户从定存产品转移到权益类资产上，跑步入场让券商开户数翻倍上涨。根据卖方草根调研的情况，券商新开户主要是线上，以前未开户的年轻人客群为主。

三是宏观经济政策强有力且超预期，财政发力提供向上动能，央行提供流动性托底资本市场，流动性环境持续宽松，货币、财政、地产、金融政策组合拳接棒发力，这是行情持续性的重要支撑。

“是券商与港股互联网今年以来屡次在北向迅猛流入的日子表现同步，说明对海外投资者来说 券商板块与互联网板块都是挂钩中国资产的beta板块，其工具化配置思路及目前海外机构对于中国资产严重低配的现实，叠加中国优质资产在全球的估值处于洼地，在美国降息周期开启的背景下，有望使得外资回流成为持续性事件。也有助于券商板块成为外资投资中国的新风向标。”丰晨成表示。

也有谨慎乐观声音

但在大涨之余，有公募人士对券商中国记者表达了谨慎乐观点的态度，该人士复盘过往多轮牛市时表示，反弹先锋(快速上涨前5个交易日top3行业，这次是食品饮料、非银、美容护理)在快速上涨后的平均持续性不佳，除2009年以外，10个交易日内见顶；再度发力要等到第20到60个交易日之后。60个交易日之后形成中期向上的相对收益趋势案例，几乎都是持续牛市环境下。“往后看，我们相对看好成长风格。”该人士表示。

此外，从估值方面来看，“中证全指证券公司指数”当前市盈率约为31.04倍，位居过去三年的100%分位—这意味着市盈率已比近三年的数值更“贵”，为过去十年的91.19%分位；市净率为1.69倍，位居过去十年的47.55%分位。

公募基金多季度减持

虽然券商主题ETF近期异军突起，但基金对于券商个股的持仓多个季度以来却面临分化。有相关研报统计，截至2024年上半年末，公募基金股票投资中券商板块持仓比例为0.27%，较2024年一季度末减少0.19个百分点，同比减少0.1个百分点。而在2022年二季度末，公募基金股票投资中券商板块持仓占比达到了1.53%。

上半年，财通证券被公募基金减持7231万股，东吴证券也被减持7365万股。但同期，东方财富被基金增持了1.59亿股，公募基金持仓比例从2021年末的近25%后持续降低，一度跌至不足14%。但在去年末这一数值止跌回升，到今年二季度末比例回升至15.59%。主动权益基金方面，银华基金李晓星旗下心佳两年持有期上半年增持了1276.61万股，将该股从去年的十名开外买至第六大重仓股，此外，兴业证券被公募基金增持5781万股，广发证券被增持超1153万股。

国泰基金认为，随着市场成交额扩大，以及政策引导中长期资金入市，证券公司经纪业务或将受益于成交活跃度的大幅提升。伴随增量资金入市、市场行情好转，证券公司财富管理、自营投资、资产管理等各项自营业务有望受益。

此外，国泰基金认为，政策提及创设证券、基金、保险公司互换便利，并将视情况扩大规模，将大幅提高证券公司等金融机构的流动性。另外，政策提及大力发展权益类公募基金，利好证券行业财富管理业务拓展。此外鼓励并购重组一方面增加投行业务，另一方面也有利于行业自身格局的优化。

10月8日，券商股开盘大涨，中信证券、东方财富、中国银河、中信建投、中金公司、光大证券等券商股竞价全部涨停，随后即使A股走势震荡，券商股的行情也稳如磐石，截至收盘，券商指数成份股内除了海通证券和国泰君安继续停牌，其余49只个股仍旧涨停，近六个交易日以来诞生了两只翻倍股，并有多只个股涨超七成。

有业内人士指出，复盘历史上的几次牛市，券商股的表现最明显的特点是：比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘。但也有公募投研人士对记者表达了谨慎乐观的态度：券商应该不会持续成为领涨的龙头板块，往后看，相对看好成长风格。

券商个股纷纷大涨

拉长时间来看，东方财富6个交易日内实现翻倍，涨幅高达127%，同花顺也不遑多让，涨幅约为126%，此外，天风证券、国海证券等涨幅超过七成。

券商板块多个季度以来持续不振，为何在这一轮的行情中如此“出彩”？市场分析人士指出，复盘历史上的几次牛市，券商股的表现最明显的特点是：比其他行业板块的上涨更快更迅猛，且涨幅往往领先于大盘，所谓牛市“急先锋”即是如此。

华宝基金基金经理丰晨成解读认为，一是市场beta从发端到渐起到强势，行情启动的节奏超预期地快，公司研究暂时让位于仓位和策略，作为beta工具的券商板块，成为加仓焦点。由于宏观政策映射到公司基本面和业绩需要的时间较长，因此短期对预期敏感度更高的行业——券商的透明性最高。

二是散户入场明显，休眠账户被唤醒：近期银证转账和互联网券商的数据均显示，由于短期大涨引发的财富效应，叠加居民财富配置上的收益率走低，吸引力大量散户从定存产品转移到权益类资产上，跑步入场让券商开户数翻倍上涨。根据卖方草根调研的情况，券商新开户主要是线上，以前未开户的年轻人客群为主。

三是宏观经济政策强有力且超预期，财政发力提供向上动能，央行提供流动性托底资本市场，流动性环境持续宽松，货币、财政、地产、金融政策组合拳接棒发力，这是行情持续性的重要支撑。

“是券商与港股互联网今年以来屡次在北向迅猛流入的日子表现同步，说明对海外投资者来说 券商板块与互联网板块都是挂钩中国资产的beta板块，其工具化配置思路及目前海外机构对于中国资产严重低配的现实，叠加中国优质资产在全球的估值处于洼地，在美国降息周期开启的背景下，有望使得外资回流成为持续性事件。也有助于券商板块成为外资投资中国的新风向标。”丰晨成表示。

也有谨慎乐观声音

但在大涨之余，有公募人士对券商中国记者表达了谨慎乐观点的态度，该人士复盘过往多轮牛市时表示，反弹先锋(快速上涨前5个交易日top3行业，这次是食品饮料、非银、美容护理)在快速上涨后的平均持续性不佳，除2009年以外，10个交易日内见顶；再度发力要等到第20到60个交易日之后。60个交易日之后形成中期向上的相对收益趋势案例，几乎都是持续牛市环境下。“往后看，我们相对看好成长风格。”该人士表示。

此外，从估值方面来看，“中证全指证券公司指数”当前市盈率约为31.04倍，位居过去三年的100%分位—这意味着市盈率已比近三年的数值更“贵”，为过去十年的91.19%分位；市净率为1.69倍，位居过去十年的47.55%分位。

公募基金多季度减持

虽然券商主题ETF近期异军突起，但基金对于券商个股的持仓多个季度以来却面临分化。有相关研报统计，截至2024年上半年末，公募基金股票投资中券商板块持仓比例为0.27%，较2024年一季度末减少0.19个百分点，同比减少0.1个百分点。而在2022年二季度末，公募基金股票投资中券商板块持仓占比达到了1.53%。

上半年，财通证券被公募基金减持7231万股，东吴证券也被减持7365万股。但同期，东方财富被基金增持了1.59亿股，公募基金持仓比例从2021年末的近25%后持续降低，一度跌至不足14%。但在去年末这一数值止跌回升，到今年二季度末比例回升至15.59%。主动权益基金方面，银华基金李晓星旗下心佳两年持有期上半年增持了1276.61万股，将该股从去年的十名开外买至第六大重仓股，此外，兴业证券被公募基金增持5781万股，广发证券被增持超1153万股。

国泰基金认为，随着市场成交额扩大，以及政策引导中长期资金入市，证券公司经纪业务或将受益于成交活跃度的大幅提升。伴随增量资金入市、市场行情好转，证券公司财富管理、自营投资、资产管理等各项自营业务有望受益。

此外，国泰基金认为，政策提及创设证券、基金、保险公司互换便利，并将视情况扩大规模，将大幅提高证券公司等金融机构的流动性。另外，政策提及大力发展权益类公募基金，利好证券行业财富管理业务拓展。此外鼓励并购重组一方面增加投行业务，另一方面也有利于行业自身格局的优化。