上证报中国证券网讯（记者张欣然）近两日，多家机构宣布落地互换便利（SFISF）工具债券回购交易。关于其对债券市场的影响，市场分析人士认为，对总量流动性无影响。由于不能卖债，对债券供给也无影响。

平安证券固定收益首席分析师刘璐认为，央行如果通过表内债券互换，由于债券所有权不变，大概率这一过程不入表，对总量流动性无影响；央行如果通过发行央票置换债券，则发行央票的过程资产负债表扩张，资产端可能记录为其他资产以平报表，对总量流动性也无影响。

“互换操作获得的国债和央票只能质押而不得卖出，因此大概率所有权不发生改变，即央票或国债的所有权和利息仍归央行，所换股票或债券等证券的所有权和分红、利息等仍归参与机构。”刘璐说。

不过，一位券商资管投资经理也表示，央行换给金融机构的债券也需要央行在公开市场进行国债买卖操作来获得。“从这个角度来说，也会间接影响国债供给。”上述人士说。

关于其对资金面的影响，市场人士分析，该工具推出会在权益市场表现火热之时加剧资金面分层现象，不过影响有限。“权益情绪好的时候，这一工具会阶段性增加融资需求，可能从需求侧影响资金面。从体量来看，8月以来每日非银质押融资规模在2.47万亿到8.08万亿元之间，中枢约为6.45万亿元，千亿元的体量影响有限。”刘璐说。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

上证报中国证券网讯（记者张欣然）近两日，多家机构宣布落地互换便利（SFISF）工具债券回购交易。关于其对债券市场的影响，市场分析人士认为，对总量流动性无影响。由于不能卖债，对债券供给也无影响。

平安证券固定收益首席分析师刘璐认为，央行如果通过表内债券互换，由于债券所有权不变，大概率这一过程不入表，对总量流动性无影响；央行如果通过发行央票置换债券，则发行央票的过程资产负债表扩张，资产端可能记录为其他资产以平报表，对总量流动性也无影响。

“互换操作获得的国债和央票只能质押而不得卖出，因此大概率所有权不发生改变，即央票或国债的所有权和利息仍归央行，所换股票或债券等证券的所有权和分红、利息等仍归参与机构。”刘璐说。

不过，一位券商资管投资经理也表示，央行换给金融机构的债券也需要央行在公开市场进行国债买卖操作来获得。“从这个角度来说，也会间接影响国债供给。”上述人士说。

关于其对资金面的影响，市场人士分析，该工具推出会在权益市场表现火热之时加剧资金面分层现象，不过影响有限。“权益情绪好的时候，这一工具会阶段性增加融资需求，可能从需求侧影响资金面。从体量来看，8月以来每日非银质押融资规模在2.47万亿到8.08万亿元之间，中枢约为6.45万亿元，千亿元的体量影响有限。”刘璐说。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）