中金公司日前研报指出，三只松鼠(300783.SZ)预告3Q24净利润约0.48- 0.52亿元，同比+200.45%至+224.81%，利润超市场预期，预计主因公司经营提效下利润率改善好于预期。公司今年3Q重新梳理线下分销渠道并且对中秋、国庆活动准备较为充分。根据中金商超渠道数据三只松鼠7-8月商超渠道合计GMV+48%(均价同比-11%)，明显好于行业整体表现；预计线上渠道整体双位数增长，其中抖音渠道增速更快。考虑到2024年公司性价比产品终端需求旺盛，我们预计2024 年完成激励目标的确定性较高(激励目标为收入100亿元，不考虑激励费用的利润4亿元)。考虑到近期板块估值上调，上调目标价20%至27元，维持“跑赢行业”评级。
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