来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、经过近期的回调叠加国庆备货即将开始，屠宰量有所增加;

2、部分地区二育逢低价再次进场，为当地猪价托底;

3、主力合约(LH2411)今日减仓2788手，持仓量约6.63万手，最高价17400 元/吨，最低价17180元/吨，收盘于17315元/吨。

【基本面分析】

1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显;

2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡;

3、市场多空逻辑：空头：①体重处于历史高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加;②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑;多头：①现下养殖端已经开始出栏前期压栏猪，后面肥猪旺季到来后可能再次肥猪偏紧;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价年内高点或已现，多头多的是价格可能还会新高或还有次高。

【策略建议】

1、观点：震荡偏弱;

2、核心逻辑：

1)现下边际增重利润仍存，关注二育进猪意愿和节奏，若二育大量进猪，短期猪价或小反弹;

2)从仔猪数据看，后续出栏量有望增加;

3)和其他蛋白相比，猪肉没有性价比，消费对猪价的支撑较弱。

（转自：曲合期货）

来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、经过近期的回调叠加国庆备货即将开始，屠宰量有所增加;

2、部分地区二育逢低价再次进场，为当地猪价托底;

3、主力合约(LH2411)今日减仓2788手，持仓量约6.63万手，最高价17400 元/吨，最低价17180元/吨，收盘于17315元/吨。

【基本面分析】

1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少，但仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显;

2、 从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡;

3、市场多空逻辑：空头：①体重处于历史高位，且从仔猪数据看四季度生猪出栏量或增加，整体供应大概率逐渐增加;②消费替代的发生会削弱旺季需求对猪价的支撑;多头：①现下养殖端已经开始出栏前期压栏猪，后面肥猪旺季到来后可能再次肥猪偏紧;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是猪价年内高点或已现，多头多的是价格可能还会新高或还有次高。

【策略建议】

1、观点：震荡偏弱;

2、核心逻辑：

1)现下边际增重利润仍存，关注二育进猪意愿和节奏，若二育大量进猪，短期猪价或小反弹;

2)从仔猪数据看，后续出栏量有望增加;

3)和其他蛋白相比，猪肉没有性价比，消费对猪价的支撑较弱。

（转自：曲合期货）