大和发表研究报告指出，腾讯音乐第三季业绩基本符合市场预期，虽然公司对明年的收入及盈利指引仅符合市场预期，但该行估计在内容成本杠杆及严格控制经营开支的情况下，公司的盈利能力或高于预期。该行提及，腾讯音乐明年音乐订阅收入增长目标为16%，略低于市场及该行预测的17%至18%，公司预计季度净增用户及每月平均每付费用户收入(ARPPU)的扩张速度均略低于预期。

不过，该行认为腾讯音乐对明年的非订阅及社交娱乐收入增长指引胜预期。虽然今年第三季的非订阅音乐收入因演唱会延期而逊预期，但相信该些演唱会将推迟至2025年举行；加上广告业务的增长，明年非订阅收入目标增长20%应可实现，并高于该行预期。管理层料社交娱乐收入的收入运行率在明年将稳定在今年第三季的水平。

另外，该行预测腾讯音乐明年毛利率将改善至43.5%，相对于第今年第三季为42.6%，并预期2025年的经营开支水平或低于公司指引。该行对腾讯音乐2025至2026年的收入预测上调2%，每股盈利上调2%至4%，维持对其“持有”评级，目标价46港元。

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大和发表研究报告指出，腾讯音乐第三季业绩基本符合市场预期，虽然公司对明年的收入及盈利指引仅符合市场预期，但该行估计在内容成本杠杆及严格控制经营开支的情况下，公司的盈利能力或高于预期。该行提及，腾讯音乐明年音乐订阅收入增长目标为16%，略低于市场及该行预测的17%至18%，公司预计季度净增用户及每月平均每付费用户收入(ARPPU)的扩张速度均略低于预期。

不过，该行认为腾讯音乐对明年的非订阅及社交娱乐收入增长指引胜预期。虽然今年第三季的非订阅音乐收入因演唱会延期而逊预期，但相信该些演唱会将推迟至2025年举行；加上广告业务的增长，明年非订阅收入目标增长20%应可实现，并高于该行预期。管理层料社交娱乐收入的收入运行率在明年将稳定在今年第三季的水平。

另外，该行预测腾讯音乐明年毛利率将改善至43.5%，相对于第今年第三季为42.6%，并预期2025年的经营开支水平或低于公司指引。该行对腾讯音乐2025至2026年的收入预测上调2%，每股盈利上调2%至4%，维持对其“持有”评级，目标价46港元。

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