要闻 /10月12日增量财政政策信息解读

讲话内容基本覆盖社会期待的主要方面，表态积极，但囿于程序化因素，刺激力度如何尚需观察后续具体措施，比如刺激计划的具体金额。总体上，预计刺激规模将符合市场的“最低”期待。

1. 中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。

表明刺激计划的最低配置将是补上今年全年收支缺口，预计将增发2万亿元国债，以完成今年预算目标。

2. 逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

政策出台的形式和时间是市场关注的关键点。具体到增发国债涉及预算调整，通常调整预算的重要时点为10月的人大常委会会议，如2023年10月十四届全国人大常委会第六次会议审议通过中央预算调整方案，增发1万亿元国债。

3. 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

这有益于防止银行系统风险外溢，有助于未来商业银行继续让利实体经济，比如多频次地降息等。正如此前我们指出，9.24金融政策发布会后，国内的宽松周期才真正到来，这些都需要银行系统的配合。

4. 拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。财政部将较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展。

5. 财政部将叠加运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌回稳。积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，主要是考虑当前各地闲置未开发的土地相对较多，确有需要的地区可以用于新增土地储备项目。

谨慎乐观：

按照摸着石头过河的经验，即使面对惊涛骇浪的严峻形势，“子弹”也不可能一次性打完。毕竟在大国博弈场上，今年年内面临的不确定性还有很多，国庆节期间“欧盟投票通过对华电动车征超高关税”就是一个例证，未来例如此类的不确定性会更多，破解的难度更大。因此，存在一个可能性是，10月底的人大常委会会议内容可能刚刚满足市场胃口。而在面临复杂的经济形势时，尤其需要不断小范围试验，让政策在市场检验的过程中不断完善的经验告诉我们，宽松周期到来后，利好政策将会频出，但力度和节奏，与市场期待将并不会时常吻合。

动力煤市场

近期水电站水力发电情况：截至2024年10月11日，三峡出库流量为7220立方米每秒，日环比下降10立方米每秒，周环比上涨30立方米每秒，目前出库流量处于低位运行，相对过去三年均值下降6823立方米每秒。

10月12日进口动力煤市场暂稳运行。本周印尼矿方报价继续小幅探涨，Q3800巴拿马船型FOB报价55-56美金/吨，澳洲矿方价格波动较小，Q5500cape船型FOB报价92美金/吨左右，整体来看外矿报价依然坚挺。但国内需求表现较为疲软，一方面是由于近期内贸煤价持续走弱，市场参与者多以观望为主；另一方面当前电厂库存始终处于安全水平之上，对价格接受度较低，实际成交一般。

今日产地动力煤市场继续下跌为主：

汇能长滩露天煤矿2024年10月12日10点起：

1、汇能10号原煤执行290元/吨。(↓10元)

2、汇能4号矸石煤执行90元/吨。

3、汇能8号原煤执行460元/吨。

4、汇能6号原煤执行550元/吨。(↑5元)

5、汇能1号大块执行590元/吨。

汇能城塔煤矿2024年10月12日16：00时起：

1、汇能4号洗大块煤：下调10元，执行615元/吨。

2、汇能4号洗中块煤：执行600元/吨。

3、汇能4号洗小块煤：执行610元/吨。

4、汇能11号洗沫煤：执行435元/吨。

5、装车时间：下午16：00点至次日凌晨4：00点

榆林千树塔煤矿2024年10月12日10点30分起：

面煤775元—涨20元

3-8块855元；8-15块805元

呼能运销丁家梁煤矿2024年10月13日0:00点起:

地销粉煤:两票681元(含全税）

一三籽: 过筛两票715元(含全税)降10元/吨。

一三籽:不过筛两票700元(含全税)降10元/吨。

三六籽:过筛两票760元(含全税)降10元/吨。

三六籽:不过筛两票750元(含全税)降10元/吨。

榆林市大梁湾煤矿2024年10月12日12点起：

面煤：780元——降20

1-3籽：810元——降10

3-8块：810元——降10

8-15块：790元——降10

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今日北方港口动力煤报价持平港口CCI等指数价格小幅下跌环渤海港口动力煤库存小幅下降

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炼焦煤焦炭市场

冶金部10月12日重点关注：焦炭方面，焦炭落实五轮涨价后暂稳运行，随着成材价格连续下跌，钢厂利润空间缩小，考虑近日原料到货状况良好，钢厂对六轮提涨存有一定抵触情绪。不过目前来看，宏观偏暖环境下钢厂生产积极性不减，刚需仍在增加，原料采购积极性尚可，焦企方面目前也多销售顺畅，厂内焦炭库存维持偏低位置，焦炭基本面延续偏强，本轮提涨有望落地。焦煤方面，近几日钢材成交表现不佳，钢价连续下跌影响市场信心有所下降，观望情绪增加，高价资源成交表现一般，昨日竞拍市场流拍比例上升，部分成交小幅下跌。产地煤矿因多有前期订单尚在拉运，暂无销售压力，报价延续稳中上涨态势，10月以来各煤种累计涨幅多在100-200元/吨。近期铁水产量明显回升，原料刚需较好，短期价格仍有支撑。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关逐步提升，昨日通关增至1189车。蒙煤市场偏弱运行，下游接货意愿不高，持谨慎观望态度，口岸实际成交较为冷清，贸易商心态转弱，报价及成交多有回落，蒙5长协原煤价格降至1250-1280元/吨左右。

长治市场主流大矿炼焦配煤价格上涨90元/吨，涨后市场价瘦精煤A10.0、S0.4、G30执行1460元/吨；贫瘦精煤A10.5、S0.4、G15执行1310元/吨。

临汾尧都区市场炼焦煤价格上涨20元/吨，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税1600元/吨。

港口市场喷吹煤价格强势运行，日照港口喷吹煤价格上涨50元/吨，徐州港口喷吹煤价格上涨50元/吨；烧结煤价格暂稳运行。

长治市场主流大矿喷吹煤价格上涨100元/吨，无烟喷吹煤Q6500、A11、V12、S0.4、HGI80、MT8出厂价现金含税1230元/吨。

（转自：煤炭视界）

要闻 /10月12日增量财政政策信息解读

讲话内容基本覆盖社会期待的主要方面，表态积极，但囿于程序化因素，刺激力度如何尚需观察后续具体措施，比如刺激计划的具体金额。总体上，预计刺激规模将符合市场的“最低”期待。

1. 中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。

表明刺激计划的最低配置将是补上今年全年收支缺口，预计将增发2万亿元国债，以完成今年预算目标。

2. 逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

政策出台的形式和时间是市场关注的关键点。具体到增发国债涉及预算调整，通常调整预算的重要时点为10月的人大常委会会议，如2023年10月十四届全国人大常委会第六次会议审议通过中央预算调整方案，增发1万亿元国债。

3. 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

这有益于防止银行系统风险外溢，有助于未来商业银行继续让利实体经济，比如多频次地降息等。正如此前我们指出，9.24金融政策发布会后，国内的宽松周期才真正到来，这些都需要银行系统的配合。

4. 拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。财政部将较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展。

5. 财政部将叠加运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌回稳。积极研究出台有利于房地产平稳发展的增量措施，允许专项债券用于土地储备，主要是考虑当前各地闲置未开发的土地相对较多，确有需要的地区可以用于新增土地储备项目。

谨慎乐观：

按照摸着石头过河的经验，即使面对惊涛骇浪的严峻形势，“子弹”也不可能一次性打完。毕竟在大国博弈场上，今年年内面临的不确定性还有很多，国庆节期间“欧盟投票通过对华电动车征超高关税”就是一个例证，未来例如此类的不确定性会更多，破解的难度更大。因此，存在一个可能性是，10月底的人大常委会会议内容可能刚刚满足市场胃口。而在面临复杂的经济形势时，尤其需要不断小范围试验，让政策在市场检验的过程中不断完善的经验告诉我们，宽松周期到来后，利好政策将会频出，但力度和节奏，与市场期待将并不会时常吻合。

动力煤市场

近期水电站水力发电情况：截至2024年10月11日，三峡出库流量为7220立方米每秒，日环比下降10立方米每秒，周环比上涨30立方米每秒，目前出库流量处于低位运行，相对过去三年均值下降6823立方米每秒。

10月12日进口动力煤市场暂稳运行。本周印尼矿方报价继续小幅探涨，Q3800巴拿马船型FOB报价55-56美金/吨，澳洲矿方价格波动较小，Q5500cape船型FOB报价92美金/吨左右，整体来看外矿报价依然坚挺。但国内需求表现较为疲软，一方面是由于近期内贸煤价持续走弱，市场参与者多以观望为主；另一方面当前电厂库存始终处于安全水平之上，对价格接受度较低，实际成交一般。

今日产地动力煤市场继续下跌为主：

汇能长滩露天煤矿2024年10月12日10点起：

1、汇能10号原煤执行290元/吨。(↓10元)

2、汇能4号矸石煤执行90元/吨。

3、汇能8号原煤执行460元/吨。

4、汇能6号原煤执行550元/吨。(↑5元)

5、汇能1号大块执行590元/吨。

汇能城塔煤矿2024年10月12日16：00时起：

1、汇能4号洗大块煤：下调10元，执行615元/吨。

2、汇能4号洗中块煤：执行600元/吨。

3、汇能4号洗小块煤：执行610元/吨。

4、汇能11号洗沫煤：执行435元/吨。

5、装车时间：下午16：00点至次日凌晨4：00点

榆林千树塔煤矿2024年10月12日10点30分起：

面煤775元—涨20元

3-8块855元；8-15块805元

呼能运销丁家梁煤矿2024年10月13日0:00点起:

地销粉煤:两票681元(含全税）

一三籽: 过筛两票715元(含全税)降10元/吨。

一三籽:不过筛两票700元(含全税)降10元/吨。

三六籽:过筛两票760元(含全税)降10元/吨。

三六籽:不过筛两票750元(含全税)降10元/吨。

榆林市大梁湾煤矿2024年10月12日12点起：

面煤：780元——降20

1-3籽：810元——降10

3-8块：810元——降10

8-15块：790元——降10

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今日北方港口动力煤报价持平港口CCI等指数价格小幅下跌环渤海港口动力煤库存小幅下降

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炼焦煤焦炭市场

冶金部10月12日重点关注：焦炭方面，焦炭落实五轮涨价后暂稳运行，随着成材价格连续下跌，钢厂利润空间缩小，考虑近日原料到货状况良好，钢厂对六轮提涨存有一定抵触情绪。不过目前来看，宏观偏暖环境下钢厂生产积极性不减，刚需仍在增加，原料采购积极性尚可，焦企方面目前也多销售顺畅，厂内焦炭库存维持偏低位置，焦炭基本面延续偏强，本轮提涨有望落地。焦煤方面，近几日钢材成交表现不佳，钢价连续下跌影响市场信心有所下降，观望情绪增加，高价资源成交表现一般，昨日竞拍市场流拍比例上升，部分成交小幅下跌。产地煤矿因多有前期订单尚在拉运，暂无销售压力，报价延续稳中上涨态势，10月以来各煤种累计涨幅多在100-200元/吨。近期铁水产量明显回升，原料刚需较好，短期价格仍有支撑。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关逐步提升，昨日通关增至1189车。蒙煤市场偏弱运行，下游接货意愿不高，持谨慎观望态度，口岸实际成交较为冷清，贸易商心态转弱，报价及成交多有回落，蒙5长协原煤价格降至1250-1280元/吨左右。

长治市场主流大矿炼焦配煤价格上涨90元/吨，涨后市场价瘦精煤A10.0、S0.4、G30执行1460元/吨；贫瘦精煤A10.5、S0.4、G15执行1310元/吨。

临汾尧都区市场炼焦煤价格上涨20元/吨，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税1600元/吨。

港口市场喷吹煤价格强势运行，日照港口喷吹煤价格上涨50元/吨，徐州港口喷吹煤价格上涨50元/吨；烧结煤价格暂稳运行。

长治市场主流大矿喷吹煤价格上涨100元/吨，无烟喷吹煤Q6500、A11、V12、S0.4、HGI80、MT8出厂价现金含税1230元/吨。

（转自：煤炭视界）